5月10日，有消息称部(bù)分银行相(xiāng)关部门收(shōu)到(dào)《关(guān)于调整协定存款及(jí)通知存款自律上限的通知》，四(sì)大国有银(yín)行协定存(cún)款和通(tōng)知存款自(zì)律上限的下调幅度(dù)为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日(rì)起执行。本次拟下调中协定存款更多是对公业务，而通(tōng)知存款则集中(zhōng)于短期存(cún)款(kuǎn)。

　　就本次协定存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款自律上限(xiàn)拟下调的背(bèi)景、影(yǐng)响，后(hòu)续货币政策(cè)走向等，记者采访了招商基金研究部(bù)首(shǒu)席经济学家李湛(zhàn)、长城基金(jīn)总(zǒng)经理(lǐ)助理兼现金管理部总经(jīng)理邹(zōu)德立(lì)、鹏扬基金固定收益副(fù)总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金(jīn)、德(dé)邦基(jī)金等公募基金公司(sī)及投(tóu)研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更(gèng)多(duō)是出于推进利率市场化改革深化大(dà)背景的考虑。对银(yín)行(xíng)而言，存款利率(lǜ)下调有助于减少存款定(dìng)价的无序竞争，降低(dī)银行负(fù)债(zhài)成本；同(tóng)时本次降息有助于(yú)促进(jìn)投资、消费，也被看作是促进宏(hóng)观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存(cún)款利率下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高，但银(yín)行普(pǔ)遍以(yǐ)量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款价(jià)格战(zhàn)激(jī)烈，贷(dài)款利(lì)率很难(nán)上(shàng)行(xíng)。预计下半年货币政策不会(huì)出现急(jí)转弯，延续稳(wěn)健(jiàn)货币(bì)政策基调。

　　延续(xù)银行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报(bào)记(jì)者：四大国有银行为何下调(diào)协定(dìng)存款及(jí)通知(zhī)存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们(men)认(rèn)为(wèi)，当(dāng)前调降更多是出于推进(jìn)利率市场化(huà)改革深(shēn)化大背景的(de)考虑(lǜ)。2022年4月，央(yāng)行指导利率自(zì)律机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律(lǜ)机(jī)制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。

　　随(suí)后(hòu)，国有(yǒu)大行去年9月下调(diào)存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价自律机制发(fā)布《合格(gé)审慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标(biāo)中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中小银行、农商(shāng)行存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份(fèn)行挂牌利率(lǜ)下调，均是在利(lì)率市场(chǎng)化改革(gé)推(tuī)进背景下，银(yín)行出于自身(shēn)经(jīng)营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德(dé)立(lì)：银行近年息差不断下行。在(zài)资产端(duān)定价压力较大(dà)且存(cún)款持续高增的(de)情况下，压(yā)降存款成本成为改善(shàn)息差的重要(yào)手段。此外(wài)，2023年(nián)以来(lái)银行贷款向企(qǐ)业固定资产投资传导(dǎo)较弱，下调(diào)协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限有(yǒu)利于对(duì)公客户留存的活期资(zī)金投向(xiàng)实体(tǐ)经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市(shì)场(chǎng)利率整体下(xià)行，实(shí)体经济综合融资成本不断下(xià)降，银(yín)行(xíng)资产端收益下(xià)降较为明(míng)显；第二，银行整体净(jìng)息差(chà)持续走(zǒu)低，银行利润空间压缩明显；第三，企业(yè)和居民风险偏好大幅下降导致存(cún)款增长比较明(míng)显，存款市(shì)场供(gōng)需(xū)关系发生(shēng)了变化，降低(dī)了银行高吸揽储的必要(yào)性；第四，协定存款和通知存款介于活期与定期存款之间，自(zì)2022年存款(kuǎn)自律机制对于活期(qī)存款与定期(qī)存款利(lì)率(lǜ)进行了几轮调整(zhěng)，本次将协定(dìng)存款与通(tōng)知存款自律上限下调也(yě)是要将存款产(chǎn)品线的调整进行统一，全面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合各项因素(sù)，银(yín)行从自身经营(yíng)情况考虑(lǜ)，顺应市场(chǎng)趋势(shì)，通过自律机(jī)制(zhì)协调调降负(fù)债成本，有(yǒu)利于(yú)提升银行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的存款利(lì)率管控为(wèi)上限管控，贷款利(lì)率则为下(xià)限管(guǎn)控，近年(nián)来贷款利率(lǜ)下(xià)限管控彻底取消。存款利(lì)率定价方式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经(jīng)历了(le)两轮(lún)大规模存(cún)款利率(lǜ)下降(jiàng)，主要是大行和(hé)股(gǔ)份行参与，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)的调整更多是延续去年9月这(zhè)一轮存款利率下调，中(zhōng)小银行补充(chōng)下调。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评制度(dù)由原来的(de)激励为主引入(rù)惩(chéng)罚措施(shī)，加速了中小银行存(cún)款(kuǎn)利(lì)率补(bǔ)降的进(jìn)度(dù)。就今年的经(jīng)济背景而言，疫后脉(mài)冲式复苏(sū)后经济边(biān)际走弱(ruò)，经济(jì)修复存在(zài)波折。目(mù)前居民超额储蓄高(gāo)增，实体融资需求有限，银(yín)行存款增加(jiā)，降低存款利率可以(yǐ)引(yǐn)导(dǎo)减少信(xìn)贷(dài)套利，助力经济增(zēng)长。从银行(xíng)的角度，净息差不断压缩，银行经(jīng)营压力增大(dà)，调整存款(kuǎn)成本成为改善息差的(de)重要手段。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信(xìn)基金：下调协(xié)定存款及通知存款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客户在商(shāng)业银行(xíng)的活期类存款收益，延(yán)续近期银行存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的(de)成本压力；另一方面(miàn)，有利(lì)于引导超额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来(lái)，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期和定(dìng)期存款(kuǎn)，实(shí)际上忽略了这些介(jiè)于(yú)活期和定期存款之(zhī)间的存款的利率调整，当下有必要一(yī)次性(xìng)调整通知存款和协定存款利率上(shàng)限，保(bǎo)证存款利(lì)率下调的有(yǒu)效性(xìng)。银行一季度(dù)净息差水平(píng)均创历史新低，上(shàng)市银行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此通(tōng)过存款(kuǎn)利率下调可(kě)以有效降低(dī)银行(xíng)负债成(chéng)本，增厚息差(chà)，缓解(jiě)银行经营压(yā)力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来大(dà)趋势(shì)吗(ma)？

　　邹德立：对于(yú)4月份社(shè)融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同(tóng)比多增(zēng)幅度(dù)较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对(duì)于存款利率，2023年银行(xíng)息差(chà)压力增大，控(kòng)制存款成(chéng)本成为当务(wù)之(zhī)急。中小银行(xíng)或有动力持续(xù)主(zhǔ)动下调存(cún)款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。因此银行降息潮可能仍聚(jù)焦于存款利率下调(diào)。

　　此(cǐ)外(wài)，广义上的降(jiàng)息潮(cháo)不仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地方(fāng)债(zhài)为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地(dì)区(qū)地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未(wèi)来(lái)仍可能下降(jiàng)至值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别5Bp。同理，对于资质较好的发(fā)债主(zhǔ)体，其信(xìn)用(yòng)债收益率仍(réng)有(yǒu)下行(xíng)趋势和(hé)空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率(lǜ)的(de)方向仍(réng)是由实体经济资金供需决定的，而央行的政策利率、基准利率在一方面要合适顺应市场(chǎng)环境(jìng)，一方面(miàn)也(yě)代(dài)表着政策意(yì)愿强(qiáng)调(diào)信号意义的作用。今(jīn)年是真正(zhèng)疫后复苏(sū)的第(dì)一年，我们仍面(miàn)临内生动力不强需求不足(zú)的情况，央(yāng)行已经通过降(jiàng)准以及结构性货币政策等多项举措(cuò)给予了实(shí)体经济(jì)所需的一定(dìng)的资金(jīn)投(tóu)放支持，有效降低了实体(tǐ)综合融资成本，后续需要财政政(zhèng)策产业政策(cè)等配套(tào)政(zhèng)策继续激活(huó)内生(shēng)动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要观(guān)察跟(gēn)踪经济运(yùn)行情况(kuàng)，短期调整政策利(lì)率的(de)概率(lǜ)不大，但仍会维持(chí)资金合理充裕的环境，故从银(yín)行(xíng)资产(chǎn)端的角度来讲，贷款利(lì)率或仍维持低(dī)位，后续是否(fǒu)进一步下调要看实体经济(jì)复苏的情况。银行负债端(duān)，存款(kuǎn)基准利(lì)率下(xià)调的概率不大，而存款利率上限(xiàn)的调整空(kōng)间仍存在，而是否进(jìn)一(yī)步(bù)下调要看银行自(zì)身(shēn)经营需要(yào)。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月，人(rén)民银(yín)行指导利率自律机制建立了存(cún)款利(lì)率市场化调整(zhěng)机制，自律机(jī)制成员银(yín)行参考以10年期(qī)国债(zhài)收益率(lǜ)为代表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水(shuǐ)平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合格(gé)审慎评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》新增(zēng)存款利(lì)率市场(chǎng)化定价(jià)情(qíng)况作为合格(gé)审慎评估的(de)扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随(suí)调(diào)降存款利率。我(wǒ)们(men)认(rèn)为，通过(guò)存款利(lì)率下行，稳定商业(yè)银行净息差进而保持贷(dài)款利率维持低位(wèi)或继(jì)续下行(xíng)，最终有利于社会融资(zī)成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的金融数(shù)据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续(xù)下行，银行(xíng)间利率下行，叠加银行存款(kuǎn)定价下调，4月社融信贷低(dī)于预期，国内(nèi)降息预期被进一步(bù)强(qiáng)化。海外来(lái)看，全(quán)球经济(jì)进入衰退周(zhōu)期，加息周期基本(běn)结束，后续有(yǒu)望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大型商业(yè)银行和股(gǔ)份(fèn)制商业银行的定(dìng)期存(cún)款利率已(yǐ)告(gào)别“3时代”。压降存(cún)款成本仍是大势(shì)所趋。一方面，银行仍有净息(xī)差(chà)压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权(quán)平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息(xī)差压力加剧(jù)明显，监管层面有动力(lì)去持续(xù)推动存(cún)款利率下降，来(lái)保障银行合(hé)理利差范围，增加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面，居(jū)民避险需(xū)求(qiú)仍在，存款持续高(gāo)增(zēng)，在揽(lǎn)储压(yā)力不大的基(jī)础上，银行自身也有(yǒu)动力去(qù)下调存款定价来保(bǎo)障利差(chà)。

　　缓解银(yín)行(xíng)负债及(jí)经营压力(lì)

　　中国基金报：协(xié)定存款、通(tōng)知存款利率自(zì)律上限调整，将有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一(yī)方面银行息差(chà)压(yā)力大是普(pǔ)遍现象，此(cǐ)次(cì)政策调整有望带动中小(xiǎo)银(yín)行主(zhǔ)动跟随(suí)下调存款利率。另一方(fāng)面，由(yóu)于(yú)此前经(jīng)济(jì)下行影响，投资者悲观(guān)预期被放大(dà)，大量(liàng)资金集中(zhōng)在银行存款端，此次存款利(lì)率(lǜ)下调也(yě)有望带动存(cún)款(kuǎn)资金的释放，盘活市(shì)场流(liú)动(dòng)性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知(zhī)释放了以下信号(hào)：①减轻银(yín)行(xíng)息(xī)差压力。本次下(xià)调将(jiāng)引导(dǎo)银(yín)行(xíng)的对公活期(qī)成本(běn)下降，存款降价叠加资(zī)产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理(lǐ)修复，有利(lì)于增强银行内(nèi)生资本补充(chōng)能(néng)力(lì)；②减少(shǎo)企业及居民的短(duǎn)期存款意愿、促进企业(yè)投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看(kàn)，本次下(xià)调对市场的影响(xiǎng)集中在(zài)以下两点(diǎn)：①规范银行的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞(jìng)争。此前，部分中小银行(xíng)的协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)定价(jià)过高，会对遵守(shǒu)自律机(jī)制、定(dìng)价较低(dī)的银行产生揽储(chǔ)冲击(jī)。本次上(shàng)限下调(diào)后会普遍降低中小行协定存款及通知存款利率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶意(yì)竞争，而(ér)对股份行及国有(yǒu)大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有(yǒu)空间。市场降息预(yù)期升温(wēn)，但大概率落(luò)空(kōng)。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：下(xià)调(diào)协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款自律上限，主(zhǔ)要影响对(duì)公(gōng)客户在商业银(yín)行(xíng)的活(huó)期(qī)类存款收益，使得对公客户活期存款收益向(xiàng)对私(sī)客户(hù)看齐，一方(fāng)面(miàn)有助(zhù)于缓(huǎn)解商业银(yín)行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势(shì)，另一方面(miàn)有利(lì)于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利(lì)率自律上限调整降(jiàng)低(dī)了银行负债成本，目前上市银行(xíng)协定存款占(zhàn)总存(cún)款的(de)比重在13％左右，重新(xīn)规定协(xié)定利率上限后，预计(jì)行(xíng)业资金成本(běn)可以缓(huǎn)释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另一方(fāng)面可以限制高息揽(lǎn)储(chǔ)，规范行业竞(jìng)争，特别是降低(dī)银行对公活(huó)期存款(kuǎn)成本(běn)压力，减(jiǎn)轻银(yín)行负债及经营压力(lì)。此外，银行负债端成本的(de)下(xià)降使得银行盈利能(néng)力增强，进一步打开了资(zī)产端收(shōu)益率下(xià)行的空间，或带动债券收(shōu)益率不(bù)断下行。

　　并非降息的确(què)定性信号(hào)

　　中国(guó)基金报：未来存(cún)款(kuǎn)利率是否还有进一步(bù)下降的空(kōng)间？对股债市场(ch值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别ǎng)有何影(yǐng)响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来，贷(dài)款和存款利率(lǜ)的(de)非对称下行使得商(shāng)业银(yín)行净息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率(lǜ)有进一步调降的预期。一方面，为支(zhī)持实体(tǐ)经济，政策导向下贷款加权平均利(lì)率创(chuàng)有(yǒu)统计以来(lái)新低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷款加(jiā)权平均利率较(jiào)2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在(zài)存(cún)款市场上的竞争类似“非(fēi)零和(hé)博弈(yì)”，“存款立行”和存(cún)款市场份额(é)考核压(yā)力使得(dé)各行下调存(cún)款利率(lǜ)动力(lì)不足，同样2020年(nián)以(yǐ)来上市银行存(cún)量存款平均(jūn)成本率基本持平。贷款和存款(kuǎn)利率的非对(duì)称下行作用下，2022年(nián)12月商业银行(xíng)净(jìng)息差(chà)缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利于降低(dī)全社会(huì)无风险(xiǎn)收(shōu)益率，利(lì)多永续经(jīng)营(yíng)性质的票息资(zī)产，比如利率债、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋势(shì)和(hé)空间(jiān)。从银行角度，2018年以来由于存款定期(qī)化，活期存款(kuǎn)占比明显下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力(lì)，这使得(dé)控制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企(qǐ)业存款提(tí)升、消费复苏较慢，监管层(céng)面有动(dòng)力去(qù)持续推动存款利率下降(jiàng)，促进存(cún)款流(liú)向消费和实(shí)际投资。短期看，存(cún)款利(lì)率下调带动流(liú)动性继续(xù)进入债市，中短期利(lì)率，特别是中短期信用债利率仍有下行空间。如(rú)果(guǒ)经济(jì)复(fù)苏较强，流动(dòng)性也有可(kě)能进入股市，利好权(quán)益资产。

　　德(dé)邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷款利率的紧迫(pò)性不高。但银行普遍以量补(bǔ)价(jià)，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难(nán)上(shàng)行(xíng)。考虑(lǜ)到存(cún)量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或(huò)有动力主动跟进下调(diào)存款利率。长期来看，有望带动存(cún)款(kuǎn)利率整体下行。现实中，存款利(lì)率降低有(yǒu)助于(yú)压(yā)低全(quán)社会利率水平，利(lì)好债券，同(tóng)时股票市场中，对(duì)流动性敏感的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降(jiàng)息(xī)释放的信号来(lái)看，是否意味着(zhe)货币政(zhèng)策进一步宽松？货(huò)币政策充(chōng)裕(yù)延(yán)续，但(dàn)解读为边(biān)际再宽松为时(shí)尚早。2022年四季度货币政策执(zhí)行(xíng)报告以(yǐ)及2023年一(yī)季度(dù)货政(zhèng)例会均表(biǎo)明(míng)当前货币政策基调(diào)未(wèi)变(biàn)，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上强(qiáng)调“着力(lì)支持扩(kuò)大(dà)内需，为实体经济提供更(gèng)有力支(zhī)持”。

　　本次调降(jiàng)意味着(zhe)当(dāng)前长端利率仍有下行空(kōng)间，但这一调降(jiàng)是针对(duì)银行协定存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限，而(ér)非直接调降挂牌存(cún)款利(lì)率，存款(kuǎn)利(lì)率下调并不等于政策利率(lǜ)就必须进行对(duì)等下(xià)调，市(shì)场不(bù)应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流(liú)动性(xìng)以及(jí)安全性(xìng)

　　中国基(jī)金报：当前(qián)利率环境下，普(pǔ)通投资者应该如何守住自己的钱袋子？你有什么(me)建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投(tóu)资者的投资工具应该兼(jiān)顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全(quán)性。在存款利(lì)率下降(jiàng)的背景下，短(duǎn)债基(jī)金以(yǐ)及其他固(gù)收类基金在具一(yī)定流(liú)动性的同时，相较活期存(cún)款和相当部(bù)分的银行(xíng)理财产品(pǐn)，具有一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较低和(hé)风险偏(piān)好(hǎo)适中投(tóu)资(zī)者的合适投资工(gōng)具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来(lái)，债券市场利率整(zhěng)体下行，4月以来下行加速，当前(qián)无论从绝对利率(lǜ)水(shuǐ)平还是(shì)从(cóng)信(xìn)用利差，都回到了较低历史分位数水平，虽然债市(shì)多头环境仍未改(gǎi)变，但一致(zhì)预期导致行情走的比较迅速，市场进(jìn)一步(bù)盈利空间被压(yā)缩，若看不到央行货(huò)币政策增量政策，后续或进入震(zhèn)荡环境，而存量博弈交(jiāo)易下也可能会放大市场波动(dòng)。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在这样的环境下(xià)尽(jǐn)量选择防守类型(xíng)的(de)产(chǎn)品(pǐn)，规避市场波动，例如货币基(jī)金(jīn)，而(ér)短债基金中要选择久(jiǔ)期短流动性(xìng)好(hǎo)、历(lì)史回撤控(kòng)制好(hǎo)的产品。

　　德邦(bāng)基金：随(suí)着经(jīng)济高频数据(jù)的弱(ruò)化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治(zhì)局会(huì)议从疫情后稳增长(zhǎng)转向中长期调结(jié)构，政策发力预期(qī)下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化(huà)，因此(cǐ)股票市场也进入到“休(xiū)整期”。在(zài)市场震(zhèn)荡休整期，高股(gǔ)息策略往往跑赢市场(chǎng)。因此在当前环境下(xià)，建议(yì)关注(zhù)行业估值水平(píng)较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前面临低利率环境，需要我们识别金融(róng)陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑，比(bǐ)如面(miàn)对收益率(lǜ)高达20％且能保(bǎo)本的所(suǒ)谓理(lǐ)财产品。对(duì)普(pǔ)通投资者而(ér)言，如果不具(jù)备相关专业知(zhī)识，可(kě)以选择(zé)把投资理财交给少数专业的(de)人(rén)来做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋(dài)子。具(jù)备一定投(tóu)资(zī)能力和风控(kòng)能力的(de)人(rén)士可通过理财(cái)和(hé)投资试(shì)图跑(pǎo)赢通胀，但前提(tí)条件是做好风控，选(xuǎn)择适合(hé)自己风险偏好(hǎo)的方向(xiàng)和标(biāo)的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存款利率下行(xíng)，普通(tōng)投资者(zhě)储蓄收益下降，为保持(chí)资金保值增值，投资(zī)者(zhě)在评(píng)估自身风险(xiǎn)承受能力(lì)后可适(shì)当考虑公募货币基金、公募中短债(zhài)基金、商业银行现金管理类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)等(děng)风险等(děng)级较低、支取相对灵活(huó)的产(chǎn)品。

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