4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷(hé)高位，加之市场对新年度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)。而国(guó)外(wài)金融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱(ruò)局面下(xià)，外(wài)棉价格承压运(yùn)行，导致国内外棉花(huā)价差不(bù)断(duàn)收缩(suō)，最(zuì)终至4月(yuè)底5月初(chū)结束了内外(wài)棉倒(dào)挂局面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉(mián)价(jià)自2022年3月以来一直(zhí)维持(chí)倒挂(guà)的格局，近(jìn)期随着国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内(nèi)盘表现相对(duì)较强的(de)原(yuán)因(yīn)在于(yú)国内(nèi)供需矛(máo)盾(dùn)更为突(tū)出，春(chūn)节后国内(nèi)需求持续修(xiū)复，外贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠加新疆天气(qì)不利棉(mián)花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨空间(jiān)受限。”申银(yín)万国(guó)期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费旺季拉(lā)动(dòng)效果(guǒ)明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存低位，开工(gōng)负(fù)荷保持(chí)高位运行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月提(tí)高8个百分(fēn)点；纺(fǎng)企所接订单排(pái)单时间达(dá)到(dào)10天，较(jiào)上(shàng)月增加(jiā)2天，开工(gōng)负荷(hé)及订(dìng)单排单时间(jiān)达到近两年来最高水(shuǐ)平。同(tóng)时由于大部分(fēn)纺企纱(shā)线产品库存低位(wèi)，产销压力较小，促使(shǐ)部(bù)分(fēn)企业增加原(yuán)棉储备库(kù)存，为棉花市(shì)场(chǎng)消(xiāo)费(fèi)提供了坚(jiān)强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管棉花(huā)现(xiàn)货价格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的接受程度并(bìng)不(bù)高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季后(hòu)，下游订(dìng)单明显减少，购销也(yě)较为冷清，棉价(jià)的上涨也并未有(yǒu)效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应(yīng)端(duān)利多的推动下强(qiáng)势上(shàng)涨。中棉协调查报告(gào)显(xiǎn)示，2023年(nián)全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉(mián)花播种以(yǐ)及出苗带(dài)来了不利影响，进一(yī)步加剧了市场对于新(xīn)年度产量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温(wēn)快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近日新(xīn)疆地区(qū)迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大(dà)风和沙尘暴，可(kě)能会对(duì)棉(mián)苗生长产生不(bù)利影(yǐng)响，再度(dù)引发了市场对于(yú)天气的关(guān)注(zhù)，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播(bō)种面积(jī)普遍下(xià)降，根据(jù)我(wǒ)们(men)的(de)调研结果推算，2023年(nián)新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其(qí)是北疆因(yīn)积温不足，播种时(shí)间(jiān)推迟5—7日，加(jiā)之4月中(zhōng)下旬及(jí)5月(yuè)初部分地区出现大(dà)风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹等极(jí)端天气，导致(zhì)部分(fēn)棉田重播，预计新年度(dù)棉(mián)苗生(shēng)长进度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂(táng)说(shuō)，再者就是行业人士对新年度供应(yīng)收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价(jià)格。4月份国(guó)内(nèi)价(jià)格明显上涨，月底3128B级(jí)皮(pí)棉价(jià)格15554元(yuán)/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端(duān)方面，在意向(xiàng)种植(zhí)面积下降和播种期低温(wēn)天气(qì)的双(shuāng)重作用下(xià)，新(xīn)年度棉花(huā)减产概(gài)率大大增(zēng)加(jiā)。需(xū)求端，目前下(xià)游纺(fǎng)织企(qǐ)业的开机(jī)率维持(chí)高位，而成品(pǐn)库存仍位(wèi)于历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来的负(fù)反馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游(yóu)需求存在走弱的预期，短期对(duì)国内棉(mián)价形成一定的压力。但(dàn)中长期内(nèi)需(xū)持续复(fù)苏的(de)逻辑并未改(gǎi)变，中国已(yǐ)经成为(wèi)支撑全(quán)球棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降低居民对纺(fǎng)织品服(fú)装的消(xiāo)费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉周度(dù)净(jìng)签约量环(huán)比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周均值(zhí)下降72％，进(jìn)一步(bù)使市(shì)场担忧(yōu)国外棉花市场(chǎng)阶段(duàn)性索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的需求下滑，外(wài)棉价格(gé)也随之出现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告首次公布(bù)了对(duì)于2023/2024年(nián)度棉市的(de)供需预测(cè)，将全(quán)球棉(mián)花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花消费(fèi)量大幅(fú)调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年(nián)度去库8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告(gào)整体偏多，2023/2024年(nián)度全球(qiú)棉花消(xiāo)费将(jiāng)显著(zhù)复苏(sū)，全(quán)球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在(zài)国内经(jīng)济向好预期下，棉纺织(zhī)市场消费(fèi)增长明显，叠加极端天气对棉(mián)花正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩(suō)，促使棉企挺(tǐng)价出货(huò)意愿(yuàn)增(zēng)强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱(ruò)预期背景下，消费下滑，与国内形成(chéng)明显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来首次转正。截(jié)至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续正(zhèng索尼是索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的)值。国内棉(mián)花(huā)价(jià)格回(huí)归至外棉价(jià)格上(shàng)方，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对(duì)于后(hòu)市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后需求支撑(chēng)减(jiǎn)弱，当(dāng)前基本面缺(quē)乏实质性利好(hǎo)，天气对产量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉短期(qī)预(yù)计宽幅振荡为(wèi)主。中(zhōng)长期(qī)看，国内(nèi)棉(mián)花产量下滑是大概率(lǜ)事件(jiàn)，今年(nián)已(yǐ)有许多轧花厂在升级(jí)改(gǎi)造加工设备，对于(yú)产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉花(huā)产量(liàng)面临(lín)减少，新(xīn)棉抢收大概率会在今(jīn)年(nián)重演(yǎn)，中长(zhǎng)期(qī)棉价(jià)重(zhòng)心有(yǒu)望继续抬升。

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