财联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公(gōng)募基金(jīn)2023年(nián)一(yī)季报披露完成，多位知(zhī)名(míng)基金(jīn)经理大幅调仓(cāng)换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓(cāng)海康威视、美的(de)集团(tuán)、腾(téng)讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭(xù)创、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯(xùn)控股(gǔ)、赛腾(téng)股(gǔ)份、星环(huán)科技-U，常(cháng)处于风口(kǒu)浪尖的葛兰(lán)，也开始布(bù)局(jú)人工智能，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智(zhì)能大行其道的(de)首(shǒu)季，包括谢(xiè)治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追逐(zhú)AI，另一(yī)面，一(yī)些(xiē)专注(zhù)长期成长价值的基金经理仍(réng)坚守新能源，如曾经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有(yǒu)人(rén)追逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智(zhì)能的盛典。面对(duì)火出天际的(de)AI赛道，究(jiū)竟是(shì)应该与其(qí)共舞，还是不为所动继续(xù)坚(jiān)守“初(chū)心(xīn)”？

　　观察(chá)一季报的(de)调(diào)仓换(huàn)股，可(kě)见(jiàn)越来(lái)越(yuè)多(duō)的基金经理选择(zé)了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都是死，不(bù)如(rú)搏一(yī)把再死(sǐ)，也(yě)许富(fù)贵险中求呢”，是行业心态的生动写(xiě)照。

　　光大(dà)证券统计数(shù)据也证明了(le)这(zhè)一(yī)点(diǎn)，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的(de)计算(suàn)机和(hé)通信行业。截(jié)至2023年3月31日(rì)，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在TMT板块(kuài)配置市(shì)值4707亿元(yuán)，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的(de)葛兰在内，众多(duō)知名基金经(jīng)理布(bù)局AI。具(jù)体来看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度大手笔新进中(zhōng)芯国(guó)际、上(shàng)海电影(yǐng)，其中(zhōng)前者(zhě)加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另一只中欧研(yán)究精选混合(hé)一季度新进金山(shān)办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿新起点混合一季度新进中芯(xīn)国(guó)际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办(bàn)公的仓(cāng)位从(cóng)0.09万股加(jiā)到15万(wàn)股。

　　从上述调(diào)仓换股中(zhōng)也(yě)能看出葛兰(lán)的人工智能(néng)投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及(jí)终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是(shì)公募(mù)基金经理加(jiā)仓(cāng)AI的(de)一个缩影(yǐng)。从各位知(zhī)名基(jī)金经理调(diào)仓动(dòng)向(xiàng)可以看出，大家都(dōu)纷纷(fēn)“搬家”到了(le)TMT。

　　同(tóng)样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海(hǎi)外大模型以及相关(guān)人工智能(néng)的产业(yè)趋一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币(qū)势受到市场(chǎng)关注，并(bìng)很快扩(kuò)散(sàn)到国内产业界，市场聚焦(jiāo)于上游算力(lì)、传输和(hé)下游运用，在经济(jì)复苏相(xiāng)对(duì)温和的(de)情景(jǐng)下，计(jì)算机、通(tōng)讯(xùn)、传媒、电子行业(yè)受到各方(fāng)资金的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看，万达(dá)电影新入他所管理(lǐ)的中(zhōng)欧(ōu)新趋(qū)势十大重仓股，中(zhōng)欧洞见一年(nián)持(chí)有则加(jiā)仓了立讯精密(mì)、腾讯控股等个股；中欧明(míng)睿新常态则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康(kāng)威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光模块等(děng)子板块带动的人(rén)工(gōng)智能、中字(zì)头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端(duān)中(zhōng)游(yóu)戏、影(yǐng)视等(děng)板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是主动(dòng)偏股公募基金大类行业配置比(bǐ)例一个很重要的临界值，往往(wǎng)预示着某个板块进(jìn)入过热阶(jiē)段。截至2023年一季(jì)度末(mò)，主动偏(piān)股公(gōng)募基金(jīn)对TMT配比(bǐ)明(míng)显(xiǎn)提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚(shàng)存(cún)安全距离。从这点(diǎn)看，基金经理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基金经(jīng)理并(bìng)未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有一部分(fēn)仍坚守(shǒu)新能源，也(yě)有一部(bù)分试图(tú)低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募(mù)状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基金成(chéng)长团队对新能(néng)源的钟(zhōng)爱(ài)业内(nèi)闻名(míng)，最新披露的一季报中也证(zhèng)实(shí)了他们的(de)“坚守初(chū)心”。

　　当年(nián)的冠(guān)军(jūn)基金广发双擎升级，从其十(shí)大(dà)重仓股来看，前五大重仓股(gǔ)的占(zhàn)比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均属于(yú)新能源(yuán)概念股。除此之外，他还仍加(jiā)仓了天合光能(néng)、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋晶(jīng)科能(néng)源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报(bào)表达了仍对(duì)新能源(yuán)保持信心，“我们(men)对本(běn)产(chǎn)品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资(zī)中相信基(jī)本面(miàn)优(yōu)秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调(diào)整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业(yè)链的变化在市(shì)场(chǎng)定价中未(wèi)被充(chōng)分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十大(dà)重仓股分别为中国移动、宁德时(shí)代、三安(ān)光电、通威股(gǔ)份(fèn)、万(wàn)华(huá)化学、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比去年年底(dǐ)该基金增(zēng)持了宁(níng)德时代、通威股份、万华(huá)化学、广汇(huì)能源、东方雨虹(hóng)。值(zhí)得关注的是，加仓幅(fú一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币)度(dù)最(zuì)多的(de)是光伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡混合(hé)也加(jiā)仓了新(xīn)能源，如晶(jīng)科能(néng)源、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾(céng)经提到(dào)了新能(néng)源板块的(de)一(yī)些风险点，这些风险点在经过大半年(nián)的消化(huà)后，在这个估值分(fēn)位以及(jí)股价位(wèi)置下，我们认为新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块的风险因(yīn)素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目(mù)前这个时间段，新能源非常具有吸引力。在(zài)一季度(dù)我们对于电(diàn)动车、光伏、储能(néng)、海风的一(yī)些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人(rén)工智(zhì)能(néng)，他认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过(guò)度(dù)的热情(qíng)在某个(gè)阶段总会消退(tuì)。”

　　实际(jì)上(shàng)，许多基金经理在AI的(de)“大风”之下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家基(jī)金经理章恒(héng)在接受财联社记(jì)者采(cǎi)访(fǎng)时提到，他曾(céng)重点(diǎn)关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐风口，他选(xuǎn)择会在全市场做行业轮(lún)动，在(zài)操(cāo)作上绝(jué)对不是去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己(jǐ)看好的行业，你重(zhòng)仓押进去，不确定性来的时候，无(wú)论(lùn)是基(jī)金(jīn)经理个人(rén)还是(shì)投资(zī)者(zhě)，其实都是无法承受(shòu)的。所以(yǐ)，任何一(yī)个行业，即使你再看好(hǎo)，也要(yào)控制持(chí)有(yǒu)比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施(shī)罗(luó)德基(jī)金的王崇一(yī)季报(bào)表示暂(zàn)时无法预测(cè)其兑现节(jié)奏和(hé)时间，短期内也很难在A股找到明(míng)显的受益标的，就(jiù)没有参与。不过(guò)他也认为这(zhè)些股票(piào)的(de)估值体系(xì)还在合理接受范围内(nèi)。

　　极致行(xíng)情下，AI还(hái)能(néng)“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述分析(xī)可知(zhī)，今(jīn)年(nián)一季度仍有(yǒu)不少(shǎo)基金经理重仓“押注”AI。在这种极(jí)致行情下(xià)，AI板块的(de)未(wèi)来走势将如何？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前(qián)仍(réng)维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关(guān)领域(yù)如(rú)AI芯片(piàn)、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续迎来(lái)基本面的确认，中(zhōng)微观层面(miàn)上(shàng)尚有(yǒu)空(kōng)间，估(gū)值(zhí)修复尚(shàng)未结(jié)束，个股上(shàng)是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至(zhì)今市(shì)场(chǎng)对(duì)AI关注度持续高企(qǐ)，上(shàng)一(yī)轮行(xíng)情(qíng)催化主要(yào)集中于大模型的突破(pò)进展；而4月以来，我们(men)观察到各(gè)个(gè)领域的应用(yòng)厂商正加速AI融(róng)合(hé)应用产品的研发(fā)和发布(bù)，其中办公(gōng)场(chǎng)景进展相对较快(kuài)，我们预计(jì)5月之后将进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持(chí)续看多(duō)AI，并在应用、算(suàn)力、模型三(sān)层中建议投资者(zhě)优先关(guān)注(zhù)应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募(mù)大(dà)佬董承非也看好相关板块(kuài)，他认为，2011年之前(qián)是周期的时(shí)代，2011年之后是消费的时(shí)代，但未来(lái)10年，最(zuì)牛的资产是(shì)科技。他坦(tǎn)言，自己目(mù)前(qián)重仓半导(dǎo)体(tǐ)板块。

　　不过另一部(bù)分市场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调整。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券策(cè)略首席分析师陈果，在A股二季度投资策(cè)略会(huì)上提到“今年(nián)大概率还是一个偏(piān)成长风格占优，尤其是很多科技股在过去(qù)几年其实没(méi)有太多(duō)的表现(xiàn)。以前我(wǒ)们讲(jiǎng)茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板块有很长时(shí)间没有太多表(biǎo)现。今年要推动数(shù)字经(jīng)济，今年(nián)半导体周(zhōu)期要见底(dǐ)，本(běn)身(shēn)今年科技(jì)股的机(jī)会是可以期待(dài)的”。

　　不过(guò)，他也(yě)提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走(zǒu)完(wán)，但二季度可能会有一些波(bō)动。AI现(xiàn)在还是主题投资(zī)阶段不太(tài)适合大多数的投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证(zhèng)券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入(rù)第一(yī)轮调整(zhěng)期(qī)，但对标(biāo)2013年“移动(dòng)互联网+”行情节奏，预计本轮后续(xù)调整时(shí)长(zhǎng)与幅度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业绩(jì)兑现的环节，即满足(zú)“自身产(chǎn)业周期向上+AI加持下(xià)的(de)业绩(jì)增(zēng)厚机遇(yù)”的(de)领域，比如，电子、计算机、传(chuán)媒、通(tōng)信(xìn)。

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