“一带一路”对冲欧美拖累无(wú)疑(yí)是2023年出(chū)口最大的(de)看点(diǎn)。即(jí)使考(kǎo)虑(lǜ)去(qù)年(nián)的低基数(shù)，4月的出(chū)口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜明对(duì)比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国(guó)家成为(wèi)主角，欧(ōu)美发(fā)达经济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国家在(zài)中国出口的份(fèn)额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年(nián)“一(yī)带一路”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那么在增量(liàng)上(shàng)就可能对冲美欧(ōu)日(rì)出(chū)口的下滑，使得(dé)全年2023年全年的出口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据(jù)再次验证，当前(qián)观察的中(zhōng)国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和(hé)韩(hán)国、越南出口通胀作(zuò)为传统观察(chá)中国出口增速(sù)的重要(yào)指(zhǐ)标(biāo)，但随着中国出(chū)口结构向“一(yī)带一路”国家转移，其(qí)对中国出口的指示作用逐渐下降。一方面(miàn)，由于(yú)多(duō)数“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车(chē)等陆(lù)路运输占比和增(zēng)速快速上(shàng)升，导致港口数(shù)据(jù)与实(shí)际出口增速(sù)持(chí)续偏离，另一方面(miàn)，以往韩(hán)国、越南出口增速(sù)与(yǔ)中国出口基(jī)本(běn)保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结(jié)构性变化背景(jǐng)下，传统观(guān)察(chá)框架适用性减弱，信息(xī)的噪音和(hé)预期的波动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸(mào)蓝图的突(tū)破口仍在于(yú)“一带一路”国家。除(chú)低基数影响之外，4月(yuè)对俄出(chū)口的高增反(fǎn)映“一带(dài)一路(lù)”贸易持(chí)续活跃，沿路(lù)经(jīng)济(jì)带(dài)仍是我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过(guò)整(zhěng)体来(lái)看，自2022年初以(yǐ)来“俄(é)+东盟(méng)升、欧美降”的(de)趋势加(jiā)速，日(rì)韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构继续延(yán)续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口(kǒu)金(jīn)额维持强势，增速较3月进一(yī)步加快(kuài)部分源于去年(nián)低(dī)基数原因，不过对同比的拉动仍明显好(hǎo)于(yú)韩国，半导体出口跌幅则相较(jiào)韩(hán)国(guó)更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映海外车市(shì)较高(gāo)景气度与产业(yè)链韧性仍可(kě)在一段(duàn)时(shí)间内(nèi)支撑出口，而(ér)受全球半导体周(zhōu)期影(yǐng)响(xiǎng)，集(jí)成(chéng)电路4月出口量与价格均偏(piān)萎缩(suō)。

　　那(nà)么，2023年出口最大的(de)变数：“一(yī)带一路”的空间(jiān)有多(duō)大？站在(护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端zài)2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济衰(shuāi)退的拖累(lèi)，而聚光(guāng)灯之外“一带(dài)一路”却在稳定外贸(mào)上发挥了越来越重要的(de)作用(yòng)，那么如何去评估这(zhè)一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经济和贸易放缓(huǎn)的背景下，我(wǒ)国出(chū)口的(de)韧性可能主要来自于(yú)存量(liàng)的竞争(zhēng)——我们(men)认为很有可能是抢占欧美日韩在这些国家的(de)进口份额(é)，2018年至2022年，中国在一(yī)带一(yī)路沿线10国的进口(kǒu)份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空(kōng)间有多大(dà)？保守估(gū)计(jì)拉动2023年(nián)中国出口1个(gè)百分(fēn)点。我们(men)选取“一带一路(lù)”沿线65国中(zhōng)，中国出口规模(mó)最大的10个国(guó)家(jiā)（约占(zhàn)中国对(duì)“一带(dài)一路”沿线国家(jiā)总出(chū)口的70％，以下(xià)简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年10国(guó)在悲观(guān)、中性、乐观(guān)三(sān)种情形下的进口增速情(qíng)况，同时(shí)参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均下跌(diē)份额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减(jiǎn)少的进口份额中约60％被(bèi)中国取(qǔ)代。

　　结(jié)果(guǒ)显示，中性条(tiáo)件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国出(chū)口增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国(guó)拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个百分点并(bìng)不少，我国全(quán)年出口(kǒu)增(zēng)速(sù)可(kě)能略高于0％。对欧美日等发达经(jīng)济体出(chū)口增速(sù)预测，思路为在中国加入护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端世(shì)界(jiè)贸易组织后(hòu)、历次(cì)全球经济陷入衰退或是经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有参考意义(yì)的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为(wèi)参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可(kě)能在下半年陷(xiàn)入温和衰退，我(wǒ)们(men)选择(zé)2009（全球(qiú)金融(róng)危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球(qiú)经济温(wēn)和放(fàng)缓）分(fēn)别(bié)作为(wèi)悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累(lèi)我国出口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国家（在我国(guó)出口中约占26％）出口增速(sù)预测按(àn)照IMF对2023年(nián)世界商品(pǐn)贸(mào)易数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价(jià)格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出(chū)其(qí)余国家拉动(dòng)我国出口增(zēng)速约0.64个(gè)百分点(diǎn)。因(yīn)此，中性假设(shè)下2023年我(wǒ)国(guó)出口增速(sù)约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估(gū)的风(fēng)险，主要来自于两个方面：数据(jù)口径(jìng)差异(yì)和欧美经(jīng)济体的(de)“韧(rèn)性(xìng)”。数据(jù)方面(miàn)，各国自中国进口的(de)数据和中国(guó)向(xiàng)各国出口的数(shù)据存在差异（无(wú)论是绝对量(liàng)还是增速），有时这一差(chà)异还较大，一般(bān)而言中国出口端的增速会更高(gāo)，这(zhè)意(yì)味着我们基于“一带一(yī)路”国家进口数据的(de)测算是低(dī)估的；外需方面(miàn)，欧美经济陷入衰(shuāi)退的时点存在较大的不确定性，可能在今年下半年、也可(kě)能在明年，若后者出(chū)现，那么2023年发达经济体(tǐ)对于中国出口的拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长(zhǎng)不及(jí)预期，对外需拉动不(bù)足。疫情(qíng)二次冲(chōng)击风险对出(chū)口造成拖累(lèi)。欧美(měi)经济韧性超预(yù)期(qī)，对于中(zhōng)国出口的拖累不(bù)足。

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