昨(zuó)天深(shēn)夜，美国(guó)债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地(dì)时间周(zhōu)五上午，美国(guó)共和(hé)党(dǎng)债务上限谈判代表格雷夫(fū)斯(sī)与白(bái)宫代(dài)表举行(xíng)闭(bì)门(mén)会议，但会议开始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表实在不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停(tíng)”状态。格(gé)雷夫斯强调(diào)，他不知道双方是(shì)否会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出(chū)后，三大(dà)美股指集体转跌(diē)。

　　不过(guò)，美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔传出了(le)有望(wàng)暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影(yǐng)响联储的利率(lǜ)路径，若(ruò)源(yuán)于银行(xíng)业危(wēi)机的信贷环境(jìng)收(shōu)紧导致经济(jì)放缓，美联储可能不必(bì)让利率升到(dào)原应有(yǒu)的(de)高位。

　　交易员(yuán)目前(qián)预(yù)计(jì)，美联储6月(yuè)份加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计(jì)美联(lián)储下(xià)月将(jiāng)利率(lǜ)维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔的(de)讲话(huà)相比(bǐ)，交易(yì)员似乎更受(shòu)债务上(shàng)限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)迅速远(yuǎn)离他讲话前(qián)所创的(de)两个月(yuè)来高位，一(yī)度较高位回落超过10个基(jī)点；美元(yuán)指数刷新日(rì)低，加速跌离(lí)周(zhōu)四所创的3月末(mò)以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率(lǜ)逐步回(huí)升，全天(tiān)攀升(shēng)收(shōu)官，美(měi)股(gǔ)和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走，受债务(wù)上限谈判暂停拖累三大(dà)股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收(shōu)跌(diē)近1％，热门中概股(gǔ)走(zǒu)势分(fēn)化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周(zhōu)基(jī)本金属涨跌(diē)各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续(xù)领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和(hé)伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致(zhì)持平(píng)一周前水平，都止住(zhù)四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货(huò)收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来(lái)最大周(zhōu)跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期(qī)货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫(gōng)谈判(pàn)代表(biǎo)已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准备继续(xù)进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦(mài)卡锡(xī)表示，共和(hé)党人将于(yú)北京时间今天(tiān)上(shàng)午重返(fǎn)谈(tán)判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称(chēng)，动(dòng)用宪法第14修正(zhèng)案来绕(rào)开债(zhài)务上限解决不了任何问(wèn)题，将阻止拜登推(tuī)动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注意的是(shì)，美(měi)国财(cái)政部(bù)现金余额截至5月(yuè)18日进一(yī)步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美(měi)国财政部财(cái)政紧急措(cuò)施余额还剩(shèng)下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)周五（北京时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注(zhù)他提(tí)供(gōng)的(de)利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有(yǒu)力地致力(lì)于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳(wěn)定是经济保持强(qiáng)劲的根基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表(biǎo)鸽(gē)派信号称，自(zì)己倾(qīng)向于支(zhī)持6月会议(yì)暂不加息，而且银行业危机导致的(de)信(xìn)贷条件收紧，可能意味着美联储峰值(zhí)利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济增长、就业和通(tōng)胀造成(chéng)的负(fù)面影响，可能无需（继续）加(jiā)息至那么高(gāo)的水平就能(néng)成功打(dǎ)压通(tōng)胀(zhàng)。美联(lián)储(chǔ)在收紧货币政(zhèng)策方面已(yǐ)取得(dé)长(zhǎng)足进步，政策立场(chǎng)现在是对(duì)经济增长(zhǎng)具(jù)有限(xiàn)制性的。做太(tài)多与做(zuò)太少的风险正(zhèng)变得更加平衡(héng)。我们(men)面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后(hòu)，以及(jí)近(jìn)期银行业压力导致(zhì)的(de)信贷(dài)收紧程度等多重(zhòng)不确(què)定性(xìng)。有鉴于此，美(měi)联(lián)储有(yǒu)能力观(guān)察更多数据和未来前景的演变，然后再决定(dìng)可能(néng)需(xū)要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度(dù)经济预测的(de)准确度通常存在(zài)挑战，他上述提到的观(guān)点及其(qí)能实(shí)现的程(chéng)度(dù)也都(dōu)存在不确定性，理由是“未(wèi)来前景(jǐng)面临着(zhe)历史性高企的不(bù)确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持(chí)耐(nài)心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业(yè)压力将影响货币决(jué)策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和(hé)玻(bō)璃期货持(chí)续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货继(jì)续深跌(diē)，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公(gōng)告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今仓交易手续费(fèi)标(biāo)准调(diào)整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其(qí)原因，宝城期货(huò)研究所(suǒ)负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有(yǒu)三方面：一(yī)是(shì)产(chǎn)业供需结(jié)构预期转弱；二是宏观环(huán)境不乐观(guān)；三是交易(yì)者在对(duì)冲(chōng)操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但南华研(yán)究院(yuàn)能化分析师李嘉豪(háo)认为，各(gè)自(zì)的原因并不相同(tóng)。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主要原因在于远(yuǎn)兴投(tóu)产(chǎn)的(de)消息面刺激(jī)，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见(jiàn)下游的(de)持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需关系也存在一(yī)定的影(yǐng)响。在现(xiàn)货松动、投产预期、库存累库的影响下(xià)，纯碱(jiǎn)价(jià)格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因(yīn)在于前期（3月(yuè)和4月）需(xū)求较旺，下游补(bǔ)库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中下游(yóu)的(de)备(bèi)货情(qíng)绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐(kǒng)高(gāo)的(de)情形，因此(cǐ)产销出(chū)现了较为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销较(jiào)弱的局面下(xià)，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要(yào)市(shì)场交易点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点火，新(xīn)增(zēng)天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于(yú)6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线(xiàn)原(yuán)计划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱和40万吨(dūn)小苏打(dǎ)。远兴(xīng)能(néng)源的天然碱预(yù)计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量(liàng)新增产能和低(dī)成本(běn)纯(chún)碱(jiǎn)的叠加(jiā)作用下持续(xù)走低，周五又逢远兴(xīng)能(néng)源害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些点火的信息(xī)落地，市场(chǎng)看(kàn)空情绪高涨，推(tuī)动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结(jié)构在9月会发生变化(huà)，这是(shì)市场(chǎng)早已(yǐ)预(yù)期的，市(shì)场也已(yǐ)充分计价，这一(yī)点从(cóng)9月合(hé)约的深贴水可以得到验(yàn)证。在这个供(gōng)需转宽松(sōng)的(de)预(yù)期下，产业链(liàn)开(kāi)始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价(jià)格也出现崩塌，这一(yī)点从近月合(hé)约的跌(diē)幅(fú)和现货向期(qī)货回归的方式收敛(liǎn)基(jī)差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文(wén)敏表(biǎo)示(shì)，近期市场主要交易点是需(xū)求转弱，供应(yīng)上(shàng)升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑，5月中(zhōng)旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月(yuè)底相比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工(gōng)厂原片库存(cún)天(tiān)数(shù)5月中(zhōng)旬(xún)为21.5天(tiān)，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看，原片库存(cún)偏高(gāo)，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从(cóng)玻(bō)璃(lí)产销(xiāo)数(shù)据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平(píng)均(jūn)为73％，华东地区(qū)产销数据平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份产销数据(jù)大幅下滑。5月(yuè)还(hái)要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔(róng)量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月(yuè)减少日(rì)熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份(fèn)玻(bō)璃(lí)日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱，主要是高库(kù)存(cún)和低需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃(lí)价格(gé)在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后(hòu)利润改善(shàn)很多，加(jiā)之终端(duān)表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国内经济复(fù)苏不(bù)及预期(qī)的背景下(xià)，整个工业品价(jià)格承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻辑(jí)终敌(dí)不过疲(pí)弱的(de)宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资金在(zài)做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是(shì)空头(tóu)配(pèi)置，强(qiáng)化了(le)二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检修是否能带(dài)来现货价(jià)格短期的企稳，但中(zhōng)长期价(jià)格下跌至成本线为(wèi)大概率事件。“从商品(pǐn)格局(jú)看，纯碱投产后必然走向过剩，而(ér)短(duǎn)期(qī)检修的(de)兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下(xià)。”他说，对于玻(bō)璃(lí)，需要等待的则是中(zhōng)下游(yóu)的备(bèi)货意愿(yuàn)何时能够起来：一(yī)是等(děng)待下游(yóu)的原料库(kù)存消(xiāo)耗，二(èr)是(shì)对(duì)未来的需求是(shì)否(fǒu)存在旺季的预期(qī)。短期来看(kàn)，下(xià)游以(yǐ)消耗前(qián)期库存为主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关(guān)注在需求存在(zài)缺口的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为(wèi)，除非价格开始冲击成本，或是供需(xū)上有重大改变，否则纯(chún)碱和玻璃依然维持(chí)弱势(shì)。“短期则还是要关注持仓(cāng)的变化(huà)，短线(xiàn)资金离(lí)场或使(shǐ)得(dé)低位(wèi)波动加(jiā)大。”他(tā)说，止跌(diē)可以(yǐ)关注两个指标(biāo)：害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些一是(shì)基差不再是(shì)以现(xiàn)货下跌方(fāng)式来修(xiū)复；二是月供需(xū)预(yù)期(qī)博弈相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示(shì)，纯(chún)碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源后续(xù)投产推(tuī)迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大(dà)力挺(tǐng)价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱(ruò)势(shì)也将继续保持(chí)，中(zhōng)长期(qī)则(zé)视终(zhōng)端需(xū)求变动来判断是否维持弱势，可重点关注(zhù)下游(yóu)深加工订单情况、地(dì)产施工(gōng)端情况。若后期地产施工端主体(tǐ)封顶数量较(jiào)多，那么玻(bō)璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深加工订单数量也将因(yīn)此抬(tái)升，盘面或维稳。

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