今年以来(lái)，港股走(zǒu)势(shì)可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目前基金一季报披露渐(jiàn)落帷(wéi)幕，整体(tǐ)来看，陆(lù)港通基(jī)金整(zhěng)体港(gǎng)股仓位(wèi)略(lüè)有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行(xíng)业，腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多(duō)位港股基金基金经理表(biǎo)示，预(yù)计港股市场已经进入(rù)了企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来(lái)收入加速扩张，未来港股(gǔ)市(shì)场将在波动中(zhōng)上行，板块方面，看(kàn)好政策(cè)优化下的(de)消费和地产、预期反转修复的互联(lián)网和(hé)医药、高景气的(de)制造业等。

　　一季度港股基金仓位略有上(shàng)升(shēng)，大幅(fú)加仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆港通基(jī)金（不(bù)同份额分开统计，下同(tóng)）中含“港”字的(de)主动(dòng)权益基金近400只，这些都(dōu)是“高纯度”以(yǐ)港股为投资(zī)方向(xiàng)的(de)基(jī)金。截至一季度末，这些基(jī)金的(de)港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百分点，其中有83只基(jī)金港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒(héng)生科技指数(shù)为代表的港股数字经济呈现了上涨、调整、反弹的(de)N型(xíng)走(zǒu)势，截至(zhì)4月23日，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不少(shǎo)知(zhī)名基金经理在一(yī)季度加大了对港股的(de)投(tóu)资力度，提升港股(gǔ)配置(zhì)在10-40个百分点不等。比如(rú)，崔宸龙管理的前海开源沪港(gǎng)深新机遇(yù)A，港股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度末的(de)39.13％；史博管理的南方港股(gǔ)创(chuàng)新视野一(yī)年持(chí)有A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年(nián)底的(de)71.08％提(tí)升至今(jīn)年一(yī)季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的(de)博时港(gǎng)股通(tōng)红利精选A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的(de)70.80％提升至今年一季(jì)度末(mò)的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞银港股通价值发现A，港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)由去年底的78.83％提(tí)升至(zhì)今年一季(jì)度(dù)末的92.92％；曲径管理的(de)中欧港股(gǔ)数字经济A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至(zhì)一季报，被陆(lù)港(gǎng)通基金重仓的(de)前十大港股分(fēn)别(bié)为腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W、药明生(shēng)物、香港交易(yì)所、青(qīng)岛(dǎo)啤(pí)酒股份、李宁、华(huá)润(rùn)啤酒，涵盖通信(xìn)服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元(yuán)金融、服装家纺(fǎng)、视频饮料等领(lǐng)域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获不同程度(dù)增持(chí)。

　　按照增持情况(kuàng)排序，加仓幅度最大(dà)的前十只港股为中国海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)、新天绿色能(néng)源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳集(jí)团、中国石油化(huà)工(gōng)股份、中国南(nán)方航空股(gǔ)份、华电国际(jì)电力(lì)股份、越秀地产、中广(guǎng)核电(diàn)力，分(fēn)别涵(hán)盖油气开(kāi)采(cǎi)、电力、航运港(gǎng)口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸易、航(háng)空机场(chǎng)、房地产开(kāi)发等领域。值(zhí)得(dé)注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行(xíng)，重仓港股优质龙(lóng)头

　　对于港(gǎng)股后市，南(nán)方港股(gǔ)创(chuàng)新视野一(yī)年持有(yǒu)基金基金经(jīng)理(lǐ)史(shǐ)博(bó)在一(yī)季度中表示，展望未来，仍然(rán)看好港股市(shì)场投(tóu)资机会：中国经(jīng)济(jì)方面(miàn)，宏观(guān)经(jīng)济仍在企稳(wěn)回升，3月中国(guó)官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产活动(dòng)和市(shì)场需求继续增加，非制造业恢(huī)复速度加(jiā)快；海外无风险(xiǎn)利率(lǜ)方面(miàn)，3月初非农和通(tōng)胀数据(jù)以及(jí)突发(fā)的银行(xíng)风(fēng)险事(shì)件(jiàn)已经让美联储过于(yú)强硬的紧缩(suō)预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息(xī)25bp意(yì)味着了加息进入尾部(bù)区域(yù)；风险偏好方面，欧美银行业风险事件(jiàn)对市场冲击可控，国内(nèi)政策积极信号涌现。

　　基(jī)于此(cǐ)，预判港股(gǔ)市场将在波(bō)动(dòng)中上行，在板(bǎn)块配置方面，我(wǒ)们将加大对(duì)政策优化下的消费和地产、预期(qī)反转修复的互(hù)联网和医药、高景气(qì)的制造(zào)业等板块的配置。

　　中(zhōng)欧港股数(shù)字经济(jì)基金经理曲径表示(shì)，港股数字经济的代表行业为互(hù)联网和先(xiān)进制造，在经历了(le)过(guò)去2年的合规整治及业务梳理(lǐ)后(hòu)，股价均处在(zài)价值(zhí)投资区域(yù)，具有良好的投资性价比。同时(shí)，互联网相(xiāng)关公司(sī)，也更具有数据、平台和算法的(de)整合(hé)能力，通过(guò)推出人工(gōng)智能相关模型(xíng)及(jí)应用，提升自身运营效率(lǜ)，以及对外输出算法和算力。作为人工智能赋(fù)能(néng)各个(gè)行业的元年(nián)，我们中长期看好港股数字经济板(bǎn)块的前景(jǐng)。

　　华宝港(gǎng)股通香(xiāng)港基(jī)金经(jīng)理周(zhōu)欣表示，港股(gǔ)市场方面(miàn)，港股市场大部分的企(qǐ)业盈(yíng)利来源于中国内地，中(zhōng)国内地(dì)经济的(de)环比上行(xíng)将会支丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色撑港股公司盈利的环(huán)比(bǐ)增长(zhǎng)，从而(ér)支撑下港股公(gōng)司下半年(nián)的市场表现丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色。然而，虽然(rán)公(gōng)司盈(yíng)利环(huán)比仍有一(yī)定的增长，但是由于基(jī)数效应，下(xià)半年港(gǎng)股盈利同比增速会较上半年(nián)有(yǒu)所回落。对于估值(zhí)相对较高(gāo)的行业(yè)将有一定的压力。

　　行(xíng)业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业(yè)龙(lóng)头公司的估值(zhí)仍将受到(dào)一定程度的压制(zhì)，但是(shì)当行业龙(lóng)头公司受情绪影(yǐng)响出(chū)现超跌时，将会(huì)有较好(hǎo)的买入机(jī)会出现(xiàn)。生物医(yī)药行业仍(réng)将处在行业快速增长(zhǎng)的红利中，但(dàn)是随着(zhe)中(zhōng)报业绩的释放和(hé)四季度集采丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色的预期，生物行(xíng)业前期(qī)涨幅较多(duō)的龙头(tóu)公司(sī)可(kě)能会(huì)出(chū)现一定的调整，但是通(tōng)过自下而(ér)上的方(fāng)式生物医药(yào)行(xíng)业仍将(jiāng)有机(jī)会选出(chū)有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经(jīng)理(lǐ)付倍佳表示，展(zhǎn)望未(wèi)来，我们预计港(gǎng)股市场已经(jīng)进入了企(qǐ)业盈利(lì)的拐点且即将迎来收入加速(sù)扩张(zhāng)，并(bìng)且A股市场也即将进入企业盈利(lì)的拐点，这是推动两地市场向(xiàng)上的决(jué)定性因(yīn)素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱”及加(jiā)息周(zhōu)期临近尾声流(liú)动(dòng)性逐步宽(kuān)松背景下(xià)，中国资产的(de)吸引力(lì)有望进(jìn)一(yī)步凸显。在A股及(jí)港股估值(zhí)均(jūn)在低(dī)位、风险溢(yì)价均在高位(wèi)的背景(jǐng)下(xià)，有(yǒu)望开启盈利与估值修复的戴维斯双击行(xíng)情。

　　主要关注三(sān)条投资主线：1.关注盈利增长高(gāo)弹性的机会：由于中国经(jīng)济修复有望(wàng)成为全球投资的主(zhǔ)线，因此经(jīng)营(yíng)杠杆弹性大、前期降本(běn)增效优的行业(yè)和板块更有望受益于经济复苏，盈利预(yù)测有(yǒu)较大(dà)上修空间(jiān)；同时部(bù)分(fēn)龙头公(gōng)司有长期的前沿技术/产品(pǐn)储(chǔ)备以(yǐ)迎接下一轮的收入扩张机会，有望开启二次(cì)增(zēng)长曲(qū)线(xiàn)，如(rú)互(hù)联网、部(bù)分可选消费、部分(fēn)医(yī)药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显著右偏(piān)的(de)机会：关注在未来经济周期中上行风险显著大于下行风险的行业(yè)。市场(chǎng)预期在低(dī)位、景气度有拐(guǎi)点或持续性超(chāo)预期的行业。供需(xū)格局佳，价格弹性贡献盈利超预(yù)期的行业(yè)，如电子、新能(néng)源、有色金属(shǔ)等(děng)。

　　3.关注高股息(xī)资产(chǎn)的(de)机(jī)会：关注基(jī)本面(miàn)夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中(zhōng)有升，以及分红意(yì)愿提升的高股(gǔ)息资产的(de)投资机会，如(rú)通(tōng)信、石(shí)油石化(huà)等。

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