编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金披露落幕，基(jī)金经(jīng)理的调仓路线(xiàn)被完整曝光。首季行情(qíng)变化以(yǐ)春(chūn)节为(wèi)轴，节后市场热点从复苏(sū)线逐渐发散(sàn)到中(zhōng)特估、人(rén)工智能、机械制(zhì)造(zào)等多个领域，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带火(huǒ)了(le)科技一众赛道，这(zhè)让(ràng)一季(jì)度公募仓位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在国(guó)内的公募基金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗(qí)手之一冯明远(yuǎn)，目(mù)前在管的(de)产品从10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为一般，但是(shì)在管规模仍维持(chí)在230亿元的水平线(xiàn)上。从第(dì)一季度的调仓来看，在他的(de)成名作信澳(ào)新能(néng)源产(chǎn)业最新季(jì)报(bào)中，保留了上一季(jì)度的(de)七(qī)只(zhǐ)重仓，同时(shí)用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看(kàn)出其坚守(shǒu)新能源(yuán)的大框(kuāng)架(jià)，在细(xì)分赛道中不断寻找性(xìng)价比(bǐ)更(gèng)优的领域(yù)。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换(huàn)了(le)两(liǎng)处(chù)标的，用(yòng)金域医(yī)学和蓝晓(xiǎo)科技替(tì)换(huàn)了药(yào)明康德和瑞(ruì)丰新材(cái)，特别是合(hé)成树脂板块的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅台持股量(liàng)与上季(jì)持(chí)平稳居首位。而(ér)他也一如(rú)既往地表(biǎo)示，会在(zài)优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在(zài)其成名(míng)作景(jǐng)顺长城(chéng)新兴成(chéng)长(zhǎng)中，前(qián)三大重仓就(jiù)依次(cì)是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮(liáng)液(yè)，足(zú)见其(qí)白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新(xīn)能(néng)源(yuán)在公募(mù)基金组合配置中的(de)压舱石地位依(yī)然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻热点(diǎn)，公(gōng)募在经历去年的整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭(jié)力寻求组(zǔ)合的α。值得关注的是，公募名将(jiāng)们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思(sī)考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的发(fā)展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜(qián)在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续(xù)波动(dòng)。目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易占比创新高代(dài)表了(le)主线行情确立，但我(wǒ)们认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段也总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓(xiǎo)星增(zēng)配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在(zài)管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统(tǒng)计了其最新公布的两只A股基金(jīn)一季报(bào)，在管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日(rì)时前五(wǔ)大重仓的占比(bǐ)均超过(guò)了(le)9.5％接(jiē)近顶配，这其中除(chú)去腾讯外全部为白酒，不过除去(qù)加(jiā)仓茅(máo)台外(wài)，张(zhāng)坤减持了五粮液(yè)、泸州老窖(jiào)、洋(yáng)河(hé)股份。相似的一(yī)幕也出现在他管理的易方达优质企业三年(nián)上。

　　该(gāi)基(jī)金的一季报显示(shì)，仅是前五大的重仓(cāng)次(cì)序(xù)有(yǒu)所不同，而实际上腾讯和茅台(tái)同以占比(bǐ)9.93％并列第(dì)一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外三(sān)大(dà)白酒标的。再(zài)看另外的半壁(bì)重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜(bǎng)的老面孔，惟一(yī)的变化是他(tā)用中国海洋石油(yóu)替换(huàn)了上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基(jī)金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了消费等行业的配置，降低了(le)金(jīn)融等行业的配置(zhì)。个股方面(miàn)，我们仍(réng)然持(chí)有商业模式(shì)出(chū)色、行业格局清晰(xī)、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明星基金经理李晓星，在和(hé)张(zhāng)萍合管的(de)银华盛世最新季报十(shí)大重仓中，持有7只白(bái)酒股。对比上一(yī)季(jì)度(dù)仅(jǐn)有三大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来(lái)看，这(zhè)一(yī)季其(qí)新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想(xiǎng)利用(yòng)次高端和(hé)地产酒来(lái)增加(jiā)组合的(de)进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三(sān)只非白酒标的为爱美(měi)客、安井食品、海大集团，而这三者在上一季度就是前(qián)十中的标(biāo)的(de)。

　　对(duì)此，李晓星(xīng)在季报(bào)中强调(diào)：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二季(jì)度，改善(shàn)弹性会加大。方向(xiàng)上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐(cān)饮的(de)恢(huī)复是确(què)定的；其次，看好线下场景(jǐng)恢复后(hòu)，需求相对(duì)刚性(xìng)的医美以(yǐ)及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱(zhū)少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅台依然(rán)是他的(de)最爱，不过他对于另一重仓五粮液有(yǒu)所(suǒ)减持(chí)；医药方面，他对重仓表现(xiàn)得是(shì)有所取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至(zhì)十大重仓股的(de)第(dì)五位；其次(cì)，他选择小幅减持了创新药龙(lóng)头(tóu)迈瑞医(yī)疗；此外，他用(yòng)金域医学替(tì)换了CXO我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀龙头的药明康德，而(ér)新进重(zhòng)仓(cāng)的前者年内目(mù)前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知，金域医学去年作(zuò)为核酸检测(cè)机构，业绩相(xiāng)当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司主(zhǔ)营(yíng)回归本(běn)源后依然(rán)亮点众多(duō)，作为第(dì)三方医学检验(yàn)及病理诊断服(fú)务商，金域医学(xué)近(jìn)日率先推(tuī)出国(guó)内首个国(guó)家(jiā)药品(pǐn)监督管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测(cè)项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机(jī)会

　　陆(lù)彬(bīn)混(hùn)搭新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷主打产(chǎn)业链上游(yóu)的(de)施(shī)成外，本周一众新能源高手中的(de)顶流冯(féng)明远所管(guǎn)产品一季报(bào)全(quán)部披露，截(jié)至4月(yuè)19日收盘，目前他所(suǒ)管(guǎn)理的6只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)维持(chí)年内小幅(fú)正(zhèng)收益。当前冯明远在管(guǎn)基金中，任职管理最(zuì)长的就(jiù)是代表(biǎo)作新能源产业股票。从被调(diào)出的(de)三只产品看，其(qí)中(zhōng)斯莱克的主(zhǔ)营(yíng)与(yǔ)新(xīn)能(néng)源产业链(liàn)关(guān)系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的(de)三只(zhǐ)标(biāo)的中(zhōng)，占(zhàn)比相对最高的就是非传统新能源(yuán)产业赛(sài)道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极(jí)体研发(fā)的公(gōng)司，主要产品是三(sān)元前驱体和四氧化三钴，从近期发(fā)布(bù)的年度业(yè)绩快报(bào)来看，公(gōng)司的主营与净利(lì)润均实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而(ér)据《红周刊》对其(qí)季报(bào)的全面梳理，在信(xìn)澳研究优选中还出现了一(yī)只新的(de)重仓股银邦股份，这也是一家高科(kē)技(jì)公(gōng)司，主营业务中(zhōng)有(yǒu)分布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本基金的投(tóu)资(zī)主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等新兴产业(yè)领域，细(xì)分板(bǎn)块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基(jī)金(jīn)的净值也出现小幅震荡(dàng)。对于二(èr)季度(dù)，展望TMT板块部分公司(sī)加入AI或数(shù)字(zì)经济(jì)等热门概念的(de)创新(xīn)，以及(jí)半导体和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们(men)会继续在新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的(de)优质个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。”

　　相(xiāng)比成名多时(shí)的(de)冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬(bīn)则是(shì)在新(xīn)能源大潮(cháo)中快(kuài)速走红的(de)类型。天天(tiān)基金网显示，早在(zài)去年底(dǐ)时(shí)他就已经(jīng)是“双二(èr)百”的基金经理了，而他在管的7只基(jī)金今年同时段几乎全(quán)线(xiàn)飘(piāo)红，特别(bié)是(shì)动态(tài)策(cè)略混合年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票为例，最新的(de)基(jī)金一季报显示，其重仓的(de)新(xīn)能源产(chǎn)业链中股(gǔ)票依(yī)然为上季的7只，它(tā)们分别(bié)是(shì)宁德时(shí)代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业、比亚(yà)迪、雅化(huà)集(jí)团、华友(yǒu)钴业，虽然(rán)上述标的年初(chū)至今表现一般。但(dàn)他(tā)此前曾(céng)公开(kāi)表(biǎo)示，看(kàn)到了新(xīn)能(néng)源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源产业还具备较长的生命周期，不(bù)少细分板块还能维持较(jiào)长时间的高速增长(zhǎng)，而(ér)经过市场的(de)调(diào)整，我们看到(dào)行业中的优质公司对应2025年(nián)的盈利中枢(shū)在当前市值的投资价值。或许，新能源行(xíng)业的终(zhōng)局如大部(bù)分制造业(yè)一样是一个竞争(zhēng)充(chōng)分、利润极度压缩的市场，但(dàn)在(zài)发展过程中不少公司一定有(yǒu)一段(duàn)精彩(cǎi)的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格(gé)菘今年(nián)业绩开局不顺，最新(xīn)数(shù)据显示目前(qián)在管产品年内回撤全部(bù)超过(guò)了10％，以(yǐ)他的代表(biǎo)作之一的广(guǎng)发小盘成长来看，基金一季(jì)报表明他(tā)的重仓行业(yè)配置(zhì)思路依然(rán)首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金(jīn)相关产(chǎn)品的2022年四(sì)季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是(shì)完全(quán)一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半(bàn)导体(tǐ)公司圣邦(bāng)股份，但(dàn)是(shì)整体新能源(yuán)的地位似乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科技从第三升至第二位，隆(lóng)基绿能从第六升至第(dì)四位。同时(shí)极为罕见的(de)情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟(jìng)然所(suǒ)有10只标的股持仓量(liàng)与(yǔ)上一季度保持一(yī)致(zhì)。

　　就此，刘格(gé)菘(sōng)在(zài)基金季(jì)报中表示：“报告期内，基金的(de)持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的调(diào)整，依(yī)然(rán)围绕已经建立全球(qiú)比较优势(shì)的高端(duān)制造产业链布局。我们对重点持仓的(de)光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基(jī)本(běn)面(miàn)优秀(xiù)和增量价值(zhí)积累的公司(sī)。经过调(diào)整，行业估(gū)值水平(píng)已在历史低位，产业链(liàn)的(de)变化在市场定(dìng)价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无(wú)可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年(nián)出镜相对较多的基金经理，而他的(de)业绩特别(bié)从去年(nián)迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初(chū)以来，在他所管(guǎn)理(lǐ)的8只基金(jīn)中(zhōng)，除去刚(gāng)满两(liǎng)个月的中(zhōng)泰元和(hé)价值精选不纳(nà)入统计外，其余7只基金均实现了正(zhèng)收益(yì)，特别是兴诚价值一年持有(yǒu)的收益率接近了14％，同时还有两只基(jī)金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金(jīn)四(sì)季报和今年一季度可以看出(chū)，姜诚(chéng)实(shí)际(jì)上只是微调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰好就是中字头中(zhōng)的典型代表公(gōng)司，该(gāi)股从年初至今上涨(zhǎng)超(chāo)过了40％。由此(cǐ)，该基金(jīn)所重仓的中(zhōng)字(zì)头公司达到(dào)了四家。而从相关(guān)标的的(de)年内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是(shì)游戏(xì)股吉(jí)比特(tè)，最新该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的(de)价值(zhí)投资(zī)，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的(de)投资(zī)机会，但可以尽量(liàng)回(huí)避它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)是(shì)我们的投(tóu)资目标。好资(zī)产的标准是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长(zhǎng)、平均净资(zī)产(chǎn)收益(yì)率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持下(xià)能够把长(zhǎng)期(qī)利(lì)润(rùn)转化(huà)为诱(yòu)人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专(zhuān)访(fǎng)的鲍无可，其投资(zī)风格同为公募中少数的深度价值。天(tiān)天基(jī)金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全(quán)线飘红，6只产品年内(nèi)净值增长率(lǜ)全部超过了10％。以他任(rèn)职回报最高的景(jǐng)顺长城能源基建为(wèi)例(lì)，能(néng)够清晰地看到其偏爱高估息(xī)和低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可(kě)当季加仓中国(guó)移动大约15万股，从而使该股从上一季的第(dì)三重仓升至(zhì)第二(èr)重仓，不过(guò)中国电信却退出了前(qián)一季的前十。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业(yè)、华能(néng)水电，新(xīn)近重(zhòng)仓了(le)铜陵有色(sè)和神火股份，表明了其对(duì)这一类(lèi)资源股格外垂青。此(cǐ)外(wài)，他对(duì)于小众的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有色(sè)行(xíng)业配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业(yè)处于落后(hòu)位置，无论(lùn)是(shì)AI核心(xīn)模型的研发(fā)、新型商(shāng)业模式的迭代以及(jí)底层(céng)芯(xīn)片制造，我们都希(xī)望国(guó)内企业能在(zài)不远的将(jiāng)来迎(yíng)头赶上。近期而言尽管(guǎn)我们认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场基本上是基于美股(gǔ)映射在炒(chǎo)作相关(guān)题(tí)材(cái)，对于这(zhè)样的行情，需要(yào)对其可持(chí)续性(xìng)保(bǎo)持(chí)审慎态(tài)度(dù)。”他直(zhí)言(yán)不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基(jī)金经理余广是2012年的公募状元(yuán)，目前其担任基(jī)金(jīn)经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们(men)分(fēn)别是核心竞(jìng)争(zhēng)力、核心招(zhāo)景混合、核心中景一年、核心优选一年，从(cóng)今年的表(biǎo)现来看，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但也(yě)整齐(qí)划一(yī)地实(shí)现了正(zhèng)收益(yì)。

　　以(yǐ)任职回报(bào)翻四倍的核心竞争力(lì)为例，第一季度他在前十中调(diào)仓了四个席位，其中新进的公司半数为中字(zì)头，它们(men)就(jiù)是中国海油和中国移动，与它(tā)们(men)携手进入的还有(yǒu)安徽合力和紫(zǐ)金(jīn)矿业(yè)。而这样(yàng)的调整立竿见影，除(chú)去(qù)两只中字头外，后两者(zhě)年(nián)内的(de)涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第(dì)一重仓的(de)电动车龙头爱玛科技，年内迄今的(de)涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的总结与“中特(tè)估(gū)”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而上，看(kàn)重公司(sī)基本面(miàn)，注重公司的核心(xīn)竞争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理(lǐ)或偏低的估值水平买入持有。在经济复苏(sū)和企(qǐ)业盈利修复的预期下，我们较为(wèi)看好今年的权益市场，特(tè)别是前期调整较为充分，估值较为低估的多行(xíng)业的龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手的银河(hé)智联主题净值快速(sù)拉升(shēng)，截至本周(zhōu)四的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过(guò)45％，这一水平甚(shèn)至超过了他的成名作银河创新成(chéng)长(zhǎng)。从(cóng)郑巍在管基金的(de)当季重仓行业风格来看，除(chú)去银河(hé)和美生活(huó)还有较强的新能源属性外(wài)，其余产品几乎一边倒(dào)地(dì)偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新(xīn)的十大(dà)重仓股(gǔ)除去用友网(wǎng)络(luò)和海康威视外，年内最新的(de)涨幅全部超过(guò)了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这(zhè)四(sì)只标(biāo)的均是(shì)第一(yī)季度新近(jìn)重仓的公(gōng)司。同时(shí)，郑巍山(shān)所保留的上(shàng)一(yī)季重仓股仅(jǐn)有金山办公和国网通信。对比来看被调出的标(biāo)的，中国(guó)长城(chéng)、中望软件、中国软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报总(zǒng)结中(zhōng)仅(jǐn)仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严格执(zhí)行基(jī)金(jīn)合(hé)同的配置范(fàn)围，切合主(zhǔ)题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联(lián)主题继(jì)续(xù)增加了软件服务、信息技术(shù)的配(pèi)置比例。围绕数(shù)字经(jīng)济和新的信息技术应用展开投资。二季度(dù)，将会继续围绕信息技术(shù)、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位(wèi)一度遭遇非议人物同期(qī)成名的(de)还有(yǒu)华安胡宜(yí)斌，作为当年公(gōng)司力捧的三位基金经理中最年轻者(zhě)，他可谓是(shì)少(shǎo)年得志，但后来所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所(suǒ)管(guǎn)理的7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的还是他的成名(míng)作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留(liú)的上一个季度重仓股只有王府(fǔ)井和华大九天，而将剩余的八(bā)个席位(wèi)全部(bù)更换(huàn)。从(cóng)最新的标的(de)来看，这(zhè)其中就有近期大(dà)火(huǒ)的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓(cāng)标的年内表(biǎo)现来(lái)看，其中(zhōng)中(zhōng)文(wén)在线(xiàn)的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚(yà)柏科等标的年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦(jǐn)江(jiāng)酒店、首旅酒店(diàn)、中国平安等公司，目前年内至(zhì)今仍然体现为股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至于(yú)大幅调(diào)仓原(yuán)因，他表示(shì)：“当下(xià)我国仍处(chù)经(jīng)济结构转(zhuǎ我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀n)型时期，我们相信未来(lái)科技创新和消费升级仍将成(chéng)为经济(jì)总量增(zēng)长核心驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端技(jì)术(shù)突(tū)破(pò)、新材料、新能源、新(xīn)消费(fèi)等领域仍(réng)将诞生(shēng)大(dà)量(liàng)投资机会，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发现和配置(zhì)基金合同主题范(fàn)围内(nèi)的(de)科技(jì)创(chuàng)新(xīn)和受(shòu)益(yì)于国民经济持(chí)续增长(zhǎng)的消费及原材料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归(guī)。天天(tiān)基金网数据显示(shì)，他目前(qián)在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别(bié)是万家科(kē)技创新迄今的(de)年内(nèi)涨幅超(chāo)过(guò)了25％，具体来分(fēn)析他的成名作(zuò)万家行(xíng)业(yè)优选。

　　基金(jīn)一(yī)季(jì)报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出(chū)了(le)一处调整，也就是用中微公司替(tì)代(dài)了(le)四(sì)季度(dù)末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过(guò)70％的金(jīn)山办公交相辉映。对(duì)于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增(zēng)持了机器视觉和(hé)医疗器(qì)械行业的(de)部分个股，相应(yīng)地略微降(jiàng)低了半导体行业(yè)的持仓(cāng)。截至季度末(mò)，基(jī)金持仓仍以计算机软件和半导(dǎo)体行业(yè)为(wèi)主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报来(lái)看，这些(xiē)相对低调的领域也开始(shǐ)越发(fā)受到明(míng)星基金经理们的追捧，比(bǐ)如融通基金的(de)明星基(jī)金经理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年半的老将善战周(zhōu)期，目前在公司仍(réng)然(rán)管理6只基(jī)金产品，其代表(biǎo)作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职(zhí)回报超(chāo)过180％的(de)融通行业(yè)景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在上一季度没有(yǒu)单一标(biāo)的持仓(cāng)比例超限(xiàn)后，这(zhè)一季度头三(sān)大重仓(cāng)股竟然全部超过10％的(de)比例上限，它们分别是恒(héng)立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后(hòu)面重仓中的汇川技术(shù)和安(ān)徽(huī)合力，虽(suī)然去年下半年(nián)以来重仓(cāng)中(zhōng)就没有了三一重工，但实际上在当(dāng)季(jì)的重仓(cāng)行(xíng)业中，机(jī)械制造是仅次于房地产的第二(èr)行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季报(bào)中就表示：“本(běn)季(jì)度增(zēng)加了工程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行业(yè)的(de)配(pèi)置。目(mù)前组合(hé)配置偏(piān)向(xiàng)周期价(jià)值(zhí)，同时保(bǎo)持了科技、消费(fèi)板块的适度配(pèi)置。组(zǔ)合结构(gòu)主(zhǔ)要围绕国内(nèi)经济稳(wěn)增长的(de)主线(xiàn)展开，相(xiāng)关配置集中在优质房地产股、地(dì)产产业链，以及顺周(zhōu)期装备等(děng)板(bǎn)块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但朱(zhū)少醒对(duì)机(jī)械(xiè)制造的兴趣(qù)也越来越浓，例如兰石重装年报(bào)的十大流通(tōng)股(gǔ)股东中(zhōng)，富国天(tiān)惠新进上榜(bǎng)排(pái)名第六位。

　　而长城基金(jīn)的(de)明星(xīng)基金经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善(shàn)战高端制(zhì)造(zào)板块闻(wén)名，目前他(tā)在公司(sī)所管理(lǐ)的产品数达到了6只，尤(yóu)其是(shì)他(tā)参与管理(lǐ)的长城(chéng)科(kē)创板(bǎn)两(liǎng)年定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间(jiān)最长(zhǎng)的(de)长城新兴产(chǎn)业为例，可以看到(dào)一(yī)季(jì)度与众不同的一点(diǎn)是，消(xiāo)费电子赛道(dào)股票(piào)在其中(zhōng)占据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密，但大体包括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科(kē)大讯飞都能(néng)被划入(rù)到消(xiāo)费(fèi)电子的(de)大范畴中，也(yě)就是说其占据了(le)十大重仓中的(de)半边天。

　　他解释(shì)了看(kàn)好(hǎo)的原因：“预期(qī)今年下半(bàn)年或明(míng)年，消费电子会(huì)有(yǒu)一个触底回升的(de)过程。如(rú)果叠加在汽车产业(yè)链上的布局，我判断可能对收入利润(rùn)拉动更大。消费电(diàn)子(zi)的复苏可能只是一个(gè)周期的因素(sù)。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能也进(jìn)入(rù)到尾声阶段，接下来苹(píng)果(guǒ)新品(pǐn)推(tuī)出(chū)或是行业复苏契(qì)机(jī)。

　　而在高(gāo)端制造这一(yī)领(lǐng)域中，还(hái)有(yǒu)不可忽(hū)视的一(yī)环就是军工装备。同时(shí)作为成长股三大主阵营(yíng)“新半军”中(zhōng)的(de)重要一级，军工(gōng)虽然很难(nán)有持续性的表现，但(dàn)也(yě)隔(gé)三(sān)差五会有(yǒu)亮眼的输出，而(ér)华夏的少(shǎo)壮派基金经理万方方，是圈(quān)内少(shǎo)数(shù)同(tóng)时管理(lǐ)两只(zhǐ)军工主题的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)。

　　以万方方(fāng)管理时(shí)间最长的军工安全混合为例，实际上(shàng)一季度他(tā)仅在十大重仓(cāng)股(gǔ)中做出了一处调整，也就(jiù)是用昊华科(kē)技替代了上一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属细分来(lái)看，明(míng)显中航系乃至航空航天赛道占据优势。而(ér)这一思路在他(tā)管理的(de)高端装备龙头乃至全市场基金中都体现(xiàn)得颇(pǒ)为明显(xiǎn)。进(jìn)一(yī)步对照(zhào)两(liǎng)只军工主题产品，《红周刊(kān)》发(fā)现重叠(dié)的公司有八(bā)家，惟二的区别(bié)是(shì)高端装备龙头中用复(fù)旦微电和(hé)西(xī)部超导替代了前者中的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报中的阐(chǎn)述(shù)思路清晰：“着重探究未来两年确定(dìng)性(xìng)的产业趋势和高增长的细分赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年维(wéi)度在高(gāo)确定性(xìng)的(de)航空(kōng)发(fā)动机(jī)赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较高(gāo)的航天导弹产(chǎn)业链、航空装备(bèi)平台型企业以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新材(cái)料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及个(gè)股仅(jǐn)为举例(lì)分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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