周一的(de)股市(shì)震荡翻红，上周(zhōu)股市下跌(diē)期间净(jìng)买入的(de)“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单(dān)日净买入(rù)39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场总体下跌(diē)期间，资金更是净买入(rù)220亿(yì)元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的(de)理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资(zī)金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到(dào)资金(jīn)净流入，“中特估”长期投资价(jià)值被(bèi)资金看好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF等(děng)短期净流(获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗liú)出(chū)，资金(jīn)出现(xiàn)短(duǎn)期避险，但鉴于多数标(biāo)的估(gū)值仍在低(dī)位(wèi)，多(duō)家(jiā)机(jī)构仍看好长期配置价值。

　　净(jìng)流入(rù)资金近40亿元

　　科(kē)创50、上(shàng)证50净流入资金居前(qián)

　　上(shàng)周五(wǔ)股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份(fèn)额(é)增长(zhǎng)32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测算(suàn)，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期(qī)间，资金更是净买入220亿(yì)元，展现了(le)资金逆市(shì)布局的特(tè)点(diǎn)。

　　从资金净买入排(pái)行看，截(jié)至(zhì)上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入(rù)资金(jīn)居(jū)前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易方(fāng)达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘(pán)股(gǔ)市表(biǎo)现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全(quán)部收(shōu)红，上证50指(zhǐ)数(shù)涨幅(fú)还超(chāo)过1.7％，上周大(dà)跌期间(jiān)的(de)“抄(chāo)底(dǐ)资金”，皆(jiē)斩获了不错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震(zhèn)荡(dàng)下行的半导(dǎo)体(tǐ)ETF成为(wèi)资(zī)金(jīn)净买入(rù)的(de)榜首，单日净(jìng)买(mǎi)入金(jīn)额接近5亿(yì)元，目前仍处于估值低(dī)位的医疗ETF、中概(gài)互(hù)联ETF等产品也(yě)位居(jū)净流入资金前列，而在近日遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买入(rù)，不过目(mù)前(qián)游戏ETF今(jīn)年还有(yǒu)近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块(kuài)行情冲顶、收(shōu)益翻倍后(hòu)，仍然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流(liú)向情况，一位公募(mù)股票权(quán)益基(jī)金(jīn)经理表示(shì)，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势(shì)，但耐用品复(fù)苏(sū)的(de)空间(jiān)受限(xiàn)、出口下行及(jí)地(dì)产销(xiāo)售恢复(fù)疲软将驱动市(shì)场展现出(chū)更多结构性机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热度回落，波动率偏高(gāo)的(de)情况(kuàng)下，资金(jīn)可(kě)能更青睐用大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪(zōng)市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在(zài)行业方(fāng)面，沪上一家公募机构(gòu)分析，由于(yú)近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调整(zhěng)，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作热度有所回落。但从(cóng)长期看，资金还会(huì)长期关注(zhù)数字化对生产力的提(tí)升，因此，包(bāo)括计算机、互联网和传媒等调(diào)整下来的行业，可能(néng)会继(jì)续受到(dào)了资金的(de)关注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期上证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300等权(quán)重指(zhǐ)数ETF受到(dào)资金(jīn)青睐，可能(néng)与看好“中(zhōng)特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大(dà)金(jīn)融、大基建(jiàn)等权重(zhòng)股(gǔ)高位调整，上(shàng)周(zhōu)沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上冲较(jiào)快，导致博(bó)弈(yì)资金(jīn)出现分(fēn)歧，随着建(jiàn)筑(zhù)、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内(nèi)部出现分(fēn)化，获利兑现需求叠加经济数(shù)据不及预期，权(quán)重板块回调(diào)带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不(bù)过，民生(shēng)加银(yín)基金认为，从长远看(kàn)，“中特估(gū)”或(huò)有望引领低估值(zhí)央(yāng)企的价值(zhí)重估，有(yǒu)基本面支撑的低(dī)估值央企或有(yǒu)望受益(yì)。

　　博时(shí)基金权(quán)益(yì)投资一部基金(jīn)经理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑(jí)仍旧是过去(qù)的A股市场对部(bù)分传(chuán)统行(xíng)业国(guó)央企(qǐ)的(de)严重低配和低(dī)估。而(ér)在这种大幅低估和(hé)低配(pèi)背景下，部分企业因为(wèi)自身经营改善、高股息水平(píng)等特征，使得其估值修复(fù)成(chéng)为了可能。虽然(rán)经过(guò)前期反(fǎn)弹，大金融整体(tǐ)估(gū)值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短期表(biǎo)现存(cún)在剧烈(liè)波动可能；从中期看(kàn)，整体(tǐ)大金融(róng)当(dāng)前估值仍(réng)旧处于(yú)中低水平，部分个股(gǔ)尤其是基本面明显改善的个股(gǔ)，仍(réng)旧有估值修复的空间。

　　获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗rong>基建、非银(yín)、电力ETF净流出(chū)

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”趋势(shì)，净流(liú)入资(zī)金超出净流(liú)出资金。但也有部分(fēn)短期(qī)涨幅偏高、短(duǎn)期(qī)行情(qíng)板块(kuài)，以及部分海外指数遭遇(yù)资金的(de)净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看(kàn)，今年涨幅(fú)超(chāo)20％的(de)基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净(jìng)流出资(zī)金也超过2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基指数中(zhōng)，今(jīn)年来“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在单(dān)日出现净流出，而(ér)今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎(yíng)来(lái)“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机构评价，基建板块受(shòu)益(yì)于“一带(dài)一(yī)路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要(yào)求，可能(néng)会受(shòu)到获利盘的短期卖出。不过，从长期看获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗，经济复苏(sū)趋势确立(lì)后(hòu)，“顺周(zhōu)期”板块的(de)整体机会(huì)值得关注。

　　民生加(jiā)银(yín)基金评价(jià)净流出的证券(quàn)保(bǎo)险(xiǎn)板块称，一季报(bào)陆续披露，非银金融业(yè)绩超(chāo)预期，证券板(bǎn)块(kuài)市场交(jiāo)投活跃(yuè)度较一季(jì)度显著改(gǎi)善，差(chà)异化最低结算备付金缴纳比例(lì)机制(zhì)引(yǐn)入，证券(quàn)公司(sī)保证金比例下调，经济温和复苏下(xià)行业景气度有望持续修复。保险(xiǎn)板块一季报(bào)净利润超(chāo)预期，部分险企凭借储蓄险的产品力(lì)实现(xiàn)了(le)一定的增长，负债端(duān)V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产(chǎn)端或有(yǒu)望维持较高增速(sù)。

　　而(ér)针(zhēn)对(duì)电力板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电力消费需(xū)求增长。受上年同期低基数等因(yīn)素影响(xiǎng)，预计今(jīn)年二季度(dù)电力消费(fèi)增速将(jiāng)有望(wàng)回升。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋(qū)势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制(zhì)有(yǒu)望(wàng)持续推(tuī)广，容量补偿电价等机制或有望出(chū)台。

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