昨夜，美国银行股持续(xù)暴(bào)跌(diē)，内外盘商(shāng)品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时(shí)间(jiān)周二，美股(gǔ)三(sān)大(dà)指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地区性银行股再(zài)次(cì)大跌(diē)，导致美(měi)国国债价格飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌(diē)，债券交易员不再完全(quán)押注美联储会再加息25个(gè)基点。6月的美(měi)联储(chǔ)利率掉期合约目前反映出(chū)，央行基准利率仅比当前有效联(lián)邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能(néng)性(xìng)约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认为美联储在5月(yuè)份加息(xī)几乎(hū)是肯定的，且6月份有可能进一(yī)步加(jiā)息。除了大幅降(jiàng)低加息(xī)的可能性(xìng)外，掉期交易还显(xiǎn)示(shì)，市场(chǎng)对利率见顶后美联(lián)储降息的(de)押注有所(suǒ)增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅(fú)近4％，为去(qù)年12月以(yǐ)来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货(huò)主力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布伦特(tè)6月原(yuán)油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布(bù)声明称(chēng)，美国总统(tǒng)拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案。白宫(gōng)称：众议院(yuàn)共和党(dǎng)人必须在没有(yǒu)任何要求和条件(jiàn)的情况下打(dǎ)消违约(yuē)的可(kě)能性(xìng)，并(bìng)解决债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项(xiàng)将(jiāng)债务上限问题(tí)和(hé)削减支出捆绑的计划(huà)，要将债务(wù)上限(xiàn)上调1.5万亿美(měi)元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在(zài)周二，美(měi)国财(cái)政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不(bù)提高(gāo)政(zhèng)府的债务上限，由(yóu)此产生的债务违约将在美国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将导(dǎo)致失业率上升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷(dài)款和信用卡上(shàng)的支出(chū)增加。耶伦称，提高(gāo)或暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会的一(yī)项“基本(běn)责任”，如果违约将产生一场经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久(jiǔ)提(tí)高，增加未来的(de)投资(zī)成本。如果不(bù)提(tí)高债务上(shàng)限，美(měi)国企业(yè)将面临信贷市场的恶化(huà)，政府(fǔ)将可(kě)能无法向(xiàng)军人家庭和依(yī)赖(lài)社会保障的老(lǎo)年人发放(fàng)款项。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国(guó)总统(tǒng)拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年的连任(rèn)竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄(líng)”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历(lì)为了(le)民主挺(tǐng)身而(ér)出的时刻，为(wèi)了他们的基(jī)本自由挺身而出。我相信这是(shì)我们的时(shí)刻(kè)。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还(hái)附(fù)上了(le)一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目(mù)前拜登在民主党内部没(méi)有真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可能受到(dào)“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位资深民主党人将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布的(de)一项民调(diào)显示，70％的(de)美国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不(bù)应(yīng)该参(cān)选(xuǎn)。不支持(chí)他参选的人中，69％的人(rén)认(rèn)为年龄是一个主要或(huò)次要原(yuán)因。

　　国内(nèi)期交所(suǒ)公布(bù)劳(láo)动节(jié)期间风控(kòng)工作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日(rì)起第(dì)一个未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白(bái)银期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未(wèi)出现单(dān)边(biān)市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，国际(jì)铜期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自(zì)第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，所有品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月(yuè)27日结(jié)算时(shí)起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉(mián)纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的(de)合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交易日结算(suàn)时起，上述品种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调(diào)整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边无连续报价(jià)的第一个(gè)交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯数学中e等于多少，高中数学中e等于多少乙(yǐ)烯和液化石油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平恢复至节(jié)前标(biāo)准(zhǔn)；其他(tā)期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平(píng)维(wéi)持不(bù)变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日(rì)结算时起数学中e等于多少，高中数学中e等于多少(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金标准分别(bié)调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)单边市的(de)第(dì)一个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约(yuē)的(de)保(bǎo)证金调整系(xì)数(shù)根据相(xiāng)应股指期货(huò)的交易(yì)保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，在工业硅品种持(chí)仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边无连续报(bào)价的第(dì)一个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算时起，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继(jì)续(xù)上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师(shī)孙一鸣表示，近期(qī)生猪(zhū)现货偏强(qiáng)的主要原因有四点(diǎn)：一是(shì)短期二次育肥(féi)造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运(yùn)不便；四是“五(wǔ)一”假期需求(qiú)支撑。不过(guò)，盘(pán)面主要(yào)以预(yù)期为(wèi)主，昨日盘面下(xià)跌的主要(yào)逻辑依(yī)旧在于产业基(jī)本面(miàn)偏(piān)弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多(duō)地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南(nán)北部(bù)分区(qū)域二次育肥采购量增加，政策消息稳市(shì)信号(hào)相对(duì)强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而(ér)，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但(dàn)已(yǐ)注入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖成本附近明显承压。同时(shí)，套保(bǎo)资金介(jiè)入。因(yīn)此周二期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析(xī)师(shī)蒋琴说。

　　从供应端(duān)来(lái)看，截至(zhì)3月末，全(quán)国能繁(fán)母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意(yì)味着今年一(yī)季(jì)度去(qù)产能(néng)不及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从目前的(de)存栏以及(jí)屠宰企业(yè)库存来看，今年(nián)下半年市场不会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧张的(de)状态(tài)，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半(bàn)年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示(shì)，去年9月到今年2月全(quán)国新(xīn)生(shēng)仔猪数(shù)量各(gè)月环比增幅逐(zhú)月增加，至少(shǎo)对应到(dào)今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充足。从(cóng)出栏(lán)体(tǐ)重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公(gōng)斤，同(tóng)比去年增加约3％，预(yù)计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目(mù)前(qián)生(shēng)猪养殖逐步向规模(mó)化、集团(tuán)化方(fāng)向发展，而且规模化占比(bǐ)得到明显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示，今年(nián)猪场中大猪(zhū)存栏(lán)量(liàng)明显高于去(qù)年同期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一(yī)号(hào)文件将“稳定生(shēng)猪基础(chǔ)产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的(de)生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头(tóu)的正常保有量，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持(chí)续攀升(shēng)。卓创资(zī)讯数据显示(shì)，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存(cún)水平将抑制(zhì)猪价上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为持续向好发展态势，政策引导及市(shì)场(chǎng)预期向好，加上居(jū)民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的(de)助力(lì)。但是，实际(jì)需求却一直(zhí)不(bù)温不火。目前看，今年(nián)生猪的需求大(dà)概率将回(huí)归(guī)到正(zhèng)常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要(yào)在于(yú)冻品入库以及(jí)二育支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着(zhe)二季度气(qì)温(wēn)升(shēng)高，需求逐步降低(dī)，预(yù)计(jì)需求再次回归至(zhì)低(dī)迷状态(tài)。4月底到5月预计集(jí)团企业出栏(lán)计划或(huò)继续增加(jiā)，市场整体处(chù)于供大(dà)于求状态，现货价(jià)格(gé)“五(wǔ)一(yī)”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期(qī)来(lái)看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团(tuán)场缩量挺价(jià)，支撑猪价(jià)短线反弹。然(rán)而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易日，期(qī)货盘面资金已经(jīng)提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资者(zhě)控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大(dà)概率(lǜ)仍(réng)将保持低位盘(pán)整(zhěng)运行状态。不过，市场预(yù)期二季度二(èr)次(cì)育肥缓(huǎn)慢入(rù)场，行(xíng)情或好(hǎo)于一(yī)季(jì)度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理(lǐ)论出栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于(yú)10月份(fèn)达到理论出(chū)栏峰值(zhí)，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需(xū)增预期下，相(xiāng)对支撑当(dāng)期生猪(zhū)价格，故目前(qián)盘(pán)面(miàn)11月(yuè)价格(gé)相(xiāng)对坚挺。不过(guò)在(zài)国家良好调(diào)控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量(liàng)保(bǎo)持稳定，猪价不具(jù)备持续大(dà)幅上涨的基础条件。在国(guó)家政策(cè)端稳(wěn)定(dìng)猪价意愿强烈的(de)背(bèi)景下，期(qī)价(jià)上(shàng)行压力恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作(zuò)上，建议养(yǎng)殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套(tào)保锁定(dìng)利润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑(huá)，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中在(zài)需(xū)求端的(de)扰动(dòng)，一方(fāng)面，印度洗船(chuán)事件(jiàn)为盘面带来(lái)了压(yā)力(lì)；另一方面，市场对(duì)于第二波新冠(guān)疫情可能(néng)到来从(cóng)而降低国内(nèi)需求的担忧(yōu)则(zé)进一步加速了盘面下滑(huá)。”国(guó)联期货农(nóng)产品事业部分析(xī)师姜颖(yǐng)告诉(sù)期货日报记者，根据新加(jiā)坡(pō)、日(rì)本等(děng)海(hǎi)外经(jīng)验，第(dì)二波疫(yì)情的波及范围预计很大概率将(jiāng)小于第一(yī)波，短(duǎn)期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归(guī)基本面。从相关(guān)因(yīn)素的梳理来看，目前处于短(duǎn)多长空的(de)局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供(gōng)需转宽(kuān)松(sōng)的交易(yì)逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上(shàng)一(yī)个交易(yì)日(rì)均有20美元/吨左右的(de)下(xià)跌。巨大(dà)的back结构也显示出(chū)市场对东南(nán)亚地区棕榈油食用需(xū)求转(zhuǎn)入(rù)淡季以及印尼可能(néng)放(fàng)松DMO出口限制的担(dān)忧。产地(dì)供需偏(piān)宽(kuān)松的(de)预期在印尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量后得到强(qiáng)化。数据显示(shì)，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同(数学中e等于多少，高中数学中e等于多少tóng)期最高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平(píng)均季(jì)节性减量。目(mù)前产(chǎn)地已(yǐ)步入增产(chǎn)季(jì)，在(zài)马来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动后，产区(qū)未来整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库存超预期下(xià)降至(zhì)167万(wàn)吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出(chū)口骤降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国植物油供应(yīng)充足，印度3月(yuè)棕榈油(yóu)库存(cún)仍有59万吨，植物(wù)油库存(cún)则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库(kù)存和竞(jìng)争(zhēng)油脂的影响或将冲击印(yìn)度(dù)对(duì)棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经(jīng)步入季节(jié)性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚(yà)棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复(fù)产初期，且(qiě)今年4月份工作(zuò)日较(jiào)少(shǎo)，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存预计开始小幅度(dù)累(lèi)库，且(qiě)随着复产(chǎn)利多增强和出口(kǒu)前景不佳持(chí)续，后(hòu)期马棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数(shù)据显示(shì)，3月(yuè)份印度食(shí)用油进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其中棕(zōng)榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但(dàn)是(shì)其国内食用油峰值(zhí)库存问(wèn)题仍未解(jiě)决。截至3月(yuè)末(mò)，其食用油(yóu)总库存依(yī)旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需(xū)求大概(gài)率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月(yuè)有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买船有所增(zēng)加(jiā)。海(hǎi)关(guān)数(shù)据显示(shì)，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国(guó)内棕榈(lǘ)油港口库存(cún)仍处在历史同(tóng)期高(gāo)点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着(zhe)气温(wēn)升高(gāo)及棕榈油消费进一步好转，需求有(yǒu)望回(huí)升(shēng)，国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂(zhī)整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天气(qì)值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期(qī)棕榈油尚存利多因素(sù)支撑。国内贸(mào)易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期(qī)频(pín)现洗(xǐ)船，进(jìn)口到港数量(liàng)将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随(suí)着(zhe)天气升(shēng)温(wēn)，棕榈油消费(fèi)季(jì)节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影响，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国内库存(cún)短期(qī)内仍可能加速(sù)去(qù)化。长期市场对于未来供应充裕的预期基(jī)本一(yī)致。天气(qì)情况有所好转，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚与印尼(ní)步入增产(chǎn)周期，供(gōng)应增(zēng)加而(ér)出口需求较(jiào)差，未来产地(dì)存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于(yú)历史(shǐ)极低负(fù)值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧失竞(jìng)争(zhēng)优势，在豆油、菜(cài)油未来存在(zài)集中供应(yīng)压(yā)力的情况下，棕(zōng)榈油长期需(xū)求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对盘(pán)面有(yǒu)一(yī)定(dìng)支撑(chēng)，价格或以区(qū)间(jiān)调整为主。长(zhǎng)期来(lái)看，棕榈(lǘ)油将逐渐演(yǎn)变为供(gōng)强(qiáng)需(xū)弱格局(jú)，叠(dié)加(jiā)全球(qiú)宏观(guān)经济环境(jìng)偏弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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