北京时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦(wéi)召(zhào)开年度股东大会。公司董事长93岁的(de)沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来(lái)自(zì)全球投资者(zhě)5个多小时的(de)互动(dòng)提问(wèn)。

　　在这次股东(dōng)会中，两(liǎng)位奥(ào)马哈(hā)“先知”再度和投资(zī)者分(fēn)享(xiǎng)了投资(zī)、成功以及(jí)长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银行危机、苹(píng)果以及公司“接班(bān)人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲(fēi)特在股(gǔ)东会上表示，他(tā)和芒格依然(rán)高度看好苹果公(gōng)司。“如(rú)果让消费者(zhě)选择(zé)，是放弃第(dì)二(èr)台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大(dà)多数人会(huì)放弃第(dì)二辆车。这是消(xiāo)费者行为对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台(tái)积电在产业链中的(de)重要位置。巴菲特(tè)认为，“目(mù)前没(méi)有一家(jiā)公司可以与(yǔ)台积电(diàn)相比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有(yǒu)非凡(fán)的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一时间获(huò)取本次股(gǔ)东(dōng)会(huì)最新观点，筛(shāi)选(xuǎn)出40条核(hé)心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背(bèi)后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克(kè)希尔买(mǎi)卡(kǎ)车(chē)加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵(guì)的原因是(shì)，买(mǎi)Pilot是一(yī)个分成三(sān)个阶段(duàn)的交易，第(dì)一个阶段价(jià)格很(hěn)好，第二(èr)个阶段由(yóu)于他们(men)去年优异(yì)的业绩(jì)对(duì)卖家(jiā)很有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份已(yǐ)进(jìn)行(xíng)了“股权”会计处理(lǐ)。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我(wǒ)们的所有权提高到(dào)80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中充分整合(hé)Pilot的收益、资(zī)产和(hé)负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太(tài)合(hé)理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具(jù)备(bèi)沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛(mǎ)的分销做的很好(hǎo)，我们(men)有很多产品供应(yīng)给(gěi)它(tā)，但(dàn)有些产品(pǐn)很难让人们只去沃尔(ěr)玛购(gòu)买，我(wǒ)们也会把(bǎ)产品的分销渠道多元化，我们(men)希望能够(gòu)拥有多个具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但(dàn)其(qí)魔力(lì)也不是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面临的(de)问(wèn)题不(bù)在于是(shì)否开新店。我和查理(lǐ)为了(le)把这个品牌推向(xiàng)全球(qiú)做过(guò)很多尝试，每次我(wǒ)们都是(shì)在最初觉得走对了(le)方向，但后(hòu)来(lái)发现还是不行。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽然有自己的魔(mó)力，但(dàn)魔(mó)力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电(diàn)影(yǐng)行业经营难(nán)题比(bǐ)较多

　　关于(yú)电影和迪士尼(ní)，芒格说，电影行业(yè)是一(yī)个(gè)（经营）非常困难(nán)的行业，是（竞争）非常(cháng)严峻(jùn)的行业。“举个例(lì)子(zi)，假(jiǎ)如疫(yì)情前有70％的(de)业务，随着(zhe)疫(yì)情的(de)来(lái)临，客流量减少了，但电(diàn)影院不(bù)能减少影片供应，也不能减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视(shì)暴雪(xuě)的事(shì)情(qíng)上

　　微(wēi)软已经做(zuò)得(dé)非常出色了(le)

　　有投资(zī)人提问，伯克(kè)希尔出售动(dòng)视暴雪股份(fèn)是否影响到了微软对其的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监(jiān)管要求(qiú)下应披(pī)露的(de)事项都已在13-F或(huò)10Q文件里(lǐ)写明了(le)。至于微软，我认为他(tā)们已经做得非常出色了，为了达成这(zhè)笔收购，微软(ruǎn)与英国有关(guān)部门(mén)积极地进行了合作(zuò)，但这并不代(dài)表他们最终一定会(huì)成(chéng)功，这也不是(shì)愿(yuàn)意多花(huā)钱(qián)就能解决的问(wèn)题。我还不清楚(chǔ)最终结果(guǒ)会(huì)如何，但即使(shǐ)这笔收购(gòu)最终没有成功，也不代表微软(ruǎn)或动视(shì)暴雪有(yǒu)任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹(píng)果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占(zhàn)比已超过了能源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在我们(men)仓位(wèi)中的占比超过(guò)了能(néng)源业务。虽然(rán)我(wǒ)们持有苹果的股份占(zhàn)比不高(gāo)，但每年的权重都在增加(jiā)。我不懂手机(jī)，但我能看明白消(xiāo)费者的(de)习惯。如果让消(xiāo)费者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很(hěn)多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知(zhī)道未来趋势会(huì)如何发展，但我们知道什么(me)是(shì)正确(què)的价格，我们可(kě)以在(zài)消费(fèi)者(zhě)行为方面做一定的预(yù)测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)买第二辆车和(hé)买iPhone之间(jiān)选择，多数人(rén)可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合(hé)的35％表示担忧(yōu)，认为(wèi)这(zhè)已(yǐ)经接近了危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对此(cǐ)，巴(bā)菲(fēi)特肯定(dìng)地表示，“你的美元是(shì)好的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是没问(wèn)题(tí)的，甚(shèn)至是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等都是生(shēng)意，而苹果的商业模式更好。消(xiāo)费者(zhě)花钱的(de)时候都有自己的喜好，有些(xiē)人会花1500美元买一部(bù)手机，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买(mǎi)第二辆车。我(wǒ)认为，如(rú)果他(tā)们要么放弃(qì)第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯(xīn)片行业台积(jī)电(diàn)拥有非(fēi)凡(fán)的领(lǐng)导地(dì)位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提(tí)问，想了解伯(bó)克希尔在一(yī)个(gè)季(jì)度内快速买入卖出台(tái)积电的原因。在问(wèn)答环(huán)节，巴菲特对此进行了说明，在他看来(lái)台(tái)积电是世(shì)界范(fàn)围内管(guǎn)理最完(wán)善(shàn)且最重(zhòng)要的公司之一，即(jí)使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很(hěn)多人想要提高(gāo)美(měi)国的(de)芯片产(chǎn)能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们(men)通过Allegheny购(gòu)买的(de)一家(jiā)子公司参(cān)与了亚(yà)利(lì)桑(sāng)那州的(de)部(bù)分芯片工作，但至少在(zài)我(wǒ)看来(lái)，目(mù)前我(wǒ)们(men)没有一家公司可以(yǐ)与台(tái)积电比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位。何况它(tā)们还拥有一位(wèi)91岁的创始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特(tè)：马(mǎ)斯(sī)克高估了自(zì)己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有(yǒu)才华。所以，他高(gāo)估了一个不(bù)需要高估(gū)就能成为(wèi)天才的人(rén)。他真(zhēn)的很聪明，我想他的智(zhì)商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受(shòu)不可能的目标。我们(men)的不同之处在于，我想要的不(bù)多，我在寻(xún)找简单、确定性高(gāo)的工作，我不(bù)想要那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致力于(yú)解决不(bù)可能的(de)问题(tí)。我喜欢我现在的生活方式(shì)，我不喜欢和他在一(yī)起，他(tā)也(yě)不喜(xǐ)欢和(hé)我在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即(jí)将大获成功，

　　但(dàn)我并(bìng)不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车(chē)厂商(shāng)，巴菲(fēi)特表示(shì)，“很长一段时间内(nèi)，我和(hé)查理都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了。例如(rú)福特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特(tè)看起来拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们(men)正在赔(péi)钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽车公司(sī)1932中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁年的年度报告(gào)，其(qí)中显示，他(tā)们(men)有(yǒu)19000个经销商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿(yì)左右。现(xiàn)在美(měi)国有3.3亿(yì)人，所(suǒ)有汽车品(pǐn)牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国的汽车公司(sī)还会面临来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道(dào)，“但事实(shí)也(yě)并(bìng)非(fēi)如此(cǐ)，法(fǎ)拉(lā)利就处于一个特(tè)殊的位置。虽然我(wǒ)们(men)觉得(dé)，汽车(chē)不(bù)是(shì)一(yī)个吸引(yǐn)人的行业，但电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的成本和(hé)巨大(dà)的风险，但我(wǒ)不喜(xǐ)欢巨大的资金成本(běn)和巨大(dà)的(de)风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能(néng)持(chí)怀疑(yí)态度

　　在(zài)回答新加坡投(tóu)资者(zhě)关于(yú)人工智能的问题时，芒(máng)格表示，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工(gōng)厂去看一看(kàn)，会发现(xiàn)自动化操作程度非常高(gāo)，但我(wǒ)还是觉(jué)得用人可能(néng)更好，因为人(rén)工(gōng)智能并不能取代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工(gōng)智能虽(suī)然可以做一(yī)些(xiē)令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看微(wēi)软的产品，但这类(lèi)产品仍(réng)不完善，譬(pì)如目前还不(bù)能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好的(de)，但(dàn)很多事(shì)情是(shì)不能掌控的。人工智能(néng)可以改变全世(shì)界(jiè)，但它并(bìng)不能改变人类(lèi)的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的(de)机会在降低，

　　但总会(huì)有(yǒu)新技术(shù)创造新机(jī)会

　　巴菲(fēi)特说，“现(xiàn)在(zài)赚取超额收益的机会(huì)在相对降低，但这并不代表没有投资(zī)机(jī)会。从1940年(nián)到(dào)现(xiàn)在，无论汽车(chē)、工业、飞(fēi)机以(yǐ)及能(néng)源等领域(yù)都(dōu)有新的改变，新的事(shì)物永远在不(bù)断(duàn)出(chū)现(xiàn)，而且会取代(dài)一些(xiē)原有的技(jì)术，因此，在这其中会(huì)存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能(néng)源方面

　　做了(le)很(hěn)多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针(zhēn)对(duì)新能源前景(jǐng)，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克(kè)希尔能源这家公司，就(jiù)是希望(wàng)能够帮助解决一些环境方面的问题。从传(chuán)统(tǒng)能源向新能源的转变(biàn)，我们在这个方面(miàn)做了(le)非常(cháng)多的投入(rù)。不过，现在做的还远远不够(gòu)。”更(gèng)多(duō)精彩观点请(qǐng)关(guān)注(zhù)证券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班(bān)人：希望2030年的(de)碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我(wǒ)们现(xiàn)在(zài)正在经历能源(yuán)行业(yè)的变革，全球(qiú)都(dōu)是(shì)如此(cǐ)，我们有3家美(měi)国的公共事业公司，我们希望能(néng)够在全国的每一个州制定不同的计划(huà)，然后将这(zhè)些计划进(jìn)行整合。我们也将(jiāng)我们的目标进(jìn)行(xíng)了(le)同步规(guī)划(huà)，我们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们在公共(gòng)事业方面希(xī)望能够取(qǔ)得的成(chéng)绩(jì)，但(dàn)这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关于美国(guó)银(yín)行危机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对投资者提(tí)出的(de)硅谷银行破产(chǎn)事件会带来怎样的经(jīng)济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾难(nán)性的，即使联邦存款保险(xiǎn)公司的限额是25万美元(yuán)，这是(shì)法令(lìng)的规(guī)定(dìng)，但这不是(shì)美国的(de)行为方式，就(jiù)像他们不会让债务上限导(dǎo)致世界陷(xiàn)入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不(bù)会有(yǒu)人愿意公开向美国公(gōng)众解释为什么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这(zhè)次事件引(yǐn)发(fā)的(de)后续问(wèn)题(tí)会扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银(yín)行存款(kuǎn)挤兑(duì)感到(dào)担忧，

　　这是不应(yīng)该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情(qíng)况都非常相(xiāng)似，恐惧(jù)总是会传染的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而(ér)失去了工作(zuò)。不过(guò)，这些(xiē)年来，银(yín)行系统(tǒng)发生了很大变化。二战后的(de)那一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也是在那时，我们(men)做了(le)一件(jiàn)非常明(míng)智的事情，就是(shì)成立联(lián)邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑(duì)）感到担忧(yōu)，这(zhè)是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导致银行系(xì)统(tǒng)风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了制定保证金要(yào)求的责任。他们改变了很多次(cì)保证金(jīn)要求，因为我们都知道，借了很(hěn)多钱的人(rén)会给银行系统带(dài)来危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的(de)天量(liàng)流动性，引发了严重的通货膨胀，市(shì)场普遍在(zài)批评美联储失(shī)职。不过，巴菲特却认为，问题不(bù)在美(měi)联储，“他们无法解决财政(zhèng)问题(tí)，他们正(zhèng)在履行其(qí)职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观(guān)，他表示(shì)，我们(men)在第二(èr)次世界(jiè)大战中(zhōng)付出了代价。我们每个人(rén)，包(bāo)括学(xué)校的孩(hái)子和其他人，也(yě)包括我自己。我们购买了(le)最初(chū)所(suǒ)谓的战争债券、国防债券和储(chǔ)蓄(xù)债(zhài)券等等(děng)。如果不停印钞票，我无(wú)法(fǎ)预计宏观环境会(huì)变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银(yín)行(xíng)危机(jī)：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各(gè)样的新发(fā)明，但它需要有(yǒu)旧的价值观(guān)。我(wǒ)们不知道(dào)会发生(shēng)什么，因为在目前的情况下(xià)，可能会发(fā)生很(hěn)多事情。你必(bì)须有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题的人。如果他们(men)承担了不该(gāi)承担的风(fēng)险，如果你要(yào)改(gǎi)变人们未(wèi)来的行为方式，风(fēng)险就(jiù)必(bì)须(xū)落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下(xià)许多银行

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如果你遵(zūn)循健全的(de)银行投资方法，不做别人(rén)做(zuò)的一(yī)些风险性事情，银行可能是一个非常不错的投资。最初(chū)在1969年，查理(lǐ)和(hé)我以1900万美元投资了一家(jiā)银行。如(rú)果1970年的《银(yín)行(xíng)控(kòng)股(gǔ)公司(sī)修正法(fǎ)案》没有(yǒu)通过(guò)，我们最终(zhōng)可(kě)能会(huì)拥有许多银行，而不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人们对货币失去信心，

　　这不会(huì)是一个好(hǎo)现象

　　针对去美(měi)元化与(yǔ)“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货币能够(gòu)取代它。我觉得没人能理解现在的(de)情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美(měi)联储(chǔ)主席）可能比我(wǒ)们更清楚，但(dàn)是他(tā)也不能(néng)完(wán)全控(kòng)制(zhì)我们的财政政策。当(dāng)疫情发生(shēng)的时候，并(bìng)没(méi)有人知(zhī)道(dào)需要(yào)印(yìn)多(duō)少数额的(de)货(huò)币才能解(jiě)决问题，而直到它(tā)失控。人们会对货币失去信心，他们的行为方式可能会完全不同(tóng)。我们无法预测，但我们知道(dào)这不是一个(gè)好现象”。

　　关(guān)于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险公(gōng)司

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，过去(qù)10年，虽然(rán)有很多上市公司涉及保险业(yè)务，但没有一(yī)家(jiā)是自(zì)己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但(dàn)在我们看来，其依(yī)然(rán)是(shì)一家保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司(sī)。他(tā)同时解(jiě)释，盖可在技术方面需要做(zuò)的工作(zuò)要(yào)比(bǐ)想象的(de)多(duō)很多。

　　作(zuò)为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可(kě)第一季度(dù)业绩表现得非常好，这背后有两个原因(yīn)，首先(xiān)是减少了前(qián)一年的保险准备金，其次一季度还(hái)是汽车保(bǎo)险(xiǎn)的旺季，此(cǐ)外在远程(chéng)信(xìn)息处(chù)理方(fāng)面(miàn)，盖可也取得了(le)长足的(de)进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回答(dá)有投资者提(tí)出的商(shāng)业地产损失情况有多(duō)严(yán)重(zhòng)，和伯克(kè)希尔是否(fǒu)会在(zài)商业地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克(kè)希尔在商业地产领域(yù)从来不是(shì)特别活(huó)跃，因此也不会受到不良(liáng)贷款等一(yī)系(xì)列(liè)负面因素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美(měi)国和(hé)世界(jiè)很多地(dì)方(fāng)市(shì)中心的空洞(dòng)化却是非(fēi)常严重的，它会影(yǐng)响很(hěn)多人。建(jiàn)筑不会消失，但所有(yǒu)者会变(biàn)化，人们总是(shì)喜欢买没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁(tiě)路(lù)的重点是

　　以安全的(de)方(fāng)式(shì)恢复长(zhǎng)期(qī)运(yùn)营(yíng)

　　在回(huí)答有投资者提(tí)出的(de)伯(bó)灵(líng)顿(dùn)北方(fāng)圣太(tài)菲铁路(lù)公司面临(lín)的机(jī)遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密切关注(zhù)这一团队的(de)运营(yíng)指(zhǐ)标(biāo)，其中不仅(jǐn)有(yǒu)美国(guó)的铁路，而且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情(qíng)确实经历了一段(duàn)困难时间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑(tiāo)战，不过还(hái)面临(lín)劳工问题和其他一些问题。我们的团队优(yōu)先考虑的(de)是恢复(fù)铁(tiě)路(lù)的(de)长期(qī)运营，而不是短(duǎn)期(qī)专注于(yú)在20年(nián)内(nèi)达到某一运(yùn)营指标(biāo)，要(yào)长期为(wèi)客户提供可持续的优(yōu)质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪(xù)化投资决定(dìng)

　　在回答(dá)有没有因(yīn)为情绪作(zuò)出错误的投资决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然在(zài)生活中谁都(dōu)不想成为一(yī)个没有感情的人，但肯定想在做(zuò)投资或商业决定时(shí)成为(wèi)一个没有感(gǎn)情(qíng)的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造(zào)了(le)

　　超过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们(men)拥有更多(duō)的企业，企业赚更多(duō)的(de)钱，作为股东的(de)份额(é)，作为伯克希(xī)尔(ěr)的所有者，每年都在增加，而(ér)投资者不需要花任何钱。我们投资并(bìng)创造了超过5000亿美元的股东权益和超过(guò)300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会是非(fēi)常有限(xiàn)的

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿美元的现金充满信心(xīn)？巴菲特(tè)回答道，为什么要派发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正想做的(de)是收购伟大的企业。我(wǒ)们可以做到以(yǐ)500亿或(huò)750亿(yì)美(měi)元的(de)价格，收购一家价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当(dāng)的情况下(xià)，没(méi)有人能像我们一样达成交易。2008年我(wǒ)收购了一(yī)大(dà)堆(duī)公(gōng)司(sī)，这(zhè)种事情会再次发生。但问题是，我们(men)收(shōu)购的机会是非常有限的(de)，所以当一家(jiā)好公(gōng)司面临被(bèi)卖掉的时候，我们需要足够的资(zī)金(jīn)。但我们的股东可能会把股票卖得太(tài)便宜，而且无(wú)法做(zuò)什么让股(gǔ)价(jià)稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们(men)正(zhèng)在用我们所拥有的(de)东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资(zī)的秘诀是洞悉消费(fèi)者的(de)行为

　　关于(yú)公司如何(hé)在(zài)短期利(lì)润(rùn)和长期防御能(néng)力之(zhī)间做出选择(zé)？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算是否达标，我们(men)感兴趣的是，永远拥有一个美(měi)好的事(shì)业。好的(de)企(qǐ)业不(bù)多(duō)，但我们确(què)实(shí)找到了(le)一些，例(lì)如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货商(shāng)店业务时，我们学到的是，在奖品(pǐn)上(shàng)做图案绘制(zhì)，这可以算是一(yī)件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在试(shì)图洞悉(xī)的是消费者的(de)行为，我们不能(néng)洞(dòng)悉企(qǐ)业(yè)的技术趋势，如(rú)果(guǒ)能(néng)做到这点，那也能(néng)获利！但(dàn)这并不重要(yào)。”

　　回(huí)应(yīng)接班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重申，格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔将接(jiē)班！

　　关于投资人(rén)关注的接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的工(gōng)作，当然现在(zài)我(wǒ)还(hái)在位，格雷格的主要价值是可(kě)以(yǐ)把一些事(shì)情做得更好，或(huò)者去管理更多的事(shì)情。阿(ā)吉特(tè)•贾恩也会给他一些(xiē)好的(de)建议，但格雷(léi)格是(shì)做出(chū)最终(zhōng)决定的那个人。未来我们还需要更(gèng)多的优秀人才(cái)，去涉及更多的(de)业务。如果这些(xiē)人不足(zú)够聪明，我们是绝(jué)不(bù)会让他们接替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从(cóng)不会频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格(gé)表示，“伯(bó)克希尔有很多很优(yōu)秀(xiù)的(de)经理(lǐ)人，相对(duì)其他大(dà)型公司(sī)，伯克希尔(ěr)之所以能够做(zuò)的(de)更好原因(yīn)之(zhī)一，是(shì)从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地(dì)位(wèi)无(wú)可取代

　　沃(wò)伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最(zuì)佳(jiā)保险经理(lǐ)人之(zhī)一(yī)，他的地(dì)位无可取(qǔ)代。阿吉(jí)特从不会去尝试改(gǎi)变一个体系(xì)，而总是会(huì)去改善一(yī)个体系。我很(hěn)享受与他(tā)交流，以前我们(men)每(měi)天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上(shàng)独一(yī)无二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人(rén)”铺(pù)路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访日本，并参观(guān)五大(dà)商社。“我去那里的部分原因(yīn)，是为(wèi)了把格(gé)雷(léi)格(gé)介(jiè)绍给那些生(shēng)意(yì)伙伴。至于(yú)那(nà)些企业，让(ràng)人感到(dào)非常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格(gé)补充道，“我们确实(shí)希望和（那些(xiē)企业）有长(zhǎng)期(qī)合作(zuò)的机会。它们(men)是(shì)一些(xiē)令人(rén)难(nán)以置(zhì)信的(de)投资机会，一直是非常好的投资机(jī)会。我很喜(xǐ)欢(huān)这些公司的(de)文化和历史。我们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在(zài)问答环节(jié)，巴菲特提出(chū)了一百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他(tā)说，希望这(zhè)家公司仍能(néng)被(bèi)股东们(men)眷顾，并且为社会带来幸福(fú)感，拥(yōng)有(yǒu)无(wú)限(xiàn)的资本(běn)和大量(liàng)的人才(cái)。“就像(xiàng)格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今(jīn)日依然畅销(xiāo)且屹(yì)立不(bù)倒一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔(ěr)被(bèi)认(rèn)为(wèi)是一个(gè)国家的资产而非负债，以往记(jì)录已经说明了(le)这一点(diǎn)。未来12~15年(nián)，伯(bó)克希(xī)尔的资本还是会(huì)比大(dà)部分公(gōng)司都要多，也仍(réng)然(rán)可以在国家的经(jīng)济中投入非常多的钱，带(dài)来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信(xìn)在格雷格继任后，他(tā)仍会做出(chū)与(yǔ)现在相同的(de)股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦(lún)和查理定下(xià)了非常(cháng)优(yōu)秀(xiù)的回购(gòu)计划框架(jià)，我(wǒ)会继(jì)续沿(yán)用，因(yīn)为股票回(huí)购(gòu)将(jiāng)同时(shí)对(duì)股(gǔ)东(dōng)和公司自身的运营产生(shēng)益处，如果资本足够且(qiě)股票很有吸(xī)引力，那(nà)么为(wèi)什么不通过回购来提升单股内(nèi)在价值呢？因此(cǐ)当时(shí)机(jī)来(lái)临，我们中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁会(huì)成(chéng)为活跃(yuè)的股票(piào)回(huí)购方。”

　　谆谆(zhūn)人生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向(xiàng)行动，人(rén)生(shēng)的(de)路就(jiù)清晰了

　　在回答(dá)关于遗(yí)产规划(huà)的问题时，巴菲(fēi)特说(shuō)，在(zài)伯(bó)克希尔，只(zhǐ)要(yào)把某几只股票(piào)拿好就行(xíng)，但这并不适合所有人。如果(guǒ)你想要你(nǐ)的孩子拥有某种价(jià)值观，重要的(de)是：你要践行这样的(de)价值观，并和他们谈论(lùn)这(zhè)个价(jià)值观，从他们出生起，他们(men)就在学习你。“你的(de)意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如(rú)何度过这一生，你(nǐ)可以写一下讣告，并(bìng)进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已(yǐ)高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前(qián)观察(chá)过很(hěn)多富裕家庭，它们(men)在(zài)财产(chǎn)规划分配上都存在各自的(de)问题。我(wǒ)年事已高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签(qiān)订遗嘱需(xū)要(yào)孩子的(de)理解(jiě)以及(jí)他(tā)们的建议。这件(jiàn)事(shì)情(qíng)对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来做(zuò)，效(xiào)果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱(zhǔ)会(huì)绑(bǎng)架他们的成(chéng)长。“有一些(xiē)人完全不向(xiàng)他们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关的(de)事情，而有些人则用遗(yí)嘱去(qù)绑架孩子的成长。当过早地(dì)向孩子宣(xuān)读(dú)遗嘱，比如(rú)在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内(nèi)容(róng)——这(zhè)在以后会(huì)很(hěn)难更改，我认(rèn)为这是家长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活(huó)到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成(chéng)功(gōng)很简单，比如花钱要量(liàng)入为出(chū)，花的钱(qián)要比赚的钱少；避免身边有能(néng)量的(de)人和活动(dòng)；要(yào)活到老学(xué)到老，要(yào)学会感恩。如(rú)果(guǒ)你能做到这一切，那你一定会成功。如果(guǒ)做不到，成功就需(xū)要更多的(de)运气(qì)，当然，你一定不(bù)要把自(zì)己的命运都押(yā)宝在(zài)运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡(fán)尔(ěr)赛(sài)”？和自己(jǐ)喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中没有困(kùn)难(nán)，我们都非常热爱自己的事业。每天早上(shàng)起床(chuáng)时，我都感觉非(fēi)常棒。和(hé)一群(qún)我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼(bǐ)此欣赏对(duì)方(fāng)，而(ér)且我上班通(tōng)勤也只需要约5分钟的路程(chéng)，这是非常理想的工(gōng)作环(huán)境，没(méi)有什么能比这更(gèng)美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴(bā)菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆(mǔ)在投资(zī)上对他(tā)产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书(shū)中写下一些非(fēi)常(cháng)有说(shuō)服(fú)力的(de)话，告诉(sù)我(wǒ)我在过去8、9年间所从事(shì)和热爱的(de)工(gōng)作(zuò)都是错误的。我看了这(zhè)本书（注：即(jí)《聪明(míng)的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无(wú)论他的想法是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看看这本书的排(pái)名，它一直在(zài)畅销榜上排(pái)在差不多第300名(míng)或第350名的位置。试(shì)想(xiǎng)下，到(dào)哪里(lǐ)再找一本书(shū)在其领(lǐng)域里具有这样持(chí)续的地位？”

未经允许不得转载：HugeDomains.com - SeattleSeedling.com is for sale (Seattle Seedling) 中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁