尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月(yuè)10日以来累(lèi)计最大跌(diē)幅已接(jiē)近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今(jīn)年大概率(lǜ)演化为TMT大(dà)年(nián) 机构预计5月见底后(hòu)将迎(yíng)“盛夏攻势(shì)”且(qiě)大概率创新高(gāo) 逢低加仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招(zhāo)商(shāng)策略张夏(xià)在4月23日(rì)研报中测算(suàn)，本(běn)轮TMT高点出(chū)现在(zài)4月8日，高点调整(zhěng)幅(fú)度(dù)已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传媒(méi)和电子自年初以来(lái)的(de)涨幅分(fēn)别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得全A的表(biǎo)现。由于今年(nián)出现了以AI+代表(biǎo)的大型产业趋势，一季(jì)度TMT大涨(zhǎng)且有明(míng)显超额收益，那(nà)么今(jīn)年演化为TMT大年(nián)的概率已(yǐ)经非常大。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历史(shǐ)的调整(zhěng)时间和幅度，可能(néng)这(zhè)一轮调整并没(méi)有结束(shù)。以TMT大(dà)年的规律和应对策略，其中(zhōng)TMT大年通常分为(wèi)“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了结”四(sì)波行情，春(chūn)季躁动后往(wǎng)往会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏(xià)攻势开始(shǐ)的时间来看(kàn)，每年四月份到九、十月份(fèn)期间会(huì)有一波主升。数据(jù)显示，2010年、2013年都是6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年(nián)调整(zhěng)比(bǐ)较早，见底(dǐ)也比较早是4月初(chū)。因此，张夏认为，在学(xué)习效(xiào)应的推动下(xià)，盛(shèng)夏攻势开始的时间越来越早。对(duì)此，有业内(nèi)人士预计，基本在(zài)一季报披(pī)露结束后(hòu)，假设按此速度再调整一段时间(jiān)，估计在5月基本见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻(gōng)势”。而(ér)面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最(zuì)佳策略，因为往往后(hòu)续(xù)盛夏攻势大(dà)概率(lǜ)创新高。苏州区号是多少p>

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算机转电子（从(cóng)应用(yòng)到硬(yìng)件） 关(guān)注短期维度业(yè)绩可能超(chāo)预期的AI赋能消费电(diàn)子板(bǎn)块受益标的。

　　今(jīn)年(nián)业绩(jì)密集披露(lù)期结束(shù)后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势(shì)以(yǐ)及(jí)政府(fǔ)支持力度进一步(bù)加大、资本(běn)开支增加、订单增加和产(chǎn)品销量(liàng)业(yè)绩的改(gǎi)善逐渐被(bèi)市(shì)场(chǎng)所确定，则(zé)TMT将会重回上(shàng)行(xíng)趋势，进入(rù)盛(shèng)夏攻势，而(ér)往往(wǎng)这(苏州区号是多少zhè)一波盛(shèng)夏(xià)攻势还会创新高。考虑(lǜ)今年年初春季(jì)躁动是计算机占优(yōu)，招商(shāng)证(zhèng)券张夏认(rèn)为按照历史经(jīng)验(yàn)，要么计算机(jī)转电子（从应用(yòng)到(dào)硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要(yào)么(me)计算(suàn)机(jī)强者(zhě)恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研报认(rèn)为，伴随二季(jì)度业绩(jì)窗口(kǒu)期的到来，市场表(biǎo)现将更贴合业绩的相对优势(shì)，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注短期(qī)维度业绩可能(néng)超预期的部(bù)分消费板块，电子(zi)行(xíng)业有望体现出(chū)相对优势。

　　从细(xì)分环节进一步来看，广发策略4月17日(rì)研(yán)报指出，电(diàn)子行业在(zài)ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务(wù)器及相关(guān)电子产(chǎn)品(pǐn)。

　　对于(yú)AI服(fú)务器，广发策(cè)略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型(xíng)进(jìn)行训练/推理的(de)算力(lì)载体(tǐ)和基(jī)础(chǔ)。数据量和算力的(de)提升明显拉(lā)升了AI服务器(qì)中存储芯(xīn)片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板(bǎn)等(děng)电子(zi)产(chǎn)品的量与价，给相关电子厂商带(dài)来了机(jī)会。国(guó)海证券(quàn)同样在研报中(zhōng)指(zhǐ)出(chū)，维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判(pàn)断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越来越广，对(duì)于算(suàn)力的(de)需求将(jiāng)呈现指数(shù)级(jí)增长，且(qiě)AI芯片国(guó)产替代速度加(jiā)快。建议重点关注景嘉微、海光(guāng)信(xìn)息等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国(guó)芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光(guāng)芯片等(děng)领域，东北证券4月16日研报表示(shì)，AIGC正在(zài)催化前述(shù)光通信重(zhòng)要环节(jié)，相(xiāng)关公司将深(shēn)度(dù)受益AI带来的增(zēng)量(liàng)需求(qiú)。建议关注国产(chǎn)光模(mó)块龙(lóng)头(tóu)公司(sī)：中际旭创、新易(yì)盛、光迅科技；高速光引擎光器(qì)件核(hé)心供应商天孚(fú)通信；国(guó)产(chǎn)光芯(xīn)片领(lǐng)军企(qǐ)业源杰科技。

　　同时，国(guó)金证券樊(fán)志远在4月21日研(yán)报中同样(yàng)看(kàn)好AI服(fú)务(wù)器(qì)PCB，其(qí)测(cè)算(suàn)，AI服(fú)务器PCB价值量是普通服务(wù)器的(de)价值量的(de)5~6倍，随着AI大模型和应用的落地(dì)，市场对AI服务器的需(xū)求日益增(zēng)加，市场扩容在(zài)即，建议关注沪电股份、生(shēng)益科技、联瑞(ruì)新(xīn)材(cái)、生(shēng)益电(diàn)子、兴森科技等企业。

　　另一方面(miàn)，对于相(xiāng)关电(diàn)子(zi)产品，广发策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业(yè)链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端设备打(dǎ)开新成(chéng)长空间(jiān)。此外，东海证券3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋能消费(fèi)电子趋势明确，估值(zhí)重塑(sù)逻辑逐步验证，关(guān)注消费电(diàn)子景气拐点。

　　对(duì)此，国信证(zhèng)券4月17日(rì)研(yán)报建议，AI创新持(chí)续催化(huà)，关(guān)注AIoT设(shè)备及(jí)服务器产业链。其(qí)中，具备AIGC大语言模型接入潜力(lì)的AIoT设备产业(yè)链(liàn)，包(bāo)括海(hǎi)康威视、传音控(kòng)股、视源股份、康冠科(kē)技、歌尔股份、创维(wéi)数字等；2）受益于全球算力(lì)需求爆发式(shì)增长的AI服(fú)务器(qì)产业链，包括工业富联、沪电股(gǔ)份、环(huán)旭电子、东山精密、闻泰(tài)科(kē)技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新产品(pǐn)频发催化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份、三(sān)利谱、创维数字(zì)等；4）景气度(dù)筑底(dǐ)、消费复苏(sū)预期强化的智(zhì)能手机产业链，包括光弘科(kē)技、闻泰科技、传(chuán)音控股、顺络电子(zi)、东山精密等。

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