个(gè)人养老金业务试点落地(dì)半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人(rén)养老金开始(shǐ)进(jìn)入为期一(yī)年的试点(diǎn)，在(zài)全国选取(qǔ)了36个试点(diǎn)城市和地区进行推进。据人力资源和(hé)社(shè)会保障部数(shù)据显示，截至今年3月末，个人养老金开户数(shù)量达到3324万，市场(chǎng)空间初步打开(kāi)。

　　作(zuò)为个人养老金业务的代销主(zhǔ)渠道之一，证券公司凭借其与权(quán)益产品的(de)紧密联系和与投资者的(de)深度了解，在养老基金销售(shòu)方面(miàn)已有多方实践。时值个人养老(lǎo)金(jīn)业务试(shì)点推行半(bàn)年之际，中国基金报(bào)记(jì)者(zhě)深入多(duō)家券商，了(le)解(jiě)个人养(yǎng)老金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势

　　券商(shāng)深(shēn)耕个人(rén)养老金市场

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个(gè)人养老金业务(wù)正在获得更(gèng)多证券公(gōng)司(sī)的(de)重视(shì)。

　　早(zǎo)在去(qù)年11月个人养老金试点(diǎn)落地，14家券(quàn)商获得代销(xiāo)资格。截(jié)至今年3月31日，证监会更(gèng)新名(míng)录中个(gè)人养老金基金数(shù)量增加至143只，券商(shāng)数量扩容至18家，平安证券、安(ān)信证券及中(zhōng)信证券(quàn)（山东）、中信(xìn)证(zhèng)券华南新增获批。

　　作为公募(mù)基金最主要的代(dài)销方之(zhī)一，证券公司在个(gè)人养老金业务(wù)试(shì)点的(de)铺开和推广中持续发力，个(gè)人养老金业务也(yě)成为大型券商们财(cái)富(fù)管(guǎn)理转(zhuǎn)型的重要(yào)抓(zhuā)手。通过精心布局产(chǎn)品及(jí)渠道，与基金投顾服务结合，试点券商充(chōng)分(fēn)发挥财富管理优势(shì)，做(zuò)“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布局(jú)：要全更(gèng)要精

　　投顾大有可为

　　目(mù)前，个人养老金可投资(zī)的(de)产品主要有四类：银行理财、储蓄存(cún)款、养(yǎng)老保险、公募基(jī)金。据人社部个(gè)人养老金产品(pǐn)名录显示，当(dāng)前上线个人养老金(jīn)产品共有652只，其中储(chǔ)蓄(xù)类产品、理(lǐ)财类产品、基金类产(chǎn)品、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公(gōng)司代(dài)销个人养老金产品(pǐn)资格受到明显(xiǎn)限制，仅部分(fēn)具备保险兼业(yè)代理(lǐ)牌照的证券公司可销售养老保险，大多数试点券商将视(shì)线聚焦于公(gōng)募基金上进行(xíng)重点(diǎn)开拓(tuò)，发力“全(quán)布局(jú)”。

　　例如(rú)，海通(tōng)证券在2022年(nián)年报中表示，其顺利获得首批(pī)个人养(yǎng)老金(jīn)基金(jīn)销(xiāo)售资(zī)格(gé)，完成全部40家基金管理公司共计126只个人养老金基金产品的(de)上线，基本实现个人养老(lǎo)金公募(mù)基金产品全覆盖(gài)。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金业务负责人(rén)向中国基金报记者介绍称，中信建投已引(yǐn)进华夏基金等发行养老(lǎo)基金管理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不断(duàn)完善产品(pǐn)池。东(dōng)方(fāng)证券(quàn)亦表示，目前已基本实现了养老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券相关(guān)业务负责(zé)人(rén)指出，从客户(hù)服务办理的角度看，大(dà)部分客户更愿意在产(chǎn)品(pǐn)货架(jià)丰富的机构(gòu)办理个人养老金业务。因此在服务体系的基(jī)础架构(gòu)上，风(fēng)格多样、风险收益多元的产品(pǐn)货(huò)架(jià)能够带给客户(hù)更好的服务办理(lǐ)体验，产(chǎn)品布局的(de)“全面(miàn)”是个人养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时(shí)，从客(kè)户(hù)投资(zī)选择的角度讲(jiǎng)，大部分(fēn)客户对于(yú)金融产品(pǐn)的特(tè)征和策(cè)略的认知、对自身(shēn)投(tóu)资能(néng)力(lì)、投(tóu)资意愿、投资(zī)目的(de)的认(rèn)知(zhī)较为模糊。帮(bāng)助客户做好“养老规划”、协助客户(hù)筛选“合(hé)适的产(chǎn)品”，就成(chéng)为服务(wù)机构的“核(hé)心竞争力(lì)”。在全面引入个人养老金可投资的产(chǎn)品类型的基础上，各家(jiā)机构需(xū)要(yào)深入、充(chōng)分(fēn)、严谨地研究(jiū)每类产品的特性；结(jié)合(hé)存量客(kè)户的个性化(huà)画像和客(kè)户特点，为客(kè)户提供切实可行的产品评估体(tǐ)系和养(yǎng)老规划(huà)方案。

　　实际上，对于个人投资(zī)者(zhě)来说，当(dāng)前阶段认可并开通(tōng)个人养老(lǎo)金(jīn)账户的理由，一是来自开户渠道(dào)的多重福利动员，二(èr)是个人养老金带来的(de)个税抵(dǐ)扣优(yōu)惠(huì)。但不可否(fǒu)认的是，虽然开户数量(liàng)众多，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于(yú)个人养老金退休后才(cái)能(néng)取出，这(zhè)每年(nián)12000元(yuán)自然是(shì)需(xū)要(yào)在账户内充(chōng)分利用(yòng)长期投资，但如(rú)何投资(zī)也令不少投资者犯难(nán)：买什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎(zěn)么买(mǎi)，选择越多，困难越多。现有养老产(chǎn)品的选择已令投(tóu)资者(zhě)目不暇接(jiē)，如何让投资(zī)者(zhě)选择到适合自己的产(chǎn)品，证券公司的投顾力量大有可(kě)为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近(jìn)万名高素质的投资顾问(wèn)，帮助客户甄选(xuǎn)适合自身(shēn)的养老产品，做好养老规划和资产配(pèi)置，做到客(kè)户(hù)的‘好医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信建投(tóu)采(cǎi)取(qǔ)线上线下相结合的方式，注重交流和体验，为客户提(tí)供有温度的(de)专业服务(wù)。

　　国泰(tài)君(jūn)安在推广个人养老金业务(wù)时曾介绍，其(qí)结合个人(rén)养老金基金特点(diǎn)，细化形成“甄选100个人养老金(jīn)基金评价标准”，综合(hé)基金(jīn)公司(sī)治理水平、投(tóu)研能力、业绩评价(jià)、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖(lài)的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚(jù)焦(jiāo)股息(xī)”等特色养老金基金产品清单，满足养老金客户个(gè)性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门(mén)服(fú)务(wù)”企业员工

　　不(bù)得不承认的是，虽然证券公司营业网点(diǎn)数量在(zài)“金融(róng)圈(quān)”内并(bìng)不算少(shǎo)，但远难以与大型商(shāng)业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行(xíng)召开的2022年报发布(bù)会上，该行(xíng)高管透(tòu)露，截至2022年(nián)末，该行已经(jīng)累计开立个人养老金账户229.16万户，位列(liè)全行业第三位，市(shì)场占(zhàn)有率超10％，仅次于建设(shè)银行和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜有券商(shāng)愿意公布投资者通过其渠(qú)道开(kāi)通(tōng)个人养老金(jīn)账户的情况。

　　产品方(fāng)面，国家社(shè)会保险公(gōng)共服务(wù)平台(tái)上仅可查询商业银行个人养(yǎng)老金业务开办情况。其中显示，23家(jiā)获准开办个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务的银行中(zhōng)，有22家开设了资金账户(hù)和储蓄交易业务，8家同时开(kāi)展了基金交易业务(wù)、保险交易业务和理财交易业务。

　　与(yǔ)大(dà)型商业银(yín)行(xíng)所拥有的(de)产(chǎn)品和渠道优势相比，证券(quàn)公司个(gè)人养老金(jīn)业务的规模相对有(yǒu)限，仍(réng)处(chù)于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数(shù)量(liàng)难以比拼，但券商发力个(gè)人养老(lǎo)金业务，自有其(qí)独特“打法”。记者注意到，多家券(quàn)商在推广个人养老(lǎo)金业(yè)务时，将(jiāng)“一站(zhàn)式”服(fú)务作(zuò)为宣传(chuán)重点(diǎn)。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表(biǎo)示，其个人养老(lǎo)金业务(wù)从(cóng)引导客户形成科(kē)学养老理财观念的长远视角出(chū)发，为客户提供从(cóng)产品策略(lüè)、到产品(pǐn)优选(xuǎn)、再到组(zǔ)合配置的(de)全周期专业(yè)资(zī)配(pèi)服务和(hé)一站(zhàn)式的产品选择(zé)。中信证券(quàn)亦推出个人养老金(jīn)投资一站式解决方案“信养计(jì)划”，为客户提供含账(zhàng)户(hù)管理、资产配置、服务陪伴于一体的(de)个人养老金投资(zī)综合(hé)服务。

　　除了“引进(jìn)来”并(bìng)全方位服务投资者外(wài)，“走出(chū)去”也是部(bù)分券(quàn)商开拓个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务的解决方案。东方证券副(fù)总裁徐海宁(níng)向记者介绍，东方证(zhèng)券基于对个人养老金(jīn)目标客群的深入研究，将开发大中型企业作为个人养老金(jīn)客(kè)户拓展的重点方向，制定了(le)“上(shàng)海深度、全国(guó)广度”的推广计划(huà)。

　　具(jù)体(tǐ)而言，东方证券协同系统内成员公(gōng)司开展走进企(qǐ)业推广个人养老金(jīn)活(huó)动，为企业单位员工(gōng)提供个(gè)人(rén)养老(lǎo)金上门服务，免去(qù)客户(hù)前往营业厅办理业务路上花费的时间(jiān)，提(tí)高(gāo)服务效率，节约客户时(shí)间。展业初期组织了超过100场的个人养(yǎng)老金走进(jìn)企业服务活动，覆盖(gài)企业员工近万人。

　　个人养老金制度试(shì)点(diǎn)半年(nián)

　　持有(yǒu)体(tǐ)验成产品胜(shèng)负(fù)手(shǒu)

　　中国(guó)基金报记(jì)者曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代(dài)销个人养老(lǎo)金业务“开闸(zhá)”，多(duō)家获资质的机构(gòu)正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度实施已有半年(nián)，相关产(chǎn)品的收益(yì)率和(hé)回撤情况、产品能否真正满足(zú)养(yǎng)老诉求等问题，持(chí)续(xù)成为(wèi)市(shì)场(chǎng)关(guān)注焦点。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为(wèi)了满足养老需求(qiú)，投(tóu)资者更希望能实(shí)现低波(bō)动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保值增值同时又让(ràng)客户体验良好是个人养老产品成败的关(guān)键。

　　提供更(gèng)匹配的(de)养老(lǎo)产品

　　同时服务上寻求创新突破(pò)

　　眼(yǎn)下(xià)，个人养老金(jīn)业务(wù)已然成为券商(shāng)财富管理转型(xíng)的核(hé)心方(fāng)向之一。通(tōng)过不断完善(shàn)客户服务(wù)体系(xì)，满(mǎn)足客(kè)户多(duō)层次金融(róng)需求，促进财富(fù)管理(lǐ)业务高质量发展，券(quàn)商在业务内涵上正(zhèng)不(bù)断挖潜。

　　多(duō)名券商业内人(rén)士(shì)表示，在(zài)客户分类服(fú)务方面(miàn)，会根据国(guó)家政策选(xuǎn)择社保(bǎo)关系(xì)在先行城市（地区）、能(néng)享受(shòu)税优且(qiě)对(duì)税优敏感(gǎn)、对理财有(yǒu)初步认知(zhī)的客户(hù)进行第一(yī)阶(jiē)段(duàn)的重点(diǎn)服(fú)务(wù)，对(duì)其他(tā)客(kè)户会(huì)随着试点扩大(dà)和客(kè)户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方(fāng)证券副总裁(cái)徐海宁表示，证券公司(sī)可重点关注企(qǐ)事业单位员工，特别是大中型城市具有(yǒu)一定经营(yíng)规模的企业员工，他们(men)能够享受(shòu)个税抵(dǐ)扣(kòu)的优(yōu)势(shì)，具备一定(dìng)投资(zī)意(yì)识和财务认(rèn)知(zhī)；这(zhè)类(lèi)人群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金(jīn)是一(yī)个增量市(shì)场，对证券公司而言，针对(duì)潜在客(kè)群(qún)可(kě)以(yǐ)全市场覆盖。证券公司可以通过投研优(yōu)势和专业(yè)投(tóu)顾队(duì)伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等(děng)不同(tóng)风险类型的养老基(jī)金，帮助客户建立个人(rén)养老金投资计划。此外(wài)，证券公司(sī)可以通过加(jiā)强顾(gù)问服务(wù)，帮助(zhù)客(kè)户有效应对投(tóu)资(zī)组合净(jìng)值的波动，引导(dǎo)客户持(chí)续参(cān)与养老金投资(zī)，提升(shēng)客户(hù)养(yǎng)老投资的获得感、体验感。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业(yè)务(wù)负(fù)责人表示，会针(zhēn)对不(bù)同风险承受能(néng)力、不同(tóng)年龄结构和(hé)不同资金体(tǐ)量制定个性化养老策略。比如对每年享税优(yōu)的1.2万个人养(yǎng)老金，为居(jū)民（无需开户）提供符合监管部(bù)门要求(qiú)的金融机构和金融产品(pǐn)清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案(àn)例、养老(lǎo)讲堂(táng)等信息和交易(yì)服(fú)务；对1.2万之(zhī)外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括(kuò)养(yǎng)老计算器、个(gè)性化的补充(chōng)养(yǎng)老(lǎo)解决方案、定期(qī)的养老(lǎo)方案跟踪报(bào)告以及养老直(zhí)播服务，做好(hǎo)“老百姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些服务(wù)创新方面(miàn)，徐(xú)海宁认(rèn)为，证券公司需要有长远眼光(guāng)，打造增(zēng)量(liàng)市场(chǎng)，承担起构建(jiàn)养老金第三支柱(zhù)的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客(kè)及(jí)投教方(fāng)面，应加大资源投入，通过教育(yù)和陪伴，提高(gāo)客户(hù)对个(gè)人养老金的认知。走进企事业单位，通(tōng)过上门(mén)服务的方式触达企业和客户，举办专(zhuān)题讲座(zuò)、在线研讨会和投资(zī)教(jiào)育活动，帮助(zhù)客户了解(jiě)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)的(de)重要性(xìng)、投资(zī)策略(lüè)和长期规划，激发客(kè)户对个(gè)人养老金产品的兴趣和参与(yǔ)度(dù)。

　　第二，在App服务(wù)功能优化方面，建立(lì)内容丰富的一站式个人(rén)养老金专区，既包括产(chǎn)品购(gòu)买、定投、持仓查询等(děng)基础功能，提(tí)供丰富的(de)养老资讯(xùn)和(hé)实用养老工具（如节税计算器），加强与(yǔ)客(kè)户的深度互动。

　　第(dì)三，在金(jīn)融科技应用方(fāng)面(miàn)，引(yǐn)入智(zhì)能科技(jì)和人工智能技术，通过数据分析和(hé)算(suàn)法(fǎ)模型，根(gēn)据客户(hù)的风险(xiǎn)承受(shòu)能(néng)力(lì)、资(zī)产状况和(hé)目(mù)标退休年限，定(dìng)制化(huà)推荐养老金(jīn)产品组合，并提供实(shí)时投资组合跟(gēn)踪和(hé)风险(xiǎn)管理工具(jù)，帮助(zhù)客户(hù)更好地实(shí)现养(yǎng)老投资保值增值。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金相关业务负责人则表示(shì)，可以通过“人+科技”，在大(dà)数据(jù)智能(néng)客户(hù)分析系统的基础上，可以针对(duì)不同养(yǎng)老诉求(qiú)的客户(hù)达成“千人千面”的(de)个(gè)性(xìng)化服(fú)务(wù)，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结(jié)合，为不同生命(mìng)周期和年龄阶段的(de)客户提供专业(yè)的、一(yī)对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告(gào)负(fù)

　　客(kè)户体验(yàn)成产(chǎn)品胜负手

　　个人养老金制度实施已有半(bàn)年(nián)，产品(pǐn)收益和回(huí)撤率(lǜ)大不(bù)大？产品能不能满足真(zhēn)正的养老(lǎo)诉求？这些问题都(dōu)是投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注(zhù)意到，目前养老目标基(jī)金的整体收(shōu)益水平并不(bù)乐观。Wind数据(jù)显示(shì)，全(quán)市场(chǎng)149只(zhǐ)公募养老基(jī)金产(chǎn)品，近七成收益(yì)告负。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个人(rén)养老目标基金自成(chéng)立以来回(huí)报(bào)为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益在(zài)-3％左(zuǒ)右。

　　而(ér)业绩表现较(jiào)好的有平安稳健养老一年Y、中欧预(yù)见(jiàn)养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立(lì)以(yǐ)来回报均为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后的是兴全安(ān)泰(tài)稳健养老一年持有Y，自(zì)成立以来(lái)回报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华(huá)宝、景顺长(zhǎng)城(chéng)、南(nán)方、华夏等旗下超10只养老(lǎo)目标基金收益(yì)在1％以上(shàng)。

　　多位(wèi)券(quàn)商(shāng)业内人士表示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为了满足(zú)养老需求，投(tóu)资者更(gèng)希(xī)望能实(shí)现低波(bō)动、低回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增值(zhí)同时(shí)又让客(kè)户体验良好是个人养老产品成败的(de)核(hé)心。

　　“养(yǎng)老属性(xìng)的产(chǎn)品(pǐn)应力争为客户保值增值，否则(zé)将违背(bèi)客户通过投资达到‘养老目(mù)的’的初衷。”银河证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业务(wù)负(fù)责人介绍(shào)，目前(qián)个人(rén)养老(lǎo)金可投资的(de)4类(lèi)产品风险收益特点明显，有的类(lèi)别更侧重本(běn)金安全、有的类别更侧重资产增值；但同时，每个类(lèi)别很难(nán)做到在(zài)保证其特点达到的同时又规避掉该类(lèi)产(chǎn)品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况(kuàng)来看(kàn)，低波低回撤对于离退休时点较近的投(tóu)资(zī)者(zhě)比较合适，性价(jià)比高(gāo)的中波(bō)动(dòng)中回撤、高波动高(gāo)回撤特征(zhēng)产品对(duì)于还有20-30年(nián)才退休的(de)投资者(zhě)也是可以选择的，拉(lā)长周期看(kàn)也(yě)能满足(zú)客(kè)户(hù)养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述(shù)两个目(mù)的(de)，前提是有一套完整、自洽、适用、有(yǒu)效且动态适(shì)配的产品评价(jià)体系，通过(guò)该(gāi)体(tǐ)系(xì)的评(píng)价，能较(jiào)为清晰地区分出产(chǎn)品的“性价比”（如风险(xiǎn)收益比等(děng)）、能公平、公正地对同类或者同策略产品进行(xíng)综合评判。如此，才能真正(zhèng)将好的(de)产品、合适的产品(pǐn)推荐给合适(shì)的客户群(qún)体。

　　“养(yǎng)老组(zǔ)合(hé)基金(jīn)分为目(mù)标(biāo)风险型和(hé)目标日期型两大类，投资者可以根据自身投资目标(biāo)和风(fēng)险承受(shòu)能力(lì)选择具体的产品。比(bǐ)如低风险偏好的(de)客户可(kě)选择目标日期型中的(de)稳健类产品，通(tōng)过严(yán)格控制(zhì)股(gǔ)票资产仓位降低产(chǎn)品波动，带给客户相对稳健的收(shōu)益。”徐海宁表(biǎo)示，目前(qián)我国城镇职工养老金替代率尚(shàng)有不足，根(gēn)据国际经验，如果退(tuì)休后的养老金替代率大(dà)于70％，即可维持退(tuì)休前的生活水(shuǐ)平，养老金投(tóu)资的增(zēng)值功能也是一个重要考(kǎo)量。由于个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)取用(yòng)需要达到(dào)年龄等(děng)条件，投资资(zī)金具有长期性，可(kě)以达到几十年，能够(gòu)承受一(yī)定的短期波动，对于追求长期投资收益的客户，可以配置一定高比例资金在权益型资(zī)产上，实现养老投资(zī)的(de)保值增值目(mù)标。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老金相关业(yè)务负责人也(yě)认为，个人养老金产品具有一定的普惠金(jīn)融属性，需要关注(zhù)老(lǎo)百姓长期保值增值的养老(lǎo)需求。站在(zài)资产角度(dù)，想要实现长期(qī)资金的稳健投资回报，资产配置不可或缺。通(tōng)过投资不(bù)同品(pǐn)种、不(bù)同收益特征、低相关(guān)性的(de)金融(róng)资(zī)产，有助于实现风险分散(sàn)、降低(dī)总体波动，从而更(gèng)好地(dì)满足投(tóu)资(zī)者的养老投(tóu)资目标。

　　推(tuī)动个人(rén)养老(lǎo)金业务高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老金业务积极(jí)发展的同时，与(yǔ)渠道网点(diǎn)和客户众多的银(yín)行等机构相比(bǐ)，券商如何(hé)突(tū)破自身瓶颈(jǐng)，实现差异化的(de)发展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相关业务负责(zé)人表示，银行、券商、基金(jīn)独立销售机构都可参与到为(wèi)客户提供个(gè)人养老基(jī)金服务，几类机(jī)构优势互补，严格(gé)意义(yì)上(shàng)说(shuō)是竞合而非竞争更(gèng)非“相杀”关系，每类(lèi)机构或者每家机构可(kě)以根据自己的资(zī)源(yuán)禀赋，充分(fēn)发挥自(zì)身优势，服务好有(yǒu)养老投资需求的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下三(sān)方面诉求：一(yī)是(shì)增强(qiáng)基(jī)础设施(shī)建设，能在服(fú)务时效性(xìng)上与(yǔ)银(yín)行拉平，提供7×24小时的开户(hù)、下单服(fú)务；二(èr)是增加产(chǎn)品销售范(fàn)围，在养(yǎng)老品类(lèi)上更加丰富，除特殊产品外，增加可(kě)为客户提(tí)供的养老产(chǎn)品（如(rú)养老理财）；三是明确养老规划业务合规性，为(wèi)不同的客户提供基于客(kè)户需(xū)求和(hé)画像(xiàng)的养老(lǎo)规划方案(àn)。”上述负责人(rén)提到(dào)。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金相关业务负责人提(tí)出，当前(qián)的政策要求下(xià)，客户如果想在(zài)券商端参与个(gè)人养老金投(tóu)资，需要分别在银行端、个(gè)税端进行一系列前序操作步骤，对于尚(shàng)不熟(shú)悉业务(wù)流程的投(tóu)资者来讲，体(tǐ)验(yàn)不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策(cè)对代销个人养老金产(chǎn)品的管(guǎn)理要(yào)求，券商暂时无(wú)法上线储(chǔ)蓄类(lèi)、理(lǐ)财类、保险类产品，可(kě)供投资者选择(zé)的产品种类较为单一，难(nán)以进(jìn)一步为投资(zī)者提供更丰富的个(gè)人养老(lǎo)金配置方(fāng)案。未来期待能够从政策(cè)端进一步简化投资者的办理流(liú)程，提升(shēng)客(k关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些è)户体验(yàn)；给予(yǔ)券商在(zài)多样化个(gè)人(rén)养老金品种(zhǒng)的引入和研发(fā)上的(de)政策支持，丰(fēng)富客户多元化的投资(zī)选(xuǎn)择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第(dì)二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开(kāi)始，不少(shǎo)人(rén)发(fā)现(xiàn)自(zì)己(jǐ)的退税比去年多了(le)不少，仔细询问之下才发现，是(shì)因(yīn)为去(qù)年底开(kāi)通了个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)，并入了金。这一消息大大刺激了不少本来(lái)不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露(lù)的数据，截至今年3月(yuè)底(dǐ)，个人养老金参(cān)加(jiā)人数达(dá)3324万(wàn)人。与3月初的2817万人(rén)相比，短短的(de)一(yī)个月的(de)时间里，增(zēng)加了(le)500万户，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀升，但是个(gè)人养老金累计缴费约(yuē)200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元。此(cǐ)外，据(jù)中国保险资管业协会执行(xíng)副(fù)会长兼秘书长曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月开立个人养老金账户(hù)的(de)三(sān)千多万人中，仅(jǐn)900多(duō)万人完成了资金(jīn)储存(cún)。

　　从记者走访的(de)结果来(lái)看，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的收益率远低于预期(qī)，是大(dà)多(duō)人不愿意入金(jīn)的主要原因。而(ér)选择开户(hù)的原(yuán)因主要是为了(le)“薅(hāo)羊毛”（金(jīn)融机构(gòu)出台了(le)不少(shǎo)吸引客户开户的优惠政策(cè)）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷(lěng)”的问(wèn)题(tí)？银河证券相关(guān)业务负责人认为，这是(shì)一个专业活，既需要了解客户的经济(jì)状况、风险(xiǎn)偏好(hǎo)和养老规划，也需要业务(wù)人员及其(qí)所在机(jī)构有(yǒu)比较专业且综合的服务能(néng)力。

　　也有(yǒu)部分(fēn)投资者(zhě)认为(wèi)，个(gè)人(rén)养老金产品每(měi)年封顶12000元，难以充(chōng)分满足个人或家(jiā)庭(tíng)养老的全面(miàn)需(xū)求，还需要结合其他商业产品等综合考虑；大多数产品流动性差，难以预防到(dào)退休前的应(yīng)急资金需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养老金产(chǎn)品正在逐渐丰(fēng)富，但是“开(kāi)户热投资冷”的现象没(méi)有随之(zhī)发生改(gǎi)变。

　　中国保险资管业协(xié)会执行副(fù)会长兼秘(mì)书(shū)长曹德云在近期举办的2023清华五(wǔ)道口(kǒu)全球(qiú)金融(róng)论坛上(shàng)表(biǎo)示(shì)，目前个(gè)人养老(lǎo)金试(shì)点效(xiào)果呈“两低三不”漏斗状，即(jí)建立账户(hù)人数占基本(běn)养老保险(xiǎn)参保(bǎo)人数比例低、已(yǐ)缴费人(rén)数占(zhàn)建立(lì)账(zhàng)户人数比(bǐ)例低；产品供应不均衡(héng)、选购渠道不畅、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应不(bù)均衡的问题，国家(jiā)金(jīn)融(róng)监(jiān)督管理总局出(chū)手，率先增加养老保险(xiǎn)产(chǎn)品的供(gōng)给。近日，国家金融(róng)监督(dū)管理总局已向(xiàng)业内就关(guān)于(yú)促进(jìn)专属商业养老(lǎo)保险发(fā)展(zhǎn)有关事项征求(qiú)意见。根据征求意(yì)见稿，专属(shǔ)商业养老保险拟由(yóu)试点业务转为(wèi)常态化(huà)业务。

　　业(yè)内人士表示，随着专属商(shāng)业养老保险转为常态(tài)化业务，参与该项业务的(de)险企数量将(jiāng)增加不(bù)少。此(cǐ)外(wài)，专属商业养老保险(xiǎn)是对(duì)接个人养老金(jīn)制度的(de)主要(yào)保险产品(pǐn)，这意味着个人养(yǎng)老金(jīn)保险产品名(míng)单也将(jiāng)扩容。

　　据了(le)解，专属商(shāng)业养老(lǎo)保险采取“保证+浮动”的(de)收(shōu)益模式，提(tí)供稳健型、进取型两种(zhǒng)风格账户供客(kè)户选择(zé)。据各家(jiā)保险(xiǎn)公司披露的专属商业养老保险产品2022年结算利率(lǜ)，稳健(jiàn)账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的(de)个人养老(lǎo)保险的收益(yì)率。

　　在增加产品供给的同时，多家金(jīn)融机构呼吁从产品(pǐn)设计(jì)端(duān)解(jiě)决“开(kāi)户热投资(zī)冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在银河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)看(kàn)来，“老龄风险(xiǎn)”与(yǔ)其他(tā)投资(zī)风险相比(bǐ)，有其(qí)更加突出的特(tè)点，包括为退休人群提供稳定安全有保障且抗通(tōng)胀的(de)收入补充来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人(rén)群储(chǔ)备失(shī)能(néng)养护和医疗(liáo)应(yīng)急资产、为退休人(rén)群(qún)规划遗产、将养(yǎng)老(lǎo)投资与养(yǎng)老(lǎo)保障/养老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金(jīn)融产品的(de)设(shè)计初心，必须(xū)切实从客户需(xū)求出发；养老金融(róng)产(chǎn)品的设(shè)计理念，必须紧(jǐn)密围绕承(chéng)担(dān)、减少或转(zhuǎn)移(yí)上述“老(lǎo)龄(líng)风险”主旨；养老(lǎo)金(jīn)融产品的设(shè)计成果，应该(gāi)更多的让利于民(mín)、普惠百姓，运用(yòng)好专业(yè)的金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计(jì)出(chū)充(chōng)分利用资(zī)本市场具有良好增(zēng)值能(néng)力(lì)资产的养老产品取决于发行人（或管理人）的产品(pǐn)设(shè)计能力和资产管理能力(lì)。“证券(quàn)公司作(zuò)为财(cái)富管理服务提供商，可以与(yǔ)产品发(fā)行人（或管理人）合作(zuò)，根(gēn)据客户需求设计出在(zài)养老功能(néng)方面(miàn)更有竞争力的产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希(xī)望(wàng)能参与到具(jù)体的产品设计之中。其个人养老业务负(fù)责人建议(yì)，参(cān)考部(bù)分发(fā)达国家的经(jīng)验(yàn)，未来除了股(gǔ)、债配置，或在未来可以考虑(lǜ)增(zēng)加底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球(qiú)等另类资产，丰富投资者(zhě)的可选标的(de)，更(gèng)好地分(fēn)散投资风(fēng)险。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁张雨萌(méng)建议(yì)，应该(gāi)避免“开空账”。也就是说(shuō)，参与者可以直接在开户(hù)的时候做投资选择(zé)。这样在开(kāi)户的时候就可以(yǐ)形成闭环(huán)体验(yàn)。

　　针对(duì)参与(yǔ)个人养老金可(kě)能面临的流动性问(wèn)题，长城人寿(shòu)保(bǎo)险股份有限公(gōng)司总经(jīng)理(lǐ)王玉改近日(rì)表示，保险公司可以(yǐ)通过(guò)“保单质押(yā)贷款”等多(duō)种(zhǒng)金融工具(jù)来解决客(kè)户对(duì)短期资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融(róng)方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万(wàn)难以满足个人或家庭养老的全面需求，多家券商还(hái)发力个人养老金账户(hù)以外的(de)个人补充养老(lǎo)金(jīn)融方案，例如(rú)银河证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养(yǎng)计(jì)划”等。

　　银(yín)河证券产品中心副(fù)总经理鹿(lù)宁(níng)告诉记者，目前，银河(hé)证券已根据(jù)在职群体养老规划的(de)长(zhǎng)期性(xìng)、稳健(jiàn)性、安全(quán)性等特点，已退休人群养老(lǎo)需求(qiú)的流(liú)动性、安全性、稳健性等特点，设计出多(duō)层次、多(duō)元化(huà)、个性化的养(yǎng)老配置方案，积极履行养老保障社会责任，力争为居民提供(gōng)持续卓(zhuó)越的养老规(guī)划与满足不同养老需(xū)求的(de)资产配置服务。

　　中信(xìn)证券的“信养计划(huà)”则(zé)基于个人(rén)养老场景，引入更(gèng)丰富的(de)养老型年(nián)金、增额终身寿等(děng)不同品类(lèi)产品，覆盖养(yǎng)老收益性资(zī)产和(hé)保障性(xìng)资产，满足客户多样化(huà)、多层级(jí)的养老(lǎo)资产配置(zhì)需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养(yǎng)老金业(yè)务(wù)中的(de)企(qǐ)业年金业务，银河证券还上(shàng)线了自研的年金综(zōng)合评价系统(tǒng)。该系统可以(yǐ)通(tōng)过客户(hù)提供的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数据，结合公募基金(jīn)、股市(shì)债市数据，展示(shì)客户委托年金组合的评价(jià)结(jié)果。此外，也可以利(lì)用年金(jīn)机(jī)制间接服务背后的(de)企业员工和机构事业单位职工(gōng)。

　　截至目前，银河证券基金研究(jiū)中心已为部分省市(shì)提供职(zhí)业年金(jīn)的组合评价(jià)与管理咨询服务，也计划结(jié)合机构条(tiáo)线(xiàn)业(yè)务规划为央企与国企提供企(qǐ)业年金组合评价(jià)等综(zōng)合金融服(fú)务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉(sù)记者，公司自主开发建设部署的年金综合(hé)评价系统及研究咨询服(fú)务，具有养(yǎng)老属性的综合金融(róng)服务体系均(jūn)是公司积极响应国家养老发展战略而推出(chū)的新服务，体现(xiàn)了在第二、三支柱(zhù)上的积极筹(chóu)划。

　　“我(wǒ)们高度重(zhòng)视三大支柱养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)，目前公(gōng)司已(yǐ)初步(bù)建(jiàn)立了个人养老金及个(gè)人养(yǎng)老金融服务体系，充(chōng)分利用金(jīn)融产品代理销(xiāo)售牌(pái)照和保(bǎo)险兼业代(dài)理牌照，为百姓提供更加有温度、有态(tài)度(dù)的(de)个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老金账(zhàng)户(hù)开通过(guò)程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介(jiè)绍(shào)之前都已(yǐ)有(yǒu)所了解(jiě)，感觉这(zhè)项制度(dù)的普及(jí)度和(hé)客户(hù)认(rèn)识程度在不断提升。”某(mǒu)大(dà)型银(yín)行的客(kè)户经理(lǐ)林漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也有很(hěn)多人只是开了(le)账户并没有存钱，或存了钱没有开始投资(zī)，主要因为不知(zhī)道如何(hé)选择(zé)产品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记(jì)者，“这(zhè)种(zhǒng)情(qíng)况下我(wǒ)们就会再用PPT或者是纸质资料向(xiàng)客户进行(xíng)详细介绍和对比分析(xī)。”

　　去(qù)年11月，个人养(yǎng)老金(jīn)制度正式落地，在(zài)北京、上(shàng)海、青(qīng)岛等(děng)36个先行城市（地区）启动(dòng)实施。距离个人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)落地已经过(guò)去半年，民(mín)众接受度和业务进展情况(kuàng)如何？从业(yè)人员在具体实操过程中又遇(yù)到了(le)哪些困(kùn)难？不同(tóng)年龄段的(de)群(qún)体会(huì)怎(zěn)样理解这项(xiàng)制(zhì)度？

　　近日，本报记(jì)者实地探(tàn)访(fǎng)上海地区(qū)几家银(yín)行网点(diǎn)和券商营(yíng)业部(bù)，了解个人养老(lǎo)金制(zhì)度近半年(nián)的落地情况。

　　年(nián)轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中老年(nián)人更在意退休后多一份(fèn)保障

　　根据人社部和(hé)国家(jiā)社(shè)会(huì)保险公共服务平台数据可(kě)知(zhī)，个人养老金制度经(jīng)过半(bàn)年(nián)时(shí)间(jiān)的发(fā)展，在产(chǎn)品种类、数(shù)量和参(cān)与人数方面都(dōu)有所增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗(gǎng)位的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很多客(kè)户都对(duì)个人养老(lǎo)金业务热情高涨(zhǎng)，有直接到(dào)营(yíng)业部咨询的，还有很多是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的热情和(hé)关注度比“90后”更(gèng)高，并且除了个人咨(zī)询(xún)和(hé)开户外，还有不少企业员工、学校教师、退伍(wǔ)军人等通过企(qǐ)业和单(dān)位组织来了解、参(cān)与(yǔ)个人养老金投资。

　　记者了解(jiě)了身边(biān)两位不(bù)同(tóng)年龄段、均已购买个人养老金(jīn)产品的朋友后发现，两(liǎng)人所关注的(de)问(wèn)题“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在上海地区(qū)金融机(jī)构工作(zuò)的“80后”告诉(sù)记者，自从(cóng)工作以来，她每年(nián)都将收(shōu)入(rù)的(de)一部分拿(ná)来(lái)强制储蓄，有了个(gè)人养(yǎng)老金制度后，就分一部(bù)分(fēn)在个人养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即(jí)使存(cún)长期也不会影响她(tā)未来的生(shēng)活质量(liàng)，并且放进个人养(yǎng)老金账户(hù)是在基本养老(lǎo)保险之外(wài)多一份积累。

　　而另一位(wèi)工作(zuò)不久(jiǔ)的(de)“90后”表示，他(tā)现阶段最在(zài)意的就(jiù)是买个人(rén)养老金可以享受税收优(yōu)惠，直(zhí)接(jiē)考虑到退休后的(de)生(shēng)活(huó)质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向(xiàng)记者(zhě)坦言，他们在日常介绍(shào)个人养老金业务的过程中确实会考虑(lǜ)到不同(tóng)年龄群体的不(bù)同(tóng)需求和想法，进而更好地(dì)“对症下药”，比如给刚工作不(bù)久的年轻人(rén)着重(zhòng)介绍“退(tuì)休后多一份保障(zhàng)”推广效(xiào)果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人养老金(jīn)业务取得进(jìn)展的同时(shí)，还有不(bù)少已经了(le)解个人养老金业务(wù)的民(mín)众仍在(zài)“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人(rén)开通了(le)个人养(yǎng)老(lǎo)金账户，但完(wán)成资金(jīn)存储(chǔ)的只有(yǒu)900多万(wàn)人。

　　林漪(yī)在银行端(duān)个人养老金(jīn)业务(wù)的(de)开(kāi)展(zhǎn)中感受(shòu)到，一些(xiē)客户(hù)开了户但没(méi)存储的主要顾(gù)虑是锁定时间太长，担心之后如果要大笔(bǐ)用钱时会(huì)很“棘手”；另(lìng)外一些客户则是(shì)认为在(zài)个人养老(lǎo)金产品并(bìng)非专门设计且收(shōu)益优势(shì)不明显，目(mù)前个人养老金可以(yǐ)购买的养老储蓄(xù)、银行养老理财、养老保险产品、养老目标基金四类产品，即使不(bù)通过个(gè)人养老金账户(hù)也可以直接买(mǎi)，且收益差距(jù)不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到了推广个人(rén)养老(lǎo)金业务过程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券(quàn)商端(duān)个人养老(lǎo)金只(zhǐ)支持代销公募基金，无(wú)法(fǎ)代(dài)销(xiāo)存(cún)款、银行理财、商业养老保险(xiǎn)，有些客户风险(xiǎn)承受能力较低，想寻求更低风(fēng)险等级的产品，纯公(gōng)募基金(jīn)难以(yǐ)达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一(yī)部分年轻人向记者直言，对于离(lí)退休还较(jiào)遥远的(de)群体来说(shuō)，养老需求当然也(yě)需要考虑，但眼下的生活(huó)和经济状况才(cái)是更重(zhòng)要的。

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