在(zài)公(gōng)募基金(jīn)巨头集体加仓背(bèi)景下，腾讯控股创(chuàng)下最(zuì)近(jìn)10个月来最大单日涨幅(fú)。

最新一季报显示，港股已成为基金经理(lǐ)主要加仓对(duì)象，张坤 管(guǎn)理(lǐ)的(de)“A股基金”中的股票市(shì)值(zhí)约半数(shù)为港股股票市值，而多位明星基金经理管理(lǐ)的“沪港深(shēn)基金”更是
出现“含港量”超50%甚至60%的现象(xiàng)，相关人士解释其加仓港股主要
指向(xiàng)互联网赛道的逻(luó)辑时认为，人工智能作为技(jì)术创新(xīn)的前沿，可以有效提高互联网公司的(de)效率、增强用户体验，正在 重塑广告(gào)、游戏(xì)、电子商务等(děng)多个行业的生态格(gé)局，互(hù)联(lián)网公司可能是公募南下(xià)港股(gǔ)的(de)最大弹(dàn)性来源。

腾讯飙升超(chāo)5%，张坤(kūn)强力增持(chí)港股

4月22日，基金重仓股腾讯(xùn)控股创10个月以来最大单日涨幅，大涨5.46%，恒生(shēng)指 数大涨1.77%，包括基金(jīn)重仓股美团、泡泡玛特、网易等均有不错表现。此外，有关腾讯牵头建成医疗影像AI国家(jiā)新一代人工智能开放创新平(píng)台的消息，更刺激港股(gǔ)AI人工智能(néng)板块、医疗板块的强劲表现，AI人工智能板块中，第四(sì)范(fàn)式收盘 大涨10%，阅文集团涨5%，心动公司(sī)涨4%，美图公(gōng)司涨2%；医疗赛道中，云顶新耀涨(zh全链条强化上市公司持续监管ǎng)超8%、康(kāng)诺亚涨超6%、国药控股涨超(chāo)5%，恒生医疗保健(jiàn)指数收盘大涨2.72%。

值得关注的是，港股市场的行情正趋向于头部公司与脚(jiǎo)部公司的两极分化，在前段(duàn)时(shí)间港股市场的调整行(xíng)情中，各赛道的(de)头部公司并未显著下跌，而22日指数大(dà)幅反(fǎn)弹之际，前期超跌严重的小市值(zhí)公司依然难获(huò)资(zī)金认可(kě)，涨幅排名靠前的活跃性品种(zhǒng)几乎都是清一色的大市值公司(sī)。

公募基金的覆盖方 向(xiàng)也大致朝向港 股市场具有竞争(zhēng)力的头部(bù)企业
。

易方达蓝(lán)筹精选 基金披 露的第一(yī)季度报告显示，明星基金(jīn)经理张坤在今年一季度期间(jiān)继续增仓港股市场(chǎng)，使其通过港股通持(chí)有的(de)股票仓位达到约43.99%，持有的(de)港股市值规模折合人民币约181亿(yì)元(yuán)，考虑到易方达蓝筹(chóu)精选基金(jīn)全(quán)部(bù)股票(piào)持仓市值(zhí)为388亿元，这(zhè)意味着明(míng)星基金经理张坤所管的这只“A股基金(jīn)”，港股(gǔ)投资(zī)占比接近50%。

睿远基金也同样在加仓港股市场，睿远(yuǎn)成(chéng)长价值基金的第一季度报告显示，该基金(jīn)通过港股通交易(yì)机制投资的港股公(gōng)允价值为人民币37.83亿(yì)元，占期末基金资产净(jìng)值比例为20.11%。睿远成(chéng)长 价(jià)值由傅鹏博和
朱璘共同管理，与张坤操(cāo)作类似的是，睿远旗下的这(zhè)只(zhǐ)明星基金在今年一季度加仓了腾(téng)讯控(kòng)股，持有(yǒu)408万 股，占比为6.6%，为该基金(jīn)第四大重仓 股。

沪港深基金“含港量(liàng)”猛增

显而(ér)易见的是，在 港股市场逐渐复苏的背景下，越来越多的(de)基金经理基于性(xìng)价比，开始显著地增强股票池的“含港量”。

最新一(yī)季报显示，明星基金(jīn)经(jīng)理李耀柱
管理的广发沪港深新起(qǐ)点基金持有的港股市值为13.3亿元，而持有的全部股票市值为23.3亿元，这意味着这只沪港深主(zhǔ)题基(jī)金接(jiē)近60%的仓位为港股，沪港(gǎng)深主题基金由偏A股向(xiàng)偏港 股(gǔ)的重大变化凸显出港股市场的性(xìng)价比和吸引 力。

将腾讯作为第一大重仓股的广发沪(hù)港深新起点基(jī)金(jīn)经理李耀柱(zhù)认为(wèi)，沿着经济中长期复苏的主线，叠加欧洲利率在2024年下半年可能进入下(xià)降(jiàng)周期，互联网科技企业也是(shì)重点关注的方向之(zhī)一。他在广发沪港(gǎng)深新起点(diǎn)的一季 报里表示：“中国经济回升(shēng)对优秀的互联网科技企业也(yě)是正面的刺激，格局稳定的社交网络、生活服务等细分(fēn)行业(yè)的盈利预期会随着经济预期向上而稳步(bù)提升。”

李(lǐ)耀柱进一步介绍，国内互联网行业的发展前景(jǐng)充满活力，特别是(shì)在(zài)人工智能、跨境(jìng)电子商务等几个领域，展现出(chū)尤为突出的增长潜力 。其中，人工智能作为技术(shù)创新的前沿，可以(yǐ)有(yǒu)效提高效率、增强用户(hù)体验，正在重塑(sù)广告、游戏、电子商务(wù)等多个
行业的(de)生态格局。而随着全球化贸易的恢复和电子商务平台的创新，跨境(jìng)电商(shāng)也成为增长迅速的领域，中国(guó)企业通过优化供应链(liàn)、物(wù)流服务和利用数字化工具不(bù)断拓宽国际市场，有望继续在全球电商领域占(zhàn)据(jù)重要地位。

在沪港(gǎng)深基金中提(tí)升“含港量”为广发(fā)沪(hù)港(gǎng)深新起点带(dài)来显著的业绩弹(dàn)性(xìng)，截至目前，李耀柱管理的该产品今年以来收益率已超过17%，在同类基金中排名前10%。

此外，前海开源基金副总经理、明星基金曲扬管理的前海开源沪港深优势(shì)精选基金，也同样(yàng)呈现出偏港
股的(de)色彩，该基金第一季度报(bào)告(gào)显示，持有的港股市值(zhí)占全部股票市值比例为50.7%，其在港股的配(pèi)置方向主要指向高(gāo)端消费、TMT、电动车、医疗健康等方向的标的。显而易见(jiàn)的是，“含港量(liàng)”的(de)逐步增强可能意味着在当前背景下，港(gǎng)股市场(chǎng)可能会带来超额收益机会。

互联网赛道洼 地吸引力大

关于港股市场在接下来的走势和投资机会，不(bù)少(shǎo)明星基金经(jīng)理在一季度报告中也给予(yǔ)乐观(guān)期待(dài)。

南方基金(jīn)首席投资官史博认为，港股市场由中(zhōng)国经济基本(běn)面和全球(qiú)流动性
共(gòng)同决定，基于这一框架，尽(jǐn)管未(wèi)来仍然面临(lín)一定的(de)不确定性，但对(duì)港(gǎng)股(gǔ)市场不悲观(guān)：美联储紧缩周期大概(gài)率已经结束，尽管受到CPI、非农等经济数据超预期影响，首次降(jiàng)息 时(shí)间点还(hái)不确定，但降息的大方向确定，未来海外流动性预期反(fǎn)复(fù)可能对资产价(jià)格造成扰动，只要方向不发生大的变化，海外流
动性(xìng)就不会对市场造成大的冲击。对经济增长的预期(qī)将成为影响未来市场走势的关键，3月中国制造业PMI回到荣枯线以上(shàng)也引发了市场关于经(jīng)济边际改善的讨论，尽(jǐn)管目前分歧仍然很大，但当前港股处于估值洼地，已(yǐ)经较(jiào)大程(chéng)度上反映(yìng)了对未来经济(jì)增长的担忧，这与2023年初市场对复苏预期乐观有本质不同，总体来看维持港股市场震荡(dàng)上行的判断。

大力增持港股的张坤也认为，股票(piào)比债券 长期收益率(lǜ)高的一个重要原因就是(shì)股票具有(yǒu)持续的成长性，而(ér)优质股票的必要条件就是具有长期持续的成长性。因此应始终赋予寻找长期成长性相当的权重。虽然，在(zài)高质量发展时期，公司持续高速增长的基础 概率在(zài)降低，但始终不应该放弃对中(zhōng)等且持(chí)续成长(zhǎng)性的寻找，全链条强化上市公司持续监管而成长性也可(kě)以(yǐ)通过在不同的细分结构中寻找而获(huò)得。

“我们对港股(gǔ)的长(zhǎng)期乐观看法也没有改变，我(wǒ)们所管理的可(kě)投
资港股的组合也都进行了超配。”嘉实前沿科技沪港深基金经理王贵重认为，在 一季(jì)度末已经可以感受到经济和企业(yè)盈利明显的(de)复苏。近期制造业PMI数据以及重点互联网公司的季(jì)度业绩和展望超预期(qī)是大家保持乐观的理(lǐ)由。互联网及(jí)其他港股科技行业经过2023年的超预期估值下杀，在宏(hóng)观预期 的反转之下会有更(gèng)大的估值弹性，一季度更加均(jūn)衡，增(zēng)加了制造业龙头公司的配置，相信中国参与(yǔ)更深的(de)“再(zài)全球化”会为中国(guó)企业带来新(xīn)的增长空间，而这些具备全球竞争力的公司很多(duō)只(zhǐ)有10倍的静态市盈率，明显(xiǎn)低估，酝酿(niàng)着巨大的潜在回报。

责编：战(zhàn)术恒(héng)‍‍‍

校对(duì)：姚远