个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务试点落(luò)地(dì)半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养(yǎng)老(lǎo)金开始进入为(wèi)期一年的试点，在(zài)全国选取(qǔ)了36个试点城市和(hé)地区进行推(tuī)进。据人力资源和社会保障部数据显(xiǎn)示，截(jié)至今年3月(yuè)末，个人养老金开户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务的代销主渠道之一，证券(quàn)公司凭借(jiè)其与权益产品的紧密联系和与(yǔ)投资(zī)者的深度了(le)解，在(zài)养老基金销售方面已(yǐ)有多方实(shí)践。时(shí)值(zhí)个人养老(lǎo)金业务试(shì)点推行(xíng)半年(nián)之际(jì)，中国基(jī)金报记(jì)者深入多家券商，了解(jiě)个人养老金(jīn)代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券(quàn)商深耕个人养老(lǎo)金市(shì)场(chǎng)

　　中国(guó)基金(jīn)报记者(zhě) 闫晶(jīng)滢

　　试点(diǎn)半年以(yǐ)来，个(gè)人养(yǎng)老金业务正在获得更多证券(quàn)公司(sī)的(de)重视(shì)。

　　早在去年11月个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)试点落地，14家券商获得代(dài)销资格。截至今年3月(yuè)31日，证监会更新名录中个人养老金基(jī)金数量增加(jiā)至143只，券商(shāng)数量扩容至(zhì)18家，平(píng)安证券、安(ān)信证券及中信(xìn)证券（山东）、中信证(zhèng)券华南新(xīn)增获批。

　　作为公募基金最主要的(de)代(dài)销方之一，证券公(gōng)司在个人养老金业务(wù)试点的铺开和推广中持续发力，个人养老(lǎo)金业务也成(chéng)为大(dà)型券商们财(cái)富管理转型的重要抓手。通过精心布局产品及渠道，与(yǔ)基(jī)金投顾服务结合，试点券(quàn)商充分发挥财富管理(lǐ)优势，做“精”养老基(jī)金销售(shòu)。

　　产品布(bù)局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可(kě)投资(zī)的产(chǎn)品主(zhǔ)要有(yǒu)四(sì)类：银(yín)行(xíng)理财、储蓄存(cún)款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人社部个人养老金产品名(míng)录显示(shì)，当前上(shàng)线(xiàn)个人养老金产品共有652只，其中(zhōng)储(chǔ)蓄类产品、理财类(lèi)产品、基金类产品、保险类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下(xià)，证券公(gōng)司(sī)代销(xiāo)个人养老金产品(pǐn)资格受到明显限制，仅部分具备保险兼业代(dài)理(lǐ)牌照(zhào)的证券公司可(kě)销售养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)，大多(duō)数(shù)试点券商将视(shì)线聚焦于公募基金上(shàng)进行重(zhòng)点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年报(bào)中表示，其顺利获得首批(pī)个人养老(lǎo)金基(jī)金销售资(zī)格，完成全部40家基金管理公司共计126只个人(rén)养老金(jīn)基(jī)金产品的上(shàng)线，基本实现(xiàn)个人养老金公募(mù)基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人(rén)向中国基金报记者介绍称，中信(xìn)建投已引进(jìn)华(huá)夏基(jī)金等发(fā)行养老(lǎo)基金管理(lǐ)人的137只Y份额产品(pǐn)，后(hòu)续将不断(duàn)完善产品池(chí)。东方证券亦表示，目前已(yǐ)基本实(shí)现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务(wù)负责人指出，从客户服务(wù)办(bàn)理的角度看，大部分(fēn)客户(hù)更愿意在产品货架丰富的机构办(bàn)理个人(rén)养老(lǎo)金业务。因此在(zài)服务体系的基础(chǔ)架构上(shàng)，风格多样、风险收(shōu)益多元的产品货架(jià)能(néng)够带给客户更好的服务办理体验，产品布局的“全面(miàn)”是个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)的基(jī)础。

　　与此同时，从客(kè)户投资选择的角度讲，大部分客户对于(yú)金融(róng)产品的特征和策略(lüè)的认(rèn)知、对自(zì)身投资能力(lì)、投资(zī)意愿、投(tóu)资目的的认知(zhī)较为模糊。帮(bāng)助客户做好“养老规(guī)划(huà)”、协(xié)助客(kè)户筛选“合适的产品”，就成(chéng)为服务机构(gòu)的(de)“核心竞(jìng)争(zhēng)力”。在全面引(yǐn)入个人养老(lǎo)金可投资的产品类型的(de)基(jī)础上，各家机(jī)构(gòu)需要深入、充分、严谨地研(yán)究每类产品的特(tè)性；结(jié)合存量客(kè)户的个性化画像(xiàng)和客(kè)户特(tè)点，为客户提供切实可行(xíng)的产品(pǐn)评(píng)估(gū)体系和养老规划方案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶段认可并开通个人养老金账户的理由，一是来(lái)自开户(hù)渠道(dào)的(de)多重福利动员，二是(shì)个人养老金带来的(de)个税抵扣优惠(huì)。但不可(kě)否认的是，虽然开户(hù)数量众(zhòng)多(duō)，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出(chū)，这每年12000元(yuán)自(zì)然(rán)是需(xū)要在账户内充分利用(yòng)长期投资，但(dàn)如何投资也令(lìng)不少投资者犯(fàn)难：买什么、买多(duō)少，在哪买、怎么买(mǎi)，选择(zé)越多，困难(nán)越多。现有(yǒu)养老产品的(de)选(xuǎn)择已(yǐ)令投资者目不暇接，如何(hé)让投资(zī)者(zhě)选择到(dào)适合自己的产品，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)的投顾力量大有可为。

　　“中信(xìn)建(jiàn)投拥有近(jìn)万名(míng)高素质的投资顾问，帮助(zhù)客户(hù)甄选适合自身的(de)养(yǎng)老产品，做(zuò)好(hǎo)养老(lǎo)规(guī)划和资产配置(zhì)，做到(dào)客(kè)户(hù)的‘好医生(shēng)’。”前述负责人称(chēng)，中信建投采取线上(shàng)线(xiàn)下相结合的方式，注重交流和(hé)体验，为客(kè)户提供有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君安(ān)在推广个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务时曾(céng)介绍，其结合个人(rén)养老金基金特点，细(xì)化形成“甄选100个人养(yǎng)老金基金评价标(biāo)准”，综合基金(jīn)公司治理水平、投研(yán)能力、业(yè)绩评(píng)价、风险管理、声誉口碑量化评价(jià)，优选值得信赖的养老金基(jī)金；选出(chū)“综(zōng)合(hé)优选”、“养老(lǎo)专家(jiā)”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚(jù)焦(jiāo)股息”等特(tè)色养老金基(jī)金产(chǎn)品清(qīng)单，满足养老金客户个(gè)性化养老(lǎo)需求。

　　渠(qú)道：打造(zào)“一站(zhàn)式”养老

　　拓(tuò)展“上(shàng)门服(fú)务”企业员工

　　不得不承(chéng)认的是，虽然(rán)证券公司营业网点数量在“金融(róng)圈”内并不算(suàn)少，但(dàn)远难(nán)以与大型商业(yè)银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前(qián)兴业银(yín)行召开的2022年(nián)报发布会上，该行高管(guǎn)透(tòu)露，截(jié)至2022年末(mò)，该行已经累计(jì)开立(lì)个人(rén)养老金(jīn)账户229.16万户，位列(liè)全行业第三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅(jǐn)次(cì)于建设银行和工商(shāng)银行。相比之(zhī)下，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠道开通个人养老金账户的情(qíng)况。

　　产品方(fāng)面(miàn)，国家社会保险公共服务平(píng)台(tái)上仅(jǐn)可(kě)查询商业银行个人(rén)养老金业务开(kāi)办情况。其中(zhōng)显示，23家获(huò)准(zhǔn)开办个人养老(lǎo)金(jīn)业务的银行中，有22家开设了(le)资金账户和储蓄交(jiāo)易业务(wù)，8家同时开展了基金交(jiāo)易业务、保险交(jiāo)易业务和(hé)理财交(jiāo)易(yì)业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品(pǐn)和渠道优势相(xiāng)比(bǐ)，证券公司个(gè)人(rén)养老金业务的规模相对有(yǒu)限，仍处于(yú)积极开(kāi)拓阶段(duàn)。

　　不(bù)过，虽然(rán)网点数量难(nán)以比拼，但券商发(fā)力个(gè)人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家(jiā)券(quàn)商在推广个人养老(lǎo)金业务时，将“一(yī)站(zhàn)式”服务作为宣传重点。

　　例如(rú)，国(guó)泰君安(ān)此前表(biǎo)示(shì)，其个人养老(lǎo)金业务(wù)从引(yǐn)导客户形成科学养老理财观念的长远视角出发，为客户提(tí)供(gōng)从(cóng)产品策略、到(dào)产品优选、再(zài)到(dào)组(zǔ)合配置(zhì)的全周(zhōu)期专(zhuān)业资配服务(wù)和一站式的产品选择。中信证券(quàn)亦推出个人养老金投资一站式解(jiě)决(jué)方案“信养计划”，为客户提供含账户(hù)管理、资(zī)产(chǎn)配置、服务陪伴于一体的个(gè)人养老(lǎo)金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位(wèi)服务投(tóu)资者外，“走出(chū)去”也是部分券(quàn)商开拓个人养老金业务的解决方(fāng)案。东方证券副总裁徐(xú)海宁向记者介绍，东方证(zhèng)券(quàn)基(jī)于对个人养老金目标客群的深(shēn)入(rù)研究，将开发大中型企业作为个人(rén)养老金客户拓展的重点方向(xiàng)，制定了“上海(hǎi)深(shēn)度、全国广度”的推广计划。

　　具(jù)体(tǐ)而言，东方(fāng)证券协同(tóng)系统内成员(yuán)公司开(kāi)展走进企(qǐ)业推广个人养老金(jīn)活动，为企业单位(wèi)员工提供个人养老金上门服务，免(miǎn)去客户(hù)前往营业厅办理业(yè)务(wù)路上花费的时(shí)间，提(tí)高服务(wù)效(xiào)率，节约客户时间。展业初(chū)期组织了超过(guò)100场的个人养老金走(zǒu)进企业服务活动，覆盖(gài)企业员工(gōng)近万人。

　　个人养(yǎng)老金制度试点(diǎn)半年

　　持有(yǒu)体验成产品胜负手

　　中国基金报(bào)记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商(shāng)代销(xiāo)个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务“开闸(zhá)”，多家获资质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿(lù)个(gè)人养老(lǎo)金市场。如今，个人养老金制度实施已(yǐ)有半年，相关(guān)产品的收益率和回撤(chè)情况、产(chǎn)品能否真正满足养老诉求(qiú)等问题，持续成(chéng)为(wèi)市场关注焦点。

　　多位券商业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是为(wèi)了(le)满足养老需求，投资者更希(xī)望(wàng)能实现低(dī)波动(dòng)、低回撤。如何做到(dào)从中长期保值增值同时又让客户体验良(liáng)好(hǎo)是个人(rén)养老产品成败的(de)关(guān)键(jiàn)。

　　提供(gōng)更匹(pǐ)配的养老(lǎo)产品

　　同时服(fú)务上寻(xún)求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老(lǎo)金业(yè)务已然成(chéng)为券(quàn)商财富(fù)管(guǎn)理转型(xíng)的核心(xīn)方(fāng)向之一。通过不(bù)断完善客户服务体系(xì)，满足客户多层次金融(róng)需求，促进财富管理业务高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)，券(quàn)商(shāng)在业(yè)务内涵上(shàng)正不断挖(wā)潜。

　　多名券商(shāng)业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，在客(kè)户分类服务方(fāng)面，会根(gēn)据国家政策(cè)选择社保关(guān)系在先行(xíng)城市（地区）、能享受税优且对(duì)税优敏(mǐn)感(gǎn)、对理财(cái)有初(chū)步认知的客户进(jìn)行(xíng)第(dì)一阶(jiē)段(duàn)的重点服(fú)务(wù)，对(duì)其(qí)他客户会随着试点扩大和客户(hù)画像的覆(fù)盖进行后续服务。

　　东(dōng)方证券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁表示，证(zhèng)券公司可(kě)重点关注企事业单位员工，特别是大中(zhōng)型(xíng)城市具有一定经(jīng)营规(guī)模的(de)企(qǐ)业员工，他(tā)们能(néng)够享受个税抵扣的优势，具备一定投资意(yì)识和财务认知；这类人群对未来退休有一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场，对证券公司而言，针对潜(qián)在客(kè)群可以全(quán)市场覆盖。证券(quàn)公司可以通过投研优(yōu)势和专业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏(piān)好，结合稳健(jiàn)、平衡(héng)、积极等不同风(fēng)险类型的养(yǎng)老(lǎo)基金，帮助客户建立个人养老(lǎo)金投资计划(huà)。此外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助客户有效应(yīng)对投资(zī)组合净值的波动，引(yǐn)导客户持续(xù)参与养老金(jīn)投资，提升客户养老投资的获得感(gǎn)、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表示(shì)，会针(zhēn)对(duì)不同风险承(chéng)受(shòu)能力、不(bù)同年(nián)龄结(jié)构和不同(tóng)资金体量制定个性化养老策(cè)略。比如(rú)对每年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供(gōng)符合监管部门(mén)要(yào)求的(de)金融机构和(hé)金融产品清单、通俗(sú)易懂(dǒng)的“养(yǎng)老看(kàn)隔(gé)壁”理财案例(lì)、养(yǎng)老讲堂等信息(xī)和交易服务(wù)；对1.2万之外的资金，提供更丰(fēng)富的“安养计划plus”养老金融服务，包括(kuò)养老计算器、个性化的补充养老解决(jué)方案、定(dìng)期的养老方案跟(gēn)踪报(bào)告以及养老直(zhí)播服务，做好(hǎo)“老百(bǎi)姓(xìng)身边的养(yǎng)老专(zhuān)家”。

　　在服务创(chuàng)新方面(miàn)，徐海宁认为，证券(quàn)公司需要有长远眼光，打造增量市(shì)场(chǎng)，承担起构建养老金第三支柱的重要(yào)使(shǐ)命。

　　第一(yī)，在(zài)获客及投教方面，应加大资源投入(rù)，通(tōng)过教育(yù)和(hé)陪伴，提(tí)高(gāo)客(kè)户对个人养老金的认知。走进企事业单位，通过(guò)上门服务的(de)方式(shì)触达企业和(hé)客户(hù)，举办专(zhuān)题讲座、在(zài)线研讨会和投资教育活动，帮助客(kè)户了解个(gè)人(rén)养老金的重要(yào)性(xìng)、投(tóu)资策(cè)略和长期(qī)规划(huà)，激发(fā)客户对个人养老金产品(pǐn)的兴趣和参与(yǔ)度(dù)。

　　第二，在App服务功能优化方(fāng)面(miàn)，建立内容丰富(fù)的一站式(shì)个人养(yǎng)老金专区，既包括产品(pǐn)购买、定(dìng)投、持仓(cāng)查询等基(jī)础功能，提供丰(fēng)富的养老(lǎo)资(zī)讯和实用养老(lǎo)工具（如节税计算器），加强(qiáng)与客户的深度互动。

　　第三，在金(jīn)融科技应用方(fāng)面，引入智能科技(jì)和人工智能技(jì)术，通过数(shù)据分析和算(suàn)法模型，根据客户的风险承受(shòu)能力、资产状况(kuàng)和(hé)目标退休年(nián)限，定(dìng)制化推荐养(yǎng)老金产品(pǐn)组合，并提供实时投(tóu)资组(zǔ)合(hé)跟踪和风险管理工具，帮助客(kè)户更好(hǎo)地实现养(yǎng)老投(tóu)资保值增(zēng)值。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关(guān)业务(wù)负责(zé)人则表示，可(kě)以通过“人(rén)+科技”，在大数据(jù)智能客(kè)户分析系统的基础上(shàng)，可以针对不同养老(lǎo)诉求的客户达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技(jì)（线上与线下结合）是(shì)后面的(de)“0”，二者有机(jī)结(jié)合，为不(bù)同(tóng)生(shēng)命周期和年龄阶(jiē)段的客(kè)户提供专(zhuān)业的、一对(duì)一的养老(lǎo)配(pèi)置服(fú)务。

　　运行半年七(qī)成收益(yì)告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有半年，产品收(shōu)益和回(huí)撤率大不(bù)大？产品能不能满足真正(zhèng)的养老诉求？这(zhè)些问题(tí)都是投资者(zhě)的重要(yào)关(guān)注点。

　　记者注(zhù)意(yì)到，目(mù)前养老目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全(quán)市场149只公募养老基金产品，近(jìn)七成收(shōu)益(yì)告(gào)负。其中(zhōng)，业(yè)绩(jì)垫底的一只(zhǐ)个人养老目标(biāo)基(jī)金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品(pǐn)收益在(zài)-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好的(de)有(yǒu)平安(ān)稳健养老一年Y、中欧(ōu)预见(jiàn)养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立(lì)以(yǐ)来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后的是(shì)兴全安泰(tài)稳(wěn)健养老一年(nián)持有Y，自成立(lì)以(yǐ)来回报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华(huá)夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认(rèn)购的产品又是(shì)为了满(mǎn)足养(yǎng)老需求，投(tóu)资者更希望能实(shí)现(xiàn)低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期保值(zhí)增值同(tóng)时又让(ràng)客(kè)户体(tǐ)验(yàn)良好是个(gè)人养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的(de)产品应力争为客户保值增值，否(fǒu)则(zé)将违背(bèi)客户通过投资达到‘养(yǎng)老(lǎo)目的’的初衷(zhōng)。”银(yín)河证券相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责人介绍，目(mù)前个人养(yǎng)老金可投资的(de)4类产品风险收益(yì)特点明显，有的类别更侧重本金(jīn)安全、有的类别更侧重资(zī)产增值(zhí)；但(dàn)同时，每个类别很难做到在保证(zhèng)其特(tè)点(diǎn)达到的同时又(yòu)规避掉该(gāi)类产品的(de)风险(xiǎn)或缺(quē)陷。“从不同客群情况来(lái)看，低波低(dī)回撤对于离退休(xiū)时点较近的(de)投资者比(bǐ)较合适(shì)，性价(jià)比高的中波动中(zhōng)回撤、高(gāo)波动高回(huí)撤(chè)特征(zhēng)产品对于(yú)还有20-30年才退(tuì)休的(de)投资者(zhě)也是可以选择的，拉长周期看也能满足客户养(yǎng)老类资金的保值增值效(xiào)果。”

　　为达(dá)到上述(shù)两个目的，前提是(shì)有一套完整、自洽、适用、有(yǒu)效(xiào)且(qiě)动态适配的产品评价体系，通过该体系的评价，能(néng)较为(wèi)清(qīng)晰地区分出产(chǎn)品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正(zhèng)地对同类或者(zhě)同策略产(chǎn)品(pǐn)进行综合(hé)评(píng)判。如此，才能(néng)真正(zhèng)将好(hǎo)的(de)产品、合适的产(chǎn)品推(tuī)荐给(gěi)合(hé)适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为(wèi)目标风险型(xíng)和目标日(rì)期(qī)型两大类(lèi)，投资(zī)者(zhě)可以(yǐ)根据自(zì)身投资目(mù)标和(hé)风险承受能力选择具(jù)体(tǐ)的产品。比如低风险偏好的客户可(kě)选择目标日(rì)期型中的稳健类产品，通(tōng)过(guò)严格控制(zhì)股票资产仓(cāng)位降(jiàng)低产品波动，带给(gěi)客户(hù)相(xiāng)对稳健的(de)收(shōu)益。”徐海(hǎi)宁(níng)表(biǎo)示，目前我(wǒ)国(guó)城镇职工养老金替代率(lǜ)尚(shàng)有不足，根据国际经(jīng)验(yàn)，如果退休(xiū)后的养(yǎng)老金替(tì)代率大于70％，即(jí)可维持退休前(qián)的生活水平，养(yǎng)老金投资(zī)的增值(zhí)功能也是一个(gè)重要考量。由于个人养(yǎng)老金取用需要达到(dào)年龄等条(tiáo)件，投资资金具有长(zhǎng)期性，可以达到几(jǐ)十年，能够承(chéng)受一定(dìng)的短期波动，对于追求长期投资收益的客户，可以配置一定高比例资金在权益型资(zī)产上，实现养老投资的保值增值(zhí)目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务负责人(rén)也(yě)认为(wèi)，个人养老金产品具有(yǒu)一定的普惠金融属性(xìng)，需(xū)要关注老(lǎo)百(bǎi)姓长(zhǎng)期保(bǎo)值增值的养(yǎng)老需求。站(zhàn)在资产角度，想要(yào)实现长期资金的(de)稳健投资回报，资产(chǎn)配置不可或缺。通过(guò)投资不(bù)同品(pǐn)种、不同收益(yì)特征、低相关性的金融资产，有(yǒu)助于(yú)实现风险分散、降(jiàng)低总体波动(dòng)，从(cóng)而更(gèng)好地(dì)满足投资者(zhě)的养(yǎng)老投资目标(biāo)。

　　推动个人养老(lǎo)金业(yè)务高(gāo)质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人(rén)养老金(jīn)业务积极发(fā)展的(de)同时，与渠道网点和客户众多的银行等机构(gòu)相比，券(quàn)商如何突破自身瓶颈，实现差异化的发(fā)展，可(kě)以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表示，银行(xíng)、券商、基金独立销(xiāo)售(shòu)机构都可参与到(dào)为客户提供个人养(yǎng)老基金服务，几类机构(gòu)优(yōu)势互补，严(yán)格意义(yì)上说是竞合(hé)而非竞(jìng)争更非(fēi)“相杀”关系，每(měi)类机构(gòu)或(huò)者每家(jiā)机构可以根(gēn)据自己的资源(yuán)禀赋，充分(fēn)发挥自身优势，服(fú)务好有养(yǎng)老投资需求的(de)投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还(hái)有(yǒu)以下三方面诉求：一是增(zēng)强基础设(shè)施建设(shè)，能在服务时效(xiào)性上与银行(xíng)拉(lā)平，提供7×24小(xiǎo)时的(de)开户、下单服务；二(èr)是增加产品(pǐn)销售范(fàn)围，在养老品类上更加丰富(fù)，除特殊产品外，增加可为客户提(tí)供的养老产品（如养老理财(cái)）；三是明(míng)确养(yǎng)老规划业务(wù)合(hé)规性，为不同的(de)客户提供基于(yú)客(kè)户需求和(hé)画像的养老规划方案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人(rén)提出，当(dāng)前的政策要求(qiú)下，客(kè)户(hù)如果想在券商端参与个人养老金投资，需要分别在银行端、个(gè)税端进(jìn)行一系(xì)列前序操(cāo)作步骤(zhòu)，对于(yú)尚不熟悉(xī)业(yè)务流程的投资者来讲，体验(yàn)不(bù)太友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代(dài)销个人(rén)养老金产品的管(guǎn)理要求，券商暂时无(wú)法上线储蓄类、理财类、保险类产品(pǐn)，可供投资者选择的(de)产品种(zhǒng)类(lèi)较为(wèi)单(dān)一，难以(yǐ)进一(yī)步为投资者提供更丰富的个人养老金配置方(fāng)案。未来期待能够从(cóng)政策端进一步简化投(tóu)资者的办理(lǐ)流(liú)程，提升客(kè)户(hù)体验；给予券商在多样(yàng)化个人养(yǎng)老金(jīn)品种(zhǒng)的引入和研(yán)发上的政策(cè)支持，丰富客户多(duō)元化(huà)的投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力(lì)个人养老(lǎo)第二曲(qū)线

　　中国基金报记者 莫(mò)琳

　　随着个人所得税(shuì)退税的开(kāi)始，不少人(rén)发现自己的(de)退税比去(qù)年(nián)多了(le)不(bù)少，仔细(xì)询(xún)问之下才发现，是因为去(qù)年底开通了个人养老金业务，并入了(le)金(jīn)。这一(yī)消息大大刺激了不(bù)少本(běn)来不想开户的年轻人。

　　根(gēn)据(jù)人社部披露的(de)数据(jù)，截(jié)至(zhì)今年3月(yuè)底，个人养(yǎng)老金参加人数达(dá)3324万人(rén)。与3月初的2817万人相比，短(duǎn)短(duǎn)的一个(gè)月(yuè)的时间(jiān)里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然(rán)开户数快(kuài)速攀升，但(dàn)是个(gè)人养(yǎng)老金累计缴费约200亿元，人(rén)均缴(jiǎo)费低于1000元(yuán)。此外，据中国(guó)保险资管业协会(huì)执(zhí)行副会长(zhǎng)兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云透露，在截(jié)至2023年3月(yuè)开立个人养老金(jīn)账户的三千(qiān)多万人中(zhōng)，仅900多万人(rén)完成了资金储存。

　　从记(jì)者走访的结果来看，个人养老金产品的(de)收益率远低于预期，是大多人(rén)不愿意入金(jīn)的(de)主要原因(yīn)。而选择开户的原因主(zhǔ)要(yào)是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户的优惠政(zhèng)策(cè)）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资(zī)冷”的问题？银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责(zé)人(rén)认为，这(zhè)是一个(gè)专业活，既需要了解客户的经济状(zhuàng)况、风险(xiǎn)偏(piān)好和养老规划，也(yě)需要(yào)业务人员及其所在机构有比较专业且综(zōng)合(hé)的(de)服务(wù)能(néng)力。

　　也有部(bù)分投资者认为，个人养老金(j学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高cīn)产品每年(nián)封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个(gè)人(rén)或家(jiā)庭养(yǎng)老的(de)全面需求，还需(xū)要结合其他商业产品等(děng)综合考虑；大多数产品流动性差，难以预防到退休前的应(yīng)急资金需求。

　　从产品端改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽(suī)然近半年(nián)来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户(hù)热(rè)投资(zī)冷(lěng)”的现象没有随之发(fā)生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业(yè)协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹(cáo)德云(yún)在近期(qī)举办的(de)2023清华五道口全球金融(róng)论坛上表示，目前个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)试点(diǎn)效(xiào)果呈“两(liǎng)低(dī)三不”漏斗(dòu)状，即建立账户人(rén)数占基本(běn)养老保险参保(bǎo)人数比例低、已缴(jiǎo)费(fèi)人数占建立账(zhàng)户人数比例低；产品供应不均(jūn)衡、选购(gòu)渠道不畅、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对(duì)产品供应不均衡的(de)问题，国(guó)家金(jīn)融监督管理总局(jú)出手，率先增加(jiā)养老(lǎo)保险(xiǎn)产品的供给。近(jìn)日(rì)，国家(jiā)金融监督管理总(zǒng)局已向业内(nèi)就关于促(cù)进专属商(shāng)业养老(lǎo)保险(xiǎn)发展(zhǎn)有关事项征求意见。根据征求意见稿，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险拟由(yóu)试(shì)点业务转(zhuǎn)为常(cháng)态化(huà)业务。

　　业内人士表示(shì)，随着(zhe)专属(shǔ)商业(yè)养老保险转(zhuǎn)为常态化业务，参与该(gāi)项业务的(de)险企数量将增加不少。此外，专属商业养老保险是对接(jiē)个人养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)的主要(yào)保险(xiǎn)产品，这意味着个人(rén)养(yǎng)老金保险产品名(míng)单也将扩容。

　　据(jù)了(le)解，专属商业养老保险(xiǎn)采取“保(bǎo)证(zhèng)+浮动”的收(shōu)益(yì)模式，提供稳健型(xíng)、进取型两(liǎng)种风格账(zhàng)户供客户(hù)选(xuǎn)择。据各家保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)披(pī)露的专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险产品2022年(nián)结算利率，稳健账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于现有的个人养老(lǎo)保(bǎo)险的收益(yì)率(lǜ)。

　　在(zài)增(zēng)加产(chǎn)品供给的同(tóng)时，多家金融机构呼(hū)吁从产品设计端解(jiě)决“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相关业务(wù)负责(zé)人看来，“老(lǎo)龄风(fēng)险”与其他(tā)投资风险相比(bǐ)，有其更加突出的特点(diǎn)，包括(kuò)为退(tuì)休人群(qún)提(tí)供(gōng)稳定安全有保障且抗通胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能养护(hù)和(hé)医疗应急资产、为(wèi)退(tuì)休人群规划遗产(chǎn)、将(jiāng)养老投资(zī)与养老保障/养老生活无缝对(duì)接等。

　　养(yǎng)老金融产品的设计初心(xīn)，必须切实从客户(hù)需求出发；养(yǎng)老金(jīn)融产品的设(shè)计(jì)理念，必须紧(jǐn)密围(wéi)绕(rào)承担、减少或转移上述(shù)“老(lǎo)龄(líng)风险(xiǎn)”主(zhǔ)旨；养(yǎng)老金融(róng)产品(pǐn)的设计成果，应(yīng)该更(gèng)多的让利于民、普惠百姓，运(yùn)用好专业的金融(róng)工(gōng)具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能(néng)否设计出充分利用(yòng)资(zī)本市场具有良好(hǎo)增值(zhí)能力(lì)资产的(de)养老产品取(qǔ)决于发行人（或管理人）的产品(pǐn)设(shè)计(jì)能(néng)力和资产(chǎn)管(guǎn)理能力。“证券公司作为财富管理服务提(tí)供商，可以与产品发行人（或(huò)管理人）合作，根据客户需(xū)求设(shè)计出(chū)在养老功能方面更有竞(jìng)争力的(de)产品”，上述负责人(rén)表示。

　　中信建投也希望能(néng)参与(yǔ)到具体(tǐ)的产品设计之中。其个人养(yǎng)老业务负责人(rén)建(jiàn)议，参(cān)考部分发达(dá)国家(jiā)的经验，未来除了股、债配置，或在未(wèi)来可以(yǐ)考虑增加底层可(kě)投标的(de)类(lèi)型，如REITS、衍生(shēng)品、雪(xuě)球等另类(lèi)资(zī)产，丰富投资(zī)者(zhě)的可选标的，更(gèng)好地(dì)分散投资风险。

　　励正(zhèng)集(jí)团中国区总裁张雨萌(méng)建议(yì)，应该(gāi)避免(miǎn)“开空账”。也就(jiù)是说，参(cān)与者可以直接(jiē)在开(kāi)户的时候做投资选择。这样在开户的时候(hòu)就可(kě)以(yǐ)形成(chéng)闭(bì)环体验(yàn)。

　　针对(duì)参与个(gè)人(rén)养老金(jīn)可能(néng)面临的流动性问题，长城人寿保险(xiǎn)股份有限(xiàn)公司总经(jīng)理王玉改(gǎi)近日表示(shì)，保险公司可以(yǐ)通(tōng)过“保单(dān)质押贷(dài)款(kuǎn)”等多(duō)种(zhǒng)金(jīn)融工具来解决客(kè)户(hù)对短期(qī)资(zī)金的需求。

　　券商发力个(gè)人补充(chōng)养老金(jīn)融方(fāng)案

　　此外，针对(duì)1.2万(wàn)难以(yǐ)满足个人(rén)或家庭养老的(de)全(quán)面需求，多家(jiā)券商还发力个人养老(lǎo)金账户以外(wài)的个人补充养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)方案，例如(rú)银河(hé)证券的(de)“安养计(jì)划plus”、中信证(zhèng)券的“信养(yǎng)计划”等(děng)。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河(hé)证券已根据在职(zhí)群体养老(lǎo)规划的(de)长期性、稳健性、安全性等特点(diǎn)，已退休(xiū)人群养老需求的流(liú)动性、安全性、稳(wěn)健性等特点，设计出多层次(cì)、多元化、个性化的养老配置方案，积极履行养老保障社会责任，力争(zhēng)为居民提(tí)供(gōng)持续卓越的养老规划与满足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信证券的(de)“信养(yǎng)计划”则(zé)基于个人养老(lǎo)场景，引(yǐn)入更丰富的养老型年金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养老收益性资(zī)产和(hé)保障(zhàng)性资产，满足客户多(duō)样化、多层级的(de)养老资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)需求。

　　针对三大(dà)支柱养老金业务中的企业年金业务(wù)，银(yín)河证券还上线了自研的(de)年金综合评价系统(tǒng)。该系统可以(yǐ)通过(guò)客户提供的“脱(tuō)敏”后年(nián)金组合净(jìng)值与持股比(bǐ)例等数据，结合公募基金、股市债市数据，展(zhǎn)示客户(hù)委托年金组合的评价结果。此(cǐ)外，也可(kě)以利用(yòng)年金机(jī)制间接服务背后的企业(yè)员工和机(jī)构事业单(dān)位职(zhí)工。

　　截至目前，银河(hé)证券基(jī)金研(yán)究中心(xīn)已(yǐ)为部分省市提(tí)供职(zhí)业(yè)年金的组合评价(jià)与管(guǎn)理咨(zī)询(xún)服务，也计划(huà)结合(hé)机构(gòu)条线业务规划为央企与国(guó)企提(tí)供企业(yè)年金组合评(píng)价(jià)等综合金融服务(wù)。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记(jì)者，公司(sī)自主(zhǔ)开发建设部署的(de)年金综合评价(jià)系统(tǒng)及(jí)研究咨(zī)询服(fú)务，具(jù)有养老(lǎo)属性的综合金融服务体系均是公司积极响(xiǎng)应国家(jiā)养(yǎng)老发展(zhǎn)战略而推出的新服(fú)务(wù)，体现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三(sān)大支柱养老(lǎo)金业务，目前公(gōng)司已初步建立(lì)了(le)个人养老金及个人养老金融服务体(tǐ)系，充分利用金(jīn)融产品代理销售牌(pái)照和保险兼业代理牌照(zhào)，为百姓提(tí)供更加(jiā)有温(wēn)度、有态度的个人养老金融服(fú)务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察(chá)｜“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚(hòu)

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡(yí)

　　“现在个人养(yǎng)老金账户开通过(guò)程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍之(zhī)前都已有所(suǒ)了(le)解，感觉这项(xiàng)制(zhì)度的(de)普及度(dù)和客户认识(shí)程度在不断提升。”某大型银行的客(kè)户经理林漪（化名(míng)）向(xiàng)记者表示(shì)。

　　“但也有很多(duō)人(rén)只是(shì)开(kāi)了账户并没有存钱(qián)，或(huò)存(cún)了(le)钱没有(yǒu)开始投(tóu)资，主要(yào)因为(wèi)不知道如何选择产品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种情况下我们就会再用(yòng)PPT或者(zhě)是纸质资料(liào)向(xiàng)客户(hù)进行详细介(jiè)绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金(jīn)制度正式落地，在(zài)北京、上海、青(qīng)岛等36个先(xiān)行城市（地区）启动(dòng)实(shí)施。距离个(gè)人养老金制(zhì)度落地(dì)已经过去半年，民众接受度(dù)和业务(wù)进展(zhǎn)情况如何？从(cóng)业人(rén)员(yuán)在(zài)具体实操(cāo)过(guò)程中又遇到了(le)哪些困难？不同年龄段的群(qún)体(tǐ)会怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近日(rì)，本报记(jì)者实(shí)地探访上(shàng)海地区几家(jiā)银行(xíng)网点和券商营(yíng)业部(bù)，了(le)解个人养(yǎng)老金制度近半年的落地(dì)情(qíng)况。

　　年轻人更(gèng)关注税收优(yōu)惠

　　中老年人更在(zài)意退(tuì)休(xiū)后多一份保障(zhàng)

　　根据人社部(bù)和国家社会(huì)保险(xiǎn)公共(gòng)服(fú)务平台(tái)数据可知，个(gè)人养老金(jīn)制(zhì)度经(jīng)过半(bàn)年时间的发(fā)展，在产(chǎn)品(pǐn)种类、数量和参与人数方(fāng)面都有所增加。

　　某券商营(yíng)业部财富管理相关岗(gǎng)位的(de)黄宁（化名）告诉(sù)记者(zhě)：“很多客户都对个人养老金业务热(rè)情高涨，有直接到营业(yè)部咨询的，还有很多是(shì)打电(diàn)话过来问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金(jīn)业(yè)务的热情(qíng)和(hé)关(guān)注度比“90后”更高(gāo)，并且除了个(gè)人咨询和开户外，还有不少企业员工、学校教师、退伍(wǔ)军人等通过企业和单位(wèi)组织(zhī)来了解(jiě)、参(cān)与个人养老金投(tóu)资。

　　记者了解了身边(biān)两位(wèi)不同年龄段、均已购买个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的朋友后发(fā)现(xiàn)，两(liǎng)人所关注(zhù)的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在(zài)上(shàng)海地区金融机构(gòu)工作的“80后”告诉(sù)记者，自从(cóng)工(gōng)作以(yǐ)来，她每年都将(jiāng)收入的一部分拿来强制(zhì)储蓄，有了(le)个人养(yǎng)老金制(zhì)度后，就分一部分在个人养(yǎng)老金账户(hù)中，这部分强制储蓄的钱即(jí)使存长期也不会影响她未来的生活质量(liàng)，并且放进个(gè)人养老金(jīn)账户是在基(jī)本养老保险之外多一份积累。

　　而另一位(wèi)工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段(duàn)最(zuì)在意(yì)的就是(shì)买(mǎi)学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)可(kě)以享受税收优惠，直接考(kǎo)虑到退休后的生活质(zhì)量还有(yǒu)点遥远。

　　针(zhēn)对上(shàng)述两种不同的想法，黄宁也向记(jì)者坦言，他们在日(rì)常介绍(shào)个人养老金业务(wù)的过程中确实会考虑到(dào)不同年(nián)龄群(qún)体的不(bù)同需求(qiú)和想法(fǎ)，进(jìn)而更(gèng)好地“对症下药(yào)”，比如给(gěi)刚工作不久的年轻人着重介绍“退休(xiū)后多一份(fèn)保(bǎo)障”推(tuī)广效(xiào)果(guǒ)就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然(rán)而(ér)，在个人(rén)养(yǎng)老金业务取得进展的同时，还有不少已(yǐ)经了解个人(rén)养老金业(yè)务(wù)的民众仍(réng)在“观(guān)望(wàng)”。从现(xiàn)有数据可知，截至2023年(nián)3月底，虽然有3000多(duō)万人开通(tōng)了个人养(yǎng)老金账户(hù)，但(dàn)完成资金存储的(de)只有900多(duō)万人。

　　林漪(yī)在银行端个人养老金业(yè)务的开展中感受到，一些客户开了户但没存储的主(zhǔ)要(yào)顾虑是锁定时(shí)间(jiān)太长，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些(xiē)客户则(zé)是认为在个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)并非专(zhuān)门设计且收益优势(shì)不明(míng)显，目前个人养老金(jīn)可以购买的(de)养(yǎng)老储蓄、银行养老理财、养(yǎng)老保险产品、养老目标基金四(sì)类产品，即使不通过(guò)个人养老金(jīn)账户(hù)也可以(yǐ)直接(jiē)买，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁则从券(quàn)商从业(yè)人员的角度谈到(dào)了推广个人养老(lǎo)金业务过程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)只支持代销公募(mù)基金，无法代销存款(kuǎn)、银行理财、商(shāng)业养(yǎng)老保险，有些(xiē)客户风险承受能力较低，想寻求更(gèng)低风(fēng)险等级的产品(pǐn)，纯公募(mù)基金难以达到资(zī)产配置的需求。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻(qīng)人向记者直言，对于离(lí)退休还较(jiào)遥远的群体来说，养老需求(qiú)当然也需要考虑(lǜ)，但眼下的生活和经济状况才是(shì)更重要的。

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