5月12日晚间，根据美(měi)国证券交易(yì)委员会（SEC）披(pī)露，国(guó)内千亿私募景林(lín)资产递交了截至(zhì)2023年3月31日的第(dì)一季度持(chí)仓报(bào)告（13F）。

　　景(jǐng)林(lín)资产是国(guó)内管(guǎn)理超千亿元人民币的(de)对冲基金机构，亦是(shì)内地少有的(de)进行大手笔持有美股(gǔ)的买方机构之一，景(jǐng)林的(de)动向受到了市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私(sī)募景(jǐng)林资产持仓曝光

　　报(bào)告期内，景(jǐng)林资产(chǎn)整体(tǐ)持仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合人民币(bì)120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一季度末，景林(lín)资产(chǎn)在美股市场(chǎng)持有(yǒu)34家上(shàng)市公司的股票。其中(zhōng)，前十(shí)大持仓标的(de)在总(zǒng)市(shì)值中的占比下(xià)降到77.89％，上季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只(zhǐ)股票，分别(bié)为(wèi)英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓(cāng)和减持方面，景林(lín)资产一季度(dù)前五大卖(mài)出标的包括：京东(dōng)、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股(gǔ)持(chí)仓前十(shí)大重(zhòng)仓股分别为：拼多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟(wěi)达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号(hào)重仓股依(yī)旧是(shì)拼(pīn)多多(duō)，与(yǔ)上季度对比(bǐ)，景林(lín)资产减仓了(le)133.85万股(gǔ)，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前(qián)，景林连续三(sān)个季(jì)度增(zēng)持拼多多(duō)。2022年二季(jì)度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增(zēng)持(chí)233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼多多也(yě)不(bù)负众望，从股价(jià)表现看，拼多多(duō)去年二、三、四(sì)季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多(duō)的上涨势头在今年(nián)2月初便戛然而止了(le)，景林(lín)资产在此(cǐ)前“越跌(diē)越买”的策略(lüè)奏效(xiào)后，或许在股价“掉头”之际进(jìn)行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景(jǐng)林新建仓(cāng)的(de)英伟达(dá)，空(kōng)降(jiàng)前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)第七位，一(yī)口气买入32.53万股，一季度末(mò)持仓市(shì)值为0.9亿元。截(jié)止至(zhì)5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股(gǔ)，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资产在(zài)美股的操作中，最为亮眼的当属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林(lín)资产持有新(xīn)东方430万(wàn)股(gǔ)，环比去(qù)年底(dǐ)加仓368.8万股，期末(mò)持股市值(zhí)超1.6亿美元(yuán)，一跃成为景林资产的第二大重仓股。与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，景林资产一季(jì)度还建仓了好未来，期(qī)末持股数量达(dá)224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述两只教育个股(gǔ)股价均(jūn)处(chù)于震荡态势，并(bìng)无太多(duō)亮眼表(biǎo)现。

　　景林(lín)资产认为，从全行业来(lái)看(kàn)，不同年龄层的用(yòng)户对(duì)“教育”的需求依然旺(wàng)盛(shèng)，除了应对考试，还(hái)包括开拓眼界(jiè)、增长知识、潜力挖掘、提(tí)升综合能力(lì)等。双减政策推(tuī)行之(zhī)后，目前行(xíng)业政(zhèng)策(cè)环境趋于稳定，但过程(chéng)中很多公司退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存量(liàng)公司有利(lì)。

　　“从行业龙头公司本身(shēn)来说，凭借多年积累的口碑和公信力(lì)，品牌(pái)的护城河依然很深。个别(bié)头部企业在(zài)K9学科之外的教(jiào)育(yù)领域(yù)业务基础(chǔ)扎实(shí)，原有(yǒu)的留(liú)学(xué)等(děng)业务恢(huī)复(fù)增长，同时素质教育、直播电商业务(wù)等新业务成(chéng)为新的增长驱(qū)动(dòng)力。且公司(sī)的利润和(hé)现金流稳中转好，同时(shí)账上(shàng)资金充足，当时的估值下有足够的安(ān)全边际。在过去几个季度的(de)财报中，我们(men)看到了相关的积极信号。”景林资产表(biǎo)示(shì)。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育领域也颇(pǒ)为看好，但(dàn)是标的选择似乎与景林资产存在分歧(qí)。

　　美国证券交易(yì)委(wěi)员(yuán)会(huì)公开资料(liào)显示，截至今年一季(jì)度(dù)末，高毅资(zī)产(chǎn)持有新东方24.4万股(gǔ)，相比于去年底(dǐ)减仓超10万股，减仓比例(lì)接近三成(chéng)。而一季度高毅(yì)资产大(dà)举买入近156万股好未来，相比于去(qù)年底增持(chí)幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰市场(chǎng)投(tóu)机之风

　　自五(wǔ)一节过(guò)后(hòu)，传媒、游戏板(bǎn)块成为资(zī)金(jīn)炒作AI的重点方向，中特估支线也由(yóu)暗(àn)转明(míng)，晋升市(shì)场(chǎng)第(dì)二大主线。

　　可好景不(bù)长，本周中特估仅(jǐn)热(rè)闹了一两天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板块(kuài)更(gèng)是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客(kè)观数据信息罗列，不构成任何投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个(gè)交易日成交(jiāo)额超(chāo)万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时(shí)，市场成交(jiāo)量(liàng)尚(shàng)且(qiě)保持在1.2万亿(yì)水平，周四(sì)便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续(xù)两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪(hù)深两市陷入缩量震(zhèn)荡阶(jiē)段。

　　面对市场的急剧降温，市(shì)场观(guān)点认为，主要原因是5月(yuè)11日晚间(jiān)发布的金融数(shù)据大(dà)幅(fú)低(dī)于预期。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增信贷(dài)7188亿元，虽(suī)然同比(bǐ)多(duō)增734亿元，但是考虑到(dào)去(qù)年(nián)4月基数(shù)的异(yì)常，因而与往年相(xiāng)比，今年4月信贷则是(shì)明(míng)显跌落，而今年(nián)4月信贷(dài)低于(yú)2021年同期7512亿元。居民贷款回落再(zài)度成为信贷回(huí)落的主要原因。而企业中长期贷款继续保持同比多增，4月同比多(duō)增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑(huá)带动社融增速(sù)回(huí)落(luò)，4月新增社融1.22万(wàn)亿(yì)，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿(yì)元。

　　署名光大(dà)证券的点评称，4月下旬票据利率(lǜ)先下后上，并(bìng)不(bù)意(yì)味着贷款好(hǎo)转了，主(zhǔ)要因(yīn)为(wèi)今(jīn)年(nián)国股行NIM和营收压力很大，一直(zhí)在压降票据等低效(xiào)资产，对分(fēn)行收票(piào)额(é)度控制很严。4月前(qián)两旬已(yǐ)经收了很多(duō)票，后(hòu)面改用其他贷款来冲。5月上旬(xún)票(piào)据已经快要接近零利率了，信贷再(zài)度出(chū)现深度负增(zēng)长，这是4月(yuè)信贷斜率过于陡(dǒu)峭化(huà)产生的后(hòu)果，5月份的贷款可(kě)能(néng)仍然不太(tài)乐观(guān)。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必然要让大家看到宽(kuān)信用的(de)信号出(chū)现，而这可(kě)能(néng)还需要一(yī)定的时间。

　　当(dāng)前(qián)市(shì)场存量资金博(bó)弈(yì)的背景不改，而两大主线人工智能和中特(tè)估，今年已然累计(jì)不小的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而人(rén)工(gōng)智能这边，在未(wèi)有增量资金进场的(de)情(qíng)况(kuàng)之下，再想继续向(xiàng)上(shàng)，压力不小。

　　本周(zhōu)大(dà)跌之后，但斌(bīn)更(gèng)是罕见的(de)在深夜抒发感(gǎn)想(xiǎng)。大谈公(gōng)募基金经理(lǐ)的难(nán)处，在业绩(jì)和(hé)投资信(xìn)仰(yǎng)之间无法两全。紧接着，炮(pào)轰(hōng)当下(xià)市场(chǎng)投机之风大(dà)盛，认为当下(xià)市场交(jiāo)易机制应(yīng)要有(yǒu)所(suǒ)改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只(zhǐ)是但总一个人的心(xīn)声。

　　今年以(yǐ)来，市场(chǎng)看着红红火火，但很多投资者都是“买(mǎi)在(zài)3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市场(chǎng)上大热的人工智能，游资炒作的“星辰大海(hǎi)”，根本(běn)不符合他(tā)们的(de)机构(gòu)审美。直白点说，市场根本(běn)就是(shì)绕(rào)着公(gōng)募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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