净值续创历史新高！这类基金有何共性？

近期A股走势震荡，众多细分(fēn)板块中(zhōng)能(néng)够逆势上涨的(de)仅有有色金属、电力(lì)以及石油化(huà)工等顺(shùn)周期板块，也连带不同主题的基(jī)金产品业绩逐渐分化。其中，88只产品在4月19日收盘后(hòu)创(chuàng)下净值的历史新(xīn)高。

从基金特征来看，这些产品除了长期重仓当下(xià)热门板(bǎn)块个股(gǔ)以外，还得益于(yú)成立在行情低位避开净值深坑，以及(jí)基金经理(lǐ)持续获利了结从而积累净值等因素。

部分基金净值创历史新高

年(nián)初至今，A股整体先抑后(hòu)扬，虽(suī)然指数仅有微幅下挫，但在板块轮动剧烈的背景下，个股走势分化巨大(dà)：人工智能再度爆火后(hòu)逐渐沉(chén)寂，新能源触(chù)底后反弹乏力，以(yǐ)有色金属、原(yuán)油为代表的大宗(zōng)板块涨势不减，步入4月，此前被(bèi)公募基金大幅减配的银行板块则十分吸睛。

据统计，共有(yǒu)88只产品在4月(yuè)19日收盘后创下净值的历史新高。以复权单位净值计算，长盛成长(zhǎng)价(jià)值(zhí)以14.26元居首，这只(zhǐ)成立于2002年的产毅昌科技：目前暂无产品应用于飞行汽车上品至今运作已有20余年并涨超13倍，也是净(jìng)值创新高的基金(jīn)存续(xù)时间最久的产品。融通内需驱动(dòng)、景(jǐng)顺长城能源(yuán)基建等产品(pǐn)也(yě)成(chéng)立于2010年之前(qián)，两只产品当前(qián)复权净值为3.21元和4.62元，即成立以来涨幅分(fēn)别达到(dào)220%和362%。

此外，天弘(hóng)价值精选、工银精选回报以(yǐ)及华宝新价值等百余只基金(jīn)净值(zhí)距历史新高仅(jǐn)一(yī)步之遥。

从短期来看，结合近期行情，这些产品无疑均布局了包括(kuò)有(yǒu)色金属在内的顺周期板块或其他资源股，如万家周期驱动年(nián)内涨幅达到了25%。据最新数据，该基(jī)金截至一季度末的重仓股分别为紫金矿(kuàng)业、中(zhōng)远海能、招商轮船(chuán)、招商南油、铜陵有色、山东(dōng)黄(huáng)金等个股(gǔ)。中欧价值回报、华宝红利精选(xuǎn)等年内涨幅超过16%。

此外，年内收益居前的(de)基金名(míng)称中，多(duō)含有“红(hóng)利”“周期”等(děng)字样。拉长周期来看，能够在近(jìn)期创(chuàng)下逼近或创下历史(shǐ)新高的基金多(duō)为长期重仓高股息低市盈率的(de)产品，这些基金很少向人工智能之类(lèi)大起大落(luò)的(de)短期热门股调仓，而是数年(nián)如一日地在绩优股中“掘金”。

创新高的基金有何规律？

那么，能(néng)够创下净值新高的基金(jīn)还有哪些特(tè)征？

首先，这部分产(chǎn)品相当一部(bù)分比较“年轻”，88只净(jìng)值创(chuàng)新高的基金中，去年成(chéng)立的(de)次新基金就有24只，这(zhè)些产品没有太多(duō)的历史包袱和(hé)净值洼地需要去“填坑”，在(zài)成立伊始就(jiù)“选中”了赛道。如中欧国企红利(lì)成立于去年9月份(fèn)，广发睿杰精选成立(lì)于去年的11月份，这类产品多重(zhòng)仓了(le)年(nián)后的热门板块(kuài)，成立(lì)后(hòu)仅有小幅回撤(chè)就迅速跟上了板块的上行节奏。

此(cǐ)外，净(jìng)值创新高的基金中，成立于(yú)各个年(nián)份的几乎都有(yǒu)，唯独(dú)成立于2021年(nián)的(de)数(shù)量为0。当年正值“核心资产”泡沫(mò)破灭(miè)，而(ér)彼(bǐ)时成立的基金多(duō)以布局(jú)核心资产(chǎn)为(wèi)卖点，不少产品无形中高位“接盘”了明星个股(gǔ)，在随后的三年内脱坑尚且不易，更遑论(lùn)创(chuàng)下新(xīn)高(gāo)。2015年牛市前后成立且创新高的基金净值几乎均(jūn)不超过2元，从持仓来看也多为重仓债券的混合型基金，如易方达新利、平(píng)安鑫享等，不难发现牛市末期成立的偏股产(chǎn)品难以跑出(chū)历(lì)史新高。

其次，基金(jīn)经(jīng)理的操(cāo)作(zuò)是保证业绩长牛的核心因素。以长盛成长价值为例(lì)，该基金成立后之所以(yǐ)能从牛熊转换中全身(shēn)而退，从调仓的策略来看，“获利(lì)了结”是这只基金的关键词。

以当前基金经理王(wáng)宁(níng)为例(lì)，他2021年8月(yuè)份在A股尚处高(gāo)位时“接盘”了(le)该基金(jīn)。此前长盛成长价值的重仓股为爱美客、阳光电源毅昌科技：目前暂无产品应用于飞行汽车上、中远(yuǎn)海控、贵(guì)州茅台、万华化学等清一色的核心资产，因此随着年初抱团股的瓦解，该基金净值已有颓势，回撤超过了(le)17%。但(dàn)王宁在接手基金后，一个月内就将前十大(dà)重仓股换了六(liù)个，开始向绿色能源转向，随即挽救(jiù)了基(jī)金(jīn)净值。

在随后的交易日里，王宁每个季(jì)度都会(huì)将持仓略(lüè)作(zuò)调整，十大(dà)重仓股单(dān)季换掉(diào)五六(liù)只是家常便饭，且(qiě)仓位较为分散，前十(shí)重仓股合计占(zhàn)基金净值比例常年位居30%以下，最近两个季度更是在20%徘徊。

细(xì)究其策略，在去(qù)年年报中，王(wáng)宁回顾道：上半年积极参与人(rén)工智能(néng)和中特估值等市场热点机会，并进行了(le)一定的获利了结，下(xià)半年组合处于更加稳健的防御状态，2023 年组(zǔ)合取(qǔ)得正(zhèng)收益，跑赢组合业绩基准。

而(ér)在近期披露的一季(jì)报中，王宁又表示：“适度参与新兴成长的部分投资，考虑(lǜ)到一(yī)定的外部约束(shù)因素，本着绝对收益的策略，参与(yǔ)程度低(dī)于2023年春天的水平，在获得一定收益以后逐步进(jìn)行盈利的兑现，为组合的弹(dàn)性画上一定程度的逗号。”

此外，融通内需驱动AB也是类似“见好就收”情况。在去年(nián)的年报(bào)中，基金经理范琨回顾操作时(shí)表示，本基(jī)金2023年以高股息为底仓(cāng)，其中持有部分(fēn)教育出版类高股息在四月份AI行情中(zhōng)涨幅较大，做了一部分兑现。

“进入下半年(nián)，我们有小仓位参与过新能(néng)源反弹，但因为新能源产业的供(gōng)需预期调整未(wèi)结束，反弹并不(bù)持续。这期间我们教训比收(shōu)益多。” 范琨总结道。

校对：苏(sū)焕文