母基金发展迈入新阶段 业内共商推动发展新质生产力

2024年，是母基金行业充满挑(tiāo)战与机遇的一年。作为股权投资行业“源头活水”的母基金行业，也进入(rù)到新阶段的快速发(fā)展：母基金(jīn)的设立呈遍地开花之势，引导基金迈入千亿时代，多地区(qū)大(dà)手(shǒu)笔(bǐ)投入设立母(mǔ)基金，地方(fāng)母基金大爆发。

在此背景下，母基金行业(yè)展现出了强(qiáng)大的生命(mìng)力和韧性 。在日前(qián)杭州举办的“VCA母基金(jīn)愿景论坛”上，多位参会(huì)嘉宾一(yī)起共同探讨母基金如何推动加(jiā)快发展新质生产力，助力高质量发展。

中国投资协会副会长、创投委(wěi)会(huì)长沈志群在演讲中指(zhǐ)出，母基(jī)金作为创投行业独立的(de)投资人主体，在我国发展时(shí)间不长，但是(shì)发展速度很(hěn)快，在发挥出独特的积极作用(yòng)同(tóng)时，许多问题也逐步(bù)显现出来。因
此，有必要在认真总结(jié)母基金投资实(shí)践经验的基础上，积极探索一条(tiáo)中国特(tè)色母基金投资发展之路。

就中国特色母基金投资发展(zhǎn)之路，沈(shěn)志(zhì)群也总结(jié)了九个方(fāng)面的内容，首先，必(bì)须能够充分发挥母基(jī)金的三大独特功能，一是对社会(huì)资金、民间资本的集聚功
能；二是对投资重点、投资(zī)阶段的(de)导向功能；三是对子基金专业遴(lín)选的择优功能；其次(cì)，必须正(zhèng)确认识政(zhèng)府引导基金的目标功(gōng)能和运行方式，坚持政府引导而 不主导，坚持企业化运作(zuò)，市场化(huà)方向，妥善(shàn)处理实现政府投资(zī)目标(biāo)和符合创业投资
客(kè)观规律要求之间的关系；第三，在(zài)稳定由国有企业(yè)和机(jī)构设立的母基金同(tóng)时，必(bì)须(xū)千方百(bǎi)计扩大由民营企业和机构推动设立的市场化母基金投(tóu)资规模；第四，必(bì)须解放思想开拓思路，鼓励资金实力雄厚的金融机构更多支持直接融资(zī)、股权投资，形成以母基金投资为主(zhǔ)、直接投资为辅的投资方(fāng)式和结构；第五，必须高度关注母(mǔ)基金投资的效益，加(jiā)强规范母基金对子基金的管理(lǐ)，切实保障母基(jī)金(jīn)出资人的权益；第六，必须(xū)严格遵循择优公正(zhèng)的原则，不仅要关注少(shǎo)数头部的大型的(de)基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)机构，更要重视(shì)“小而专小而精”的专业基金机构，重视发展S基金；第七，必须解决好对政(zhèng)府、国企(qǐ)的母基金管理团队检查考核追责(zé)过多过度问(wèn)题(tí)，将符合创(chuàng)投行业(yè)特点的激励和容错（免责）机制落到(dào)实处；第八，必须抓紧制定出台一(yī)系列鼓励发(fā)展母(mǔ)基金的政策措施，包括母基金的募(mù)资政(zhèng)策，税收政(zhèng)策，退出政策，监管和考(kǎo)核制(zhì)度(dù)安排。

苏州市基金业(yè)联合会会长王翔致辞表示(shì)，多年来(lái)，苏州(zhōu)通过借鉴(jiàn)与创新，也逐渐(jiàn)形(xíng)成了股权投资发展的“苏州模(mó)式(shì)”，也就是通过(guò)设(shè)立引导基金等方式，吸引和促进股权投(tóu)资基金的集聚，以创业带动创(chuàng)投，创投推动创(chuàng)新，实现创业、创(chuàng)新、创投的融合互动(dòng)，从而促进了战略性新兴产业的发展。

2023年(nián)苏州(zhōu)股权投资整体情况表现良好。从总(zǒng)量规模来看，新募(mù)集的基金规模是446亿，比上一年增长了23.9%，累(lèi)计规(guī)模达到了6922亿。从城市比较来看(kàn)，2023年苏州在中国(guó)股权投资市场城市的投资活跃度排名当中第四位，其中投资案例(lì)数(shù)是(shì)829起，投资金(jīn)额是339.5亿元。

他强调其突(tū)出的一(yī)点，也就是针对企业在不同发展阶段的(de)需求，从企业初(chū)期成果转化的天使轮投资到成长(zhǎng)期、成熟(shú)期扶优扶强(qiáng)不同层次的投资，建立了一整套服务企业全生命周期的(de)政府投资金融(róng)组合(hé)。其主要特点(diǎn)就是坚持政府引导、市场主导的原则，从(cóng)而促进(jìn)创新资本的集聚，助力创新企业成长，推进 新兴产(chǎn)业发展，营(yíng)造(zào)创新发展的生态。目前已成为国内母基金密度最高(gāo)、股权投资(zī)生态最完整的城市之一。

深圳(zhèn)市创业投资同业公会(huì)名誉会长(zhǎng)蒋玉才呼 吁，针对目前(qián)行业遇(yù)到的各种问(wèn)题，要通(tōng)过制度设计能(néng)够保障让(ràng)参与投(tóu)资一(yī)级市(shì)场的投资者充分获利，是整个(gè)管(guǎn)理体系的核心和关键。创(chuàng)投行业最终要回(huí)归本质，扶持科创企业、扶持创新是其重要的一(yī)项职能。

中国投资发展促进(jìn)会(huì)副(fù)会长、杭州
市创业投(tóu)资协会轮值(zhí)会长周恺(kǎi)秉指出，创业投资对促进(jìn)高新技(jì)术(shù)企业的发展有重要的作(zuò)用。去年，中央经(jīng)济工作会议里面发展创投投资和股权投资作为我(wǒ)国发展新质生产力重要的抓手，这对行业来说是利好。但是创投经过二(èr)十多年的发展，也(yě)碰到很多的(de)问题，这 些问题成为未来创投(tóu)行业发展非常(cháng)关键的时期。在这个关键的时期像今天这(zhè)样的行(xíng)业聚(jù)会正得其时，让我们共享智慧力量，为今后(hòu)创业投资这个行业的发(fā)展发出共(gòng)同的声音。

在三(sān)场(chǎng)圆桌对话中，以“紧(jǐn)跟国(guó)家战略推动
发展新质(zhì)生产(chǎn中信建投：持续推荐算力板块，关注高股息、出口链和绩优个股)力，助力高质量(liàng)发(fā)展”、“市场化母基金的未来发展趋势与新质生产(chǎn)力投资的机遇展望(wàng)”、“地方政府引导基金做好地方产业抓手助推(tuī)高质(zhì)量发展”为主题的话题吸引了来自京津冀、长(zhǎng)三(sān)角、大湾区等地的(de)母基金代表机构，以及来自国(guó)家级(jí)母基金、地方产业基(jī)金(jīn)和全国范(fàn)围内的GP共同热议。

多(duō)家(jiā)参会机构也纷纷表示，未来的投
资中将继续发挥各家机构所长，助力新(xīn)质生产力发展，助推当地创新(xīn)驱动发展战略向纵深推进，以创新之(zhī)力跑出(chū)高质量发展加速度。

2024年，是母基(jī)金行业充满(mǎn)挑战与(yǔ)机遇(yù)的一年。作为股权投资行业“源头活水(shuǐ)”的母基(jī)金行业，也进入到新阶段的快速(sù)发展：母基金的设立呈遍地开(kāi)花之(zhī)势，引导基金迈入(rù)千亿时(shí)代，多(duō)地区大手笔(bǐ)投(tóu)入设立母基金(jīn)，地方母基金(jīn)大
爆发。

在此背景下，母基金行业展现出了强大的生命力和韧性。在日前杭州举办的“VCA母基(jī)金愿景论坛”上(shàng)，多位参会 嘉宾一起共(gòng)同探讨母基(jī)金如何推(tuī)动加快发展(zhǎn)新
质生产(chǎn)力(lì)，助力(lì)高质(zhì)量发展。

中国投资协(xié)会副会长、创投委会长沈(shěn)志群在演讲中指出，母基金作为(wèi)创投行(xíng)业独立的投资人主体，在我国发展时间不长，但是发展速度很快，在发挥 出独特的积极作用同时，许多问题也逐(zhú)步显现(xiàn)出来。因此，有必(bì)要(yào)在认真总结母基(jī)金(jīn)投(tóu)资(zī)实践经验(yàn)的基础上，积极探索一(yī)条中国特色母基金投
资发展之路。

就中国特(tè)色母基金投资(zī)发展之路，沈志群也总(zǒng)结了九个方面的内容(róng)，首先，必须能够充分发挥母基金的三大(dà)独特功能，一(yī)是对社会资金、民间资本的集聚功能；二是对投资重点(diǎn)、投资(zī)阶段的导(dǎo)向功能；三(sān)是对子基金(jīn)专业遴(lín)选的择优功能；其次，必须正确认识
政府引导基金的目标功(gōng)能和运行方式，坚持政府引(yǐn)导而不(bù)主导，坚持企业化运作，市场化方向，妥善处理实现政(zhèng)府投资目标和(hé)符合
创业投资客(kè)观规律要求之(zhī)间的关系；第三，在稳(wěn)定由国有企业和(hé)机(jī)构设立的母基金同时，必须千方百计扩大由民营企(qǐ)业和机(jī)构推动设(shè)立的市场化母基金投
资规模；第四，必须解放思想开拓思(sī)路，鼓励资金实力雄厚的金融(róng)机构(gòu)更多支持直接融资、股权投资，形成以母(mǔ)基金投资为主、直接投资为辅的(de)投资(zī)方式(shì)和结构；第五，必须高度 关注母基金投资的效益，加强规范母(mǔ)基金对子基(jī)金的管理，切实保障母基金出资(zī)人的权(quán)益；第六，必须严格(gé)遵循择优公正的原则，不仅要关注少数头部的大(dà)型的基金管理机构，更要重视“小而专小而精”的专业基(jī)金机(jī)构(gòu)，重视 发展S基金；第七，必(bì)须解决好对政府、国企(qǐ)的母(mǔ)基金管理团队检查考核追责过多过度问中信建投：持续推荐算力板块，关注高股息、出口链和绩优个股题(tí)，将符合创投行业(yè)特点的激
励和容错(cuò)（免中信建投：持续推荐算力板块，关注高股息、出口链和绩优个股责）机制落到实处(chù)；第八，必(bì)须抓紧制定出台一(yī)系列鼓励发(fā)展(zhǎn)母基金的政策措施，包括母基金的(de)募资政策，税(shuì)收政策，退出政(zhèng)策，监管和考核制度安排(pái)。

苏州(zhōu)市基金业联合会(huì)会长王翔(xiáng)致(zhì)辞表示，多(duō)年(nián)来，苏州通过借鉴与
创新，也逐渐形成了股权投资发展的“苏州模式”，也就是通过设立引导基金等方式，吸(xī)引(yǐn)和促进股权投资(zī)基金(jīn)的集聚(jù)，以创业带动创(chuàng)投，创投推动创新，实现创业、创新、创投的融合互动，从而促进了战(zhàn)略性新兴产业(yè)的发展。

2023年苏州股权投资整(zhěng)体情况表现(xiàn)良好(hǎo)。从总量规模来(lái)看，新募集的基金规模是446亿，比上一年增长(zhǎng)了23.9%，累计规模达到了6922亿。从城市比较来看(kàn)，2023年苏州在中(zhōng)国股权投资市场城市的投资(zī)活跃度(dù)排名(míng)当中(zhōng)第四位，其中(zhōng)投资案例数是829起，投资金额是(shì)339.5亿元。

他强调其突出的一点，也(yě)就是针对(duì)企业(yè)在不同发展阶段的需求，从企业初期成果转化(huà)的 天使轮投资到成(chéng)长期、成(chéng)熟期扶优(yōu)扶强不同层次的投资，建立了(le)一整套服务企业全生命周期的政府投资(zī)金融组合(hé)。其主要特点(diǎn)就(jiù)是坚持政府引导、市场主导的原则(zé)，从(cóng)而(ér)促进(jìn)创新资本的集聚，助力创新企(qǐ)业成长，推进新兴产业发展，营造创新发(fā)展的(de)生态。目前已成为国(guó)内母(mǔ)基金密度最高、股权(quán)投资生态(tài)最完整的(de)城市之一。

深(shēn)圳市创业投资同业公会 名
誉会(huì)长蒋玉才呼吁，针对目前行业遇 到的各种问题，要通过制度设(shè)计能够保障让参与投资一级市场(chǎng)的投资者充分获利，是整(zhěng)个管理体系的核心和关键。创投行业最终要回归本质，扶 持科创企业、扶持创新是其重(zhòng)要的一项职能。

中国投资发(fā)展促(cù)进会副会长、杭州市创业投资协会轮(lún)值会长周恺秉指出，创业投资对促进高新技术(shù)企业的发展有重要的作用。去(qù)年，中(zhōng)央经(jīng)济工作会议里面发展创投投资和股权(quán)投资(zī)作为我国发(fā)展新质(zhì)生产力重要的抓手，这对行业(yè)来说是利好。但是创投经过二十(shí)多年 的发展，也碰到很多的(de)问题，这些问(wèn)题成为未来创投行业发(fā)展非常关键的时期。在这个(gè)关键的时期像今天这样的行业聚会正得其时，让我们共享智慧力量，为今后创业投资这个行业的发展发(fā)出共同的(de)声音。

在三(sān)场(chǎng)圆桌对话中(zhōng)，以“紧跟国(guó)家战略(lüè)推(tuī)动发展新质生产力
，助力高质(zhì)量
发展”、“市场(chǎng)化母基金(jīn)的未来(lái)发展趋势与(yǔ)新(xīn)质生产力投资的机遇展望”、“地方(fāng)政府引导基金(jīn)做好地方产业抓手助推高质(zhì)量发(fā)展”为主题(tí)的话题吸引(yǐn)了来自京津冀(jì)、长三角、大湾区等地的母(mǔ)基金代(dài)表机构，以及来自国家(jiā)级(jí)母基金、地方产业(yè)基金(jīn)和全国范(fàn)围内的GP共同热议(yì)。

多家(jiā)参(cān)会机构也纷纷表示，未来的投资 中将继续发挥各 家机构(gòu)所(suǒ)长，助(zhù)力新质生产力发展，助推当地创新驱动发展战略向纵深推进(jìn)，以(yǐ)创新(xīn)之力跑出高质量发展(zhǎn)加速度。

校对：祝甜婷

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