4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季强劲势(shì)头，下(xià)游纺企开工(gōng)负荷高位，加之市场对新(xīn)年度(dù)减产担(dān)忧(yōu)加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国(guó)外金融市(shì)场风(fēng)险隐忧仍存，消费(fèi)延续(xù)偏弱局(jú)面下，外棉价格承(chéng)压运行(xíng)，导(dǎo)致国内外棉花价差不断收缩，最(zuì)终至(zhì)4月底5月(yuè)初结束了内外棉(mián)倒(dào)挂(guà)局面。

　　“内(nèi)外棉价自(zì)2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的格(gé)局，近期(qī)随着国内(nèi)棉价(jià)连续(xù)攀升，价差(chà)逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由负(fù)转正。内(nèi)盘表现相对较强的(de)原因在于国内供需矛(máo)盾更(gèng)为(wèi)突出，春(chūn)节后国内需求(qiú)持续(xù)修复，外(wài)贸订(dìng)单表现也好于预(yù)期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花播种和出苗，减产预期(qī)推动国内棉价不断(duàn)走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期货棉花分(fēn)析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞(fēi)堂告诉记者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉动(dòng)效(xiào)果明(míng)显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库存低(dī)位，开工负荷(hé)保持高位运(yùn)行。据监测，山(shān)东主销区4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到(dào)10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两(liǎng)年来最高水平(píng)。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存低位，产销(xiāo)压力较(jiào)小，促使部分(fēn)企业增加原棉(mián)储(chǔ)备库存，为棉(mián)花市场消费提供了坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价(jià)格持(chí)续上涨(zhǎng)，但下游(yóu)纺企对高价棉花的(de)接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后(hòu)，下游订单(dān)明显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也较为冷(lěng)清，棉价的(de)上(shàng)涨也并未有效(xiào)传导到下游，棉纱(shā)、坯布(bù)价格近期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉在供应端利多的推动下强势(shì)上涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年全(quán)国植棉意(yì)向面积为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比下(xià)降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上(shàng)期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份(fèn)以(yǐ)来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温(wēn)降雨降(jiàng)雪天气，给(gěi)棉花(huā)播种(zhǒng)以及出苗带(dài)来了不利影响，进一步(bù)加剧(jù)了市(shì)场对于新年度产(chǎn)量大降的担忧(yōu)，也为(wèi)减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆(jiāng)气温快(kuài)速回升，郑棉(mián)一度回落(luò)，但近日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴随(suí)大(dà)风和沙尘(chén)暴，可能(néng)会对棉(mián)苗生(shēng)长产生不利影(yǐng)响，再度引发了(le)市场(chǎng)对于(yú)天气的关注，期(qī)价(jià)再创阶(jiē)段性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积普遍(biàn)下降，根据我们的(de)调研结(jié)果(guǒ)推算，2023年(nián)新疆棉花种(zhǒng)植面积总计或下(xià)降8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春播开(kāi)启以来，南北(běi)疆(jiāng)气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积(jī)温(wēn叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉)不足，播(bō)种(zhǒng)时(shí)间推迟5—7日，加(jiā)之4月中(zhōng)下(xià)旬及5月初部(bù)分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致(zhì)部分棉田(tián)重播，预(yù)计新(xīn)年(nián)度棉苗生长(zhǎng)进度较(jiào)去年同期或(huò)推迟(chí)10—15日(rì)，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂说，再者就是(shì)行业人士对新年度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍(biàn)提高现货售(shòu)卖价(jià)格。4月份国内价(jià)格(gé)明显上涨(zhǎng)，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在(zài)意向种植面积(jī)下降(jiàng)和播(bō)种期低温天气的双重作用下，新年(nián)度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下(xià)游纺(fǎng)织(zhī)企业的(de)开机(jī)率维持高(gāo)位，而(ér)成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚(shàng)可，需求端带来(lái)的负反馈并不明显。“不(bù)过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求(qiú)存在走(zǒu)弱的预(yù)期，短(duǎn)期(qī)对国(guó)内棉(mián)价(jià)形成一定(dìng)的压力(lì)。但中长期内需(xū)持续(xù)复苏的逻辑(jí)并(bìng)未改(gǎi)变，中国(guó)已经成为支撑全(quán)球棉花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美(měi)高通胀问题持续，使业者担忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺(fǎng)织(zhī)品服装(zhuāng)的(de)消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布(bù)的美棉(mián)周(zhōu)度净签(qiān)约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外(wài)棉花市场阶段性需求下(xià)滑，外棉(mián)价格也随之出(chū)现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球棉(mián)花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同时将(jiāng)全球(qiú)棉花消费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨(dūn)，最终使得期末库存较上年度(dù)去库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报(bào)告整(zhěng)体偏(piān)多(duō)，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著复苏(sū)，全球棉市供(gōng)需有望(wàng)转强，支撑国际(jì)棉价重(zhòng)心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预期下，棉(mián)纺织(zhī)市场消费增长明显，叠加极端天(tiān)气对棉花正(zhèng)常(cháng)出苗生长(zhǎng)带来袭扰(rǎo)，供(gōng)应(yīng)预期收缩，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺价(jià)出货意(yì)愿(yuàn)增强，国内棉花价格(gé)随之水涨船高；而(ér)国外弱(ruò)预期(qī)背(bèi)景下(xià)，消(xiāo)费(fèi)下滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内(nèi)棉(mián)价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现(xiàn)自(zì)去(qù)年4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延续正值(zhí)。国内(nèi)棉花价格回(huí)归至(zh叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉ì)外棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后续与外棉(mián)市场(chǎng)的竞(jìng)争压力(lì)或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步入淡季后(hòu)需求支撑减弱(ruò)，当前基(jī)本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产量的(de)影响仍(réng)有待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期(qī)看，国内棉花产量下滑是大概(gài)率事件(jiàn)，今年(nián)已有许多(duō)轧花厂在升级改造(zào)加工设备，对(duì)于(yú)产能持续扩(kuò)张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概(gài)率会在今年重(zhòng)演，中长期(qī)棉价重(zhòng)心有望继续(xù)抬升。

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