北京时间(jiān)5月6日(rì)晚(wǎn)，伯克(kè)希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股东大会(huì)。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃(chī)喜诗(shī)糖果，一边(biān)回答了来自全球投资(zī)者(zhě)5个(gè)多小时的(de)互动提(tí)问。

　　在这次股东(dōng)会(huì)中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享(xiǎng)了投资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源(yuán)、美国银(yín)行危(wēi)机(jī)、苹(píng)果(guǒ)以(yǐ)及公司“接(jiē)班人”等热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他(tā)和芒格依(yī)然高度(dù)看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者选择，是(shì)放弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多(duō)数人会放(fàng)弃(qì)第二辆车。这是消费(fèi)者行为对苹(píng)果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到(dào)了(le)台积(jī)电在(zài)产业(yè)链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公(gōng)司可以与(yǔ)台积电相比拟，这家公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地(dì)位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时间获取本次股东(dōng)会最(zuì)新(xīn)观点，筛选出40条核心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一(yī)个(gè)分成三个阶段的交(jiāo)易，第(dì)一个阶段(duàn)价(jià)格很好(hǎo)，第二个(gè)阶段由于他们去年(nián)优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年(nián)购买了(le)Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份(fèn)已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我(wǒ)们的所有(yǒu)权提高到80％，并导(dǎo)致(zhì)我们(men)在财(cái)务报表(biǎo)中充分整(zhěng)合Pilot的(de)收益(yì)、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的(de)分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的分销(xiāo)做的很好，我们有很多(duō)产品供应给(gěi)它，但有些产品很(hěn)难让人们(men)只去沃尔玛(mǎ)购(gòu)买(mǎi)，我(wǒ)们也会(huì)把(bǎ)产(chǎn)品的分销渠道多元化，我(wǒ)们希望(wàng)能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历(lì)史，

　　但其魔(mó)力也不是(shì)无限(xiàn)的

　　再谈自(zì)身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖(táng)果当前面(miàn)临的问题不在于(yú)是否开新店。我和查理(lǐ)为了把这个品牌推向(xiàng)全球做过很(hěn)多尝(cháng)试，每次我们都是在(zài)最初觉得(dé)走对(duì)了方(fāng)向，但后(hòu)来发(fā)现还是不行。喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)有101年的历(lì)史，虽(suī)然有自己(jǐ)的魔力，但魔(mó)力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影(yǐng)行业(yè)经(jīng)营难题(tí)比较多

　　关(guān)于电影和迪士(shì)尼(ní)，芒格说，电影行(xíng)业是(shì)一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行业。“举个例(lì)子，假如疫情前(qián)有(yǒu)70％的业务，随(suí)着疫情的来临(lín)，客流(liú)量减少了，但电影院不(bù)能(néng)减少影片供应(yīng)，也不能减(jiǎn)少(shǎo)其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出(chū)售动视暴雪(xuě)股份(fèn)是否(fǒu)影响到(dào)了(le)微软对其的收(shōu)购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希(xī)尔(ěr)所有监管(guǎn)要求(qiú)下应披露(lù)的事项都已在(zài)13-F或(huò)10Q文(wén)件(jiàn)里写明了。至于微(wēi)软，我认为(wèi)他们(men)已经做得非(fēi)常出(chū)色了(le)，为了达成这笔收购，微软(ruǎn)与(yǔ)英国有关部门(mén)积极地进行了(le)合作，但这并不代表他(tā)们最终一定会成功，这也不(bù)是愿意多花钱就(jiù)能(néng)解决(jué)的问题(tí)。我还不清楚最(zuì)终(zhōng)结果(guǒ)会如何(hé)，但(dàn)即(jí)使这笔(bǐ)收购(gòu)最终没有(yǒu)成功，也不代(dài)表微软或动视暴(bào)雪有任何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯(kěn)定(dìng)苹(píng)果公司(sī)，

　　其在伯(bó)克(kè)希尔持仓占比已(yǐ)超过了能源业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位(wèi)中的占比超(chāo)过了能(néng)源(yuán)业务。虽然我们持有苹(píng)果(guǒ)的股份占比不高，但每(měi)年的(de)权重都在增加。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果让(ràng)消费者(zhě)选是放(fàng)弃买手机还(hái)是放弃买(mǎi)汽车，我想很(hěn)多人(rén)会(huì)选放弃汽(qì)车。”

　　“我们(men)不(bù)知道未来趋势会如(rú)何发(fā)展，但(dàn)我们知道(dào)什么(me)是正确的(de)价格，我们可以(yǐ)在消费(fèi)者(zhě)行为方面做一(yī)定(dìng)的预测(cè)，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买第二辆车(chē)和(hé)买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会(huì)选(xuǎn)择(zé)放弃买(mǎi)车

　　有(yǒu)投(tóu)资者(zhě)对(duì)于苹(píng)果占伯克希尔(ěr)组合的(de)35％表(biǎo)示担忧，认为这已经(jīng)接近(jìn)了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示(shì)，“你(nǐ)的美元是(shì)好的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是没问题的(de)，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路、能源和(hé)喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)等都(dōu)是生意，而苹果(guǒ)的商业(yè)模式更好。消费者花钱的时候都(dōu)有自己的喜好，有(yǒu)些人会花1500美(měi)元买一(yī)部手机，同样，也(yě)有人花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我(wǒ)认(rèn)为，如果他(tā)们要么放(fàng)弃第二辆车，要(yào)么(me)放弃他(tā)们(men)的iPhone，我(wǒ)想，他们(men)会放弃(qì)第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行(xíng)业(yè)台积电(diàn)拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送(sòng)了(le)提问，想了(le)解伯克希尔(ěr)在一个季度内快速买(mǎi)入卖(mài)出台(tái)积电的(de)原(yuán)因。在(zài)问(wèn)答(dá)环节，巴菲特对此进行了说明，在(zài)他看来(lái)台积电是世界范(fàn)围内(nèi)管(guǎn)理最(zuì)完善且最重要的公司之一，即使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人(rén)想(xiǎng)要提高美国的芯片产能，但(dàn)我认为，它只能留(liú)在(zài)（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子(zi)公司参(cān)与了亚利桑那州的(de)部分芯(xīn)片(piàn)工作，但至少在我看(kàn)来，目前我们(men)没有一(yī)家公司可以与(yǔ)台(tái)积电比拟，这家(jiā)公司(sī)拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况它们还(hái)拥(yōng)有一位91岁的创始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关(guān)于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他(tā)是(shì)天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是(shì)否认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克高估了自己，但(dàn)他很有才华。所以，他(tā)高(gāo)估了一个不需要高估就能成为天才的(de)人。他真的(de)很(hěn)聪明，我(wǒ)想他(tā)的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受不可能的目标(biāo)。我们(men)的(de)不同之处在于，我想要的(de)不多，我(wǒ)在(zài)寻(xún)找简单、确定性高(gāo)的工作，我不想(xiǎng)要那么(me)多的失(shī)败。但埃隆·马斯(sī)克(kè)需要(yào)狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现在的生活(huó)方式，我不喜欢和他(tā)在一起，他也不喜(xǐ)欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获成功，

　　但(dàn)我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我(wǒ)和查理(lǐ)都觉得(dé)，汽车行(xíng)业太艰难了。例如福特汽车(chē)公司，曾(céng)经亨利(lì)·福特看起(qǐ)来拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们正在(zài)赔钱。前几天，我读了通用汽(qì)车公司1932年(nián)的年(nián)度报(bào)告，其(qí)中显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国(guó)的汽车公司(sī)还会面(miàn)临(lín)来(lái)自世(shì)界(jiè)各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实(shí)也(yě)并非如此，法拉利就处于一(yī)个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不(bù)是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大(dà)获成功。现(xiàn)在它带来了巨(jù)大的成本(běn)和巨大的(de)风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持(chí)怀(huái)疑态度

　　在回答(dá)新加(jiā)坡(pō)投资者关(guān)于(yú)人(rén)工智(zhì)能(néng)的问(wèn)题时，芒格表示，如果(guǒ)你到中国的比(bǐ)亚迪工厂去看一(yī)看，会(huì)发现(xiàn)自动化(huà)操作程(chéng)度(dù)非(fēi)常高(gāo)，但(dàn)我还(hái)是觉得用人可能更(gèng)好，因为人工智能(néng)并不能(néng)取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智(zhì)能虽(suī)然(rán)可以做一些令人惊奇的事情(qíng)，比尔(ěr)盖茨也曾带我(wǒ)去看(kàn)微软的产品，但(dàn)这类(lèi)产品仍不完善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好(hǎo)的，但很多事(shì)情是不能掌控的(de)。人工智能(néng)可以改变全世界，但它(tā)并不能(néng)改变人类的(de)思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益(yì)的机会在降低，

　　但总会有新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超(chāo)额(é)收益(yì)的机会(huì)在相对降低，但这(zhè)并(bìng)不代表没有投资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新(xīn)的改(gǎi)变，新的事物(wù)永(yǒng)远在不(bù)断出现，而且会取代(dài)一些原有的技术，因(yīn)此，在这其中(zhōng)会存(cún)在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希(xī)尔在新能源方(fāng)面

　　做了(le)很多投入(rù)，但还远远不够(gòu)

　　针对新能(néng)源前景，巴(bā)菲特说，“之前买下(xià)伯克希(xī)尔(ěr)能源这家(jiā)公司(sī)，就是(shì)希望能够(gòu)帮(bāng)助解决一些环境方面的问题(tí)。从传统(tǒng)能(néng)源向新能源的转变，我们在这个方面(miàn)做了非常多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩(cǎi)观点请(qǐng)关注证(zhèng)券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔表示，“我们现在正在(zài)经历能源行业的(de)变(biàn)革(gé)，全球都是如此，我(wǒ)们(men)有3家美国的公共事业公司(sī)，我们希望能够在全国的每一个州(zhōu)制定不(bù)同的计划(huà)，然后将(jiāng)这些计划(huà)进行整(zhěng)合。我们也将我(wǒ)们的目标进行了同步规(guī)划，我们希望2030年的(de)碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们(men)在(zài)公共事(shì)业方面(miàn)希望能(néng)够取得的(de)成绩，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关于美国银行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对(duì)投(tóu)资者提出(chū)的(de)硅谷银行破(pò)产事件会(huì)带(dài)来怎样的经济后果时，巴(bā)菲特表(biǎo)示，这(zhè)是灾难性的，即使联(lián)邦存款保险公司(sī)的限额是(shì)25万美元，这(zhè)是(shì)法令的规(guī)定，但这不是美国的行为方式，就像他们不会(huì)让债务上(shàng)限导(dǎo)致世界陷入混乱一(yī)样。他(tā)判(pàn)断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开(kāi)向美国(guó)公众(zhòng)解释(shì)为什(shén)么只有(yǒu)25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次(cì)事件引发的后(hòu)续问(wèn)题会(huì)扰乱世(shì)界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银(yín)行存款挤(jǐ)兑感到担(dān)忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都(dōu)非常相(xiāng)似，恐惧总(zǒng)是(shì)会传染(rǎn)的，我父亲在(zài)1931年因为(wèi)银行挤(jǐ)兑(duì)而失去(qù)了工作(zuò)。不过，这些(xiē)年来，银行系统发生(shēng)了很大变(biàn)化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那(nà)时，我们(men)做了一(yī)件非常明智的(de)事情(qíng)，就(jiù)是成(chéng)立联(lián)邦存款保险公(gōng)司。现在已(yǐ)经是(shì)2023年了(le)，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修(xiū)改规则(zé)

　　导致银行系统(tǒng)风险增加(jiā)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“美联(lián)储(chǔ)被赋(fù)予了制定(dìng)保(bǎo)证金要求(qiú)的责任。他们改变了很多次保证金要求，因(yīn)为我(wǒ)们(men)都知道(dào)，借(jiè)了很多钱的人会给(gěi)银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联储解决(jué)不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动(dòng)性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问题(tí)不在美(měi)联储，“他们(men)无(wú)法解决财政问题，他(tā)们正在履行(xíng)其职(zhí)能。现金也不是(shì)垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒格(gé)对此也(yě)不很乐观(guān)，他表示，我们在第二(èr)次世界大战中付出了代价(jià)。我(wǒ)们(men)每个人，包括学校的孩子(zi)和其他人，也(yě)包括(kuò)我自己(jǐ)。我们购买了最初所谓的战(zhàn)争债(zhài)券、国(guó)防债券和储蓄债(zhài)券等等(děng)。如果不(bù)停印钞票，我无法预计宏观环(huán)境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要恪守旧的价值(zhí)观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以有(yǒu)各种各样的新发明，但它需(xū)要有旧的价值观。我们不知道会(huì)发生什么，因为在目(mù)前的情况下，可能会发生很多事(shì)情。你必(bì)须有惩罚(fá)，打击那些制(zhì)造问题的人。如果他们(men)承担(dān)了不该承担的风险，如(rú)果(guǒ)你要改变人们未来的行(xíng)为方式，风险就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的银行投资方法，不做别人做的一些(xiē)风险性事情，银行可能是一(yī)个非常(cháng)不错(cuò)的投资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元(yuán)投资了一家(jiā)银(yín)行。如果1970年的《银行控(kòng)股公司修(xiū)正法案》没(méi)有通过，我(wǒ)们最终可能会拥有(yǒu)许多银行，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当(dāng)人们对货币失去信心(xīn)，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对去美元化(huà)与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货币，我(wǒ)看不到(dào)任何其他(tā)货币能够取代它(tā)。我觉得没(méi)人(rén)能(néng)理解现在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美联(lián)储主(zhǔ)席(xí)）可能比我们(men)更清楚，但(dàn)是他也不能完全(quán)控制我(wǒ)们的财政政策。当疫情发(fā)生的时(shí)候，并(bìng)没有人知(zhī)道需要印(yìn)多少数额的(de)货币才能解决(jué)问题(tí)，而直到它失控。人们会对货币失去信(xìn)心，他们的行为方式可能会完(wán)全(quán)不(bù)同(tóng)。我们无法预测，但我们(men)知道这不是(shì)一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年(nián)，虽然(rán)有很多上市公(gōng)司(sī)涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家是(shì)自己(jǐ)愿意去投的。虽然有人诟病(bìng)盖可保险(xiǎn)已经是一(yī)家技术公司，但在我们看来，其依然(rán)是(shì)一(yī)家保(bǎo)险公(gōng)司。他同时解释(shì)，盖(gài)可在技术(shù)方(fāng)面(miàn)需要(yào)做的工作(zuò)要比想象的(de)多很多。

　　作(zuò)为(wèi)政府雇员保险公(gōng)司，盖(gài)可第一季度(dù)业绩表现得非常好(hǎo)，这(zhè)背后有(yǒu)两(liǎng)个原因，首先是(shì)减少了前(qián)一年的保险准备金，其(qí)次(cì)一季度还是汽车(chē)保险的旺季(jì)，此外在远(yuǎn)程信息(xī)处理方面，盖可也取得了(le)长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希(xī)尔在(zài)商业地产领域(yù)

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在(zài)回答有投资者提出的商业地产(chǎn)损失(shī)情况有(yǒu)多严重，和(hé)伯克希尔是否会在商业(yè)地产领域更活(huó)跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克(kè)希(xī)尔在商业(yè)地产领(lǐng)域从来不是特别活(huó)跃，因此也不(bù)会受到不(bù)良(liáng)贷(dài)款等一系列负面因(yīn)素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多(duō)地方市中心的空洞化却(què)是非常严(yán)重(zhòng)的，它会影响很多人。建筑(zhù)不(bù)会消失，但所有者(zhě)会变化，人们(men)总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点(diǎn)是(shì)

　　以安全(quán)的(de)方式恢复长期(qī)运(yùn)营(yíng)

　　在回答(dá)有投资者提出(chū)的(de)伯灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面临的机遇(yù)和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切关注这一团队(duì)的(de)运营指标，其中不仅有美国的(de)铁路(lù)，而(ér)且还有加拿(ná)大的铁(tiě)路(lù)。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年(nián)因为疫情确实经历了一段困(kùn)难时(shí)间，但好在我们走(zǒu)出疫(yì)情和供应方面的挑战，不过还(hái)面临劳工问题和(hé)其他一(yī)些问题。我们(men)的团队(duì)优先考虑的是(shì)恢复铁(tiě)路(lù)的长期运营，而不是(shì)短期(qī)专注于在(zài)20年内达(dá)到某一运(yùn)营指标，要长期为客户提供可持续(xù)的优质(zhì)服务。”

　　复盘(pán)投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历(lì)史(shǐ)上

　　没有一次(cì)情绪化(huà)投资(zī)决定

　　在回答有(yǒu)没(méi)有因为情绪作出错误的投资决(jué)定时(shí)，巴(bā)菲特表示：“虽然在(zài)生活中谁都不想成为一个没有感(gǎn)情的(de)人，但(dàn)肯定想在做投资(zī)或商业决定(dìng)时成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并(bìng)创造(zào)了

　　超过5000亿美(měi)元(yuán)的(de)股(gǔ)东(dōng)权益(yì)

　　巴(bā)菲特(tè)强调：“如(rú)果我们拥(yōng)有更多的(de)企业，企业赚更(gèng)多的钱，作(zuò)为股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔的(de)所有者，每年都(dōu)在(zài)增加(jiā)，而投资者不需(xū)要花任何钱(qián)。我们(men)投资并(bìng)创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的(de)机(jī)会(huì)是非(fēi)常有限的(de)

　　关(guān)于是(shì)否对持有的超过1000亿美(měi)元的(de)现金充满(mǎn)信心？巴(bā)菲特回答道(dào)，为什么要派发现金？我们感兴趣(qù)的(de)、真正想做的是收(shōu)购(gòu)伟大的企业。我们可(kě)以做到以500亿或750亿美(měi)元(yuán)的价(jià)格，收购一家价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能(néng)像我(wǒ)们一(yī)样达成(chéng)交易。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这种事情会再次发生。但问(wèn)题是(shì)，我们收购的机会是(shì)非(fēi)常(cháng)有限的，所(suǒ)以当一家好公(gōng)司面临被卖掉的时(shí)候，我们需要足够(gòu)的资(zī)金。但我(wǒ)们(men)的股(gǔ)东可(kě)能会把股票卖得太便宜，而且(qiě)无法做什(shén)么让股价稳步上(shàng)涨。我(wǒ)们(men)有(yǒu)足够的钱，我们正(zhèng)在用我们所(suǒ)拥有的东(dōng)西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投资(zī)的秘诀是洞(dòng)悉消费者(zhě)的(de)行为

　　关于公司如何(hé)在(zài)短期利润和(hé)长期防御能力之间做(zuò)出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我们不关心(xīn)季度预算是否达标，我(wǒ)们(men)感兴(xīng)趣的是(shì)，永远拥有一个美好的事(shì)业。好的(de)企业不(bù)多(duō)，但我们确实找到了一些(xiē)，例如(rú)，当我们在(zài)1966年(nián)试图涉足百货商(shāng)店业务时(shí)，我们学到的是，在奖品(pǐn)上做图案绘制(zhì)，这(zhè)可以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们(men)一(yī)直在试图洞(dòng)悉(xī)的是消费者的行为，我们不(bù)能洞悉企(qǐ)业的(de)技(jì)术趋势，如果能做(zuò)到(d张大大到底是什么来头ào)这(zhè)点，那也(yě)能获(huò)利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷(léi)格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人(rén)关注(zhù)的(de)接班人话(huà)题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会(huì)继承我的工作，当(dāng)然现在我还在(zài)位，格雷格的主要价值是(shì)可以(yǐ)把一些事情做得(dé)更好(hǎo)，或(huò)者(zhě)去管(guǎn)理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好(hǎo)的建议，但格雷格是做出最(zuì)终决定的那个人。未来我们还需要更多(duō)的优(yōu)秀人才，去涉及更多的业务(wù)。如(rú)果这些人不足够聪(cōng)明(míng)，我们是绝不(bù)会让他们接替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克(kè)希尔(ěr)有很(hěn)多很优秀(xiù)的经(jīng)理人(rén)，相(xiāng)对其(qí)他大型公司，伯克(kè)希(xī)尔之所以能够做的更好原因之一(yī)，是从不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴(bā)菲特的认(rèn)可(kě)：

　　阿吉特(tè)•贾恩的(de)地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的(de)十大最佳保(bǎo)险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会(huì)去尝试改变一(yī)个(gè)体系，而(ér)总(zǒng)是(shì)会去改(gǎi)善一个体系(xì)。我很享受(shòu)与他交(jiāo)流，以(yǐ)前我们每天都会(huì)聊(liáo)天，现在没有那么频繁(fán)了(le)，但(dàn)他绝对是世界上独一(yī)无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到访(fǎng)日本，并参观五大(dà)商社(shè)。“我去那里(lǐ)的部分(fēn)原因，是为了把格雷(léi)格介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们(men)确(què)实(shí)希望和(hé)（那些企业）有长(zhǎng)期(qī)合作的机会。它们(men)是一些令人难以(yǐ)置信的投资机会，一(yī)直是非常(cháng)好的(de)投资机会。我(wǒ)很喜欢这些公司的文(wén)化(huà)和历史。我(wǒ)们(men)对五大商(shāng)社的(de)两天走(zǒu)访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百(bǎi)年后的伯(bó)克(kè)希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出了一百年后(hòu)伯(bó)克希尔的(de)发展愿景，他说，希望(wàng)这(zhè)家公司仍能(néng)被股东(dōng)们(men)眷顾，并且(qiě)为(wèi)社会带来(lái)幸(xìng)福(fú)感，拥有无限的(de)资本和大(dà)量的人(rén)才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的书时至今日(rì)依然畅(chàng)销且屹立不倒一样，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会(huì)比大(dà)部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，“伯克希(xī)尔(ěr)被(bèi)认(rèn)为是(shì)一个国家的资(zī)产而非(fēi)负债，以往记录已(yǐ)经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年(nián)，伯克希尔的(de)资本还是会比(bǐ)大部分公司都要多，也仍然可以在(zài)国家(jiā)的经济中投入非常(cháng)多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的(de)股票回购(gòu)不会(huì)停

　　巴菲特说(shuō)，“相信(xìn)在格雷格继任后(hòu)，他仍(réng)会做(zuò)出与(yǔ)现在相(xiāng)同的(de)股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔补充(chōng)道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常优秀的回购计划框架，我会继续沿用(yòng)，因为股票回购将同时对股东和(hé)公司自(zì)身(shēn)的运营产生(shēng)益处，如(rú)果资本足够且股票很有吸引力(lì)，那(nà)么为什(shén)么(me)不通过回购(gòu)来提升(shēng)单股(gǔ)内在价值(zhí)呢？因此当时机来(lái)临，我们会成(chéng)为活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣(fù)告(gào)，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就清(qīng)晰了

　　在回(huí)答关于遗产规划(huà)的问题时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只(zhǐ)要把某几(jǐ)只(zhǐ)股票拿好就(jiù)行，但这(zhè)并不(bù)适合所有人。如(rú)果你想要(yào)你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践行这(zhè)样(yàng)的(de)价(jià)值观，并和他们谈论这(zhè)个价值观，从他们出生起，他(tā)们就在学习你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚(chǔ)如何度过这一生(shēng)，你可以写(xiě)一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过很多(duō)富裕家庭，它们(men)在财产(chǎn)规划分配上都存在各自的问(wèn)题。我年(nián)事(shì)已高，可(kě)我并(bìng)没有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩(hái)子(zi)的理(lǐ)解(jiě)以(yǐ)及(jí)他们的建议。这件事情(qíng)对于孩子而言，在(zài)20岁和60岁的不同时期(qī)来做，效果是(shì)不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长(zhǎng)。“有(yǒu)一些人完全不(bù)向他们的孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关(guān)的事情，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当(dāng)过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他(tā)们的成长阶段，让他们知道(dào)遗(yí)嘱上(shàng)的内容——这在以后会很难更(gèng)改(gǎi)，我认为这是家长犯下的一(yī)个巨大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查(chá)理·芒格说，“成(chéng)功很简(jiǎn)单，比如(rú)花钱要量(liàng)入为出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免身(shēn)边有能量的人和活(huó)动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能做到(dào)这(zhè)一(yī)切，那你一定(dìng)会成功。如(rú)果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不要把自己的命运都(dōu)押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工(gōng)作(zuò)，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有(yǒu)困难(nán)，我们都非常热爱自己(jǐ)的(de)事业。每天早上起床(chuáng)时，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢(huān)的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏(shǎng)对方，而(ér)且我上班通勤也只需要约5分(fēn)钟(zhōng)的路程(chéng)，这(zhè)是非(fēi)常理想的工(gōng)作环境，没(méi)有什么能比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时(shí)常关注《聪明(míng)的(de)投资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东(dōng)大会(huì)上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投(tóu)资上对他产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中写下(xià)一些非常有说服力(lì)的话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从事和热(rè)爱的工作都是错(cuò)误(wù)的。我看了(le)这(zhè)本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论(lùn)他的想(xiǎng)法是否正(zhèng)确(què)，我都(dōu)非常喜(xǐ)欢，甚(shèn)至还不时(shí)去亚马(mǎ)逊看看这本(běn)书的(de)排(pái)名，它一直在畅销榜上排在(zài)差不多第300名(míng)或(huò)第350名的位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一(yī)本书在其领域里具有这(zhè)样持续的地(dì)位？”

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