引爆全场！刚刚，股市传来大消息！

今 天，腾讯控(kòng)股(gǔ)再度拉升近4%，最近三个交易日连续大(dà)涨，涨幅超10%。与(yǔ)此同(tóng)时，商汤科技狂(kuáng)飙31%，并暂停交(jiāo)易。昨天(tiān)，该公司发布日日(rì)新(xīn)5.0大模型，官网(wǎng)称其能力可以达到或者超过GPT-4 Turbo。在这些股票的带动之下(xià)，今(jīn)天香港股市(shì)全(quán)线(xiàn)大涨，恒(héng)指、国企指数大涨超(chāo)2%，恒(héng)生科技指数大(dà)涨超3%。

受此带
动(dòng)，今天A股市场(chǎng)的结构亦偏向调整多时的科技股。午(wǔ)后，共封装(zhuāng)光学（CPO）概 念股(gǔ)持续(xù)拉升，铭普光磁午(wǔ)后涨停，新(xīn)易盛、罗(luó)博(bó)特(tè)科涨超10%，九联科技、中际旭创、光迅科技、博创科(kē)技等涨超(chāo)6%。AI硬件(jiàn)端(duān)午后走强，新易盛涨超15%，寒武纪涨超10%，中际旭创、工业(yè)富联、浪潮信息(xī)、中科曙光等快速跟(gēn)涨。鸿蒙概念股震荡(dàng)走(zǒu)高，荣
科科技涨(zhǎng)超(chāo)15%，数(shù)字证通涨超10%。算力租赁概念震荡拉升，奥飞数据涨超15%，鸿博股 份、云赛智联、工业富联、特发信息、锦鸡股份涨超(chāo)5%。

港股(gǔ)的利好来自流动性的提升。上周五，证监会发布5项(xiàng)对港合作措施，包括(kuò)放宽ETF产品范围、纳(nà)入REITs、支持人民币交易柜台、优化基(jī)金互认(rèn)和畅(chàng)通上市(shì)融(róng)资渠道。新规有助于畅通互联互通机制，为香港资本市场引入资金活(huó)水、提升流动性。从(cóng)持续性来看，若(ruò)后续外围持续造好，港股还可能会有(yǒu)较好表现，因而也会带动内地市场结构性上行。

今天，股(gǔ)市其实还有一个隐性利好，那(nà)就(jiù)是(shì)国债(zhài)的杀(shā)跌(diē)。国债(zhài)期货午(wǔ)后跌幅(fú)扩(kuò)大，30年期主力合约跌1.00%，现报107.29元(yuán)；10年期主力合约跌(diē)0.30%，现报104.55元；5年期主力合约跌0.15%，2年期主力(lì)合约跌0.05%。为什么说国(guó)债杀(shā)跌是一个隐性利(lì)好呢？因为，国债(zhài)对(duì)流动性(xìng)的挤出效应开始减弱。

昨(zuó)天晚上，央行有关(guān)部门负责人表示，长(zhǎng)期国债收(shōu)益率主要反映长(zhǎng)期经(jīng)济增长(zhǎng)和通胀的预期，但同(tóng)时也会受到供求关系等其他因素的扰动。长(zhǎng)期国债利率是作为金融市场定价基准的国债收(shōu)益率曲线的重要组成部分。当(dāng)前
我国经济长期向好的基(jī)本面没有改变，我国经济基础好、韧性强、动能优、潜力大、活力足
，央行对经济增长前景是长期看好的。但供求关系等因素(sù)也会对长期国债收益率带来(lái)短期扰(rǎo)动。部分发达(dá)经济体在经济(jì)增长预期较好的阶段，也曾由于市场供需(xū)的阶(jiē)段性失衡(héng)，出(chū)现(xiàn)国债收益率与长期经济增长预(yù)期背离的情形。

固定利率的长期限债券久期长，对利(lì)率波动比较敏(mǐn)感，投资者(zhě)需要高度重视(shì)利率风险。对于银行、保险等配置型投资者，如果将(jiāng)大量资金锁定(dìng)在收益率过低的长久期债券资产上(shàng)，若遇到负债端 成本显著上升，会面(miàn)临收不抵支的被动局面。

当前长期国债收益率持续下 滑(huá)的底层逻辑是(shì)市场(chǎng)上“安全资产”的缺失(shī)，随着未来(lái)超长期特别国债的
发行，“资产荒”的(de)情况(kuàng)会
有缓解(jiě)，长期国债收益率也将出现(xiàn)回升。

冲(chōng)击昨天市场的，还有(yǒu)一个传(chuán)言
。昨天，据媒体报道，美方正在起草制裁(cái)草案，威胁将一些中国的银行从(cóng)全球金融体系中剔除。该传言，一度影响A股和(hé)人民币走势。

对此，外(wài)交部发言人汪文斌表示，我们坚决(jué)反对美方自己拱火浇(jiāo)油、却对中方甩锅推责的虚伪做法。中国同包括俄罗斯在
内的(de)各国开展正常经贸往来的权利不容侵犯，我们将坚定捍卫自身合法权益。

比较有意思的是，今天，路透(tòu)社援引 一名匿名美国官员(yuán)消息称，美国已初步讨论了对部分中(zhōng)资(zī)银行 实施制裁，但尚(shàng)未制定实施(shī)此类(lèi)措施的计划。路透社(shè)指出(chū)，华盛顿迄今不愿对中国使用银行制裁(cái)，因为这可能对全球经济和中美关系产生巨大的连锁反应。

除
了上述三个变量之外，美元指数的杀(shā)跌(diē)依然是(shì)全球(qiú)市场走强的主要(yào)原因。不过，需要注意的是(shì)，不少国际大行并不认为昨(zuó)晚美国的经济数据是其(qí)经济软着陆的(de)开(kāi)始(shǐ)。同(tóng)样，从大宗(zōng)商品的 走势来看(kàn)，黄金、石(shí)油依然(rán)处于强势当中。今(jīn)天(tiān)，国内黑色(sè)系期货涨势强劲，锰(měng)硅涨超6%，铁矿
石涨超2%。可以说，虽然大宗价格最(zuì)近略有调整，但(dàn)通胀(zhàng)的(de)格局(jú)并没有太大改观。

责编：王璐(lù)璐(lù)

一夜(yè)之间，情绪大变！

昨天(tiān)，A股市(shì)场的(de)情(qíng)绪并不太好。但经过一夜的调整，今天市场明(míng)显有了一些变化。导致这一变化的动因主要(yào)来(lái)自三个方面：

一是港股的持续性。昨天，我们在《港股，重(zhòng)磅(bàng)利好(hǎo)！》一文中(zhōng)提及港股迎来(lái)三大利 好。今天，港股持续上扬。与港股相关的ETF近三(sān)个交易日涨幅都来到了10%左右。而且，腾讯控股、商(shāng)汤科技等标志性个股大涨引(yǐn)爆了(le)A股科技板块。

二(èr)是昨天晚上，央行有关方面表示(shì)，当前长(zhǎng)期国债收益率持续下滑的底层逻辑是市场上“安全资产”的缺失，随着(zhe)未来超长期特别国债的发行，“资产荒”的情况会有缓(huǎn)解，长期(qī)国(guó)债收(shōu)益率也将出现回升。今天30年国债期货大幅杀跌，整(zhěng)个国债(zhài)市场走弱。这(zhè)在一定程度上(shàng)，缓解了权益市场的(de)流(liú)动性紧张格局。

三是昨天，关于美国制裁中资(zī)银行股(gǔ)的消息打(dǎ)击了(le)市场情绪。但今天，据媒体报道，美国尚未制定实施此类措施的计划。

港股引爆

今天，腾讯控股(gǔ)再度拉升近(jìn)4%，最近三个交(jiāo)易日连(lián)续大涨，涨幅(fú)超10%。与此同时，商汤科技狂飙(biāo)31%，并暂停(tíng)交易。昨天，该公司发布日(rì)日新5.0大模型，官网称其能(néng)力可以
达到或者超过GPT-4 Turbo。在这些股票的带动之下，今天香港(gǎng)股市全线(xiàn)大涨，恒指、国企指数大(dà)涨(zhǎng)超2%，恒生科技指(zhǐ)数大涨超3%。

受此带动，今天A股市场的(de)结构亦偏向调整多时的科(kē)技股。午后，共
封装光学(xué)（CPO）概念股持续(xù)拉升，铭普光磁午后涨停，新(xīn)易盛、罗(luó)博特科涨 超10%，九联科(kē)技(jì)、中(zhōng)际旭创、光(guāng)迅科技、博创科技等涨超6%。AI硬件端午后走强，新易盛(shèng)涨超15%，寒武纪涨超10%，中际旭创、工业富联、浪潮信息、中科曙(shǔ)光(guāng)等(děng)快速跟涨。鸿蒙概念股震荡走高，荣科科技涨超15%，数字(zì)证通涨超10%。算力租赁概念震荡拉升，奥飞(fēi)数据涨超15%，鸿博股份、云(yún)赛智联、工业富
联、特发信息(xī)、锦
鸡股(gǔ)份涨超5%。

港股的利(lì)好来自流动(dòng)性的提升。上(shàng)周五，证监会发布5项对(duì)港合作措施，包括放宽ETF产品范围、纳入REITs、支持人(rén)民币交易柜台(tái)、优(yōu)化基金互认(rèn)和畅通上市融资渠道。新规有助于畅(chàng)通互(hù)联互通机制，为香港(gǎng)资本市场引入资金活水、提升流动性。从持续(xù)性来看，若后续外围持续造好，港股(gǔ)还可能会(huì)有(yǒu)较好表现，因而也会带动内地市场结(jié)构性上行。

来自国债的流(liú)动性

今天，股(gǔ)市其实还有一个隐性(xìng)利(lì)好，那就是国债的杀跌。国债期货午后跌幅扩大，30年(nián)期主力合约跌1.00%，现报107.29元；10年期主力合约跌0.30%，现报104.55元；5年期主力(lì)合(hé)约跌0.15%，2年期主力合约跌0.05%。为什么说国债杀跌(diē)是一个隐性(xìng)利好(hǎo)呢？因为，国债(zhài)对流动性的挤出效应(yīng)开始减弱。

昨天晚上，央行有关部门负责(zé)人表示，长期国债收益(yì)率主要反映长期经济增长 和通胀的预期，但同时也会受到供求关系等其他因素的扰动。长期国债利率是作为(wèi)金融市场定(dìng)价基准的国债(zhài)收益率曲(qū)线的重要组成部(bù)分(fēn)。当前我(wǒ)国经济长期向好的(de)基本面没有改变，我国经济基础(chǔ)好、韧性强、动能优、潜力大、活力足，央行对(duì)经济增长前景(jǐng)是长期(qī)看好的。但供求关系(xì)等因素也会对长期国(guó)债收益率带来短(duǎn)期扰(rǎo)动。部(bù)分(fēn)发达经济体在经济增(zēng)长预期较(jiào)好的阶段，也曾由于市场供需(xū)的阶(jiē)段性失衡(héng)，出现国(guó)债收益率与长期经(jīng)济增长预(yù)期背离的情(qíng)形。

固定利(lì)率的长期限债券久期(qī)长，对利率(lǜ)波(bō)动(dòng)比较敏感，投资者需要高度重视利率风险。对于银行、保险(xiǎn)等配置型投资者，如果将大(dà)量资金(jīn)锁定在收益率过低的长久期债券资产上，若遇到负(fù)债端成(chéng)本 显著上升，会面临收不(bù)抵支(zhī)的被动局面。

当前长期(qī)国债收益率持续下滑的底层逻 辑是市场上“安全资产”的缺失，随着未来超长期特别国债的发行，“资产荒”的情况会有缓解，长期国债收益率也将出现回升。

一个传言

冲击昨天市场的，还有一个传(chuán)言。昨天，据媒体报道，美(měi)方正在(zài)起草制裁草案，威胁(xié)将一些中国的银行(xíng)从全球金融(róng)体系中(zhōng)剔除。该传言，一度影响A股和人民币走势。

对此，外交部(bù)发言人汪文斌表示，我们坚决反(fǎn)对(duì)美方自己拱火浇油、却对(duì)中方甩(shuǎi)锅推责的虚伪(wěi)做法。中(zhōng)国同包括俄罗斯在内的各国开展正常(cháng)经贸往来的权(quán)利不容侵犯，我们将坚(jiān)定捍卫自身合法权益。

比较有(yǒu)意(yì)思的是，今天，路透社援引一名匿名美国官员消息称，美(měi)国已初步讨论了对(duì)部分(fēn)中资银行实施(shī)制裁(cái)，但尚未制(zhì)定(dìng)实施此(cǐ)类措施的计划。路透社指出，华盛(shèng)顿(dùn)迄今不(bù)愿对中国使用银行制裁(cái)，因为这可能对全球(qiú)经(jīng)济和中美关系产生巨大的连锁反应。

除了上述三个(gè)变量之外，美元指数的杀跌依然是全球市场(chǎng)走强的主要原(yuán)因。不过，需要注意的是(shì)，不少国际大行并不认为昨晚(wǎn)美国的经(jīng)济(jì)数据是其经(jīng)济软(ruǎn)着陆的开始。同样，从大宗商品的走势来看，黄金、石油依然处于强势当中。今天，国内 黑(hēi)色系期货涨势强(qiáng)劲，锰硅涨超6%，铁矿石(shí)涨超(chāo)2%。可以说，虽然大宗价格最近略有调整，但通胀的格局并没有太大(dà)改观。

校对：陶谦‍‍‍‍

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