财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年(nián)一季报披(pī)露完(wán)成，多位知名基(jī)金经理大幅调仓换股的动向和投资方(fāng)向(xiàng)也(yě)浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大(dà)幅加仓中国海洋(yáng)石油，刘(liú)彦春则加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布(bù)局AI板(bǎn)块，加仓海康威视(shì)、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛(gé)兰，也开始布局人工(gōng)智能，加仓同(tóng)花(huā)顺、金(jīn)山办公、寒武纪(jì)-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能大行其道(dào)的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等(děng)顶流开(kāi)始追逐AI，另(lìng)一面，一些专注长(zhǎng)期成(chéng)长价值(zhí)的基金(jīn)经(jīng)理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王一季度，是人工智能的盛典。面对火出天(tiān)际的(de)AI赛道，究竟(jìng)是(shì)应该与其共舞，还是不(bù)为所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季(jì)报(bào)的调(diào)仓(cāng)换股，可见越来(lái)越多的基(jī)金经理选择(zé)了前者。“不买AI就是(shì)等死(sǐ)，追买(mǎi)AI可能(néng)是(shì)找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一把(bǎ)再死，也许富贵险中求(qiú)呢”，是(shì)行(xíng)业心态的生动(dòng)写照。

　　光大证券(quàn)统(tǒng)计数据也证明了(le)这一点(diǎn)，公募基金一季度(dù)大幅(fú)加仓TMT板块中的计(jì)算机和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金重(zhòng)仓股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一季度大(dà)幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的葛兰在内，众多(duō)知名基(jī)金经理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿(ā)尔法混合一(yī)季度大手笔新进(jìn)中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加(jiā)仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的另(lìng)一只中欧研究精选混合一季(jì)度新进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧(ōu)明睿(ruì)新(xīn)起点混合一(yī)季度新(xīn)进中芯国际(jì)、同花顺，将寒武(wǔ)纪(jì)的仓(cāng)位(wèi)从0.46万(wàn)股加到(dào)28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也能看出葛兰(lán)的人工智能投资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算力以及(jí)终端的应用(yòng)、办(bàn)公等。

　　窥(kuī)一斑而(ér)知全豹，葛兰的操(cāo)作只是公募基金经理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理调仓动向可以看(kàn)出，大(dà)家(jiā)都纷纷(fēn)“搬家”到(dào)了(le)TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型以及(jí)相关人工智能的产业(yè)趋势受到市场关(guān)注，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦(jiāo)于上游算力、传输和下游运用，在经济复苏(sū)相对(duì)温和的(de)情景(jǐng)下，计(jì)算(suàn)机(jī)、通讯(xùn)、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先(xiān)。

　　从十大(dà)重仓(cāng)股来看，万达电(diàn)影新入他所管理的中欧新(xīn)趋(qū)势十大(dà)重仓股，中(zhōng)欧洞见一(yī)年(nián)持有则加仓(cāng)了(le)立讯精密(mì)、腾讯(xùn)控股等个股；中(zhōng)欧明(míng)睿新常态则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治宇(yǔ)，海(hǎi)康威(wēi)视、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性(xìng)的进展，由特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王AI芯片、服务器、光模(mó)块等子板(bǎn)块带动的人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅(fú)较(jiào)大(dà)，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏、影视等板块也实现(xiàn)较大(dà)幅度(dù)上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证券研报称，从(cóng)历史(shǐ)上来看，30％是主(zhǔ)动偏(piān)股(gǔ)公募基金(jīn)大类行(xíng)业配置比例一个很重要的(de)临界值(zhí)，往往预示着某个(gè)板(bǎn)块进入过热阶(jiē)段。截至2023年一季(jì)度末(mò)，主(zhǔ)动偏股公募基金对TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与(yǔ)临界(jiè)值尚存安全(quán)距(jù)离。从这点看，基(jī)金经理对于TMT来(lái)说仍称不(bù)上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追(zhuī)风”的另(lìng)一面，仍有一部分仍坚(jiān)守(shǒu)新能源，也有(yǒu)一部(bù)分试图低位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的(de)公募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队(duì)对新能(néng)源的钟爱业内闻名(míng)，最新(xīn)披露的一季(jì)报(bào)中也证实了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双擎(qíng)升(shēng)级，从(cóng)其十大重(zhòng)仓股来看，前五大重仓股的占比(bǐ)均超过(guò)了(le)8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于(yú)新能源概念股。除此之外，他(tā)还仍加仓了(le)天合光(guāng)能、荣盛(shèng)石(shí)化等个股，且新(xīn)晋晶科(kē)能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报表(biǎo)达了仍对新能源保持信心，“我(wǒ)们对本产品(pǐn)重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面(miàn)优(yōu)秀和(hé)增量价值积(jī)累的公司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化(huà)在市场(chǎng)定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博(bó)，其管理的睿远成(chéng)长价值混合前十(shí)大(dà)重仓股分别为中国移动、宁德(dé)时(shí)代、三(sān)安光电、通威股份(fèn)、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦(bāng)。对比(bǐ)去年年底该基金增持了(le)宁德时代、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得关(guān)注的是，加(jiā)仓幅度(dù)最多(duō)的是光(guāng)伏(fú)龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡混合也加仓了(le)新(xīn)能源，如晶科(kē)能源、锦浪科技、东(dōng)方电缆(lǎn)等。他表示(shì)，“我们曾经提到了新能源板块(kuài)的一些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点(diǎn)在经过(guò)大半年的消化后，在这(zhè)个(gè)估(gū)值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为(wèi)新能(néng)源板块的风险(xiǎn)因(yīn)素已经充分释放，目前这个时(shí)间段，新能源非常(cháng)具有吸引力。在一(yī)季度(dù)我(wǒ)们对于(yú)电动(dòng)车、光伏、储能、海风(fēng)的一些标的，都(dōu)增加(jiā)了一些仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他(tā)认(rèn)为，“太阳(yáng)底下没有(yǒu)新(xīn)鲜(xiān)事，过度(dù)的(de)热(rè)情在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实际(jì)上，许多基(jī)金经理在AI的“大风(fēng)”之下(xià)，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在接受(shòu)财联社(shè)记者采访时提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板(bǎn)块(kuài)，但并不(bù)喜欢去追逐风口(kǒu)，他选择会在全市场做行业轮动，在(zài)操作上绝(jué)对不(bù)是(shì)去捕捉(zhuō)每个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好(hǎo)的行(xíng)业，你重仓押(yā)进(jìn)去，不确定性来的时候(hòu)，无论是(shì)基金经理个人还(hái)是投资者，其实都是(shì)无法承受的。所以(yǐ)，任(rèn)何一个行业(yè)，即使(shǐ)你再(zài)看好，也(yě)要控(kòng)制(zhì)持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基金的王崇一季报(bào)表示(shì)暂时无法预测其兑现节(jié)奏和(hé)时间，短期内也很(hěn)难在A股找(zhǎo)到明显(xiǎn)的受益标的，就没有参与。不过他也认(rèn)为这(zhè)些股票的估值(zhí)体(tǐ)系(xì)还在合理接受范围内。

　　极致(zhì)行情下(xià)，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年(nián)一季度仍(réng)有不少基(jī)金经理重仓(cāng)“押(yā)注(zhù)”AI。在(zài)这(zhè)种极致行情下，AI板(bǎn)块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部分市场人士仍(réng)看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国(guó)海策略目前(qián)仍维持TMT为全(quán)年市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆(lù)续迎来(lái)基(jī)本面的确认，中微观(guān)层面上尚有空(kōng)间，估(gū)值修复尚未结束，个股上是找机会(huì)的格局(jú)。

　　中金公司(sī)研报指出(chū)，年初至今(jīn)市场对AI关注度持续高企，上(shàng)一(yī)轮行情(qíng)催化主要集中于大(dà)模型的(de)突破(pò)进(jìn)展；而4月以来，我们(men)观察到各个领域的(de)应用厂商正加(jiā)速AI融合应用产品的研发和发布，其中办公场景进展相对较(jiào)快，我们(men)预计5月(yuè)之后将进(jìn)入AI应用(yòng)的加速繁荣阶(jiē)段(duàn)。我们持续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模(mó)型三层中建议投资者优先关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿(yì)私(sī)募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年之后是(shì)消(xiāo)费的时代，但未来(lái)10年，最(zuì)牛的资产(chǎn)是科技。他(tā)坦言，自己目前重仓(cāng)半(bàn)导体(tǐ)板块。

　　不过(guò)另一部分市场人士也(yě)指出(chū)，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建投证券策略首席分析师陈果，在(zài)A股二季(jì)度(dù)投资策略会上提(tí)到“今年(nián)大概率还是一个偏成长风格占优(yōu)，尤(yóu)其是很多科技股在过去(qù)几年其实没有太(tài)多的表现。以前(qián)我们讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很(hěn)长时间(jiān)没有太多表现。今年要推动数(shù)字经(jīng)济(jì)，今(jīn)年半导体周期要(yào)见底，本身今年(nián)科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应(yīng)该(gāi)没有走完，但二季度可能会有一些波(bō)动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大(dà)多数的投资者，不适合在(zài)这个位(wèi)置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报(bào)中判断(duàn)，本轮(lún)AI板块已进(jìn)入第一(yī)轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏，预(yù)计本轮(lún)后续调整时(shí)长与幅度有限(xiàn)。对(duì)于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业绩兑(duì)现的(de)环(huán)节，即满足“自身产业周期向上(shàng)+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇(yù)”的领域，比(bǐ)如(rú)，电子、计算机、传媒、通信。

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