随着公募基金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多位知名(míng)基金经理调仓换股以(yǐ)及对后市(shì)看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在一(yī)季报(bào)中表示(shì)，看好半导体、电动(dòng)车、风光电储、军工(gōng)等领域投资(zī)机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续(xù)波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算(suàn)力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能(néng)的垂直类(lèi)应用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示(shì)，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门(mén)概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经历(lì)触底反弹的(de)复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应(yīng)。会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资(zī)管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金王睿等人也(yě)发布了一季报，均谈到(dào)了自(zì)己对AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略有不(bù)同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星(xīng)一季(jì)度大幅调入AI相关概念股

　　一季报(bào)数据显示，从银华基金李晓星(xīng)在(zài)管的10只基(jī)金来看，整体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选(xuǎn)、银华盛(shèng)世精选A、银华大(dà)盘定开、银(yín)华丰享一年持有、银华(huá)心(xīn)选一(yī)年持有A 在今年(nián)一季度(dù)小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度(dù)最(zuì)大的是银华(huá)心选一年(nián)持(chí)有(yǒu)A，较去年(nián)底下降了4.65个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银(yín)华心享一年持有(yǒu)、银华心兴(xīng)三年持有A 则在(zài)一季(jì)度小幅加仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的(de)是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度(dù)，李晓星(xīng)旗下基金产(chǎn)品(pǐn)大(dà)幅提高了(le)港股(gǔ)仓位，比如(rú)银华(huá)心(xīn)佳两年持有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银(yín)华(huá)心兴(xīng)三(sān)年持有(yǒu)A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到(dào)一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代(dài)表作银华(huá)中小盘为例(lì)，前十大重仓股变动(dòng)较大(dà)。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办(bàn)公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重(zhòng)仓股，截(jié)至(zhì)一季报(bào)，该基金(jīn)持有(yǒu)立讯(xùn)精密826.3万(wàn)股，持有(yǒu)市值约2.5亿(yì)元(yuán)。一(yī)季度，该基金还增持了精测电子，较去(qù)年底(dǐ)增加了16倍，目(mù)前持有市值(zhí)约1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成为(wèi)第7大重仓股。值得注意(yì)的是，上述“进新”个(gè)股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代(dài)、晶澳科(kē)技、德业(yè)股份、晶科(kē)能(néng)源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年(nián)一季(jì)度(dù)，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华(huá)海清(qīng)科，分别较去(qù)年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基(jī)金分别持有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应(yīng)持有市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一(yī)季(jì)报中，李晓星再次用“千字(zì)小作文”表达了(le)自己对市场的看(kàn)法(fǎ)，基(jī)金君(jūn)为大家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在(zài)一季报中表示(shì)，对于今年国内的宏观判断依然(rán)是经济整体稳健复苏，产业(yè)结(jié)构调整继续升级，居民(mín)消费(fèi)信心(xīn)逐渐恢复；我们判(pàn)断(duàn)由(yóu)于国家自身实力的不断(duàn)增(zēng)强(qiáng)，国(guó)际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际(jì)形(xíng)势相(xiāng)对之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之(zhī)后又一(yī)革命性的技术(shù)，现象(xiàng)级应用(yòng)推出后(hòu)，国(guó)内外(wài)各巨头(tóu)加速入局。需要(yào)关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能(néng)的(de)垂直类(lèi)应用场景值得(dé)关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好国产替代(dài)方向，集中在半导体设备(bèi)、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴随国产供应商积(jī)极验证导入(rù)，国(guó)内晶圆产线建设将(jiāng)再(zài)度提速。在景气复苏方向，我们的看(kàn) 法边(biān)际(jì)转向积极，全球(qiú)半(bàn)导体下(xià)行(xíng)周期接(jiē)近尾声，经历(lì)了过去几个(gè)季度的(de)去(qù)库存，有(yǒu)望在今年下 半年重(zhòng)启上(shàng)行周(zhōu)期，向上(shàng)弹性(xìng)取决于下游(yóu)需求恢(huī)复的(de)力(lì)度，数(shù)据中心有望率先(xiān)回暖，其次是汽(qì)车(chē)、 消费电子，关(guān)注(zhù)相关左(zuǒ)侧布(bù)局机会。

　　新能(néng)源板块是一季度(dù)被市场抛弃较多(duō)的板(bǎn)块，交易占比和估值已(yǐ)经处(chù)于(yú)历史(shǐ)偏低的位(wèi)置。只是市场对于(yú)上涨的(de)标的更多(duō)地(dì)关注利(lì)好(hǎo)，对(duì)于下(xià)跌的板块更多地关注利(lì)空(kōng)。我们总体认(rèn)为现(xiàn)在市场对于(yú)新能源板(bǎn)块(kuài)的(de)担忧讨论(lùn)，更多是对于一个下跌板块的应激式反应。在去年的(de)中(zhōng)报中，我(wǒ)们曾经提(tí)到了(le)新能源板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位(wèi)以及股价位(wèi)置(zhì)下，我们认(rèn)为新能源(yuán)板块的(de)风(fēng)险因素已经充分释放，目前这个时间(jiān)段，具(jù)有较强吸(xī)引(yǐn)力(lì)。

　　此外，李晓(xiǎo)星还(hái)看好(hǎo)电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一(yī)大重仓(cāng)股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在(zài)管的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究(jiū)优选(xuǎn)A的(de)股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业、信澳(ào)科技(jì)创新一(yī)年(nián)定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代表(biǎo)作(zuò)信澳新能源(yuán)产(chǎn)业为例(lì)，该基金(jīn)一(yī)季度增(zēng)持璞泰来，较去年(nián)末加(jiā)仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股(gǔ)，持(chí)有(yǒu)市值为4.37亿元(yuán)，仍位(wèi)列第一大重仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大的(de)是中伟股(gǔ)份，今年(nián)一(yī)季度较去年(nián)底增(zēng)持了129.40％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.16亿(yì)元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一(yī)季(jì)度，该基金对爱(ài)柯(kē)迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持(chí)，其中(zhōng)，减持幅度最大的是(shì)天齐锂(lǐ)业(yè)，今年(nián)一季(jì)度较去年底减持(chí)了24.23％，目前持有市(shì)值(zhí)2.19亿元，为例(lì)第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了(le)疫情复(fù)苏后(hòu)的调整(zhěng)修复，经济先(xiān)是在大(dà)家(jiā)“强复(fù)苏(sū)”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强(qiáng)预(yù)期，弱现实”的担(dān)忧(yōu)，随后又出现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基(jī)金的投资(zī)主要聚(jù)焦在(zài)新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域(yù)，细(xì)分板块的整体走势与(yǔ)市场趋(qū)同(tóng)，导致本基金的净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的(de)创新，以及(jí)半导体 和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实(shí)的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日(rì)，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基(jī)金经(jīng)理也发布了一(yī)季报(bào)。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投(tóu)资部(bù)总监王睿在(zài)一(yī)季报中表示，宏(hóng)观经济目前处(chù)在一个温和复苏的通道，在海(hǎi)外加(jiā)息进入尾声后，社会(huì)流动性将相对宽松，宏(hóng)观及货币环(huán)境有利(lì)于权益(yì)市场行情(qíng)的开展，二(èr)季度指数(shù)仍有(yǒu)可能会是震荡(dàng)上行的态(tài)势。

　　一(yī)季(jì)度，王(wáng)睿(ruì)减(jiǎn)表示持(chí)了(le)部分(fēn)短(duǎn)期达到目标价的(de)相关品(pǐn)种，并根据收(shōu)益(yì)率预(yù)期的变化调(diào)整了一部分科(kē)技持仓(cāng)。具体来看(kàn)，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在(zài)一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光电(diàn)等个股，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿(ruì)在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示(shì)，对(duì)于人工(gōng)智能这一非常宏大的命题，他目前(qián)持谨慎乐观(guān)的态度。首先(xiān)我(wǒ)们相信这是一项(xiàng)会对(duì)目前的生产和生活方式带(dài)来重大变化的技术变(biàn)革，值得我们投入非常(cháng)多的精力去(qù)跟踪和研究。但另(lìng)一(yī)方面，我(wǒ)们目前还无法相对准确的评估这(zhè)项技(jì)术革命给具体公司和行业(yè)格局带来(lái)的影响，也不能给出(chū)大(dà)部分公司一个(gè)相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明(míng)显增加相关的持仓。后续(xù)我们(men)会紧密(mì)跟踪(zōng)。一季度我(wǒ)们持仓较多的电动(dòng)车和光伏表现(xiàn)不佳(jiā)，受到了一些短期因(yīn)素的干(gàn)扰，投资者的(de)信(xìn)心出现(xiàn)了波动。投资者预期变化导致部分(fēn)个股出现了较大回调(diào)，目前行(xíng)业整(zhěng)体估值水(shuǐ)平处于历史较低位置(zhì)，而这两个行(xíng)业未来(lái)的(de)发展(zhǎn)方(fāng)向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在一季(jì)报中，姜诚表(biǎo)示，一季(jì)度的市(shì)场(chǎng)走势再次佐证了一个道理，即市(shì)场是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关(guān)板块，AI或许是科技发(fā)展进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投(tóu)资有(yǒu)哪(nǎ)些影(yǐng)响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节(jié)之间(jiān)将如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的(de)受(shòu)益(yì)环(huán)节是否能如愿受(shòu)益？它的(de)“智能(néng)”水(shuǐ)平达到了什(shén)么(me)程度(dù)以及渗透率将多快提升？都是(shì)很(hěn)容易(yì)让人兴奋、可(kě)细说(shuō)起来又让人不明就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基(jī)本(běn)原理(lǐ)告诉我们，价值会随着时间增cos180°是多少，cos180度等于多少长，而非随(suí)着利润波动。所以在海(hǎi)量(liàng)信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一(yī)个长期(qī)因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产，是(shì)我们的投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得长、平均(jūn)净资(zī)产收(shōu)益率高(gāo)，以及在好的公司治理加(jiā)持(chí)下能够把长期利润转化为(wèi)诱人(rén)分红。所以，我们会一如既往，不(bù)去猜测和(hé)追逐市(shì)场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中(zhōng)泰星元价(jià)值(zhí)优选A代表作为例(lì)，该(gāi)基金在一季度减(jiǎn)持了中国建筑(zhù)、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊(pō)尔(ěr)、海(hǎi)螺水泥、美(měi)的集(jí)团，增(zēng)持了(le)工商银行、建发(fā)股(gǔ)份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去(qù)的一个(gè)季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变(biàn)化(huà)，是因为长期观点没有大(dà)的变化。对(duì)中国经济的(de)长期乐(lè)观，结合(hé)当前(qián)市场提供的较低估值水平，让我(wǒ)们可以(yǐ)在热点不(bù)断(duàn)切换的市(shì)场中(zhōng)保持平和。但(dàn)投资是一项苦差事，需要随时准备(bèi)证伪(wěi)自己(jǐ)的观点，需(xū)要保(bǎo)持学(xué)习，永(yǒng)远没有躺平的(de)一天。

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