A股(gǔ)“股王”之(zhī)争进入白热(rè)化阶段，中国(guó)移动(dòng)股价周中(zhōng)创历史新高，一度(dù)从独占A股市值榜首近3年的茅台手(shǒu)中(zhōng)抢下“A股之(zhī)王”的(de)光(guāng)环，引(yǐn)发市(shì)场(chǎng)热议。截至周(zhōu)五收盘，茅台最终以(yǐ)微弱优势(shì)反超，但地位已岌(jí)岌可危。值得注意的(de)是(shì)，因中国(guó)移动(dòng)在A+H两地(dì)上市，若按其A股股本计算(suàn)则(zé)不过是一(yī)场计算上的乌龙，但若均按照A股股价等数据计算，则其总市值一(yī)度达2.19万(wàn)亿元，超越茅台(tái)成为“市值王”。

　　拉长时间看，在(zài)数字经济、信创、中(zhōng)特估、人工智能等(děng)一系列(liè)热点催化(huà)下，中国移动今(jīn)年股价(jià)累计(jì)最大涨幅(fú)已近60%，自去(qù)年上(shàng)市以来最近一年(nián)股价累计(jì)最(zuì)大涨幅接近翻倍，而茅台股价则几乎仅在原地(dì)踏步(bù)。有市(shì)场(chǎng)人士认为，中国(guó)移(yí)动和茅(máo)台这场(chǎng)股王宝座的(de)争夺可能揭示着A股未来的(de)发展(zhǎn)趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁启示录(lù)：消费(fèi)回潮卷出白酒泡沫(mò) 数(shù)字经济(jì)时代带来(lái)预备(bèi)新(xīn)股(gǔ)王(wáng)

　　A股总(zǒng)市值榜首之(zhī)争(zhēng)，向来是(shì)市(shì)场关注(zhù)焦点，回顾历史来(lái)看，最近(jìn)十多(duō)年来股(gǔ)王变(biàn)迁(qiān)的背后似乎也反(fǎn)应着国(guó)内(nèi)经(jīng)济趋势和产(chǎn)业价值(zhí)的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值一度(dù)超过8万亿人(rén)民币(bì)。不(bù)仅稳居A股第一，甚至登顶全(quán)球资本(běn)市场市值之(zhī)首(shǒu)，得益于当时基(jī)建大发展时期，中石油在股王的(de)位置上稳坐了(le)八年(nián)，直到(dào)2015年(nián)工(gōng)商(shāng)银行(xíng)依(yī)托当年(nián)互(hù)联网金融牛市成为新锐股(gǔ)王。再后来，随着我(wǒ)国(guó)在2018年进入消费牛(niú)市(shì)，开启了此后三年的消费(fèi)白(bái)马股大牛市，也(yě)成就(jiù)了(le)如今贵州茅台股王(wáng)的(de)A股(gǔ)传奇。

五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服p>

　　（图(tú)片来源：格隆汇(huì)、勾股(gǔ)大(dà)数(shù)据；资料来源：微信公众号市(shì)值(zhí)观察4月17日(rì)文章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而(ér)最近两年，虽然茅台(tái)仍一直稳稳领跑，但在高端白酒(jiǔ)的高估值泡(pào)沫下，以及(jí)今年春节(jié)后白酒行业(yè)的终端动销几乎(hū)并未(wèi)达到预期，整个(gè)白(bái)酒板块经历回调，公司股价也现大幅(fú)下跌。近日(rì)，中国移动的(de)突然崛起更是开始对其王位(wèi)发出了(le)挑战。

　　市(shì)场分析指出，中国移动一度(dù)超越贵州茅台市值这一历史(shǐ)性事(shì)件背(bèi)后，除了离不开国(guó)家政策持续(xù)推(tuī)进的数字经济，与最近(jìn)爆火的人工智能两(liǎng)大概念加持，还(hái)有来(lái)自(zì)于“中特估”这个新概(gài)念的强力催(cuī)化。

　　具体来看，根据数据显示，当前美股(gǔ)市值前十的上市公司(sī)中，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马(mǎ)逊、英伟达、特斯拉、META均(jūn)为科技(jì)股(gǔ)。有(yǒu)分析认为，科技进步(bù)已成提升生(shēng)产(chǎn)力的重(zhòng)要因素(sù)，二(èr)级(jí)市场(chǎng)对科技(jì)企业的态度(dù)能一定程度显(xiǎn)示(shì)出科技(jì)企业的竞争力强度(dù)。因此，以中国移动为代表的科技股“逼宫”以贵州茅(máo)台为代表的消费股(gǔ)似乎也预示着市场中的积(jī)极(jí)现(xiàn)象。

　　目(mù)前，在(zài)我(wǒ)国经济(jì)逐渐向(xiàng)数(shù)字(zì)化深度转(zhuǎn)型的背(bèi)景下，实(shí)力强劲并实(shí)现华丽转身的中国移动，已经(jīng)逐渐成引领中国经(jīng)济(jì)潮流(liú)的主力军。信达证券研报表(biǎo)示，公司作为国(guó)企数(shù)字(zì)经济担当，积极布(bù)局(jú)云(yún)计算(suàn)、IDC、工业(yè)互联网等创(chuàng)新业务(wù)，伴随(suí)算力网络的进(jìn)一步发(fā)展(zhǎn)，将(jiāng)拉动底(dǐ)层(céng)云计算业务的需求(qiú)，公司具备较强的 IDC/云计算(suàn)业务能力，正在从(cóng)传统管道(dào)运营商向数字科技领军企业加快跃迁升级(jí)，有望首先(xiān)迎(yíng)来估值重(zhòng)塑(sù)机遇。

　　同时(shí)，从估(gū)值(zhí)修复情(qíng)况来看，根据(jù)光(guāng)大证券4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运(yùn)营商股价涨幅均超过20%，其中中国(guó)电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达40.5%；三者(zhě)估值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于近(jìn)五年区间(jiān)平均PB（LF）。以(yǐ)中国移动(dòng)为(wèi)代表的三大运(yùn)营商板块，借助“央(yāng)企低估值+数字经(jīng)济(jì)”成为率先(xiān)修复的(de)板块五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服trong>。

　　▌中国移动的(de)新魔法能否打破“茅台(tái)魔(mó)咒”？

　　与此同时，还有另一(yī)个(gè)故事引发(fā)市场热议。即很长一段(duàn)时间以来，A股市场一(yī)直流传(chuán)着“茅台魔(mó)咒(zhòu)”的传说，即大(dà)多(duō)股价超过(guò)茅台的上市公司(sī)，在风(fēng)光(guāng)散(sàn)尽之后往往下(xià)场(chǎng)都不太好。本次中国移动直接(jiē)在(zài)市(shì)值上超越茅(máo)台(tái)，结果是(shì)否会不一样呢？

　　回看那(nà)些中了(le)“茅台魔(mó)咒”的A股上市(shì)公司，有(yǒu)同样中(zhōng)字(zì)头(tóu)的中国船舶，其在2007年依托船舶业景气度提升，股(gǔ)价超越茅台并(bìng)一度突破300元/股，但好景(jǐng)不(bù)长(zhǎng)，在(zài)2008年(nián)金(jīn)融危机爆发、船舶业跌入冰点后极(jí)速缩水至30元附近，至今(jīn)中(zhōng)国船舶股(gǔ)价维持在24元(yuán)左右。此外，海普瑞(ruì)、神州泰岳、安硕信息、中(zhōng)文(wén)在线(xiàn)、全通教育等(děng)多(duō)家公司股价均超(chāo)越茅(máo)台(tái)，但最后的(de)结果不(bù)是业(yè)绩(jì)暴雷就是股价毫(háo)无原因跌跌不休。

　　可以(yǐ)看(kàn)出(chū)的是(shì)，上述公司的陨落大(dà)部分主(zhǔ)要是由(yóu)于行业(yè)景气度变化(huà)以及(jí)股市景气度(dù)无法维持。而茅台(tái)凭借其产品稀缺性以及长期稳稳增长的利润(rùn)，最终一(yī)次次甩开这些曾经短暂领先者。对于一家企业股(gǔ)价(jià)能否持续上涨以及维持高位(wèi)，市(shì)场(chǎng)普遍观点还是认(rèn)为(wèi)，实(shí)际需(xū)要看公(gōng)司的基本面。

　　那么(me)，一向有着“印钞机”之称(chēng)，营(yíng)收规模超茅台约7倍(bèi)的中国移(yí)动，为什么此前市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析(xī)认为(wèi)，大(dà)致归结为两(liǎng)个(gè)重(zhòng)要原因(yīn)。一方面(miàn)，茅台越卖越贵(guì)，但话费越(yuè)交(jiāo)越少。在(zài)市场化(huà)的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价，而中(zhōng)国移动(dòng)虽掌握着大把的通信(xìn)类资(zī)源，但作为央企需要承担“提速降费”的责任，也就不能无拘束(shù)地涨价。另一方面即(jí)是成本方(fāng)面的(de)问题，中国移动(dòng)本质(zhì)作为(wèi)通(tōng)信基础(chǔ)设施(shī)企业，需要持续不断的建设投入，从2G到(dào)5G，其近(jìn)十年资本开支合(hé)计1.82万亿元(yuán)。相比之(zhī)下，茅台就像一门“躺(tǎng)赢”的生意，基本不需要(yào)如此沉重的资本开支，也(yě)不需要(yào)面临追赶最(zuì)新技术的(de)焦虑。

　　因(yīn)此，从财务数据可以看出，中国(guó)移动今年(nián)一季度的营(yíng)收是茅台(tái)的(de)8倍(bèi)，但净利(lì)润却(què)差别不大，销售毛利率更是有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近(jìn)期来看，一系列信号(hào)表明中(zhōng)国(guó)移(yí)动(dòng)可能(néng)正在迎来一(yī)些变化。

　　随着5G建设高峰期(qī)的结束，中(zhōng)国移动此前表示，2022年是三年投资高峰的最后一年(nián)，2023年起资本(běn)开支(zhī)不再增长(zhǎng)，2023年计(jì)划资本开支(zhī)1832亿元(yuán)同比(bǐ)下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突破(pò)1万亿元。据业(yè)内人士测算，这意味着届时全年(nián)资(zī)本开支占(zhàn)收入比重将低(dī)于18%，创下2007年以来的新(xīn)低。

　　同时，更加重要的是，随(suí)着移动互联网进入下半场，行业重心已转向(xiàng)产业互联网和智能化，中国移动加速转型(xíng)下(xià)正在(zài)抓紧机遇。信达证券研报(bào)表示，中(zhōng)国移(yí)动数字化转型收入“第二曲线(xiàn)”不断攀升(shēng)，去(qù)年公司数字化转型收入对主营(yíng)业务收(shōu)入增量贡(gòng)献达到(dào)79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为(wèi)公司收入增长的第一驱(qū)动(dòng)力(lì)。此外，公司移动云收(shōu)入规(guī)模实现新跨越，去年移(yí)动云(yún)收(shōu)入(rù)达(dá)到503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连(lián)续三年实现翻倍暴涨，综合实力迈入(rù)国内(nèi)业界第(dì)一(yī)阵营。