5月以来，港股市场仍(réng)在持续下跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年内收市新(xīn)低。不(bù)过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额(é)增幅明显，纷(fēn)纷创(chuàng)下(xià)历史新高。如(rú)广(guǎng)发基金两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作(zuò)为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市(shì)场，而(ér)流动性与海(hǎi)外(wài)流动(dòng)性相关(guān)度较(jiào)高，在(zài)基(jī)本面(miàn)及流动性双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。不过(guò)，当前(qián)港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处(chù)于(yú)历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比，看(kàn)好人工智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金(jīn)合计净流(liú)入(rù)达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再创历(lì)史新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产品中位(wèi)列(liè)前二。而易方达(dá)、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额(é)也(yě)实现倍数增(zēng)幅(fú)亲爱的让你㖭我下黑。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最(zuì)新份额(é)已站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的(de)高(gāo)位(wèi)，再创(chuàng)历(lì)史新高，并继续蝉联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平均(jūn)收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有(yǒu)小幅回(huí)调，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数(shù)、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数在同日(rì)创(chuàng)下年(nián)内(nèi)收市新(xīn)低；而整体(tǐ)看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港(gǎng)股亲爱的让你㖭我下黑(gǔ)市(shì)场波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基(jī)金(jīn)经理刘(liú)杰分析系受(shòu)多个因(yīn)素影(yǐng)响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于(yú)弱预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段(duàn)；另一(yī)方面，海外核(hé)心通(tōng)胀仍存韧性，美(měi)国债务上限到期带来(lái)的债务违约风险也对市场风险(xiǎn)偏好形(xíng)成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内地互(hù)联(lián)网以及新经济领(lǐng)域上(shàng)市公司，5月份日本正式出台了制(zhì)造设备管制措施，加大了市场对于国内(nèi)科技(jì)领(lǐng)域的担忧，同期(qī)A股市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市场的(de)表现(xiàn)。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认为，港股近期(qī)波动较大主要有(yǒu)基本面以及资(zī)金面两方面(miàn)的(de)原因。

　　首先，从基(jī)本面角度(dù)来看，去年防疫政策(cè)转向后市(shì)场(chǎng)对于国(guó)内疫(yì)后复苏(sū)有较(jiào)高的预(yù)期，“从春节前(qián)后(hòu)的复苏(sū)情(qíng)况，我们(men)确实看到(dào)由于线下场景(jǐng)的修复，消费需(xū)求出(chū)现了比较好(hǎo)的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经(jīng)济整(zhěng)体相较一季度环比(bǐ)有所(suǒ)减弱，这(zhè)也(yě)使得市场对于国内经济复(fù)苏预期开始修正，整体(tǐ)盈(yíng)利(lì)端预(yù)期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息的节奏出现反复，人民(mín)币汇率也在持续(xù)走弱(ruò)，近期跌破7的关口(kǒu)。港(gǎng)股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基(jī)本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海外(wài)流(liú)动(dòng)性相关度较高，在基本面(miàn)及(jí)流动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中美(měi)经济相对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开(kāi)国门之后我们预期中(zhōng)国经(jīng)济(jì)向上，美(měi)国经济进入衰退(tuì)，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果(guǒ)中(zhōng)美(měi)两边的状态变化还是需要更长时间，但(dàn)大概率还是会发(fā)生的，在(zài)这(zhè)个(gè)过程中的波折就对(duì)应着(zhe)人(rén)民(mín)币汇率和港(gǎng)股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价比，并看好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能、互联网科(kē)技(jì)、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基(jī)金刘杰表示(shì)，受(shòu)欧美银行业危机(jī)影响和主(zhǔ)要(yào)经济体政策变(biàn)化(huà)扰(rǎo)动，今年(nián)以来港(gǎng)股持续回(huí)调，整体表(biǎo)现(xiàn)不(bù)如A股。但随着(zhe)国(guó)内外(wài)流动性(xìng)压力持续(xù)缓解，未(wèi)来港股(gǔ)资金面或有机会得到改善，结合(hé)当前的低估值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较(jiào)大且回调较多的细分板块或许是值得关注(zhù)的方向，例(lì)如恒生科技以(yǐ)及港股创新药等，若未来市场进一(yī)步回(huí)暖，科技领域、港(gǎng)股(gǔ)创新药以及(jí)消费(fèi)复苏或(huò)者更能调(diào)动(dòng)市场的(de)关(guān)注(zhù)度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基(jī)金刘杰(jié)认(rèn)为港股波动(dòng)性(xìng)较大，建议投资者通过(guò)定投分散参与，较好平衡风险和机会(huì)。同时，选择更有(yǒu)价(jià)值的细分(fēn)赛道，或许(xǔ)更符合(hé)未来市场(chǎng)的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有(yǒu)望成为全(quán)球投资的(de)主线，推(tuī)动了(le)中美(měi)股市的表现，未来人(rén)工(gōng)智能(néng)应用或利好科技相关细分领(lǐng)域。其次，港股创新(xīn)药是国内医药领域长(zhǎng)期具备相对优势的细分赛道，对比美(měi)国创新(xīn)药占比医(yī)药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤(liú)等方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投(tóu)资价值值(zhí)得关注(zhù)。此(cǐ)外，港(gǎng)股消(xiāo)费行业也有望上行。因为目前我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的(de)确定(dìng)性增强，居民可支(zhī)配(pèi)收入增加，消费信心正(zhèng)逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为主导的市场(chǎng)，因(yīn)此海外经济数据(jù)对港(gǎng)股资金面(miàn)会产生较(jiào)大影响。在当前流动性持续承压和(hé)较弱的国际宏观环境背景下(xià)，短期港股或是震荡(dàng)行情，投(tóu)资者可以关注高稳定性且(qiě)具备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经(jīng)济下滑比(bǐ)预期更(gèng)快这二(èr)者中任一情景发生(shēng)甚至同时发(fā)生时，我们可能就(jiù)会看到人(rén)民币汇率的走(zǒu)强，同时港(gǎng)股(gǔ)整(zhěng)体表现也会走强。”中融(róng)基金进一步指出(chū)，可以先重点关注运营商等高股息(xī)资(zī)产(chǎn)，而随着市场预(yù)期更(gèng)进一步强化(huà)，可以更多(duō)关(guān)注互联网、创新药(yào)等(děng)高(gāo)弹性板块。因为消费品(pǐn)的业(yè)绩差异很大，建议更多关注个股的性价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基(jī)金张(zhāng)昳泓(hóng)直言，从长期(qī)维度(dù)来看，当下港股市场具备(bèi)一定的(de)投资(zī)性(xìng)价(jià)比，当前估值(zhí)水平仍然(rán)位于历史偏低水平(píng)。从基(jī)本面角度来说(shuō)，他们认为国内经济的复苏节奏(zòu)可能(néng)大概率是一波三折趋势(shì)向上(shàng)的弱(ruò)复(fù)苏态势，当下港股(gǔ)市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的(de)相对悲观的预期，往后看随着经(jīng)济的缓慢(màn)复苏，预(yù)计盈(yíng)利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联(lián)储暂(zàn)停加息(xī)虽在节奏(zòu)上较难判(pàn)断，但往未来看是大概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板块(kuài)上(shàng)，我(wǒ)们认为顺周期受益(yì)于国内(nèi)经济复(fù)苏的消费、互(hù)联网、医药(yào)等板(bǎn)块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市(shì)场(chǎng)由于其离岸(àn)市(shì)场特(tè)性，海外投资人(rén)占比(bǐ)较(jiào)高，受国内及海外(wài)多(duō)重因素影响，市场整(zhěng)体波动性较(jiào)大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取基金(jīn)定投的方式投资于(yú)港股市场。

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