财联社(shè)4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公募基金2023年一季报(bào)披露(lù)完成(chéng)，多(duō)位知名基金经理大(dà)幅调仓(cāng)换股的动(dòng)向和投资(zī)方向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤(kūn)大幅加仓(cāng)中(zhōng)国海洋石(shí)油，刘彦(yàn)春则加仓海康威视、美(měi)的集(jí)团(tuán)、腾(téng)讯控股(gǔ)，谢治宇布局(jú)AI板块(kuài)，加仓(cāng)海康威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中国(guó)移动、腾讯控(kòng)股、赛(sài)腾(téng)股份(fèn)、星环(huán)科技-U，常处于(yú)风口浪尖的葛兰，也开始布局(jú)人工智能，加仓(cāng)同(tóng)花顺、金山办(bàn)公(gōng)、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人(rén)工智(zhì)能大(dà)行其道的首季，包括谢(xiè)治宇、周(zhōu)蔚(wèi)文、葛兰(lán)等顶流开始(shǐ)追(zhuī)逐(zhú)AI，另一(yī)面，一些专注长期成长价(jià)值(zhí)的基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘(liú)格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能(néng)的(de)盛(shèng)典(diǎn)。面(miàn)对(duì)火出(chū)天(tiān)际的AI赛道，究竟是(shì)应该与其共舞，还是不为所动继续(xù)坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多的(de)基(jī)金经理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可(kě)能(néng)是找死(sǐ)，横竖都是(shì)死(sǐ)，不如搏(bó)一把(bǎ)再死，也许(xǔ)富贵险(xiǎn)中求呢”，是(shì)行(xíng)业(yè)心态的(de)生(shēng)动写(xiě)照。

　　光大(dà)证券统计(jì)数据也证明了这(zhè)一点(diǎn)，公募(mù)基(jī)金一季度(dù)大幅加(jiā)仓TMT板块(kuài)中的(de)计算(suàn)机和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大(dà)幅提升1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的葛兰在(zài)内，众多知名基金经理布局(jú)AI。具(jù)体(tǐ)来看，中欧(ōu)阿尔法混合一季度大手笔新进中(zhōng)芯国际、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管(guǎn)的另一只中欧研究精选混合一季度新(xīn)进金(jīn)山办公14.37万股。此外(wài)，中欧明(míng)睿新起点(diǎn)混合(hé)一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位从(cóng)0.46万(wàn)股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓(cāng)换股中(zhōng)也能看(kàn)出葛兰的人工(gōng)智能(néng)投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的(de)应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金(jīn)经理加仓(cāng)AI的一个缩影。从各位知(zhī)名基金经理调(diào)仓动向可以看出，大家都纷(fēn)纷(fēn)“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周(zhōu)蔚文也在(zài)一季报(bào)中也提(tí)到，随着ChatGPT的横(héng)空(kōng)出世(shì)，海(hǎi)外大(dà)模型以及相关人工(gōng)智(zhì)能的产业趋势受到市场关注，并很快扩散(sàn)到国内(nèi)产业界，市场聚焦于上(shàng)游算力、传(chuán)输和下游(yóu)运用，在经济(jì)复(fù)苏(sū)相对温和的情景下，计算(suàn)机、通讯(xùn)、传媒、电(diàn)子行业受到各方资金的(de)追捧，涨幅(fú)遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达电(diàn)影新入(rù)他所管(guǎn)理(lǐ)的(de)中(zhōng)欧新趋势十大(dà)重仓(cāng)股，中欧(ōu)洞见一年(nián)持有则加(jiā)仓了(le)立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明(míng)睿新(xīn)常态则加仓深信服(fú)等。

　　再(zài)如谢治宇，海(hǎi)康(kāng)威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股均为新晋(jìn)兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块(kuài)等子板块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏(xì)、影(yǐng)视等板块(kuài)也实现(xiàn)较大(dà)幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前招商证(zhèng)券研报称(chēng)，从历史上(shàng)来(lái)看(kàn)，30％是主动偏股公(gōng)募基金大(dà)类行业(yè)配置比(bǐ)例一个很重要的临(lín)界(jiè)值，往往预(yù)示着(zhe)某个板块进入过热(rè)阶段。截(jié)至2023年一季(jì)度末，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配比(bǐ)明显提(tí)升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存(cún)安全距离。从这(zhè)点(diǎn)看(kàn)，基金(jīn)经理对(duì)于TMT来说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基金经理并未上(shàng)车(chē)。

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　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也(yě)有一部分试图低(dī)位捡(jiǎn)拾新能(néng)源(yuán)筹码。

　　如曾经的(de)公募状元刘格菘。据了(le)解，广发基金成(chéng)长团队对新能源的钟爱(ài)业内闻名，最新披(pī)露的一(yī)季报中(zhōng)也证实了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军(jūn)基金广发(fā)双擎升级，从其(qí)十大重仓股(gǔ)来(lái)看(kàn)，前五大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)的占比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳(ào)科(kē)技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦(bāng)股份，均属(shǔ)于新能(néng)源概念股。除此之外，他(tā)还仍加仓了(le)天合光能、荣盛石(shí)化等个股，且新晋晶科能源(yuán)为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一(yī)季报表保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思达了仍对新能源保持(chí)信心，“我们(men)对本产品重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车(chē)方(fāng)向(xiàng)保(bǎo)持相对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业(yè)估(gū)值水平已在历史低(dī)位，产业链的变化在市场定(dìng)价(jià)中未被(bèi)充分(fēn)认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　再如(rú)傅(fù)鹏博(bó)，其管理的睿(ruì)远成长(zhǎng)价值(zhí)混合前十大重仓股(gǔ)分别为中国(guó)移动、宁(níng)德时代、三(sān)安光(guāng)电、通威股份、万华(huá)化学(xué)、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生(shēng)物、新(xīn)宙邦。对比去年(nián)年底该基金(jīn)增持了(le)宁德时代、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅(fú)度最多的是光伏龙头通(tōng)威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银华心怡混(hùn)合也加仓了(le)新能源，如晶科能源、锦浪(làng)科技、东方(fāng)电缆等(děng)。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的一些(xiē)风险(xiǎn)点，这(zhè)些风险点在(zài)经过大(dà)半(bàn)年的(de)消(xiāo)化(huà)后(hòu)，在这个估值(zhí)分位(wèi)以及股价位(wèi)置下，我们认为(wèi)新能源板块的(de)风(fēng)险因(yīn)素已经(jīng)充分释放，目前这个时间段(duàn)，新能源非常具有吸引力(lì)。在一季度我们对于电动(dòng)车、光(guāng)伏、储能、海风的(de)一(yī)些标的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他(tā)认(rèn)为，“太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的(de)热情在某个阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许多(duō)基金经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家(jiā)基金经(jīng)理(lǐ)章(zhāng)恒(héng)在接受(shòu)财联社记者采访时提(tí)到，他(tā)曾重(zhòng)点关注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去(qù)追逐风口(kǒu)，他(tā)选择会(huì)在(zài)全市(shì)场做行(xíng)业轮动，在(zài)操(cāo)作上(shàng)绝对不(bù)是去捕捉每个时(shí)期的“最(zuì)靓的仔”。“对于(yú)自己(jǐ)看好的行业，你重仓押(yā)进去，不确定性来(lái)的时候，无论是(shì)基金经理个人还是(shì)投资(zī)者，其实都是无(wú)法承受的。所以，任何一个行(xíng)业，即使你再(zài)看好，也要控(kòng)制(zhì)持(chí)有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示(shì)。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇一季报表示暂时(shí)无法预测其兑现节奏和时间，短期(qī)内(nèi)也很难在(zài)A股找到明(míng)显的受益标的，就没有参(cān)与。不过(guò)他也认为这些股票的估(gū)值体(tǐ)系还在合理接受范围内(nèi)。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分(fēn)析可知，今年一(yī)季(jì)度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块的未来(lái)走势将(jiāng)如何？

　　一部(bù)分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持(chí)TMT为全年(nián)市场主线(xiàn)的判断(duàn)，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基本面的确(què)认，中微观层面上(shàng)尚有空(kōng)间，估值修(xiū)复(fù)尚未结束，个股(gǔ)上是找机(jī)会的(de)格局。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至今市场对AI关注度持续(xù)高企，上一(yī)轮行情催(cuī)化主要(yào)集中于(yú)大模(mó)型的突(tū)破进展；而4月以来，我们观察到(dào)各个领域的(de)应(yīng)用(yòng)厂(chǎng)商正加速AI融合(hé)应用产(chǎn)品(pǐn)的研发和发布，其中办(bàn)公场景进(jìn)展相对较快，我(wǒ)们预计5月之后(hòu)将进入AI应用的加速(sù)繁荣(róng)阶(jiē)段。我们(men)持续看多AI，并在应(yīng)用、算力(lì)、模型三层中建议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私(sī)募大佬(lǎo)董承非(fēi)也看好相关板块，他认为，2011年之(zhī)前是(shì)周期的时(shí)代，2011年(nián)之后是消(xiāo)费(fèi)的时代，但未来10年，最牛的(de)资产是科技(jì)。他坦言，自(zì)己目(mù)前重仓半(bàn)导体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市(shì)场(chǎng)人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动(dòng)或调整。

　　中信建投证券(quàn)策略首席分析师陈果，在A股二季度(dù)投资策略会上(shàng)提到“今(jīn)年大概率还是一个偏成长风格占优(yōu)，尤(yóu)其是很(hěn)多科(kē)技股在过去(qù)几年(nián)其(qí)实没有太多的表现。以前(qián)我(wǒ)们(men)讲茅指数、宁(níng)组(zǔ)合，其实TMT板块(kuài)有很长时间没有太多表现。今年要(yào)推动数(shù)字经济，今年半导体周期要见底，本身今年(nián)科技股的机(jī)会是可以期待的”。

　　不(bù)过(guò)，他也(yě)提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季度可能会有一些波动(dòng)。AI现在(zài)还是主题(tí)投资阶段不(bù)太适合大多数的投资者，不适合在这个位置(zhì)上去(qù)追。”

　　广发证券研报中判(pàn)断，本轮AI板块已进入第一(yī)轮调整期，但对标2013年(nián)“移(yí)动互联网+”行情节(jié)奏，预计本(běn)轮后续调整时(shí)长(zhǎng)与幅度(dù)有限。对(duì)于下一阶段(duàn)“AI+”行(xíng)情，建(jiàn)议(yì)逢低(dī)布局有望率先实现业(yè)绩兑现的环(huán)节，即(jí)满足“自(zì)身产业(yè)周(zhōu)期向上(shàng)+AI加持下(xià)的业(yè)绩增(zēng)厚(hòu)机(jī)遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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