金融(róng)界(jiè)5月11日消息 央(yāng)行今日发布2023年4月份金融数(shù)据。4月(yuè)末(mò)，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高(gāo)1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融资规(guī)模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其(qí)中(zhōng)，对实体经济发放(fàng)的人民币贷款增加(jiā)4431亿元，同(tóng)比多增(zēng)729亿元；对(duì)实体(tǐ)经济(jì)发放的(de)外(wài)币贷(dài)款(kuǎn)折合人民币减少(shǎo)319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民币(bì)存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非(fēi)金融(róng)企业存款减(jiǎn)少(shǎo)1408亿元，财(cái)政性存款增加5028亿元(yuán)，非银行(xíng)业(yè)金融机构存款增加(jiā)2912亿元。4月末，外币(bì)存(cún)款余额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币存(cún)款(kuǎn)减少296亿(yì)美(měi)元，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万(wàn)宏(hóng)源速评认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落(luò)，主因居(jū)民存款13个月以来同(tóng)比首次转为减(jiǎn)少，但更(gèng)可能重(zhòng)回(huí)表外(wài)资产，而非用于消费，消费在二季度同(tóng)样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思核心在(zài)于居(jū)民贷(dài)款(kuǎn)13个(gè)月(yuè)以(yǐ)来首次转负。4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证(zhèng)券点评如下：在经历了一季(jì)度的爆发式(shì)增长(zhǎng)后(hòu)，信贷在4月(yuè)明显(xiǎn)回落。从(cóng)结(jié)构上来(lái)看，居民部门(mén)再次“缩表(biǎo)”，不过企业中长期贷款有较强韧性(xìng)。信贷回落可能是因为一季(jì)度透支了部分银行信贷(dài)额度(dù)和(hé)企业信贷需求，而且4月(yuè)地产(chǎn)销(xiāo)售(shòu)也边际(jì)走弱。社(shè)融增速与上月持(chí)平(píng)，非标(biāo)融资持续(xù)好转。M2增速在高基(jī)数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为减(jiǎn)少，但更(gèng)可能(néng)重回表外资产，而(ér)非用于(yú)消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于(yú)居民(mín)贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于个人(rén)存款(kuǎn)的流出(chū)而非企业活期存款(kuǎn)大幅改善，和地产销(xiāo)售(shòu)的再(zài)度转冷有关。

　　4月份(fèn)人(rén)民(mín)币存(cún)款大幅减少的问题，中信证(zhèng)券认为是季节性波动。因为银(yín)行(xíng)倾向于让理财产品在季末到期，使资金回(huí)流成存款，以应对考(kǎo)核，然后(hòu)在下季(jì)初发行新(xīn)的(de)理财产品承接。因(yīn)此居民存款在季(jì)末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企业经营(yíng)活跃度有所提(tí)升。

　　招商(shāng)宏观与中(zhōng)信证券看法(fǎ)较为一致(zhì)，招商(shāng)宏观表示居民存款减少符合季节性规律。在本月(yuè)数据中，居(jū)民(mín)端(duān)出现了新增存款，新增贷(dài)款同时收缩的情况。从历(lì)史规律来看，4月及7月一般是居民(mín)存款减少的时(shí)点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少(shǎo)量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数据得出类(lèi)似居(jū)民加速偿还房贷等结论。

　　对于(yú)居民存款的去(qù)向问题，申万宏源(yuán)分析认(rèn)为4月居民存款减少更可能(néng)去(qù)向(xiàng)表外(wài)资产(chǎn)，而非消(xiāo)费领域(yù)。

　　对于(yú)4月的信贷结构问题，招商宏观表示在放(fàng)缓的(de)信贷投放中，结(jié)构特(tè)征依然明显。企业中(zhōng)长期贷款贡献了新增(zēng)信贷的绝大部分，居民端中长(zhǎng)期信(xìn)贷出现收缩。这种结构特(tè)征反映了居民(mín)端在前期(qī)购房需求脉冲式释放后信(xìn)心仍然不足的情况(kuàng)。如果没有进一步(bù)的政(zhèng)策支撑，不排除居民端新增(zēng)信贷量会持续(xù)维持在低位。

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