如果(guǒ)要(yào)论(lùn)二季度(dù)迄今，全球股票市场中最为(wèi)靓丽的一道(dào)“风景线”，那么显然非日本股市(shì)莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日(rì)），日经225指(zhǐ)数进(jìn)一(yī)步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下(xià)了自1990年(nián)8月以来的新(xīn)高，收在30808.35点。在本周早些时(shí)候，东证指数已经率先创(chuàng)下了1990年8月3日以(yǐ)来的最(zuì)高(gāo)收(shōu)盘点位(wèi)。

　　多组对比可以(yǐ)显示出(chū)日(rì)股(gǔ)今(jīn)年以(yǐ)来的强(qiáng)势：东证指数年内已累计上(shàng)涨了逾15％，远远(yuǎn)超(chāo)过了(le)标(biāo)普(pǔ)500指数约9％的涨幅。截止本周三(sān)，追(zhuī)踪日本股市的(de)最大规(guī)模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上(shàng)涨了11.8％，而追踪标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果把周期缩短到二季度(dù)迄今的(de)短(duǎn)短一个半月(yuè)，日(rì)股的涨幅更是在全(quán)球主要(yào)股指中几无敌手……

　　日股为何能一举领涨全球？对(duì)于许(xǔ)多国际市场的投资(zī)者而(ér)言(yán)，近来提到日(rì)股的优异(yì)表现，脑(nǎo)海中第一时间浮现出的(de)，无疑都是“股神”巴菲(fēi)特在(zài)上(shàng)月对(duì)日本市场表现(xiàn)出的(de)强烈投资意愿。正是(shì)巴菲特进一步增持了日(rì)本(běn)五大商社仓位(wèi)，令越来越多的业内(nèi)人士(shì)开始注意到这一全球第三大(dà)经济(jì)体的巨大(dà)投资(zī)机(jī)会。

　　不过，日(rì)股本轮(lún)爆(bào)发背后的成(chéng)功秘诀，真的仅仅只是获得(dé)了“股神”的青睐吗？

　　答案显(xiǎn)然(rán)没那么(me)简单！事(shì)实(shí)上，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团队联(lián)席主管Carl Vine看来，并不是巴(bā)菲特的出(chū)现让日股变得吸引人(rén)。巴菲特(tè)所看(kàn)到的（机会）其实(shí)也正(zhèng)是其他人(rén)眼下正在看到的(de)，人们对日(rì)股的前(qián)景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因(yīn)素在推动着日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根(gēn)据(jù)东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前(qián)已(yǐ)经连续第六周成(chéng)为(wèi)了日(rì)本股票(piào)的净买家。在(zài)此期间，外国投(tóu)资者大举涌入了日股股票和(hé)期货(huò)市场(chǎng)，净流入逾300亿美元(yuán)，是(shì)过去10年最大规模的资(zī)金流(liú)入之一。

　　根(gēn)据交易所的数(shù)据，在截至5月(yuè)12日(rì)的最(zuì)近一周内，海外(wài)交易(yì)者(zhě)又净买(mǎi)入(rù)了价值7810亿日(rì)元（约合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票(piào)策略师Shrika申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思nt Kale表示，自(zì)2012年“安倍经济学”时代初(chū)期(qī)以来，他就从未见过外国投(tóu)资者对日本如(rú)此感兴趣。

　　在欧美(měi)银行系统不稳定和信用紧缩(suō)风险的笼(lóng)罩下，越来越多的海外(wài)投(tóu)资者(zhě)似乎(hū)看(kàn)到了日本(běn)股市作(zuò)为(wèi)避险地的“稳定性”。日本股票给人的长期低迷印象(xiàng)正在(zài)减弱，持续稳定在1美元兑换130日(rì)元的日元汇(huì)率、以及股神巴菲特对(duì)日本五大商社的增持，也令不(bù)少海外投资(zī)者(zhě)对投资(zī)日本产生(shēng)了更多(duō)的兴趣。

　　高盛日(rì)本公司就表示，近来已受到了越来(lái)越多(duō)平时不(bù)太关注日(rì)本市(shì)场(chǎng)的海(hǎi)外投资者的咨(zī)询。不少(shǎo)海外(wài)投资者在(zài)看到日本股市(shì)的涨幅超过(guò)美(měi)股后，开(kāi)始调查其中的原因，他(tā)们的(de)建仓买入又进(jìn)一(yī)步促(cù)使股市上涨，形成了目前的良性(xìng)循环。

　　一个(gè)值得(dé)留意的现象是，在巴菲特上月公开表态力挺日股后(hòu)，包括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在(zài)内华尔(ěr)街资本也(yě)已相继造访日本。这些海外(wài)资金有意(yì)复制巴菲(fēi)特的策略，通过低成本日(rì)元融资押注高(gāo)股息(xī)日(rì)元资产。

　　其(qí)实，巴(bā)菲特在日本(běn)五大(dà)商社上的加大投资，也(yě)存在着在国际市(shì)场上(shàng)分散(sàn)投资对象的(de)想法。虽然巴菲特相信美国的(de)增长(zhǎng)潜力，但过度(dù)集中会产生风(fēng)险。

　　嘉(jiā)信理财(cái)（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日(rì)本股市(shì)的回报率(lǜ)是(shì)在波动(dòng)性远低(dī)于美国(guó)科技股(gǔ)的(de)情况下实现(xiàn)的。这意味着日(rì)本股市(shì)对美国投资(zī)者来说(shuō)应该(gāi)颇有吸引(yǐn)力(lì)。对美(měi)国债(zhài)务上限的担忧可能(néng)也刺激(jī)了一(yī)些“末日准备者”涌入(rù)日本股市，以此作(zuò)为避险手段。

　　法国(guó)兴业(yè)银行分(fēn)析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二的一份报(bào)告中(zhōng)也表示，“外(wài)资的回归是(shì)日本(běn)股市复(fù)苏的重要标志。（我们）将继续对日(rì)本股票维(wéi)持超配，并偏(piān)向(xiàng)银行、金融和(hé)价值股的投(tóu)资。”

　　深(shēn)层次(cì)的企业治理变(biàn)革

　　当(dāng)然，在海外投资者今年对日(rì)本产生(shēng)兴趣之前，他们此(cǐ)前(qián)在这片“失落地带(dài)”曾经历过长达数(shù)十年虚假的曙光和令人(rén)失望的低回报(bào)。那么这一次，即便(biàn)有着避险和多元(yuán)化分散投资的需求，他(tā)们又(yòu)为何(hé)铁了心一定要来日(rì)本(běn)市(shì)场？日(rì)本市场的(de)吸(xī)引力就一定远超(chāo)全球其他地(dì)区吗？

　　这(zhè)便不得(dé)不提日本市场(chǎng)眼下正(zhèng)经(jīng)历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本股市(shì)本轮上涨的主要(yào)原因还源于治(zhì)理标准(zhǔn)的提高，以及企业(yè)部(bù)门推动向股东返还现金(jīn)。日本多(duō)年的公(gōng)司治理改革已开始见效(xiào)，这项改革最初由已(yǐ)故(gù)前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企(qǐ)业的派息已大幅增加(jiā)，在截(jié)至今(jīn)年(nián)3月的财年中，日本企(qǐ)业宣(xuān)布(bù)的回购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最(zuì)高(gāo)水平(píng)。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的日本公司资产负债表上有净现金，而美国的这一比例只有20％多一点；东证指数(shù)成分股(gǔ)公司中约有54％的公(gōng)司(sī)股价低(dī)于(yú)每股账面价值，而标(biāo)普(pǔ)500指数成(chéng)分股中这一比例仅为(wèi)7％。单(dān)从市净率等(děng)估值指标(biāo)来看(kàn)，这(zhè)就(jiù)为日本股(gǔ)市提供(gōng)了更坚实的(de)底部(bù)和更高的(de)上限。

　　今(jīn)年3月(yuè)底，东京(jīng)证券(quàn)交易所为了改变股价跌(diē)破每(měi)股净资产(chǎn)——市净率(lǜ)低于1倍的情况(kuàng)，还请(qǐng)求上市企业在(zài)意识到资本成(chéng)本的前提(tí)下推进经营并公布改善方(fāng)案等(děng)。

　　与此相呼应的(de)行动已(yǐ)开始扩(kuò)大。4月下(xià)旬，JVC建伍株式会社(shè)推出了(le)力争“早日实(shí)现市净率(lǜ)超(chāo)过1倍”的中期经营计划和股票回(huí)购，股价随后大涨(zhǎng)近4成。清水建设株式会社4月(yuè)下旬也宣布了上(shàng)限(xiàn)200亿日元的股票回购和积极压(yā)缩政(zhèng)策性(xìng)持股的(de)方针，该公司股(gǔ)价随(suí)后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车(chē)、三菱商事(shì)在内的日本(běn)龙(lóng)头企业在近期公布财报时，也均宣布了新的股票(piào)回(huí)购计划。不少分析师预计，到今年5月底，各日(rì)本上市公司的回(huí)购规(guī)模(mó)将进一步创(chuàng)下新纪录。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所）主题(tí)正引起许多海外投资者的共鸣，他们开(kāi)始(shǐ)看到这方(fāng)面的有利证据(jù)。在(zài)交易所这(zhè)些变化的推(tuī)动下，许多(duō)公司正在回购(gòu)股份，厘清(qīng)经常令(lìng)人困(kùn)惑的交叉持股，并在定期(qī)公开会议之前与股(gǔ)东进(jìn)行更(gèng)密切的(de申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思)接触(chù)。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日本(běn)股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意味着(zhe)“过去两(liǎng)年在这方面发生的事情比过去30年还(hái)要多(duō)”，这(zhè)是股市充满(mǎn)活力表现的最大单(dān)一原(yuán)因。他们对提高股本回报(bào)率(lǜ)有着坚定的(de)态度，希望(wàng)市值上升。

　　宽货币(bì)、稳经(jīng)济

　　最(zuì)后，日本央行目前依然宽松(sōng)的(de)货币政策(cè)和日本相对稳健的经济基(jī)本面，显然也(yě)对日股(gǔ)的表现构成了提振(zhèn)。

　　尽管新行长植田和(hé)男上月已走马上任(rèn)，但日本央行暂时仍(réng)未改变其大(dà)规(guī)模(mó)的(de)货币宽松路线。即便(biàn)日本通(tōng)货膨胀(zhàng)率超过(guò)了央行2％的目标，但植田和男依然强调，“还不能放心地说通胀（达到(dào)了(le)央(yāng)行目标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧(ōu)美(měi)央(yāng)行今年上半(bàn)年还在持续加(jiā)息，并已(yǐ)被迫在物价与经济稳定(dìng)之间作出艰难抉择。继续宽松的日本央(yāng)行眼(yǎn)下依然处于能让(ràng)海外(wài)投(tóu)资者放心购买(mǎi)的(de)状态。

　　日本宏(hóng)观经济的表(biǎo)现目前也相对更(gèng)为稳健。日本内阁府(fǔ)17日(rì)公布的数据显示，今年前三(sān)个月日本(běn)国内生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三个(gè)季度以(yǐ)来新申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思高(gāo)。

　　日本国家旅游局表示，受益于中国放宽旅(lǚ)行限制，4月商务和(hé)休(xiū)闲(xián)外国游客人(rén)数从此前(qián)的(de)182万攀升至(zhì)195万。高盛策略(lüè)师(shī)在报告中(zhōng)指(zhǐ)出，考(kǎo)虑(lǜ)到入境(jìng)旅游(yóu)业复苏、强劲(jìn)资本支出(chū)计(jì)划和日本央(yāng)行持续宽(kuān)松(sōng)等积极(jí)因素，日(rì)本这个世界(jiè)第(dì)三大经济体(tǐ)的前景(jǐng)十(shí)分强劲(jìn)。

　　值(zhí)得(dé)一提的是(shì)，从经济合作与发展(zhǎn)组织的经济(jì)前(qián)景指数来看(kàn)，日本目(mù)前是七(qī)国集团(tuán)中唯(wéi)一一个超过临界线100的(de)。

　　日本第三大在线经纪商Monex的首席(xí)策略师(shī)Takashi Hiroki表示(shì)，日本(běn)企业的(de)业绩似乎相(xiāng)当不错，重要的汽车行业预(yù)计利(lì)润将增长。以内需为导向的企(qǐ)业正受益(yì)于(yú)入境游增(zēng)长的(de)前(qián)景，而大型银行也获(huò)得了丰(fēng)厚的(de)收益。预计(jì)日本股市(shì)到(dào)今年年底将进一步上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂证券也认(rèn)为，日本(běn)股市今年的涨势或将延续下去(qù)，因盈(yíng)利(lì)增(zēng)长、股票回购和估(gū)值(zhí)仍处于低位吸(xī)引了(le)买家，巴(bā)菲特的(de)认(rèn)可、公司治(zhì)理的改善(shàn)均提(tí)振了市(shì)场，而企业财报的不(bù)俗(sú)表(biǎo)现(xiàn)或(huò)有望成为最(zuì)新的上(shàng)行催化剂。

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