金融(róng)界5月(yuè)12日(rì)消(xiāo)息 国(guó)内(nèi)期货市场收盘，商品(pǐn)期货多数下跌，沪银大跌超5％，沪锡、液化石油气跌超4％，SC原油、纯(chún)碱跌超3％，沪铜(tóng)、PTA、苯(běn)乙烯、棕榈等跌超(chāo)2％。豆系品种大幅反弹上(shàng)涨，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨(zhǎng)近2％。

　　光大(dà)期货(huò)：白银深(shēn)跌(diē)，贵金属做多逻辑变(biàn)了？

　　白(bái)银跟随大宗商品跌势，价(jià)格深跌5％以上。根据昨夜(yè)公布(bù)的数(shù)据，美国4月生产者价格指数PPI同(tóng)比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期(qī)，反映(yìng)出生产(chǎn)物资(zī)通(tōng)胀压力进一步趋缓像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的。结(jié)合此前(qián)发布的(de)美国4月CPI数据，6月美联储大概率暂停加息。

　　背后逻(luó)辑来看，一方面，此前加息(xī)结束像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的lor: #ff0000; line-height: 24px;'>像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的(shù)乃至降息已然成为一种共识，因此本(běn)周在美联储越(yuè)来越多官员为(wèi)鹰派站台的(de)情况下，预计从加息结束到降息周期(qī)开启，仍有近一(yī)个季度的时间，在此期间将面临经济和政(zhèng)策的不确(què)定性，贵金属部分回吐前期超(chāo)涨的幅度。另一方面(miàn)，上周初请失业金人数升至2021年以来的最高水(shuǐ)平，劳动力市场(chǎng)正(zhèng)在降温。同时国(guó)内社(shè)融超预(yù)期下滑，白银因工业属性偏强大幅下跌(diē)，在情绪修复之前难(nán)言企(qǐ)稳，后续还需关注(zhù)海外衰退预(yù)期(qī)的(de)发(fā)酵情况。

　　方(fāng)正中期(qī)期(qī)货：经(jīng)济(jì)衰退预期与有色金属走势拖(tuō)累 白银如期大幅调整

　　前期强调从宏观经济衰(shuāi)退(tuì)预期(qī)角度出发，有色金(jīn)属将(jiāng)会(huì)走弱(ruò)，白银连续(xù)上涨后会面临调整行情，当前逐步兑现；宏观经济(jì)衰退预期将会(huì)继续影响有色(sè)金属与贵金(jīn)属行情(qíng)。

　　尽管美国经(jīng)济数(shù)据(jù)疲(pí)软增加(jiā)美联储政策转向(xiàng)宽松预期(qī)以(yǐ)及经济(jì)风(fēng)险依然利好贵金(jīn)属，但是美(měi)元指(zhǐ)数大幅(fú)上升使得贵金属承压回落，而铜铝等有色金属大(dà)幅下(xià)行(xíng)，拖(tuō)累工(gōng)业属性(xìng)较强(qiáng)的白(bái)银走势，白银表现弱于黄金。

　　经济衰退预期与有(yǒu)色金属大幅回落等因素综(zōng)合影(yǐng)响下，白银(yín)高位回落，下方(fāng)仍有一定的空(kōng)间(jiān)，首先关注24美元/盎司整数关口（5400元/千克）支撑；若(ruò)有(yǒu)效(xiào)跌(diē)破(pò)该位置将会测试23美元/盎司（5250元/千(qiān)克(kè)）关(guān)键支撑(chēng)；上(shàng)方关注继续26美元/盎(àng)司(sī)（5800元/千克）阻力位。当前偏(piān)弱行(xíng)情(qíng)仍未(wèi)走完，建议继续等白银行情企(qǐ)稳再低位做多。美欧银行业危机引发避险需(xū)求(qiú)，美(měi)联储(chǔ)政(zhèng)策收紧预(yù)期迅(xùn)速转向(xiàng)，美元(yuán)美债走势偏弱，贵(guì)金属持续走(zǒu)强，当前继(jì)续关注调整行(xíng)情；后续政策宽松(sōng)转向、经济下行(xíng)风险、银行业(yè)风险与(yǔ)债务上限(xiàn)风险(xiǎn)、央行购(gòu)金持续等宏观因素下，黄(huáng)金(jīn)将会不断刷新(xīn)历史(shǐ)新(xīn)高，贵(guì)金属逢(féng)低(dī)做多配置依然是核心建议(yì)。

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