4月以来，棉纺织市(shì)场延(yán)续消费旺(wàng)季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加(jiā)之市场对新年度减产(chǎn)担忧(yōu)加(jiā)重(zhòng)，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外金融(róng)市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱(ruò)局面(miàn)下，外棉价(jià)格(gé)承(chéng)压运(yùn)行，导(dǎo)致国内外棉(mián)花价差不断(duàn)收缩，最终(zhōng)至(zhì)4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉价(jià)自2022年3月以来一(yī)直维持倒(dào)挂的格局，近期随着国内(妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释nèi)棉价连续攀升(shēng)，价(jià)差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘(pán)表现相对较强(qiáng)的原因在(zài)于国内供需矛盾更为突出，春节后(hòu)国内需求持(chí)续修(xiū)复，外贸订单表现(xiàn)也好于预期(qī)，叠加新疆天气不利棉花播种和出(chū)苗(miáo)，减产预期推动(dòng)国内棉(mián)价不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全(quán)球(qiú)棉市供需趋(qū)于(yú)宽松(sōng)，上涨空间受限(xiàn)。”申(shēn)银(yín)万(wàn)国期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师(shī)高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市(shì)场受(shòu)消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱(shā)线产品库存(cún)低位，开工(gōng)负荷保持(chí)高位运行。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提(tí)高8个百分点；纺企所接订单(dān)排单时间达(dá)到(dào)10天(tiān)，较上(shàng)月增加2天，开(kāi)工(gōng)负荷(hé)及订(dìng)单排单(dān)时间达到近两年来最高(gāo)水平(píng)。同时由于大部分纺企纱(shā)线产品库存低位(wèi)，产(chǎn)销(xiāo)压力较小，促(cù)使部分企业(yè)增(zēng)加原棉储备库存，为棉花(huā)市场(chǎng)消(xiāo)费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持(chí)续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花的接受程度(dù)并不高，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡季后，下游订单明显减少，购(gòu)销也较为(wèi)冷清(qīng)，棉(mián)价(jià)的(de)上(shàng)涨也并(bìng)未有(yǒu)效传导到下(xià)游，棉纱、坯布价(jià)格近期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利(lì)多(duō)的推动下(xià)强势上(shàng)涨。中棉协调查报告显示，2023年全(quán)国植棉意(yì)向(xiàng)面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续(xù)出现低温(wēn)降雨降雪(xuě)天(tiān)气(qì)，给棉花播种以及(jí)出苗带来了(le)不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市(shì)场对于新年度产量大(dà)降的担忧，也为减产炒作(zuò)提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎(yíng)来强降雨(yǔ)，部(bù)分地区(qū)伴随大(dà)风和(hé)沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引(yǐn)发了市场对(duì)于(yú)天(tiān)气的关注，期价(jià)再创阶段性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积(jī)普(pǔ)遍下(xià)降(jiàng)，根(gēn)据我们的(de)调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤其(qí)是北(běi)疆(jiāng)因积温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部分地区出(chū)现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹(báo)等极(jí)端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去(qù)年(nián)同期或(huò)推迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃克(kè)重，或导致减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩大。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再(zài)者就(jiù)是行(xíng)业(yè)人(rén)士(shì)对新年(nián)度(dù)供应收(shōu)紧预期增强，普遍(biàn)提(tí)高现(xiàn)货售卖价格。4月份(fèn)国(guó)内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮(pí)棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面(miàn)积(jī)下降和播种期低温(wēn)天气的(de)双重作用下，新年度(dù)棉花减产概(gài)率大大增(zēng)加(jiā)。需求端，目前下(xià)游纺(fǎng)织企业的开机率维持(chí)高位，而成品(pǐn)库存仍(réng)位(wèi)于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游(yóu)需求存(cún)在走(zǒu)弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价(jià)形成(chéng)一(yī)定的压(yā)力。但中长期内需持续复苏的逻辑并(bìng)未改变(biàn)，中(zhōng)国已经成为支撑全(quán)球棉花(huā)消费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧(ōu)美高通胀(zhàng)问题持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩政策，或降(jiàng)低居民对纺织品服(fú)装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国(guó)棉(mián)花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而(ér)国外(wài)地区棉(mián)花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净(jìng)签约量环比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一(yī)步(bù)使市场(chǎng)担忧国外棉(mián)花市场阶段性需求(qiú)下滑(huá)，外棉价格也随(suí)之(zhī)出现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次公(gōng)布了对于(yú)2023/2024年度棉市(shì)的供(gōng)需预(yù)测(cè)，将全球棉花(huā)产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉(mián)花消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告(gào)整体偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全(quán)球(qiú)棉花(huā)消费将(jiāng)显(xiǎn)著复(fù)苏，全球(qiú)棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国(guó)际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)消(xiāo)费增长明显，叠加极端天气(qì)对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预(yù)期(qī)收缩，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国(guó)内棉(mián)花价(jià)格(gé)随之水(妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释shuǐ)涨船(chuán)高(gāo)；而国外弱预(yù)期背景下，消(xiāo)费下滑，与(yǔ)国(guó)内形成明显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月初国内外棉花(huā)价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差(chà)为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来(lái)首次转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价差延续(xù)正值。国内(nèi)棉花价格回归至外棉(mián)价格上方，或使纺企用棉(mián)成本增(zēng)加，后续与(yǔ)外棉市场的(de)竞争(zhēng)压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步(bù)入淡季(jì)后需求支撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前基本(běn)面(miàn)缺乏实质性利好，天(tiān)气对产量(liàng)的影响仍(réng)有待观察，郑棉短(duǎn)期(qī)预(yù)计(jì)宽(kuān)幅振(zhèn)荡为(wèi)主。中(zhōng)长期看，国内棉花产量(liàng)下滑(huá)是大概率事件，今(jīn)年已有许多轧花厂在升(shēng)级改造加工设备，对(duì)于产(chǎn)能持续扩张的轧(yà)花(huā)厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大(dà)概率会在(zài)今年重演，中(zhōng)长期(qī)棉价(jià)重(zhòng)心有望继(jì)续抬升。

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