34年低点！华尔街警告！日元对美元汇率逼近 155，日本央行即将出手？

日本央行会(huì)出手吗？何时出(chū)手？

当地时间周二，日(rì)本前货币政策主管古(gǔ)泽满(mǎn)宏表示(shì)，如果日元进一步疲软，日本政府将处于(yú)干预货币的(de)边缘。古泽满宏表(biǎo)示：“在美国和日本利率没有变化的情况下(xià)，日元对美元贬值(zhí)速度相(xiāng)当快。如果这种趋(qū)势持续下去，干预(yù)就会(huì)到来。”

古泽满宏认为日(rì)本(běn)央行最(zuì)早可能在7月份再次加(jiā)息(xī)，同时可能会在今年晚些时候再次加息。

日(rì)元疲软，实体经济却有所改善

2024年3月19日，日(rì)本央(yāng)行公布了3月利率决议(yì)，结束(shù)了(le)长达17年的负利率时代(dài)，基准利率(lǜ)从-0.1%～0上调至0～0.1%，同时(shí)结束了收益率曲线控制政策。然而自日本央行3月份加息以来(lái)，日元对美元汇率跌破150，徘徊在34年低点附近(jìn)。

尽管日元疲软(ruǎn)加剧了企业的价格压力，但日本制造(zào)业(yè)和服务业活动的主要(yào)指标在4月份(fèn)改善至近一(yī)年来(lái)的最高(gāo)水平，经济学家表示，日本对于通货膨胀的容忍度越来越高。

标准普尔全球报告4月23日发布的数据显示，日本4月Markit综合PMI从(cóng)3月(yuè)份的51.7上升至(zhì)52.6，为去年8月以来的最高水平(píng)。日本4月制造业PMI初值和(hé)Markit服务业(yè)PMI指数分别为49.9和54.6，为去年(nián)5月(yuè)以(yǐ)来(lái)的最(zuì)高水平（指数高于50表(biǎo)示扩(kuò)张(zhāng)）。

^{（来(lái)源(yuán)/S&PGlobal，Bloomberg）}

服务(wù)业(yè)继续(xù)推(tuī)动经济增长对日本央行来说是一个利好消息，价格增长正在整个经济(jì)中广(guǎng)泛蔓延，但没有导致经济活动大(dà)幅下滑。

标准普尔全球报(bào)告称：“材料、能源和工资成本上涨(zhǎng)是平均成本负担上升的关键原因，日元走软也起到了(le)重要作用。公司因此将上(shàng)涨的成(chéng)本(běn)转嫁给客户，导致平均费用出现一年来最快的增长。”

摩根大通证券策略师表示：“日元贬值至高于152日元兑(duì)1美元时，消(xiāo)费(fèi)就会面临下行压力；超过157日元(yuán)时，人们就会意识(shí)到(dào)实际工资(zī)难(nán)以上涨(zhǎng)，从而对(duì)日本股市产生消(xiāo)极情绪。”随(suí)着对美国降息的预期日渐消退(tuì)，此种(zhǒng)情况发(fā)生的可能性正在增加。”Wind行情最新数据显示，目前(qián)日元(yuán)对美元汇率已经击破(pò)152关口，逼近155。

日本(běn)央(yāng)行即(jí)将干预？

日本(běn)前货币政策主管古泽满宏周二表示，如果日元进一步疲软，日(rì)本政(zhèng)府(fǔ)将(jiāng)非常接近干(gàn)预(yù)货币的边缘。古泽满宏表(biǎo)示：“在(zài)美国和(hé)日本利率(lǜ)没有变化的情况下，日元对美元贬值速度(dù)相当快。如果这种趋势持续下(xià)去，干(gàn)预就会到来。”

这位前货币政策主管发表上述言论之际，日(rì)元(yuán)对美(měi)元汇率触(chù)及154.86的新低点。日本财务大臣铃(líng)木(mù)俊一(yī)当天早些时(shí)候表示，当局已准(zhǔn)备好采取行动应对目前的情况。

日本(běn)央(yāng)行本周周(zhōu)五(wǔ)即将召开利率决议会议，古泽满宏认为日本央行最早可能在7月份(fèn)再次加(jiā)息(xī)，但他(tā)与几乎(hū)所有经济学家预(yù)测一样，预计(jì)日本央行本周不会调(diào)整利(lì)率。

市场参与(yǔ)者和政策制定者担心，在(zài)3月份历史性加(jiā)息后，周五的保守决定可能会引发日元再次下滑(huá)。古泽满宏表(biǎo)示：“不允许市场参与者推高汇率，没有人(rén)认为放任投机者是个好主意。”

古泽满(mǎn)宏预计日本当局将在日元对美(měi)元汇率达到160之前介入(rù)市场。而美(měi)国银行(xíng)等(děng)一(yī)些(xiē)市(shì)场(chǎng)参与者预计日元对(duì)美元(yuán)汇率将(jiāng)进一步跌至160。

据了解，2022年9月和10月，当日元对美元汇率逼(bī)近146和152水平时，日本曾花费了约(yuē) 600亿美元干(gàn)预货币市(shì)场。

古泽满(mǎn)宏在接受外媒采访时表(biǎo)示，近期(qī)日(rì)元疲软(ruǎn)背后的主要因(yīn)素是日(rì)本和美国之间的利差。政(zhèng)策利(lì)率的差异看起来(lái)将至少在夏(xià)季之前保持不变，市场普遍认为10月是日本央行最有(yǒu)可能再次采取行动的月份。

日本央行行长上田一夫(fū)在当地(dì)时间周(zhōu)二(èr)议会(huì)回答(dá)问题时表示：“如果物价趋势上涨至2%，符合我(wǒ)们的预期(qī)，我们将调整货(huò)币宽(kuān)松程度，这将意味着(zhe)提高利率。“

校对：杨立林

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日(rì)本央(yāng)行会出手吗？何时出手？

当地时间周二，日本前货(huò)币政策主管古泽满宏表示，如果(guǒ)日元进一步疲软，日本政府将(jiāng)处于(yú)干预货币的(de)边缘。古泽满(mǎn)宏表示：“在美国和日本利率没有变化的情(qíng)况下，日元对美元(yuán)贬值速(sù)度相(xiāng)当快。如果这(zhè)种趋势持续下去，干预就会到(dào)来。”

古泽满(mǎn)宏认为日本央行最早可能在7月份再次加息，同时可能会在今年晚些(xiē)时候再次加息(xī)。

日元疲(pí)软，实体经(jīng)济(jì)却有所改善

2024年3月19日，日本央行公布了3月利率决议，结束(shù)了长达17年的负利率时代，基准利率从-0.1%～0上调至0～0.1%，同(tóng)时结束了收益(yì)率曲线控制政策。然而自日本央行3月份加息以来，日元对美元汇率跌破150，徘徊在34年低点附近(jìn)。

尽管日元疲软加剧了企业的价格压力，但日本(běn)制造业和(hé)服务业(yè)活动的主要指标在4月份改善至近一年来的最高水平，经济学家表示，日本对于通货膨胀的容忍度越来(lái)越高。

标准普尔全球(qiú)报告4月23日发布(bù)的数据显示，日本4月Markit综合PMI从3月份的51.7上升至52.6，为(wèi)去年8月以(yǐ)来的(de)最高水平。日本4月制造业PMI初值(zhí)和Markit服务(wù)业(yè)PMI指数分(fēn)别为49.9和54.6，为(wèi)去年5月以来的(de)最高水平（指数高于50表示扩张）。

（来源/S&P Global，Bloomberg）

服务业继(jì)续推动经济增长对日本(běn)央行来说是一个(gè)利好消息，价(jià)格增长正在整个经济中(zhōng)广泛蔓延，但没有导致经济活动(dòng)大(dà)幅下滑。

标准普尔全球报(bào)告(gào)称：“材料、能(néng)源和工资成本上涨是平(píng)均成本负担上升的关键(jiàn)原(yuán)因，日元走软也起到了(le)重(zhòng)要(yào)作用。公司因此将上涨的成本转嫁给客户(hù)，导致平(píng)均费用出(chū)现一年来最快(kuài)的增长。”

摩根大(dà)通证券策略师表示：“日元贬值(zhí)至高于152日元兑(duì)1美元时，消(xiāo)费就会面临下行压力；超过157日元时，人们就会意识(shí)到(dào)实际工(gōng)资难以上涨，从而对日本股市产生(shēng)消极情(qíng)绪。”随着对美(měi)国降息的预期日渐(jiàn)消退，此种情况发生的可(kě)能性正在增加。”Wind行情最(zuì)新数据显(xiǎn)示，目前日元对美(měi)元汇率(lǜ)已经击破152关口，逼近155。

日本央行即将干预(yù)？

日本前货(huò)币政策主管古泽满(mǎn)宏周二表示，如果日元进(jìn)一步疲软，日本政(zhèng)府将非常接近(jìn)干预(yù)货币的边缘。古泽满(mǎn)宏表示：“在美国和日本利率没有变化的(de)情况下，日元对美元贬值速(sù)度相当快。如果这种趋势持续下去(qù)，干预就会到来。”

这位前货币政策主管发表上述言论之际，日(rì)元对美元(yuán)汇率触及154.86的新(xīn)低点。日本财务(wù)大臣铃木俊一当天早些时候(hòu)表示，当局已准备好采取行动应对目前的情(qíng)况。

日(rì)本央行本周周五即将召开利率决议(yì)会议，古泽满宏认为日本(běn)央行最早可能(néng)在7月(yuè)份再次加息，但他与几乎所有经济学家预测一(yī)样，预(yù)计日(rì)本央行本周(zhōu)不(bù)会调整(zhěng)利率。

市场参与者和政策(cè)制定(dìng)者担心，在3月份历史性(xìng)加息(xī)后，周五的保守决定可能会引(yǐn)发日元再次(cì)下滑。古泽满宏表示：“不允许(xǔ)市(shì)场参与者推高(gāo)汇率(lǜ)，没有人(rén)认为放(fàng)任(rèn)投(tóu)机者是个好主意。”

古泽满宏预(yù)计日本当局将在日(rì)元对美元汇率达到160之前介入市场。而美国银行等一些市场参与者预计日(rì)元对美元汇率将进一步(bù)跌至(zhì)160。

据(jù)了解，2022年9月(yuè)和10月，当日元对美(měi)元(yuán)汇率逼近(jìn)146和152水平时(shí)，日(rì)本曾花费(fèi)了约 600亿(yì)美元干预货币市场。

古泽满宏在接受外媒采访时表示，近期日元疲(pí)软背后的主要因素是日本和美国之间的利差。政策利率(lǜ)的差异(yì)看(kàn)起来将至少在夏季(jì)之前保持不变，市场(chǎng)普遍(biàn)认为10月(yuè)是日本(běn)央行最有可能再次采取行动(dòng)的月份。

日本央行行长上田一夫在当地时(shí)间周二议会回答问题时表示：“如果物价趋势(shì)上涨(zhǎng)至2%，符合(hé)我们的(de)预期，我们将调整货(huò)币宽(kuān)松程度，这将意味着提高利率。“