随着公募基(jī)金(jīn)2023年一季报(bào)披露(lù)拉开帷幕，多(duō)位(wèi)知(zhī)名(míng)基金经理调仓换股以(yǐ)及(jí)对(duì)后市(shì)看法(fǎ)跃然纸上。

　　银(yín)华基金(jīn)李晓星(xīng)在一(yī)季报中表示，看好半(bàn)导体、电动车、风光电(diàn)储、军(jūn)工等领域(yù)投资机会(huì)。他认为AI 产(chǎn)业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产(chǎn)业(yè)链，以及(jí) AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂(chuí)直类应用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚(yà)基金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。会(huì)继续在(zài)新(xīn) 能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优(yōu)质个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资(zī)管姜(jiāng)诚、中信保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金(jīn)王睿等人也发布了一季报，均(jūn)谈到(dào)了自(zì)己对AI领(lǐng)域的密切关(guān)注(zhù)，但观点略有不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头新(xīn)进成为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大(dà)幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一(yī)季报(bào)数据显示，从银(yín)华(huá)基金李晓星在(zài)管的10只基金来(lái)看，整体基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华(huá)大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年持(chí)有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大(dà)的是银(yín)华心(xīn)选(xuǎn)一年持有(yǒu)A，较去年底下(xià)降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡(yí)A、银(yín)华心佳两年(nián)持有期、银(yín)华心享一年持有(yǒu)、银华心兴(xīng)三年持(chí)有A 则在一(yī)季(jì)度(dù)小幅加(jiā)仓，其(qí)中(zhōng)，加仓(cāng)幅度最大(dà)的是银华心(xīn)兴三(sān)年持有A，较去年底(dǐ)加(jiā)仓(cāng)了2.30个百分(fēn)点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产品(pǐn)大幅提(tí)高了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳两(liǎng)年(nián)持有期港股仓(cāng)位从去(qù)年底14.38％上升(shēng)到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去年(nián)底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星(xīng)代表作银(yín)华中小盘为例(lì)，前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)变动较大。今年一季(jì)度，立讯(xùn)精(jīng)密、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为第(dì)一大重仓(cāng)股(gǔ)，截至一季报(bào)，该(gāi)基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持了精(jīng)测电子(zi)，较去年底(dǐ)增加了16倍(bèi)，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成为第7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上述(shù)“进新(xīn)”个股(gǔ)大多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶(jīng)澳科技、德(dé)业股份、晶科能源、海光(guāng)信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技则退出前(qián)十(shí)大(dà)。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基金减(jiǎn)持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报，该基(jī)金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用(yòng)“千字小作文”表达了(le)自己对(duì)市场的(de)看(kàn)法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一(yī)季(jì)报中表示，对于(yú)今年国(guó)内的宏观(guān)判断依然(rán)是经(jīng)济整体稳健复苏(sū)，产业结构调(diào)整(zhěng)继续升级，居民消费(fèi)信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于(yú)国家自身(shēn)实力的不断增(zēng)强，国际伙(huǒ)伴跟(gēn)我们的利益(yì)共(gòng)同点变多(duō)，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底(dǐ)回升。

　　一(yī)季度(dù)市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又(yòu)一革命(mìng)性(xìng)的(de)技(jì)术，现象级应用(yòng)推出后(hòu)，国内外各巨头加速入局。需要关(guān)注的(de)是(shì)，AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算(suàn)力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面，我们维持看好国产替代方(fāng)向，集(jí)中在半导体设(shè)备、材料(liào)、零(líng)部(bù)件环(huán)节，中长期 看(kàn)，伴随国产供(gōng)应商积极验证(zhèng)导入，国内(nèi)晶圆产线建设将再度提速(sù)。在景(jǐng)气复苏方向(xiàng)，我们的看(kàn) 法(fǎ)边(biān)际(jì)转向积极，全球半导(dǎo)体下行周期接近尾声，经历了过去(qù)几个季度的去库存，有望在今(jīn)年下 半(bàn)年重启上行周期，向(xiàng)上弹性取决于(yú)下(xià)游(yóu)需求恢复的力度，数据(jù)中(zhōng)心(xīn)有望率先回暖(nuǎn)，其(qí)次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比(bǐ)和估值(zhí)已经处(chù)于(yú)历史偏低的位(wèi)置。只是市场对于(yú)上涨(zhǎng)的标的(de)更多地关注利好，对于下跌的(de)板块更多(duō)地关注利空。我们总(zǒng)体认为(wèi)现在(zài)市场对于新(xīn)能源板块(kuài)的担忧讨(tǎo)论，更(gèng)多是对于(yú)一(yī)个下(xià)跌板(bǎn)块的应激(jī)式反应。在去年的(de)中报(bào)中，我们曾经提到了新能(néng)源板块的一些(xiē)风(fēng)险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个估值分位以及(jí)股价位置下，我们(men)认为新能源板块的风险因素已经充分释(shì)放，目前这个时间段，具有较强(qiáng)吸(xī)引力。

　　此外(wài)，李晓星还看(kàn)好电(diàn)动(dòng)车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞(pú)泰来仍是第(dì)一(yī)大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓(cāng)新(xīn)能源相关个股

　　一(yī)季报数据显示，信达(dá)澳(ào)亚基金冯明(míng)远在管(guǎn)的(de)6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研(yán)究优选A的股(gǔ)票仓(cāng)位从去年(nián)底75.82％上升到今(jīn)年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业(yè)为例，该基金一季度增持(chí)璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股(gǔ)，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份(fèn)，今年一季度较去(qù)年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)为“新进”前十大(dà)个股(gǔ)，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前十大之列。

　　一(yī)季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度(dù)最大的是(shì)天齐锂业，今年(nián)一(yī)季度较去年底(dǐ)减持了(le)24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一(yī)季报(bào)中表示，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股(gǔ)市(shì)场经历了疫情复(fù)苏后(hòu)的(de)调整修(xiū)复，经济先是在大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于明(míng)显(xiǎn)的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金(jīn)的投资(zī)主要聚焦在(zài)新能(néng)源(yuán)、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体 和制造业正经历触底反(fǎn)弹的(de)复(fù)苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制(zhì)造等(děng)主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看(kàn)待人工智能(néng)

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多位基金经理也发(fā)布了一季(jì)报。其中(zhōng)，中信保诚基金权益(yì)投资部总监王睿在(zài)一季(jì)报中表示(shì)，宏观经济目前处在一个温和复苏(sū)的通道(dào)，在海外加(jiā)息进入尾声后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏观及货币环(huán)境有利(lì)于(yú)权益市(shì)场(chǎng)行情的开(kāi)展，二季度指数(shù)仍有可能(néng)会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到(dào)目标(biāo)价的(de)相关(guān)品种，并根(gēn)据收(shōu)益率预期(qī)的变(biàn)化调整了一部(bù)分科(kē)技持(chí)仓。具体(tǐ)来看，以(yǐ)其代表作(zuò)中信保诚(chéng)创新(xīn)成(chéng)长为(wèi)例，该基金在一季度增持(chí)了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技(jì)、中航(háng)光电等(děng)个股，人福医(yī)药“新进”前(qián)十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对(duì)于(yú)人工智能这一非常宏(hóng)大的命(mìng)题，他目(mù)前持谨慎乐观的态(tài)度。首(shǒu)先我们相信这是一(yī)项会(huì)对目(mù)前的生(shēng)产(chǎn)和生活方式(shì)带来重大变化的技(jì)术变革，值(zhí)得(dé)我们投入非(fēi)常多的精力去跟踪和(hé)研究(jiū)。但(dàn)另一方(fāng)面，我们目前还无(wú)法相(xiāng)对准确的(de)评估这(zhè)项(xiàng)技术革命给具体公司(sī)和行业格局带(dài)来的影响，也不能给出(chū)大部分公司却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝一个相(xiāng)对清晰的定价，因此我(wǒ)们一(yī)季度暂(zàn)时还没有明(míng)显增加相关的持仓(cāng)。后续(xù)我们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的(de)电动车和光(guāng)伏表现不佳，受(shòu)到了一些短期(qī)因素的干扰，投(tóu)资者(zhě)的信心出现了波动。投资者预期变化导致部分(fēn)个股出现了较大(dà)回调，目前行业整体(tǐ)估值水平处于(yú)历史较低位置，而这两个(gè)行业未来的发展方(fāng)向还是相对比较确(què)定的。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰(tài)资管基金经理姜(jiāng)诚也发布了(le)一(yī)季(jì)报在一季报中，姜诚表示(shì)，一(yī)季度的市场(chǎng)走势再(zài)次佐证了一个道理，即市场是难(nán)以预(yù)测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好的是(shì)AI相关板块，AI或许是(shì)科技(jì)发展进程中最(zuì)重要的事件(jiàn)之(zhī)一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却很难(nán)。利润在产业链不同环节之(zhī)间将如何分(fēn)配？ 市场当前认为的受益(yì)环节是(shì)否(fǒu)能(néng)如愿(yuàn)受益？它(tā)的(de)“智能”水平达到了(le)什么程度以及渗(shèn)透率将(jiāng)多快提升？都(dōu)是很容易(yì)让人兴奋、可细说起(qǐ)来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基(jī)本原理告诉我们，价值(zhí)会随(suí)着时间(jiān)增长，而非随(suí)着利(lì)润波动。所以在(zài)海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注(zhù)长期因素(sù)，淡化(huà)短期因素(sù)。人工智能的发展是一(yī)个(gè)长期因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到(dào)它带(dài)来的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽(jǐn)量回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的(de)资产，是我(wǒ)们的投资(zī)目(mù)标。好资产的(de)标准是活得(dé)久、 站得牢(láo)、竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平均(jūn)净(jìng)资(zī)产收(shōu)益率高，以及在(zài)好的公司治理(lǐ)加持下(xià)能够把(bǎ)长期利润转化(huà)为(wèi)诱人分红。所以，我们会一如(rú)既(jì)往(wǎng)，不去猜测和追(zhuī)逐(zhú)市场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价值优选A代(dài)表作(zuò)为(wèi)例，该基金(jīn)在一季度减持了中国建筑(zhù)、太阳(yáng)纸业(yè)、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的(de)集团(tuán)，增持(chí)了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农(nóng)化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自(zì)己的组(zǔ)合没有大的(de)变化，是因为长(zhǎng)期(qī)观点(diǎn)没有大的变化。对中国(guó)经济的(de)长(zhǎng)期乐观，结(jié)合(hé)当前市场提(tí)供的较低估值水平，让(ràng)我们可以在(zài)热点(diǎn)不断切换的(de)市(shì)场中保(bǎo)持平和。但投(tóu)资是一项苦差(chà)事(shì)，需要随时准备证伪自(zì)己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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