北京时间5月7日，备受关注的巴菲特(tè)股(gǔ)东大会在奥马哈(hā)如期落下(xià)帷幕，93岁的巴(bā)菲特和他的老(lǎo)搭(dā)档芒格在5个(gè)半小时的提问(wèn)环(huán)节中(zhōng)，回答了投资(zī)人(rén)的(de)47个问题(tí)。

　　现场(chǎng)云集了来自全(quán)球各地的投资者。“来自中国的投(tóu)资者(zhě)是最多的(de)，据(jù)说达到1万人。”5月(yuè)6日(rì)，前海(hǎi)开源(yuán)基金首席基金学家(jiā)杨德龙(lóng)如此分(fēn)享(xiǎng)自己在(zài)股东大会的现场见闻(wén)。

　　往届(jiè)大会(huì)上，巴菲特(tè)都(dōu)会(huì)谈(tán)到(dào)中国(guó)经(jīng)济，今年也不例外。

　　“中美两国(guó)都具有(yǒu)竞争力(lì)，都能达(dá)成繁荣发展的前景。中(zhōng)国将会成为(wèi)更好的国(guó)家，美(měi)国也可以(yǐ)如此。”巴菲(fēi)特说道。此前(qián)，他也曾多次公开表示十分看(kàn)好(hǎo)中国(guó)市场。

　　巴(bā)菲特(tè)也曾围绕(rào)中国公司进行过投(tóu)资(zī)部(bù)署，不过投资对象均为中国公司的(de)H股。根据(jù)公开资料，巴菲(fēi)特(tè)曾曾投资中国济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50(guó)石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收益(yì)率达到了10倍甚至(zhì)30倍以(yǐ)上。

　　在(zài)今年2月16日召开的Daily Journal（每日期(qī)刊(kān)）年(nián)度(dù)股东(dōng)大会上，作为董事长的芒格(gé)也曾表示，“投(tóu)资(zī)人(rén)去投资中国是没有问题的。相较(jiào)于投资美国(guó)而(ér)言，投资中(zhōng)国可以让你(nǐ)用便宜(yí)的价(jià)格买(mǎi)到(dào)一些更好(hǎo)的公(gōng)司，而(ér)这即便(biàn)有(yǒu)一(yī)些不确定因素的影响，也是值得的。”

　　那么，按照(zhào)巴菲特的(de)投资标准，A股(gǔ)哪些股(gǔ)票可(kě)能会得到他(tā)的青睐？

　　时代财经根据(jù)巴菲(fēi)特提出(chū)的“净资产收益率不低于20％而且能稳(wěn)定增长”的最低(dī)标准，加上其投(tóu)资特点，对A股5167家上市公司进行(xíng)了梳理(lǐ)，选出(chū)了相对符(fú)合巴(bā)菲特投(tóu)资逻(luó)辑的18只股票。

　　18只股票中，消(xiāo)费(fèi)仍占据三分之一，其中酒企表现尤(yóu)为出(chū)色(sè)；而从近3年的净资产收(shōu)益率来看，医疗行业无(wú)疑是(shì)“最(zuì)大(dà)赢家(jiā)”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选股，时代财经首先考虑(lǜ)净资产收益率指标，且出于对公司的(de)价值(zhí)判断而不是(shì)价格判(pàn)断(duàn)，选择(zé)的是加权(quán)平均（年化(huà)）净资产收(shōu)益率。

　　近5年（2018年-2022济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50年），这一指(zhǐ)标(biāo)达到巴(bā)菲特“20％”标准的A股上市(shì)公司共有100家。

　　以过去3年的净资产收益率来看，排名第(dì)一的分别为(wèi)博(bó)拓生物(wù)（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和(hé)安(ān)旭生物（688075.SH），三家ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药(yào)生物(wù)行(xíng)业公(gōng)司。

　　其次，时代财经参考了上(shàng)市(shì)公司最新（截至5月(yuè)5日）滚动市盈(yíng)率(lǜ)（TTM），并(bìng)通过与(yǔ)其所属行业算术平均值进行(xíng)对比，又从100家公(gōng)司中挑(tiāo)选出了估值相对行业平均值(zhí)偏低的67家公司。

　　最后，时代财经通过巴菲(fēi)特的持仓变动(dòng)发现(xiàn)，巴菲特(tè)一如既往偏(piān)爱快消领域(yù)，同时(shí)也(yě)在重(zhòng)金押注能源(yuán)领域(yù)，如(rú)西(xī)方石油、雪佛龙(lóng)。

　　与此同时，巴(bā)菲特多次(cì)减仓银行股，包括2006年入手的合(hé)众(zhòng)银行和2010年入手的(de)纽(niǔ)约梅隆(lóng)银行，分(fēn)别减持约90％和60％，甚至在2022年一季(jì)度清(qīng)仓持有33年的(de)百年(nián)老行——富国银(yín)行。但巴菲特对金融领域的持仓仍有一(yī)定(dìng)比(bǐ)重。

　　因而，时代财经又进行了(le)行业筛选，还(hái)对海天(tiān)味业等这类(lèi)之前商品(pǐn)信誉受过不良影响的公司进行了(le)剔(tī)除。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲特标准(zhǔn)的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官(guān)网(wǎng)。时代财经制图

　　如上表所示，这18家公司涉及(jí)吃、喝、穿、用多个领(lǐng)域(yù)，其中饮料行业约有5家，占比近三(sān)分之(zhī)一。而在近五年内，酒企(qǐ)表现出(chū)色，净(jìng)利润复合年增长(zhǎng)率均(jūn)在22％以上(shàng)，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼(yǎn)，5年净利(lì)润(rùn)复合年增长率(lǜ)高达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在(zài)饮料界，明星家电潜(qián)力大

　　实际上，在A股市场上，有不少(shǎo)行业龙头股五(wǔ)年ROE超(chāo)20％且净资产收益率为正(zhèng)，达到(dào)巴菲特关注的最(zuì)低(dī)标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些(xiē)企(qǐ)业(yè)的TTM高于其(qí)所属行业(yè)滚(gǔn)动市盈率，所以或(huò)还需要等待入场(chǎng)时机。

　　时代(dài)财经筛选出的18家公司中，家用(yòng)电(diàn)器(qì)行业公司上(shàng)榜不少(shǎo)。其中，有专做厨卫电器的浙江美(měi)大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的(de)苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛(niú)集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述(shù)三(sān)家(jiā)企业(yè)的5年净利润复(fù)合年(nián)增长率表现略显逊(xùn)色，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公司与行(xíng)业(yè)市盈率之差来看，差距最大的是(shì)主营集(jí)成电路设计的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后(hòu)是专攻(gōng)数字(zì)营(yíng)销的三(sān)人行（605168.SH）和(hé)主推(tuī)露露杏仁(rén)露的承德露露（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍和15.23倍。而差(chà)距最(zuì)小的是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈率为(wèi)27.19倍，与行(xíng)业最(zuì)新市盈率(lǜ)仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间股价涨跌(diē)幅来看，2018年(nián)1月2日至2023年5月5日(rì)，仅有(yǒu)可川科(kē)技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股(gǔ)价均有上涨。其中，区间涨幅前三名(míng)仍是酒企，分别是重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分别在1997年、2014年(nián)及1994年登陆A股。

　　2019年，时代(dài)财经(jīng)也(yě)曾筛选出(chū)相对符(fú)合巴(bā)菲特(tè)投资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛(sài)电池（000049.SZ）彼时便已上榜(bǎng)。

　　而(ér)上述两家公(gōng)司自2018年以来，股价涨幅分别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的(de)0.83％以及沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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