“费率战”难解理财产品 收益率下行之忧

面对底层资(zī)产收益率不断下行，银行理财公司纷纷“出击”。

近期，银行理财公司再度密集调(diào)降旗下产(chǎn)品业绩比较(jiào)基准，并辅以费率(lǜ)优惠的形式以(yǐ)留存和吸
引客户。展望后续，在低利率(lǜ)和(hé)“资产荒”市场环境下，银行理(lǐ)财(cái)产品收益率将继(jì)续整体下行(xíng)。

在业(yè)内人士看来，理财产品掀起“费率战”并非留存客户的长(zhǎng)久之计，银行理财公司及时捕(bǔ)捉市
场
行情，提(tí)升产品收益率才是化解问题的根本之道。对于(yú)投资者而(ér)言，若想(xiǎng)实现长期稳健的(de)收益，需要适时拉长投资期限。

应对“资产荒”

近期，农(nóng)银理财、民生理财、华(huá)夏理财等理(lǐ)财公司下调理财产品业绩比较基(jī)准，下调幅度少则5个基点，多则超过100个基点。

3月27日，农银理(lǐ)财发布公告称，2023年(nián)以来，债券静(jìng)态收益率出现幅度较大的下(xià)降，保
持低位。基于当前市场情况变化，自2024年(nián)4月26日开始的封闭期起（含当日），“农银安心·半年开放”第2期人民币理财产品的产品业绩比(bǐ)较(jiào)基准由3.65%（年化）调整为2.60%-2.90%（年化）。

部分理财(cái)产品(pǐn)的业(yè)绩(jì)比较基准开年以来更是(shì)数次下调。如“华夏理财固定收益纯债型日日开(kāi)理财产(chǎn)品(pǐn)3号”，华夏理财(cái)发布公(gōng)告称，拟于4月24日起将该产品A份额业绩(jì)比较基准调整至2.45%-2.95%。据(jù)悉，这(zhè)已经是该产品 A份(fèn)额今(jīn)年以来第三次下(xià)调(diào)业绩比较基准。前两次分(fēn)别为，2月2日起(qǐ)调整为2.70%-3.20%，3月(yuè)1日起(qǐ)调整(zhěng)为(wèi)2.64%-3.券结基金数量已超1000只 总规模突破6500亿元14%。

业(yè)绩比较基准(zhǔn)下调与近年来的“资产荒(huāng)”情况有关。“客观上市场利(lì)率下行，降息预期仍在，在当下(xià)市场(chǎng)环境中做出更高回报率难度较大。”华宝证券分析师张菁表示，目(mù)前(qián)理财产(chǎn)品业绩比较基(jī)准下调更多是基于(yú)客(kè)观市场原因下的理(lǐ)性调整。

仅以存款(kuǎn)利率来看，据招商证券分析师邵春雨(yǔ)梳理，2023年定期存款挂牌(pái)利率经(jīng)历三轮下调：一是(shì)6月国有行下(xià)调存款利(lì)率，2年期、3年(nián)期、5年期定(dìng)期存款利率分别下调10个(gè)基点；二是9月6家国有行和(hé)多家股(gǔ)份行下调存款利(lì)率，1年期、2年期、3年期和
5年期定期存款利率分(fēn)别下调(diào)10个、20个、25个(gè)和25个基点；三是12月，国有 行和股份行1年期、2年期、3年期、5年期定期存款挂牌利率分别下调10个、20个、25个、25个基点。城商行、农商行以及村镇银行等在2024年初也相继(jì)下调存款利率，是对去年底今年初由国有大行引领(lǐng)的新一(yī)轮存(cún)款挂(guà)牌利率(lǜ)下调的跟随式反应。目前多家银行明确提出，将(jiāng)继(jì)续压降高息存款占比，这意(yì)味着存款利率将进一步走低(dī)。

掀起“费率战”

比起底层资产收益(yì)率的变化，更为银行理财公(gōng)司所担忧(yōu)的是客户流(liú)失。于是(shì)，在下调业绩比较基准的同时，光大理财、民生理 财(cái)、招银理财、汇华理财(cái)等理(lǐ)财公司
推出降低管理费(fèi)举措
，一边留存优质客(kè)户，一边响应减费让利号召。

如4月19日，民生理财发布公告称，对(duì)正在发行的“民生理财贵竹固收增利周周盈7天持有期9号理财产品”开 展费率优惠。4月25日至(zhì)5月25日
期间，将固定(dìng)管理费(fèi)与销售费均由0.3%调降至0.1%；自5月26日起，将固定管理费与销售费均(jūn)调整至0.15%，优惠截止时间另行公告。据悉，4月以
来，民生理(lǐ)财已对旗下多只正在发行的理财产品实行降(jiàng)费。

更有公司将费率直接调降(jiàng)为0，如招银理财(cái)招睿金鼎（增益）封闭(bì)3号(hào)固定收益(yì)类理财计(jì)划于4月17日起实行固定投资管理费0费率。

“其 实(shí)在我(wǒ)们还是资管部的时候就实行过产(chǎn)品费率优惠，这么做的初衷是(shì)想(xiǎng)在产品收(shōu)益不及预(yù)期时给投资(zī)者一些‘心理补(bǔ)偿(cháng)’。”一位股份行理财公司人士对中国(guó)证券(quàn)报记者说(shuō)。张菁认为，开展阶段性费率优惠有利于理财公司提高销售(shòu)规模(mó)，是增强市(shì)场竞争力的营销推广手(shǒu)段。

探寻长久之计

华宝证券分析师(shī)蔡梦苑等表示，利券结基金数量已超1000只 总规模突破6500亿元率(lǜ)中枢主要由经(jīng)济基本面券结基金数量已超1000只 总规模突破6500亿元决定，在转型发展过程中(zhōng)，我国(guó)经济增速放缓，当前面临“三期叠加(jiā)”、有效需求不足和社会(huì)预期偏弱等问题，物价存在下行压(yā)力，仍(réng)需(xū)适度宽松货币政策支持经济复苏，预计我国将中长期面对低利率环(huán)境(jìng)。

在低利率市场环境下，业(yè)内人士认为，银(yín)行理(lǐ)财产品(pǐn)的业绩比较基(jī)准(zhǔn)将继续(xù)下行。

“高(gāo)收益资产稀缺所带来的(de)收益压力(lì)，成为当(dāng)前理财机构面(miàn)临的主线问题。无(wú)论是存续还是新发产品，业绩比较基准下限都呈现下降趋势，不过(guò)市场中(zhōng)仍有82%以上的存(cún)量(liàng)非现金管理(lǐ)类理财产品(pǐn)业绩比较基准超过2.5%，短期内业绩(jì)压力(lì)将会持续(xù)。”华西证券刘郁团(tuán)队(duì)分析称。

但(dàn)“费率(lǜ)战”并非应对业绩压(yā)力(lì)和优质“资(zī)产荒”的
长久之计。业内人士认为(wèi)，一方面，一(yī)味降低(dī)产品(pǐn)费率可能(néng)导致公司利润空(kōng)间被不断压缩
，或导致其忽略投资能力的(de)提升，从而影响到(dào)长期(qī)发展；另一
方面(miàn)，投资者更注重产品(pǐn)业绩表现以及是否(fǒu)符合自己(jǐ)的(de)资金流动性安排，仅仅依靠“降(jiàng)费”提振(zhèn)销售的作用或(huò)有限。

在业内人士看来，能够吸引投资 者长期持有且持续投资的重点在于(yú)产品业绩(jì)表现和(hé)实际收益水平，这需要理财公司在投研(yán)能力建(jiàn)设方面更(gèng)上一层楼(lóu)。

“未来随(suí)着固收市场波动，产品的(de)稳健性会受(shòu)到影响，因此机(jī)构需要在投资策略 上
下更多功夫。”普益标(biāo)准表示，在“资产荒”背(bèi)景下，机构需要进行更多产品研发，还需要通过资产分散化(huà)控制组合的波动和回撤。需要机构提升对宏观经济的把(bǎ)控和分析能力(lì)，提(tí)升对多资(zī)产的风险管理能力。

在低利(lì)率市场(chǎng)环境下，对(duì)于投资者而言，可以通过拉长投资期(qī)限实现稳健收益。“我们发现2022年末市场波动时新发 长期产品收益率是不错的，但逆向布局和长(zhǎng)期投(tóu)资知易行难，需要投资者和资管机构一起转变思 维。”一位股份行理(lǐ)财公司人士说。

未经允许不得转载：神马影视 券结基金数量已超1000只 总规模突破6500亿元