昨(zuó)夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重(zhòng)挫(cuò)，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史(shǐ)新低。硅谷银行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性(xìng)银行股再次大(dà)跌，导(dǎo)致美国(guó)国债价格飙升，短期(qī)市场利率大幅下跌，债券交易员(yuán)不再完全(quán)押(yā)注美联储会再加息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期合约(yuē)目前反(fǎn)映出，央行基准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当前有效联邦基金利(lì)率高(gāo)出(chū)20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加息(xī)的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时(shí)候(hòu)，交易员(yuán)认为(wèi)美联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月(yuè)份有可能进(jìn)一步加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可能性(xìng)外(wài)，掉(diào)期交易还显示，市(shì)场对(duì)利率见顶(dǐng)后美联储降息的押(yā)注有所(suǒ)增加，他们预计到年底联(lián)邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美(měi)元(yuán)/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月以来(lái)首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下(xià)跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外盘有色(sè)金属(shǔ)全线(xiàn)下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦(mài)卡(kǎ)锡提出的(de)债务上(shàng)限方案。白宫称：众议(yì)院共和党人必须在没有(yǒu)任何(hé)要求和条(tiáo)件的情况下打消(xiāo)违约(yuē)的可能性，并解决债务(wù)上限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务上(shàng)限问题和削减支出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国(guó)会不提(tí)高政府的债务上(shàng)限，由此产(chǎn)生的债务(wù)违(wéi)约将在(zài)美国引发(fā)一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡(kǎ)上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如(rú)果(guǒ)违约将产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成(chéng)本永(yǒng)久(jiǔ)提高，增加未来的投资成(chéng)本。如果不(bù)提高债(zhài)务上限，美国(guó)企(qǐ)业(yè)将面(miàn)临(lín)信贷市场的恶化，政府将可能无法向军(jūn)人家庭(tíng)和依(yī)赖(lài)社会保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日(rì)傍(bàng)晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜登将“以创(chuàng)纪录(lù)的80岁高龄”投入(rù)到一场新的(de)激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一(yī)代(dài)人都要经历为(wèi)了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本(běn)自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我们的(de)时刻。这就是(shì)我竞选连任美国总统的原因。加入我们(men)，让我们完成这(zhè)项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登(dēng)在民主党内(nèi)部没有真正的(de)挑战(zhàn)者，但他的年(nián)龄可能(néng)受(shòu)到(dào)“持续而(ér)激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任(rèn)期结束时，这(zhè)位资深民主党人(rén)将年(nián)满86岁。

　　美(měi)国(guó)全国(guó)广(guǎng)播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民(mín)主党(dǎng)人(rén)，认为拜登不应该参选。不(bù)支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年(nián)龄是(shì)一(yī)个主要或次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内(nèi)期交所公(gōng)布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交(jiāo)易所公布劳动(dòng)节期间有关(guān)工作(zuò)安排，调(diào)整(zhěng)相关期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知称(chēng)，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出(chū)现单边(biān)市的(de)交易日收盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为10％；白银(yín)期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青(qīng)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)12％；锡期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，黄金(jīn)期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，国际(jì)铜期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，所有品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复(fù)至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)10％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，自(zì)品种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第(dì)一个交易日结算时起，上述(shù)品种期货合约(yuē)的交易保证金标准和涨跌(diē)停板幅度恢复至调整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通(tōng)知(zhī)称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚(jù)氯(lǜ)乙烯期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉(yù)米和(hé)鸡(jī)蛋(dàn)期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平(píng)调整为7％，投机交易保证金水平(píng)调(diào)整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚氯乙(在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗yǐ)烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)恢复(fù)至节前(qián)标(biāo)准；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自(zì)相(xiāng)关品种(zhǒng)持(chí)仓量最(zuì)大的(de)合约未出现单边市的第一个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货(huò)各(gè)合约的交易保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调(diào)整(zhěng)系数(shù)根据相应股指(zhǐ)期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交易后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连(lián)续(xù)报(bào)价(jià)的(de)第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，工(gōng)业(yè)硅期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格(gé)走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣(míng)表示，近(jìn)期生(shēng)猪现(xiàn)货(huò)偏强的主要原(yuán)因有四点(diǎn)：一(yī)是短期二次育肥造成(chéng)货源(yuán)有所收(shōu)紧；二是来自(zì)政策(cè)面的(de)支撑(chēng)；三是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需(xū)求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售(shòu)推(tuī)涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二次(cì)育肥采(cǎi)购量增加，政(zhèng)策(cè)消息(xī)稳(wěn)市(shì)信(xìn)号(hào)相对强(qiáng)烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖(zhí)成本(běn)附(fù)近明(míng)显承压。同时(shí)，套保(bǎo)资金介入。因此周二(èr)期货(huò)盘面(miàn)减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来(lái)看(kàn)，截至3月末，全(quán)国能繁(fán)母猪存栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季(jì)度猪肉产量(liàng)1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪(zhū)存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高位，意味着(zhe)今年一季度去产能不及预期，供应偏(piān)宽松是事(shì)实(shí)。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业库存来看，今(jīn)年下半年市场不会(huì)出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽(kuān)松(sōng)大概率延(yán)长至今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来(lái)看(kàn)，农业部监测数(shù)据(jù)显示，去年9月(yuè)到今年(nián)2月全国新(xīn)生(shēng)仔猪数量各(gè)月环(huán)比(bǐ)增幅逐(zhú)月增加(jiā)，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充(chōng)足。从出(chū)栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍(réng)接(jiē)近123公斤(jīn)，同比去年(nián)增加(jiā)约3％，预计(jì)二育猪源仍(réng)将支撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一提的是，目(mù)前生猪(zhū)养殖(zhí)逐步向规模(mó)化、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年(nián)猪(zhū)场中大猪存栏量明显高于去(qù)年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定(dìng)生猪(zhū)基础产能(néng)”目(mù)标(biāo)细(xì)化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保(bǎo)有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻品的高库存(cún)水平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年生猪(zhū)消费总结为持续向好发展态势，政策引(yǐn)导及市场预期(qī)向(xiàng)好，加上居(jū)民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等(děng)利好因素(sù)，都(dōu)是猪(zhū)肉消(xiāo)费的助(zhù)力。但是，实际需求(qiú)却一直不温不火(huǒ)。目(mù)前看(kàn)，今年(nián)生猪的(de)需(xū)求大概率(lǜ)将回(huí)归到(dào)正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转主要(yào)在于(yú)冻品入(rù)库以及(jí)二育支撑，终端(duān)需求无(wú)实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货(huò)基本(běn)收尾，从走量看并未(wèi)出现明显提升(shēng)，随着二季度气温升高(gāo)，需求逐(zhú)步降低，预计需求再次回归至(zhì)低迷状态(tài)。4月(yuè)底到5月(yuè)预(yù)计集团企业出栏计划或继续增加，市(shì)场整体处于(yú)供大于求状态，现货价格“五一”后或(huò)继续回落为主，盘面升水状态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给(gěi)相对(duì)充足(zú)，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来(lái)看(kàn)，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪(xù)逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需基本(běn)面。当前(qián)距“五一(yī)”小长假仅剩3个(gè)交易日在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗，期货盘面(miàn)资(zī)金已经提前(qián)反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行(xíng)状态。不过(guò)，市场预期二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一(yī)季度。按照官方能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出(chū)栏量处(chù)于逐(zhú)步增加(jiā)的阶(jiē)段，并于10月份达(dá)到理(lǐ)论出栏峰(fēng)值(zhí)，11月生(shēng)猪(zhū)理论(lùn)出栏量大概(gài)率环(huán)比下降。而11月份正值(zhí)猪(zhū)肉消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家(jiā)良(liáng)好调控(kòng)之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度去化(huà)，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不(bù)具备持(chí)续大幅上(shàng)涨的基础条件。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行压力(lì)恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖端锚(máo)定(dìng)成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货(huò)盘(pán)中大幅下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并(bìng)触及约一个(gè)月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油行情变化多集中在需(在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗xū)求端(duān)的(de)扰动，一(yī)方面，印度(dù)洗船事件为盘面带来(lái)了(le)压力(lì)；另一方面，市场对于第(dì)二波新冠疫情可(kě)能到来(lái)从而降低国内需(xū)求的担忧则进一步加速了盘面下滑(huá)。”国(guó)联期(qī)货农产品(pǐn)事业部分析师(shī)姜颖告诉期(qī)货日报(bào)记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外(wài)经验，第二(èr)波疫情的(de)波及范(fàn)围预(yù)计很大概率将小于第一波，短(duǎn)期情绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈油将回归基本(běn)面。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开(kāi)斋节(jié)后市场延续了产(chǎn)地(dì)未来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比(bǐ)上一(yī)个交易日(rì)均(jūn)有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出(chū)市场对东(dōng)南亚(yà)地区(qū)棕(zōng)榈(lǘ)油食用需求转入淡(dàn)季以及(jí)印尼(ní)可(kě)能放松(sōng)DMO出口限制的(de)担(dān)忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后(hòu)得到(dào)强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季(jì)节性减量。目前(qián)产地已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区未(wèi)来整体产(chǎn)量可(kě)能非常可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库存超预(yù)期下降至(zhì)167万(wàn)吨，不过，4月份(fèn)马(mǎ)来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要(yào)进口(kǒu)国(guó)植物油供(gōng)应充足，印度(dù)3月(yuè)棕(zōng)榈油库存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物油库(kù)存则继(jì)续(xù)增高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油已经步(bù)入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比(bǐ)增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份(fèn)处在(zài)复产初期，且今年4月(yuè)份工作日(rì)较少，产量预计(jì)在150万吨以(yǐ)下，4月底马(mǎ)来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存(cún)预(yù)计开始小幅(fú)度累库，且随着复(fù)产利多(duō)增强和出口前(qián)景不佳持续，后期马棕继(jì)续面临累库压力(lì)，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性(xìng)位置，其中(zhōng)棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内食用油(yóu)峰值库存问题仍(réng)未解决(jué)。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预(yù)计(jì)4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严(yán)重倒(dào)挂，远(yuǎn)月有所修复(fù)，近(jìn)月进口偏低(dī)，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前(qián)国(guó)内棕榈油港口(kǒu)库存(cún)仍处在历史(shǐ)同期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温升(shēng)高及棕(zōng)榈油(yóu)消费进一步好转，需(xū)求有(yǒu)望回(huí)升(shēng)，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)继(jì)续(xù)呈现去库走(zǒu)势(shì)。

　　展望后市，孙啸(xiào)认(rèn)为，短期连盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随油脂整体(tǐ)弱势(shì)运行，有下破(pò)可(kě)能。5月份东南亚天(tiān)气值得(dé)关注，目前(qián)已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明(míng)显，印尼(ní)次之(zhī)。如果(guǒ)出(chū)现持续干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多(duō)因(yīn)素(sù)支(zhī)撑。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港数(shù)量将明显减少(shǎo)。在此基(jī)础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但(dàn)无法改(gǎi)变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库(kù)存短(duǎn)期内仍可(kě)能加速去化。长期市场对于未来供应充(chōng)裕的预期(qī)基本一致。天(tiān)气情况有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步(bù)入增产周(zhōu)期(qī)，供应增加而(ér)出(chū)口需求较差(chà)，未来产地存在累(lèi)库预期。与此同(tóng)时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于(yú)历史(shǐ)极(jí)低负值(zhí)，棕(zōng)榈油价格丧(sàng)失竞争(zhēng)优势，在豆油(yóu)、菜油未来存(cún)在集(jí)中供(gōng)应压力的情况下(xià)，棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格或以(yǐ)区间调整为(wèi)主。长(zhǎng)期来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演变为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏(hóng)观(guān)经济环境偏弱，价(jià)格重心或逐(zhú)步下移(yí)。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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