昨天深(shēn)夜，美(měi)国债务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共和(hé)党(dǎng)债务上限谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭门会议，但会议开(kāi)始后不久就突然(rán)离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在不(bù)可(kě)理(lǐ)喻(yù)，目(mù)前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格(gé)雷(léi)夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是(shì)否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消(xiāo)息传出后，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加(jiā)息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若源于(yú)银行业危机的信贷环境收紧导致经济放(fàng)缓(huǎn)，美联储可能(néng)不(bù)必让利率升到原应有的(de)高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储6月份加息25个基点的(de)可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员(yuán)预计(jì)美联储下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交易员似(shì)乎更受(shòu)债务(wù)上限事态发展(zhǎn)的(de)影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间(jiān)，美股跌(diē)幅(fú)收窄；美债(zhài)价格(gé)跳涨(zhǎng)、收益率(lǜ)跳水，对利(lì)率前景(jǐng)敏感的(de)两年(nián)期美债(zhài)收益率迅(xùn)速远离他(tā)讲话前所创(chuàng)的两(liǎng)个月(yuè)来高位，一(yī)度较(jiào)高位回(huí)落超过(guò)10个基点；美元指(zhǐ)数(shù)刷新日低，加速跌(diē)离周四所创的3月(yuè)末(mò)以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束(shù)后，美债(zhài)收(shōu)益率逐步回升，全(quán)天(tiān)攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周(zhōu)五高开低走，受(shòu)债务上限谈判暂(zàn)停拖(tuō)累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌(diē)近1％，热(rè)门中概(gài)股(gǔ)走势(shì)分化，蔚来(lái)涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大(dà)多(duō)上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍(niè)也(yě)反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦(lún)锌(xīn)连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大(dà)致持(chí)平一周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周跌(diē)幅(fú)，在连(lián)涨两(liǎng)周(zhōu)后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货(huò)收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌(diē)。

　　北(běi)京时间今晨(chén)六点，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈(tán)判代(dài)表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债(zhài)务(wù)上限谈(tán)判。

　　美国国(guó)会众议(yì)院议(yì)长麦(mài)卡锡表示，共和党人将于北(běi)京时间(jiān)今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用(yòng)宪法第14修正案来绕开债务上(shàng)限(xiàn)解决不(bù)了任何问题(tí)，将阻止拜(bài)登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部(bù)现金余额截(jié)至(zhì)5月18日进一(yī)步降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财(cái)政(zhèng)部财政紧急(jí)措施余额还剩下920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于(yú)2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能(néng)无需继(jì)续加息

　　当地时间周五（北京时间(jiān)今天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席名为“货币(bì)政策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利(lì)率(lǜ)路(lù)径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造(zào)成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于(yú)”让通胀重返目标2％的(de)承诺(nuò)，物价(jià)稳定是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威(wēi)尔(ěr)同时发表鸽派信号称，自(zì)己倾(qīng)向于支持(chí)6月会议暂(zàn)不加息，而且银行业危机(jī)导致的信贷(dài)条件收紧(jǐn)，可(kě)能意味着(zhe)美联(lián)储峰(fēng)值(zhí)利率将(jiāng)低于(yú)预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通(tōng)胀造成的负面(miàn)影响，可(kě)能无需（继续）加息(xī)至那(nà)么(me)高(gāo)的水平就能成功打压通胀。美联储在(zài)收紧货币政策方面已取得长足进(jìn)步，政(zhèng)策(cè)立场现在是(shì)对经济增长(zhǎng)具有限制性(xìng)的。做太多(duō)与(yǔ)做太少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄(qì)今为止(zhǐ)收紧政(zhèng)策的效应滞后，以(yǐ)及(jí)近期银行业压力导致的信贷收(shōu)紧程(chéng)度等多重不(bù)确(què)定性。有鉴(jiàn)于此(cǐ)，美联储(chǔ)有能力观察更多数据和未来前景的(de)演(yǎn)变(biàn)，然(rán)后再决定可能需要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季(jì)度经济预(yù)测的准确(què)度(dù)通常存在挑战，他上述提到的观点及(jí)其能实(shí)现的程度(dù)也都存在不确定(dìng)性，理由(yóu)是“未来前(qián)景面临(lín)着历史性高(gāo)企的不确定性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就货币(bì)政(zhèng)策应进一步(bù)收紧(jǐn)多少而作出决(jué)定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保(bǎo)持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威(wēi)尔点明银(yín)行业压力(lì)将(jiāng)影响货(huò)币决策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻(bō)璃(lí)连续(xù)下行(xíng)

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续(xù)走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日(rì)盘(pán)后，郑商所发(fā)布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯(chún)碱期货2309合约的日内平今仓交易(yì)手续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研(yán)究所(suǒ)负(fù)责人闾振(zhèn)兴表示(shì)，主要有三方面：一(yī)是产业供需结构预期转弱；二是宏观(guān)环境不乐观；三是交易者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽(suī)都偏弱，但南华研究院能化(huà)分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不相同(tóng)。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主(zhǔ)要原因(yīn)在于远兴(xīng)投产的(de)消息面刺激，使得盘面(miàn)出现较大(dà)跌幅(fú)。除(chú)此之(zhī)外，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧(jiù)较差(chà)。纯碱(jiǎn)上(s开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场hàng)周到(dào)港(gǎng)5万吨，对供需(xū)关(guān)系也存在一(yī)定的影响。在现货松(sōng)动、投产(chǎn)预期(qī)、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格(gé)持(chí)续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月(yuè)和(hé)4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比(bǐ)高(gāo)位。”他说，短期开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场价格松动，中(zhōng)下(xià)游的备货情绪(xù)出现一定的谨慎或者(zhě)恐高的(de)情形，因此产销出现了(le)较为明显的下滑。在现(xiàn)货松动、产(chǎn)销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产(chǎn)业供需(xū)结构看，浙商期货分析师江文(wén)敏(mǐn)具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源新(xīn)增投产。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火，新增天(tiān)然碱产能(néng)150万吨，后(hòu)续2号线原(yuán)计划于6月(yuè)点火(huǒ)投产，产能为(wèi)150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计(jì)划(huà)于9月(yuè)份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然(rán)碱和(hé)40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱(jiǎn)预(yù)计生产成本在(zài)1000元(yuán)/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大(dà)量新增(zēng)产能和(hé)低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息(xī)落(luò)地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振兴还介(jiè)绍，纯碱的供(gōng)需结构(gòu)在(zài)9月(yuè)会发生变(biàn)化，这是市场(chǎng)早(zǎo)已(yǐ)预(yù)期(qī)的，市场也已充分(fēn)计价(jià)，这一点从9月合约的深贴水可以得(dé)到验证。在(zài)这个供(gōng)需(xū)转宽(kuān)松的预期下(xià)，产业(yè)链开(kāi)始形成负反馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌，这(zhè)一点从近月合约(yuē)的(de)跌幅和现货向期(qī)货(huò)回归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃(lí)方面，江文(wén)敏表示，近(jìn)期(qī)市(shì)场主(zhǔ)要交(jiāo)易点是需求(qiú)转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏(fá)强有力的订单(dān)支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天(tiān)。深加(jiā)工厂原片库存天(tiān)数5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看，原片库(kù)存偏高，补库(kù)意(yì)愿(yuàn)相比4月降低。从玻(bō)璃(lí)产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平均为(wèi)82％，相比于(yú)3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量(liàng)达到巅峰，峰(fēng)值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主要是高(gāo)库存和低(dī)需求逻辑(jí)。”闾振兴(xīng)说，4月中(zhōng)下旬玻璃(lí)价(jià)格在去库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但(dàn)反(fǎn)弹后利润(rùn)改善很多，加之终端(duān)表现(xiàn)并不乐观，因此又(yòu)出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴(xīng)介绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国内经济复苏(sū)不及(jí)预(yù)期的背景(jǐng)下(xià)，整个工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终(zhōng)敌不(bù)过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分(fēn)市场资金在(zài)做强(qiáng)弱对(duì)冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将(jiāng)持续(xù)

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检(jiǎn)修(xiū)是否能带(dài)来现货(huò)价格短期的企稳，但中长期价(jià)格下跌至成本线为(wèi)大(dà)概率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短(duǎn)期检修(xiū)的兑现有(yǒu)限，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的(de)周期(qī)中，价格趋(qū)势(shì)预(yù)计继(jì)续向下。”他(tā)说(shuō)，对于(yú)玻璃(lí)，需要(yào)等待的则是中下(xià)游(yóu)的备货(huò)意愿何时能够(gòu)起来：一是等待下游的原(yuán)料库存消耗(hào)，二是对未(wèi)来(lái)的需求是否(fǒu)存在旺(wàng)季的(de)预期。短期来看，下游以(yǐ)消(xiāo)耗前期(qī)库存为主，需求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是否(fǒu)依(yī)旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为(wèi)，除非价格开始冲(chōng)击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃依然维持(chí)弱势。“短期则(zé)还是要(yào)关注持仓的变化，短线资(zī)金离场(chǎng)或使(shǐ)得低(dī)位波动加大(dà)。”他(tā)说，止(zhǐ)跌可以(yǐ)关(guān)注两(liǎng)个指标(biāo)：一是基差不(bù)再是以现货下跌方式(shì)来(lái)修(xiū)复；二是月供需预期博(bó)弈相对明(míng)朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯(chún)碱(jiǎn)后市(shì)仍将维持弱势，可重点关注(zhù)远(yuǎn)兴(xīng)能源的后续投产(chǎn)进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴(xīng)能源后(hòu)续投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃(lí)方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继续保持(chí)，中长期则视终端需求变(biàn)动(dòng)来判断是否(fǒu)维持弱(ruò)势，可(kě)重点关注下游深加工订单情况(kuàng)、地产施工端情况(kuàng)。若后期地产(chǎn)施工端主(zhǔ)体(tǐ)封顶数量较多，那么(me)玻璃的需(xū)求量将抬升，下游深加(jiā)工订单(dān)数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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