在(zài)华尔街经济学家和央行官员争论美国经济(jì)是否以(yǐ)及何(hé)时会陷(xiàn)入衰退(tuì)之际，大(dà)型基(jī)金经理们并没有(yǒu)坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来越多的专业选股人士将(jiāng)资(zī)金从银行等(děng)对经济敏感的股票中撤出，转而投(tóu)资公用事业(yè)和基本(běn)消费(fèi)品等在经济低迷时期被视(shì)为具有弹性(xìng)的(de)股票(piào)。

　　美国银行汇编(biān)的数(shù)据显示，同(tóng)时做多和做空的(de)对冲基金(jīn)已将其周期性(xìng)股票与防御性股票的比例(lì)降至至少2012年以来的(de)最低水平。对于只(zhǐ)做多的基金经(jīng)理(lǐ)来(lái)说，他们对周期性(xìng)公司(这(zhè)些公(gōng)司的命运(yùn)取决(jué)于商业周期的起(qǐ)伏)的相对敞口接(jiē)近2008年以(yǐ)来的(de)最低水平。

　　这一切都(dōu)突显(xiǎn)了(le)主动投(tóu)资领域的(de)悲(bēi)观情绪仍(réng)在加剧，尽管美(měi)股(gǔ)从去年10月(yuè)低(dī)点(diǎn)反弹，增加了(le)5万(wàn)亿美元的(de)市值。

　　总(zǒng)而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的(de)美国银(yín)行策略师表示，主动(dòng)选股者(zhě)“为2009年式的(de)衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股(gǔ)相对防御股的比(bǐ)例降至近10年低点(diǎn)

　　最近对防御股的偏好(hǎo)与(yǔ)去(qù)年不同，当时对(duì)衰退的担(dān)忧蔓(màn)延，主动(dòng)型基(jī)金紧紧抓住周期股。这一立场表明(míng)，人们(men)相信美联储有能力通过积极的抗通胀行动实现软着(zhe)陆。现在(zài)，这种(zhǒng)乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓位数(shù)据进(jìn)一步证明(míng)，专业人(rén)士持(chí)续看空股市。在美国银行4月份对(duì)基金经(jīng)理的最(zuì)新调查(chá)中，现金持有(yǒu)量保持在(zài)较高水平，相(xiāng)对于股票，债(zhài)券比(bǐ)2009年以来的任何时候(hòu)都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始(shǐ)逃离时，只(zhǐ)做(zuò)多的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨(jǐn)慎态度与基于图表(biǎo)信号配置资(zī)产的计算机(jī)驱动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步(bù)上涨(zhǎng)和(hé)市(shì)场(chǎng)波动性下(xià)降，趋势追踪(zōng)基金和波(bō)动性(xìng)目(mù)标(biāo)基金等(děng)系统性(xìng)资金管理公司近几个(gè)月增加了(le)股票(piào)持有量。厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积p>

　　德意志银行(xíng)的投资者仓(cāng)位(wèi)模型最能(néng)说明这种分歧(qí)立场(chǎng)。德(dé)意(yì)志银行称，量化基(jī)金继(jì)续抢购股(gǔ)票，而(ér)自由裁量投资者的敞口已降至一年区间的底部(bù)。

　　看(kàn)空者(zhě)将 2023 年股(gǔ)市(shì)反弹的很(hěn)大一(yī)部分归因于那些对(duì)价格不敏(mǐn)感的量化投资者，他们(men)别无(wú)选择，只能在(zài)股价上涨时(shí)买入股票。看空者还警告称(chēng)，持续(xù)数月的(de)股市反弹是不(bù)可持续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝(cháng)试都以失(shī)败告终，缺乏动能可能会限制量化基金的(de)需求。另(lìng)一方(fāng)面，新(xīn)一轮的(de)抛售可能会促使(shǐ)量化基金改(gǎi)变路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期的经济(jì)数据和企业财报也提振股市。尽(jǐn)管各(gè)公司在(zài)本财报季的业(yè)绩超出预(yù)期，但目前来看，这还不足以(yǐ)让美国企业(yè)重回(huí)增长轨道(dào)。就连美(měi)联储(chǔ)官员(y厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积uán)也预测今年晚些(xiē)时候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过(guò)，美国银行(xíng)的(de)Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地为经济衰退做准备而采取防御措(cuò)施，最终(zhōng)可能会付出(chū)高昂的(de)代(dài)价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的(de)行业往往在衰(shuāi)退前的6个月内表现(xiàn)优异。直到(dào)真正的经(jīng)济衰退到来，防御性股票才(cái)开(kāi)始大放(fàng)异彩，尽管(guǎn)它(tā)们的(de)领先地位通常会在下行周期结(jié)束前逆转。

　　美国银行(xíng)的经济(jì)学家(jiā)预计，美(měi)国经(jīng)济衰(shuāi)退将从第三季度开始。

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