“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数据显示(shì)，美国5月非农新增就(jiù)业(yè)33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增(zēng)幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高。

　　非农就业数据公(gōng)布(bù)后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利(lì)率前景更敏感的两年期美债收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美元指(zhǐ)数(shù)迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定(dìng)价显示，投(tóu)资(zī)者预(yù)期的美(měi)联储7月加(jiā)息几(jǐ)率增加，预计(jì)未(wèi)来两次会(huì)议期间(jiān)将加息25个基点(diǎn)，6月加息的(de)几率不到50％。

　　三大美国股指集体高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新(xīn)日高时(shí)，道琼斯工业(yè)平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日(rì)集体(tǐ)收涨。

　　道指(zhǐ)收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年(nián)11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓(huǎn)加息当(dāng)天以(yǐ)来(lái)最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘(pán)新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报公布(bù)次日以来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均(jūn)创(chuàng)去年4月以来收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离(lí)两个月低谷，但(dàn)未能抹平全周跌(diē)幅(fú)，和布油(yóu)均三周(zhōu)来(lái)首次(cì)累(lèi)跌，市场焦点转向(xiàng)本周末的OPEC+会(huì)议。黄(huáng)金在美元和美(měi)债(zhài)收益率反(fǎn)弹(dàn)的打击下持续下行，创两周多来最差单日表现(xiàn)。

　　东(dōng)证衍(yǎn)生品(pǐn)研究院分析师(shī)徐颖表示，就5月新增就业(yè)人数(shù)而言，美国劳动力(lì)市场存在韧性(xìng)。可(kě)以看到(dào)，5月美国非农新增(zēng)就业(yè)33.9万人，好于市场(chǎng)预期的(de)19万人(rén)，同(tóng)时(shí)4月(yuè)非(fēi)农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就(jiù)业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以及(jí)政府部(bù)门（+5.6万），信(xìn)息行业就(jiù)业人(rén)数减少，私人服务行(xíng)业整体表现好于(yú)4月，生产部门就业稳定，建筑(zhù)业表现亮眼，与近期房地产(chǎn)市场的反弹一(yī)致(zhì)，建筑业新(xīn)增(zēng)就业(yè)2.5万人，制造业(yè)中非(fēi)耐(nài)用(yòng)品生(shēng)产连续三个月就业人数(shù)减少(shǎo)，与(yǔ)制造业目前持续收缩(suō)的状(zhuàng)态(tài)吻合(hé)。同(tóng)时她指出，5月(yuè)非农就业报告也显示出(chū)就业市(shì)场边际降温的更多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后续随着(zhe)各行业裁员人数的增加，失业率(lǜ)预计会继续回升，但3.5％的失(shī)业率水(shuǐ)平(píng)基(jī)本是60年代以来(lái)的最低水平，在失业率回升至4％之前(qián)，预计(jì)还不会引(yǐn)发市(shì)场和官方的明(míng)显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但(dàn)随着需求(qiú)降温，已经(jīng)有所(suǒ)缓解，体(tǐ)现为工资上涨压力开始降温，5月工(gōng)资增(zēng)速环(huán)比回落至0.3％符(fú)合市场预期，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预(yù)期，工资对通胀(zhàng)的助推作用缓解后，核心通胀压力减弱，美联储进(jìn)一(yī)步加息的必要性降低。

　　她(tā)表示，美联储(chǔ)6月(yuè)利率会议“按(àn)兵不动”是大概率事件，还需速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉(xū)要关注后续公布(bù)的5月美国通(tōng)胀数据，当(dāng)前(qián)的就业(yè)市场状态可以支撑(chēng)在通(tōng)胀压力较大时继(jì)续(xù)加息。美(měi)联(lián)储利率(lǜ)会议(yì)落地前，市场步入振荡(dàng)盘整(zhěng)状(zhuàng)态，预计美元指数(shù)在105附近(jìn)偏强运行，随着美国政府(fǔ)债务上限问题落地，美债收益率(lǜ)风(fēng)险偏向上行，预计国(guó)际(jì)金(jīn)价在1950美(měi)元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可(kě)能会进一步减产(chǎn)

　　据(jù)消息人士声称(chēng)，在周日（6月4日）的部长(zhǎng)级会议上，欧佩克+可能(néng)会(huì)宣布进一步减产(chǎn)，以提振原油价格(gé)。

　　据悉(xī)，可能的选项之一(yī)是额(é)外减产(chǎn)约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩(pèi)克+不太可能在会(huì)议上决定进一步削减石(shí)油产(chǎn)能。

　　虚虚实(shí)实的消息意味着(zhe)更多的不(bù)确定(dìng)性，结果仍然不(b速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉ù)明(míng)朗。眼下欧(ōu)佩克(kè)+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成员国之间相互争吵，美国、加(jiā)拿大和巴西等国家还(hái)在(zài)蚕食该集团的市场(chǎng)份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济前(qián)景(jǐng)的恶(è)化，欧佩克+成员国在(zài)4月份承(chéng)诺，从5月份开始自愿减(jiǎn)产，不(bù)过这些行动都未能止(zhǐ)住(zhù)油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他告(gào)诫投机者要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副总理(lǐ)诺瓦克则与沙特能源大臣唱(chàng)了(le)反调，这位俄罗斯官员表示，他认(rèn)为(wèi)欧佩克+本周(zhōu)末不(bù)可能减产，布伦特(tè)油价(jià)可能会(huì)在年底(dǐ)前(qián)自行回升至每(měi)桶80美(měi)元。

　　数(shù)据和分(fēn)析公司OANDA的高级(jí)市场分(fēn)析(xī)师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在(zài)欧佩克(kè)+会(huì)议之(zhī)前做空原油，交易(yì)员永远不(bù)应该低估沙特(tè)在欧佩克+会(huì)议期(qī)间(jiān)采取行动的(de)可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希望维持石(shí)油(yóu)市场(chǎng)稳定，我们将毫不犹(yóu)豫地(dì)做出任何决定，以使市场(chǎng)更加平衡。他似乎支持(chí)进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师(shī)认为，进一(yī)步减产的可(kě)能性为40％。他们(men)写道：“各国石油部长们决心(xīn)避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当(dāng)时全(quán)球经济和金融稳定突然崩(bēng)溃，导致原(yuán)油价格在(zài)六(liù)个月内从逾(yú)140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯(sī)基(jī)：俄乌(wū)冲突期间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯(sī)基(jī)在与爱沙尼亚总(zǒng)统的联(lián)合(hé)新闻发布会上表示，在俄乌(wū)冲突进行期间，乌克兰(lán)不会成为北(běi)约成员。泽(zé)连斯基说(shuō)，不是因为不想，而是因为(wèi)目(mù)前很(hěn)难。乌(wū)克兰(lán)只是希望北约合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同(tóng)时(shí)，他指出，乌克兰在(zài)成为北约成(chéng)员(yuán)国之前需(xū)要更(gèng)多(duō)安全保(bǎo)障，乌克兰需要把这些(xiē)保障都写在纸上(shàng)，直到(dào)乌克兰(lán)能真正获(huò)得安全保证，有资格(gé)成为北约成员。

　　据参考消息(xī)援引俄(é)新(xīn)社莫斯科5月31日报道，英国(guó)《金(jīn)融时报》援引知情人士的话报道称，乌(wū)克兰总统泽连斯基向北约各(gè)国(guó)领导(dǎo)人(rén)明确表示，除(chú)非(fēi)向基辅提供(gōng)加入北(běi)约的路线(xiàn)图，否则他将(jiāng)不会出席7月举行(xíng)的维(wéi)尔纽斯峰(fēng)会。此(cǐ)外，泽连(lián)斯基6月(yuè)1日(rì)在访问(wèn)摩尔多瓦时(shí)表示，乌克兰(lán)已经做好了加入北约的准备，基辅正(zhèng)在等待北(běi)约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加(jiā)入北约一事，法国、德国等北约国家持反(fǎn)对意见。

　　德(dé)国国外长贝(bèi)尔伯克当地(dì)时(shí)间6月1日在奥斯陆参加(jiā)北约(yuē)外长(zhǎng)会期间表示(shì)，德(dé)国不认(rèn)为北(běi)约应(yīng)该在近期内接纳乌克(kè)兰。此外，包括法国(guó)在内的其(qí)他一些北约成员国也不希望乌克兰迅速(sù)成为北约成员国(guó)，而只是希望为乌克兰(lán)提供(gōng)安全保障。

　　进入6月(yuè)，在(zài)宏观市(shì)场(chǎng)情绪(xù)回暖(nuǎn)影(yǐng)响下，大宗商品(pǐn)市场出现普涨行情。从(cóng)海外(wài)宏观层面来看，美(měi)国债务上限(xiàn)危(wēi)机(jī)“闹(nào)剧”落幕，美(měi)国参议院(yuàn)通过债务上限法案(àn)，暂(zàn)时取(qǔ)消了(le)政府(fǔ)31.4万(wàn)亿美元(yuán)的(de)债务(wù)上限，避免了可(kě)能出现的美国有史以来首次(cì)违约，使得市(shì)场避险情绪消退。同时在美联储本月会议或(huò)暂停加(jiā)息的(de)预期推动(dòng)下，美元指数回落至一周低(dī)点，对风险资产的(de)压(yā)制减(jiǎn)弱。

　　国(guó)内方面，中(zhōng)国5月(yuè)财新PMI重返(fǎn)50上方(fāng)，好于(yú)预(yù)期的数据改善了(le)市场情绪(xù)，同时市场也(yě)在(zài)翘首(shǒu)等(děng)待(dài)新一轮稳增(zēng)长政策的出台。

　　天胶(jiāo)价格重返(fǎn)万二关口(kǒu)

　　周五，在市场情(qíng)绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格回(huí)升。截至收盘(pán)，天然橡胶期货主力合约站上(shàng)12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主(zhǔ)力价格表现振(zhèn)荡微(wēi)升，周(zhōu)度(dù)收(shōu)涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡(dàng)格(gé)局(jú)。

　　可以看到，近两个(gè)月以来，天(tiān)然橡胶市场消息比较热(rè)闹，前有云南旱灾(zāi)消息(xī)发酵，后有收(shōu)储传闻(wén)，然而天然橡(xiàng)胶期价终究支撑不力(lì)，逐步归于平静。从整个(gè)5月行情来看(kàn)，生意(yì)社指出，5月(yuè)天然橡胶行情上半月(yuè)上行，下半月回(huí)调，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生(shēng)意社商品行情分析系统监(jiān)测显(xiǎn)示，5月沪胶(jiāo)持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨(dūn)点(diǎn)位轻易被(bèi)破，行(xíng)情维持偏弱(ruò)振荡(dàng)。综合来看，5月天然橡胶盘面微(wēi)涨(zhǎng)1.04％，行情短期(qī)受(shòu)消息提振有小幅(fú)上行，但(dàn)市(shì)场(chǎng)供多需(xū)少，终究无力支(zhī)撑(chēng)，上(shàng)行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五(wǔ)一假期归来，市(shì)场传言(yán)称国储今(jīn)年(nián)将收储10万(wàn)吨天(tiān)然橡(xiàng)胶新胶，天(tiān)胶价格应声(shēng)上涨，影响持(chí)续多日(rì)。直(zhí)至5月月中，收(shōu)储传闻叠加(jiā)产区降雨，市(shì)场氛围再次提升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现(xiàn)货胶主流报(bào)价(jià)至11880元/吨。而后该消(xiāo)息始终未得到(dào)证实，市场影响(xiǎng)逐步消失(shī)匿(nì)迹。

　　可(kě)以看到，继(jì)此前云南干旱传闻发(fā)酵后，5月(yuè)以收储为核心展开的新一季(jì)交割品博(bó)弈(yì)仍然(rán)激烈(liè)。中信建投期货能化分(fēn)析师童长征表示(shì)，天然橡(xiàng)胶此轮的上涨与下跌(diē)，与(yǔ)收储这(zhè)一传闻息息相关。他指出，国储收(shōu)储的政治(zhì)、战(zhàn)略(lüè)意义大于(yú)经(jīng)济(jì)意义(yì)，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四(sì)大工业原料，是(shì)关系国(guó)计民生、国(guó)防安全的重要战略物(wù)资(zī)。毫无(wú)疑问(wèn)的是(shì)，对于(yú)全球来说，天(tiān)然橡胶是严重过剩(shèng)的。但要考虑到(dào)一个(gè)事实：中国的天(tiān)然橡胶的自(zì)给率不足20％，高度依(yī)赖进口(kǒu)。从中(zhōng)国本身的天然橡胶来说，是供(gōng)不(bù)应求的。因此，在当前诡谲多变(biàn)的国(guó)际政治格局(jú)中，对天然(rán)橡胶的储备(bèi)其实是有很高的(de)必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传(chuán)闻的收储量为10万吨，收储(chǔ)的对象是国产(chǎn)全(quán)乳胶（即期(qī)货交割品）。10万吨的量(liàng)相对(duì)于整个天(tiān)然(rán)橡胶的年(nián)产量来说非常小，不(bù)过才(cái)占(zhàn)0.7％，即(jí)便(biàn)对中国全年的消费(fèi)量来说也只占1.7％。从这个角度(dù)来(lái)说，对天然橡胶整体的(de)供求几无影响。但是如果收储的对(duì)象(xiàng)是(shì)交割(gē)品的话，性质就(jiù)不(bù)同了。因为目前(qián)全年国产全乳(rǔ)的最大产量不过30万(wàn)吨（去年仅(jǐn)17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占(zhàn)到(dào)相当(dāng)全(quán)年交割(gē)品产量(liàng)的(de)1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个比(bǐ)例(lì)。”在童长征看来，如果国储轮(lún)储橡(xiàng)胶事件(jiàn)成立，根据交割品的供(gōng)求判断影响，再(zài)结合历史上(shàng)收储的影响(xiǎng)，RU的价格有(yǒu)可能会更(gèng)上(shàng)一层楼。但是，由于整(zhěng)个事件的进程会(huì)非常缓慢，价格的反(fǎn)应不会即(jí)刻见效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物(wù)候条(tiáo)件的改变，产区全面(miàn)开割(gē)上量(liàng)，橡胶供应(yīng)旺季到(dào)来，然而(ér)天胶下游需求并未有趋势性改善(shàn)，胶价上涨动能(néng)驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎告(gào)诉(sù)记者，目前全球天然橡胶供应(yīng)进入季节(jié)性的增产期(qī)，中国云南(nán)天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)产区加速恢复(fù)开割(gē)，预(yù)计6月中旬全面开割，海南产区已经全面(miàn)开(kāi)割(gē)，海外越南天然橡胶产区也全面开割(gē)，目前主(zhǔ)要产(chǎn)胶国产(chǎn)区(qū)逐渐进入雨季，物候条件已经由差变(biàn)好(hǎo)。但(dàn)是由于(yú)目前天(tiān)然橡胶(jiāo)上(shàng)游原料(liào)价(jià)格(gé)相对偏(piān)低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也偏(piān)低，工厂(chǎng)加(jiā)工(gōng)积极性(xìng)也不高。

　　大(dà)地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶供应(yīng)端将逐步恢复正常(cháng)，产量逐(zhú)渐增加。目前云南产(chǎn)区大面(miàn)积开割，预计后市仍(réng)有较多(duō)降雨，干旱(hàn)情况已得(dé)到缓(huǎn)解(jiě)。海南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相(xiāng)对正(zhèng)常。泰国东北部产区逐(zhú)步上量，南部产出仍在低位，本周(zhōu)以及(jí)下(xià)周预计雨水(shuǐ)较多(duō)。越南(nán)、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量逐步(bù)增加。同时根(gēn)据历史降雨数(shù)据(jù)来看，厄尔尼诺现象下橡(xiàng)胶产区降(jiàng)雨(yǔ)量(liàng)虽然处于历史(shǐ)均值以(yǐ)下的(de)概率较高，但由于(yú)季节性的(de)因素(sù)，降雨绝对(duì)数量仍然能够保(bǎo)证。因(yīn)此，他预计后市“厄(è)尔尼诺”现(xiàn)象不会是引发行情上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需求端(duān)来看，东(dōng)证衍(yǎn)生(shēng)品研究(jiū)院能化高级(jí)分析师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂家外贸订单量较(jiào)为充足，对(duì)开工率形成一定支撑，加上轮胎用原料价(jià)格处于低位，轮胎厂(chǎng)家开工积极性尚可。而(ér)内(nèi)销市场(chǎng)需(xū)求表现依然偏弱，各层级经销商(shāng)仍以消耗前(qián)期库存为主，对后(hòu)市较(jiào)为(wèi)悲观、谨慎(shèn)补货(huò)。

　　隆众资讯最新数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，目前下游外(wài)贸订单充足，加之内销订单缺(quē)货现象仍(réng)存，企业排产积极性(xìng)不减(jiǎn)。半钢胎样本(běn)企业产能利(lì)用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降(jiàng)，个(gè)别(bié)企业因内销(xiāo)出货压力加大，为控制(zhì)成品库存(cún)压(yā)力，存适度降(jiàng)负现象，全钢胎样本企(qǐ)业产能利用率(lǜ)为66.34％，环(huán)比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，胡华钎认(rèn)为，目前天(tiān)然橡胶基本面处于供需两弱(ruò)的(de)格(gé)局(jú)中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不同的市(shì)场主体预期不同，但是整体来说(shuō)此前市场对今年的预期过高。从下游轮胎行业来看，今年以来国内(nèi)轮胎(tāi)开工、产量(liàng)和出(chū)口同比数据还是不错的，反(fǎn)映国内实际(jì)需求并(bìng)不差。但是从汽车(chē)行业来看，由于汽车刺激(jī)政策退(tuì)出，今年国内汽车市场(chǎng)相对(duì)疲软，价(jià)格战等负面消息较多，市场总体上偏悲(bēi)观。此外，青岛地区天然橡(xiàng)胶现货库存持续攀升，有些人认为是国内需求不行，但(dàn)是其实(shí)是进(jìn)口过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观面主导胶(jiāo)价(jià)走势(shì)，一(yī)方面(miàn)中国经济复(fù)苏进程(chéng)、人民币(bì)汇(huì)率波动；另(lìng)一方面美联储加息进(jìn)程，以及(jí)美国银行危机和美(měi)债上限问题等。看向下半年，他认为天然(rán)橡(xiàng)胶基本面仍然缺乏(fá)指引，只有天气和轮储仍有可(kě)能“掀起波澜“，而宏(hóng)观面(miàn)预(yù)计比上(shàng)半年(nián)好，比如(rú)美(měi)联储加息步伐暂缓、国内(nèi)经济回(huí)暖等，因此对天然橡胶市(shì)场(chǎng)不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场没有明(míng)确方(fāng)向，主(zhǔ)要跟随宏观(guān)因(yīn)素波动。”唐(táng)逸认(rèn)为，“供应端(duān)仍然是主导后(hòu)市(shì)胶价走势的主要因素(sù)，随着各产区(qū)开(kāi)割后产(chǎn)量逐渐增加(jiā)，海外恢(huī)复速(sù)度仍然偏(piān)慢，预计干胶的(de)数量(liàng)并不会少，包括今年(nián)交割品的数量。我们中期观(guān)点仍然偏(piān)空，后市预计存(cún)在(zài)下跌(diē)的(de)空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给(gěi)端没有(yǒu)天气影(yǐng)响的(de)情况(kuàng)下，后(hòu)续主导胶价的因素主要在需求端。从(cóng)下(xià)半(bàn)年来(lái)看，外需受海外(wài)经济衰退和(hé)汽车半导体短(duǎn)缺影响，预计难有起色。外需走弱也导致海(hǎi)外(wài)货源涌入国内，对国内(nèi)现货端构成压力。内需方(fāng)面，春(chūn)节前市场基于内(nèi)需(xū)复(fù)苏的逻辑，已经出现一波反(fǎn)弹行情，但节后(hòu)市(shì)场从交易预期开始转向交易(yì)现实，由于国内需求(qiú)复苏(sū)不及预期(qī)，胶价因此持续承压运(yùn)行(xíng)。整体来看，她表示短期胶价基(jī)本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位才能刺激有效的(de)去库和资金再次做(zuò)多(duō)的意愿。后续还(hái)需继续关注(zhù)天(tiān)气端(duān)是否有(yǒu)扰动因素(sù)，一旦天气(qì)出现异常状(zhuàng)况，或将带来新的阶(jiē)段性(xìng)行(xíng)情。（有删(shān)减）

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