5月12日晚间，根据美国(guó)证券交易(yì)委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私(sī)募(mù)景林资产(chǎn)递交了截至2023年3月31日的第一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理超千亿元人民(mín)币的对冲基金机(jī)构，亦是内地少有的进(jìn)行大手笔持有美股的买方机(jī)构(gòu)之一，景(jǐng)林的动向受到了(le)市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿(yì)私募(mù)景林(lín)资产持仓曝光(guāng)

　　报告期(qī)内，景(jǐng)林资产整体持仓规模小(xiǎo)幅提升至(zhì)17.29亿美元，折合人民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季(jì)度的16.29亿(yì)美(měi)元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止(zhǐ)2023年一季度末，景林资产在美股市场持有34家上(shàng)市公司的股票。其中，前十大持仓标的在总市(shì)值中的占比下(xià)降到77.89％，上季(jì)度(dù)这一数据为(wèi)82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓(cāng)5只股票(piào)，分别为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林(lín)资产一季度(dù)前五大(dà)三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积面积卖出标的(de)包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景林资产美(měi)股持仓(cāng)前十大(dà)重仓股(gǔ)分别为(wèi)：拼(pīn)多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科(kē)。

　　景林美股头号(hào)重仓股依旧是拼(pīn)多多，与上季(jì)度(dù)对比，景林(lín)资产(chǎn)减(jiǎn)仓了(le)133.85万股(gǔ)，较上季度持(chí)仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增(zēng)持拼多多。2022年二(èr)季度增持(chí)拼(pīn)多多(duō)24.02万股(gǔ)，三季度(dù)增持123.39万股，四季度则(zé)增持233.75万股，一(yī)次比(bǐ)一次猛。拼多多也不负众望，从股价(jià)表现看，拼多多去年(nián)二(èr)、三、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年(nián)2月初便(biàn)戛然而止了，景林资(zī)产(chǎn)在此前“越跌(diē)越买”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景(jǐng)林新(xīn)建仓的(de)英(yīng)伟达，空降(jiàng)前十大(dà)重仓股(gǔ)第七位，一口气买入(rù)32.53万股，一季度末(mò)持仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日(rì)，今年以来英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教(jiào)育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资(zī)产在美股的(de)操作中，最为亮(liàng)眼的当属(shǔ)重点加(jiā)仓教育股。

　　数据显示(shì)，截至今年一季度末，景林资产持有(yǒu)新(xīn)东方430万(wàn)股，环比去(qù)年底(dǐ)加仓368.8万(wàn)股，期末持股市值超1.6亿美(měi)元，一(yī)跃成为景(jǐng)林资产的第二(èr)大重(zhòng)仓股。与此同时，景林(lín)资产一季度还建仓了(le)好未(wèi)来，期末(mò)持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述(shù)两只(zhǐ)教育个股股价均处于震荡态(tài)势，并(bìng)无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产认为，从(cóng)全(quán)行(xíng)业(yè)来看，不(bù)同(tóng)年龄(líng)层的(de)用户对“教育”的需求依然旺盛，除了应(yīng)对考试，还(hái)包括开拓眼(yǎn)界(jiè)、增长知识、潜(qián)力(lì)挖(wā)掘(jué)、提升综(zōng)合能力等。双(shuāng)减政策(cè)推行之后，目前行业(yè)政策(cè)环境趋(qū)于稳定(dìng)，但过程(chéng)中很多公司退出(chū)离(lí)开，使得(dé)行(xíng)业竞争格(gé)局趋缓，对于存量公司(sī)有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公司本身来(lái)说(shuō)，凭借多年积累的口碑和公(gōng)信力，品牌的护城河依(yī)然很深(shēn)。个别头部(bù)企(qǐ)业在(zài)K9学(xué)科之(zhī)外的教育(yù)领(lǐng)域业务基础扎实，原有的(de)留(liú)学(xué)等业务恢复增(zēng)长，同时(shí)素质教育、直播电商业务等新业务成(chéng)为新的(de)增长(zhǎng)驱动力。且公司(sī)的利润(rùn)和现金流稳(wěn)中转好，同(tóng)时(shí)账(zhàng)上资金充足，当(dāng)时的估(gū)值下有(yǒu)足够的(de)安全边际。在过去(qù)几个季度的财报中，我们看到了相关的(de)积极信号(hào)。”景林资产表示(shì)。

　　值(zhí)得一提的(de)是(shì)，高毅资产对于教育(yù)领域也颇为看(kàn)好，但是标的选择似乎与景林资产(chǎn)存在分歧。

　　美国(guó)证券交易(yì)委员(yuán)会(huì)公开资料显示(shì)，截至今年一季度末，高(gāo)毅资产持有(yǒu)新东(dōng)方(fāng)24.4万股，相比于去年底减仓超(chāo)10万股，减仓比例接近(jìn)三成。而一(yī)季(jì)度高(gāo)毅资(zī)产大举买入近156万(wàn)股好未来，相(xiāng)比于去年底增持幅(fú)度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场投机之风

　　自五一节(jié)过后(hòu)，传媒、游戏(xì)板块(kuài)成(chéng)为资金炒(chǎo)作AI的重(zhòng)点方(fāng)向，中(zhōng)特估(gū)支线(xiàn)也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第二大主线。

　　可好景(jǐng)不长，本(běn)周中特估(gū)仅热(rè)闹了一(yī)两(liǎng)天，随(suí)后便开始持(chí)续下跌，传媒、游(yóu)戏板块更(gèng)是大(dà)幅(fú)杀跌，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日成交(jiāo)额超万亿元阶段纪录，在本(běn)周遭遇终结。周三(sān)时，市场成(chéng)交量尚(shàng)且保持在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然(rán)跌(diē)破万(wàn)亿，5月11日和(hé)5月12日成交额连续两日萎缩(suō)，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深(shēn)两市陷(xiàn)入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为(wèi)，主要原(yuán)因是5月11日晚间发布(bù)的金融数据大幅低于预期。

　　据国(guó)盛证(zhèng)券，4月新增信(xìn)贷7188亿(yì)元(yuán)，虽(suī)然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数的异常，因而与往年(nián)相(xiāng)比，今年4月信贷则是明显跌(diē)落(luò)，而今年(nián)4月信贷低于(yú)2021年同期7512亿(yì)元。居民贷款回落再度(dù)成为(wèi)信贷回落的主(zhǔ)要原因(yīn)。而企业中长期贷(dài)款(kuǎn)继续保持同(tóng)比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带(dài)动社(shè)融(róng)增速回落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光(guāng)大证券的点评称(chēng)，4月下旬票据(jù)利率先(xiān)下后上，并(bìng)不意(yì)味着贷款好转(zhuǎn)了(le)，主要因为今(jīn)年国(guó)股行NIM和营收压(yā)力很大，一直在压降票据(jù)等低效资产，对分行收票额度控制很严。4月前(qián)两(liǎng)旬已(yǐ)经收(shōu)了(le)很多票(piào)，后(hòu)面改用其他贷(dài)款来(lái)冲。5月上旬票据已(yǐ)经(jīng)快(kuài)要接近零利率了(le)，信贷再度(dù)出现深(shēn)度负增长，这(zhè)是4月信(xìn)贷斜率过于(yú)陡峭化产(chǎn)生的后果(guǒ)，5月(yuè)份的贷款可能仍然不太乐(lè)观。

　　在(zài)这种(zhǒng)背(bèi)景之下，市场(chǎng)要想好起(qǐ)来，必(bì)然要让(ràng)大家看到宽信用的(de)信号出现，而这可能(néng)还需(xū)要一定的时(shí)间。

　　当前市场存量(liàng)资金博弈的(de)背(bèi)景(jǐng)不(bù)改，而两大(dà)主线人工智能和中特(tè)估，今年已然累计不小的涨幅。中特估这边，本(běn)月还有多只央三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积企ETF等待进场，而人工智能这(zhè)边，在未有增量资(zī)金进场的情况之下，再(zài)想(xiǎng)继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌更(gèng)是罕见(jiàn)的(de)在(zài)深夜抒发感想。大谈公(gōng)募基(jī)金经(jīng)理的(de)难处，在业绩和投资信仰之间无法两全(quán)。紧接着，炮轰当(dāng)下市场投机之风大盛(shèng)，认为当下市场(chǎng)交易机(jī)制(zhì)应(yīng)要有所改变。

　　相信，这(zhè)不(bù)仅仅只是但总一(yī)个人的心声。

　　今年(nián)以来，市场看着红红火火，但(dàn)很(hěn)多投资者都是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公募基(jī)金经(jīng)理更是有苦难言(yán)，市场上大热的人(rén)工智能，游资炒作的“星(xīng)辰大海”，根本不符合他们的机构审美。直白点说(shuō)，市场根本(běn)就是绕着(zhe)公募(mù)持(chí)仓在涨(zhǎng)。

　　大(dà)家都是有苦难言.......

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