自2022年(nián)底以来(lái)，A股市场一改颓(tuí)势，展(zhǎn)现出(chū)积极回暖的画风，半导体、AI、中特估等(děng)主(zhǔ)题层出不穷，基金(jīn)经(jīng)理也随之调仓换股，成(chéng)为市场(chǎng)关注焦点。而公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报(bào)的(de)披露(lù)，将明星(xīng)基金经(jīng)理们近期投资动向逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富国(guó)、景顺(shùn)长城(chéng)等基金披露旗下基金的2023年(nián)一季(jì)报，张坤(kūn)、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘(liú)彦春等一季(jì)度投(tóu)资情况出炉(lú)。

　　仓位往往代表了基金(jīn)经理对后市的基本看法(fǎ)。多(duō)数明(míng)星基金经理(lǐ)在一季(jì)度仍保持90％以上的高仓位运作(zuò)，仍坚持(chí)了自己的投(tóu)资风格(gé)和思路。

　　不少(shǎo)人士(shì)看好(hǎo)后市(shì)，如刘(liú)彦春表示对(duì)全年股票(piào)市场有(yǒu)信心，未来将继续保持较高仓(cāng)位运作，更多在顺周期(qī)行业中寻找投资机会。刘格菘也对市场2023年二(èr)季(jì)度的表现持乐观(guān)的态(tài)度，随着公司季(jì)度业绩逐渐披露，市场权重倾(qīng)向也会逐渐(jiàn)从逻辑演绎(yì)展望转向扎实(shí)基本面验证，预计更注(zhù)重基(jī)本面和估值的匹配度。

　　值得一提的是，陈皓在一季报也用(yòng)相当大的篇幅谈了他对一季(jì)度热门的AI板块的看法。他认可AI（人工(gōng)智能）很(hěn)可能是一次全新的技术革命，但直言客(kè)观(guān)上当(dāng)下的研究认(rèn)知还不具备对(duì)相关(guān)标的的定价能力(lì)，尤其当这些个股(gǔ)快速(sù)上涨(zhǎng)后，选择暂时“以静制(zhì)动”，等待胜率(lǜ)和赔率更(gèng)高的(de)投(tóu)资时机出现(xiàn)。

　　张坤(kūn)继续维持高仓(cāng)位运作

　　被称为“坤坤”的(de)张坤是最(zuì)受基(jī)民(mín)关(guān)注的基金经理，他是国内首位千亿级主动权益(yì)基金经理，手握巨资让他分量十足。

　　从(cóng)基金君整理表格来看，相较去年底(dǐ)，张(zhāng)坤所管理的4只(zhǐ)基金(jīn)在(zài)今年一季(jì)度仓位基本(běn)都维持(chí)高仓位运(yùn)作，多只基(jī)金一季度末仓位均处于94％以上。

　　具体(tǐ)来(lái)看，张坤管理的四(sì)只(zhǐ)基金中(zhōng)规模(mó)最大的一只——易方(fāng)达蓝筹精选，由去年末的股票市值占基金净(jìng)值比例的94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤在季(jì)报(bào)中也写道，易方达(dá)蓝筹精选基金在一季(jì)度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进行了调整(zhěng)。

　　同样，张坤管理的易(yì)方达优质精选、易(yì)方(fāng)达(dá)亚洲精(jīng)选在一季度末(mò)的(de)仓位在94％以(yǐ)上。不(bù)过，易方达优质企业三年持(chí)有一季度(dù)仓(cāng)位为92.82％，相(xiāng)较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持了一(yī)定水平(píng)的港股(gǔ)仓位(wèi)，一季度末所管理的4只基(jī)金(jīn)基(jī)本维持和(hé)去(qù)年底的差不多的港股仓位(wèi)，基本都是30~50％之(zhī)间。相对(duì)来说，调整(zhěng)幅(fú)度较(jiào)大的是易(yì)方达亚洲精(jīng)选，一(yī)季度末(mò)该基(jī)金持有港(gǎng)股和美股的(de)比例(lì)为56.39％、38.4％，而去年四季度配(pèi)置港股 和(hé)美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显(xiǎn)的调整。

　　而(ér)张(zhāng)坤在易方达亚洲精(jīng)选中也写道(dào)，在一季度股票仓位基(jī)本稳定(dìng)，对结构进行(xíng)了调整，增加了(le)科技等(děng)行业的配置，降(jiàng)低了金融等行(xíng)业的配置(zhì)，另外，在区域分布(bù)上配置(zhì)的更(gèng)加均衡。个股方面，仍然持有商业模式出色、行业格(gé)局(jú)清(qīng)晰、竞争力强(qiáng)的优质公司(sī)。

　　一(yī)季度增配消费、降低(dī)金(jīn)融

　　加仓贵(guì)州(zhōu)茅台减持腾讯(xùn)控股

　　张坤在投资上颇有(yǒu)定力(lì)，经(jīng)常在季(jì)报中谈及，投资者(zhě)需要时刻保持(chí)一(yī)种克(kè)制而理性的心理状态，不需要大量的行动(dòng)，而是极大的耐心，坚持投资原则，等到机会(huì)时全力出(chū)击。他一直(zhí)保持着偏低换手率，一季报的重仓(cāng)股(gǔ)也基(jī)本保持稳定(dìng)，只是在结构上进(jìn)行调整。

　　从易方达蓝筹精选一(yī)季度末(mò)持仓上看，前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)变化不大，贵(guì)州茅台再次(cì)成(chéng)为(wèi)该基金的第一大(dà)重(zhòng)仓股，泸州老窖、腾讯控股(gǔ)成为其第二、第三(sān)大重仓(cāng)股，而在去年(nián)末(mò)，该基金(jīn)前三(sān)大重(zhòng)仓股依(yī)次是腾(téng)讯控股、五粮液、洋(yáng)河股(gǔ)份。

　　张坤也在(zài)季报中写道(dào)，一季度股(gǔ)票仓(cāng)位基本稳定(dìng)，对结构进行了调(diào)整，增加了(le)消费等(děng)行(xíng)业(yè)的配置，降低了金融等行业的配置。、

　　去(qù)年11月以来港股市(shì)场的大反弹，张坤明(míng)显进行了调整(zhěng)，减持了跟腾讯控(kòng)股(gǔ)和(hé)香港交(jiāo)易所，而增(zēng)加了美团-W、中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石油。其中，相(xiāng)较去(qù)年底(dǐ)，中国海洋石油新进(jìn)前十大重仓股之列，而药明生物退出前(qián)十大(dà)重仓股之列(liè)。

　　目(mù)前看，易(yì)方达蓝筹精选和易方(fāng)达优质企(qǐ)业三年持有的头(tóu)号重仓股为贵(guì)州茅台(tái)，但是易方达亚洲(zhōu)精选和易方达优质精选的头号(hào)重仓股(gǔ)仍为腾讯控股。去年(nián)底这四只基金(jīn)的头号重仓股均(jūn)为腾讯控股(gǔ)。

　　而(ér)虽(suī)然一季度末腾讯(xùn)控股仍是易方达(dá)优质精选的第一大重仓股，但相较去年(nián)底(dǐ)已经(jīng)进(jìn)行(xíng)了减持，同样减持的还(hái)有(yǒu)港交所，这(zhè)只个(gè)股已经推出了前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列。而美团新(xīn)进其前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股之(zhī)列。

　　一(yī)季度规模小幅提升

　　总规(guī)模逼(bī)近(jìn)900亿

　　张坤(kūn)曾是行业(yè)内首位主动权益基(jī)金管理规模(mó)超过千亿的基金(jīn)经理，但近(jìn)两年A股市场震(zhèn)荡，所(suǒ)管理规模(mó)所缩水。一(yī)季度(dù)末他所(suǒ)管理规模基本(běn)和(hé)去年底持平，整体规模逼近900亿(yì)。

　　截至2023年一季度末，易方达张坤管理的(de)4只基金合(hé)计(jì)总规模(mó)达到889.42亿(yì)元(yuán)，相比(bǐ)三季度末减少了4.92亿元(yuán)。

　　具体来看，一季度末，易方(fāng)达蓝(lán)筹精选、易方达优(yōu)质(zhì)精选、易方(fāng)达优势企业(yè)三(sān)年、易(yì)方(fāng)达(dá)亚洲精(jīng)选(xuǎn)股票的规模分别为562.09亿(yì)元、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是(shì)，易方达蓝筹(chóu)精选在今年一季度规模(mó)缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规(guī)模(mó)，位居(jū)基金行业“巨无(wú)霸(bà)”的(de)主动权益基金。

　　选择(zé)一条可积(jī)累的 “很长的坡”

　　并(bìng)在坡上“滚(gǔn)雪球”是很重要的

　　张坤每次在季报中都会清晰(xī)写道(dào)自己的投(tóu)资(zī)思(sī)路，这一次也不例外，值(zhí)得投资者看(kàn)一看。

　　张坤在季报中写(xiě)到(dào)，基本面(miàn)价值投资很吸引人的一点是，投资(zī)者可以用(yòng)很长一(yī)段时间来(lái)充分观(guān)察公(gōng)司的发(fā)展(zhǎn)，等(děng)到它们用事实(shí)证(zhèng)明自(zì)己的成功和巨大的成长(zhǎng)潜力之后(hòu)，再买入也不迟。

　　基本(běn)面价(jià)值投资的优势(shì)之(zhī)一(yī)在于(yú)可积累性。具体来(lái)说，积累体现在对基本面分析方(fāng)法的理解和对具(jù)体(tǐ)行业和企业的洞察，所有这些都(dōu)使投资者未来(lái)更(gèng)可能做(zuò)出对具体投资标的内在价值的准确判断。

　　如(rú)果只是针对某一(yī)次投资，积累的重(zhòng)要性可能并不显著。但如(rú)果(guǒ)将投(tóu)资贯穿一生(shēng)，并将长期复合回(huí)报(bào)作为终级目(mù)标，可(kě)积(jī)累性(xìng)就是这(zhè)一目标的最重要保障(zhàng)，选择一(yī)条可积累的 “很长的坡(pō)”并在坡(pō)上“滚雪(xuě)球”是很重要的。我们会参考(kǎo)全球(qiú)产业升级的经验，持续做深入的研(yán)究(jiū)积累，争取(qǔ)构建(jiàn)一(yī)个全面而尽量准确的坐标系，希望能正(zhèng)确(què)评估企业的竞争(zhēng)力并跨行业选出好的公司。识别出好公司是如此重(zhòng)要，因为好公司不是好(hǎo)股票的唯一情形就(jiù)是估(gū)值过高(gāo)，在其他情(qíng)形下，好公司都会给投(tóu)资者带(dài)来长期可观的(de)回报。

　　研究方(fāng)面，阅读企(qǐ)业的定期报(bào)告并(bìng)对财务数据进行系统整理(lǐ)和分(fēn)析(xī)，是理(lǐ)解企业基本面的核心(xīn)手段之(zhī)一。在定期报(bào)告中(zhōng)，企业的所(suǒ)有经营活动都会反映在财务数据中，定量的数据可(kě)以(yǐ)用(yòng)来检验并(bìng)修正调研中对企业形成的定性(xìng)感(gǎn)知。如果(guǒ)能(néng)对一家(jiā)公司过(guò)去和当前的财(cái)务状况了如指(zhǐ)掌，就更有可(kě)能正确评判(pàn)这家(jiā)公司的未来价值。罗杰斯曾说过，你要阅读一切。如(rú)果你(nǐ)对一家公司感兴趣(qù)，那就看看(kàn)它的年报，你就会超过(guò)华尔(ěr)街98％的人。如果你阅读了年报中(zhōng)的附注，你就会超过华尔街的所(suǒ)有人(rén)。

　　几乎任何成功的公(gōng)司都经历过(guò)短(duǎn)期的经(jīng)营(yíng)业绩和股价的震荡，经历过市场(chǎng)先生态度的冷暖，但它们成功的模式往(wǎng)往没有变化，通(tōng)过深入的(de)研究(jiū)并抓住这些关键的因素，是(shì)能够一(yī)路坚持下(xià)来的(de)重要因素，也通常意(yì)味着长期可观(guān)的收(shōu)益。

　　刘格菘(sōng)：重(zhòng)点持仓光伏、储能、新能(néng)源车(chē)

　　曾(céng)经作为一人(rén)包揽前三的基金(jīn)经理刘格菘(sōng)，其一(yī)举一动颇受关注(zhù)。

　　以(yǐ)刘格菘管(guǎn)理的广发双擎升级为例，一季度(dù)末该(gāi)基金保持较(jiào)高仓(cāng)位运作，该(gāi)基金(jīn)股票仓位为92.15％，较(jiào)2022年(nián)四季度末的94.14％略(lüè)有下滑，但基本是高仓位应对市场。

　　刘(liú)格菘在一季度持(chí)仓结构并没有进行(xíng)大幅(fú)度调整。数据显示，广发(fā)双擎升级一季度末前五大重仓股(gǔ)分别为晶(jīng)澳(ào)科技、阳(yáng)光(guāng)电源、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆(lóng)基绿能、圣邦股份，这些重(zhòng)仓股(gǔ)均出(chū)现在该基(jī)金(jīn)去(qù)年四季度(dù)末的前十大重仓股之列。

　　刘格菘在季报中写道，2023年一季度，表现较好(hǎo)的行业为新科技技(jì)术演绎预测中的相关行(xíng)业，例如计算机(jī)、传媒、通(tōng)信。以光伏、新能源(yuán)、汽车等为代表(biǎo)的高(gāo)端制造业资产经历了下(xià)跌。在海(hǎi)外金融风(fēng)险担忧、经济衰退(tuì)的初(chū)始预期、国际关系(xì)不(bù)确定(dìng)的情况下，叠加(jiā)AIGC带来的较热烈(liè)的(de)应用展望，资金(jīn)分(fēn)流可能是(shì)高(gāo)端制造(zào)业(yè)相对(duì)表(biǎo)现(xiàn)不理想(xiǎng)的原因之(zhī)一。

　　广发双擎升级基金的持仓结构(gòu)并没有(yǒu)进行大(dà)幅度的调(diào)整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链布局。从重仓持股(gǔ)来(lái)看，该(gāi)基金(jīn)重点持(chí)仓的光伏、储能、新(xīn)能源车(chē)方(fāng)向。

　　和(hé)2022年四(sì)季(jì)度相比，刘(liú)格菘一季度(dù)的重(zhòng)仓股(gǔ)变化(huà)不大，仅晶科(kē)能源新进(jìn)前十大重仓股之列，而比亚迪退出(chū)了前十大重仓行列。

　　谈及(jí)后市，刘(liú)格(gé)菘对市(shì)场2023年二季度的(de)表现持(chí)乐观的态度，随着(zhe)公(gōng)司季(jì)度业绩逐渐披(pī)露，市场权(quán)重倾向也会逐渐从逻辑演绎展(zhǎn)望转向(xiàng)扎实基本面验证，预计(jì)更注(zhù)重基本面和估值的匹配度。对本基金重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车(chē)方向保持相对乐观，投资(zī)中相(xiāng)信基(jī)本面(miàn)优秀(xiù)和增量价(jià)值积(jī)累(lèi)的公司(sī)。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在(zài)历史低位，产业链的变化(huà)在市(shì)场定价中(zhōng)未被充(chōng)分认知和体(tǐ)现(xiàn)。

　　就A股(gǔ)市场一(yī)季度的(de)阶(jiē)段特点来说(shuō)，当前市场的参与资金(jīn)方呈现复杂多样的趋势，收益预期的时间维度预(yù)期也(yě)呈(chéng)现分化(huà)，因此短(duǎn)期(qī)内市场在主题逻辑的演(yǎn)绎幅度(dù)、转换(huàn)速度都会可预(yù)见地加大(dà)。这(zhè)对(duì)于投(tóu)资人(rén)而(ér)言，在新(xīn)信(xìn)息的处理上提高(gāo)了(le)难(nán)度，短期内(nèi)基本(běn)面估值匹配的压力也会比较大。

　　陈(chén)皓：投资和人生一样，

　　一生最重要的(de)选(xuǎn)择也就是三、五次

　　作为市场上(shàng)较为知名的均衡(héng)性(xìng)投资(zī)选手，陈皓一季度如何调(diào)整投(tóu)资(zī)组合，如何展望未来市场投资机会，也(yě)非常受到市场关注。

　　陈皓在其管理的易方达(dá)新经济基金中回顾一季(jì)度市场行情(qíng)时表示(shì)，一季(jì)度(dù)中(zhōng)国(guó)经济整体温和(hé)复苏，由(yóu)于刚(gāng)刚(gāng)经历疫情(qíng)，居民消费和(hé)企业投资的信心恢复会有一个过程，因此短期持续加杠杆的(de)动力不强，复苏力度相比市场乐观预期仍有一定差距。海外则维持(chí)滞涨格局，尽(jǐn)管3月以硅(guī)谷银行为代表的欧(ōu)美 金融风波暂(zàn)时平(píng)息，但也(yě)让投资者担心这是否只是当(dāng)下复杂环(huán)境(jìng)下各种危机的冰山一角。尤(yóu)其4月(yuè)初欧佩克(kè)+的(de)减(jiǎn)产(chǎn)行为(wèi)进一(yī)步增(zēng)强了(le)未来通胀的韧性，也让(ràng)美联储在货币(bì)政(zhèng)策调整(zhěng)决策(cè)时愈加进退两难。

　　亮点不多的经济基本面遇到无处(chù)安放的流动性，“AIGC（人工(gōng)智能自(zì)动内容(róng)生成(chéng)）”和部分国企相关(guān)板块获得了(le)边际资金的巨量涌入，机构短时(shí)间(jiān)剧(jù)烈(liè)、集中的调仓行为，则进一步加剧了市场结构的分(fēn)化(huà)。受益两(liǎng)大主题的TMT和建筑、石油石化(hu沪上两支花暗指谁 沪上两支花是哪两家à)等板块表现突出，而新(xīn)能源、金融(róng)地产(chǎn)等行业则(zé)录得(dé)负收益。

　　谈及(jí)一(yī)季度投资操(cāo)作时，陈皓称，由于尚未发掘到基本面驱动的(de)投(tóu)资主(zhǔ)线，本基(jī)金(jīn)一季度操(cāo)作不(bù)多，主要(yào)包括行业上用(yòng)医药(yào)替代了(le)部分(fēn)白酒仓位，个股(gǔ)上则逆向增持了一些(xiē)由于短(duǎn)期基本面一般(bān)或者(zhě)机构(gòu)调仓导致股(gǔ)价下跌，但长期(qī)市值空间较(jiào)大的中小盘个股。

　　从前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)变化(huà)上看，此前连(lián)续3个季(jì)度(dù)位列前五大(dà)重仓(cāng)股之一的五粮液，在今年一季(jì)度退出(chū)该(gāi)基金(jīn)前(qián)十大重(zhòng)仓股，宝(bǎo)信软(ruǎn)件取代(dài)五粮液，新进前五大重仓股。

　　作为一季度唯一一只(zhǐ)仍保留在(zài)前十大重仓股的贵州(zhōu)茅台也遭到陈皓减持(chí)，对(duì)比上(shàng)一个季度(dù)，陈皓在一(yī)季(jì)度减持了6.8万股贵州茅台，环比减(jiǎn)持(chí)幅度接(jiē)近30％，贵州茅台也从上一季(jì)度的第(dì)二大(dà)重仓股(gǔ)退(tuì)居第四大重仓股。

　　其他前十大(dà)重(zhòng)仓股中，主要供应(yīng)北斗关键器(qì)件的(de)振芯科技、氟化工龙(lóng)头中的巨(jù)化股份(fèn)、特钢龙(lóng)头(tóu)中的抚顺特钢，三只个股一季度新进前十大重仓股。

　　除了五粮(liáng)液之外，紫光国微、宁德时(shí)代(dài)也退出前十大重仓股。

　　陈皓在一季报(bào)也(yě)用相(xiāng)当大的篇幅谈了他对(duì)一季度热门(mén)的AI板块的看法。

　　他(tā)称，对(duì)于火热(rè)的(de)AI（人工智能(néng)）主(zhǔ)题我们也(yě)进行了积极的(de)研(yán)究，方(fāng)向(xiàng)上(shàng)非常认(rèn)同其很可能是(shì)一(yī)次全新的技术革命(mìng)，将(jiāng)极大提升全社会(huì)的(de)生产(chǎn)效(xiào)率，但(dàn)客观上(shàng)我们当下(xià)的研(yán)究(jiū)认知还(hái)不具备对相关(guān)标的的定价能(néng)力(lì)，尤其当这些(xiē)个(gè)股快速(sù)上涨后，也不(bù)太符合我(wǒ)们“以相对合(hé)理的价格买入(rù)预期收益(yì)率(lǜ)更高的资产”这一投(tóu)资理(lǐ)念，因此会选(xuǎn)择暂时“以静制动”，继续对产业和公司进行跟(gēn)踪(zōng)、研(yán)究以及再定价，等待胜率和赔率(lǜ)更高(gāo)的投(tóu)资(zī)时机出(chū)现。

　　陈皓在一季(jì)报中还(hái)分享了自(zì)己最新(xīn)的投资感悟(wù)，他表(biǎo)示，相比资本市场即期涨跌带(dài)来的多巴胺，我们更倾向(xiàng)于通过(guò)深(shēn)入研究(jiū)获得超(chāo)额认(rèn)知(zhī)、并最终映射到投资上来获得(dé)内啡肽。投资和人(rén)生一样，每天都可以做选择，但(dàn)终其一生最重要的其实(shí)也就(jiù)是(shì)那(nà)三、五次，我(wǒ)们(men)平时的(de)不断学(xué)习、反(fǎn)思(sī)、进化，努(nǔ)力追(zhuī)寻(xún)的(de)正(zhèng)是在每一次关键(jiàn)选(xuǎn)择时将(jiāng)胜(shèng)率再提升一(yī)点(diǎn)点(diǎn)。

　　展望二季度，陈皓认为(wèi)，“一些积极因素正在酝酿或发酵，我(wǒ)们重启了(le)与(yǔ)世界的链接，中国在(zài)中(zhōng)东、南美等新兴市场获得了(le)更多实质性认同的声音和举动；国内主要城(chéng)市的一(yī)二手房销售持续恢复，部分(fēn)行(xíng)业(yè)已(yǐ)经进入库存(cún)周期的尾(wěi)段，我们可能真沪上两支花暗指谁 沪上两支花是哪两家(zhēn)的只(zhǐ)需要(yào)一(yī)点点信(xìn)心(xīn)，就能扭(niǔ)转困局(jú)，将经济带入正循环。一如当下的证券市场(chǎng)，我们也衷心的希望其能够早日摆脱存量博弈的困难模式，迎(yíng)来投资人(rén)久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致(zhì)力于在(zài)优质股票里(lǐ)寻找价(jià)值(zhí)

　　去翻更多(duō)的“石头(tóu)”

　　富国基金副总经(jīng)理朱少(shǎo)醒(xǐng)一季(jì)度持仓基本保持稳定，持仓依旧以消费、医(yī)疗、银行、券商、新能(néng)源等板(bǎn)块龙头为主(zhǔ)。

　　从一季度前十大(dà)重仓股上看，贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)、五(wǔ)粮液依旧位居富国天惠基(jī)金前三大重仓股，金域医学新进(jìn)前(qián)三大重(zhòng)仓股，这(zhè)也(yě)是自(zì)2021年以来，金(jīn)域医学首次进入富国天惠前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　公开资料显示(shì)，金域(yù)医学是一家(jiā)以第三方医学(xué)检(jiǎn)验及病理诊(zhěn)断业务为核心的高科技服务企业，通过不断积(jī)累的“大平(píng)台(tái)、大网络(luò)、大服(fú)务、大样本和(hé)大数(shù)据”等资(zī)源优势，为(wèi)全(quán)国各级医疗机构(gòu)提供领(lǐng)先的(de)医学诊断信息整合服务。

　　除了金域(yù)医(yī)学之外，基础(chǔ)化工板块中的蓝晓科技也(yě)在一季度新(xīn)进富国天惠前十大重(zhòng)仓股，受(shòu)益于生命科(kē)学业务增(zēng)长迅速，截止4月20日，今年(nián)以来，蓝晓科技(jì)股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新材(cái)两只沪上两支花暗指谁 沪上两支花是哪两家个股则在(zài)一季度退出(chū)富(fù)国天惠前十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　朱少(shǎo)醒在(zài)一季报(bào)中回(huí)顾，一季度沪深300指数上涨(zhǎng) 4.63％，创业板指(zhǐ)上涨2.25％。在(zài)度过了充满各种(zhǒng)艰(jiān)难挑战的2022年后(hòu)，一(yī)季度实体经济进入了复苏(sū)的阶段。各项宏观经济指标在(zài)3月份有了明(míng)显改善。货(huò)币(bì)政策(cè)保持宽松，前几(jǐ)年实施(shī)的一些收缩性行业监管(guǎn)政策(cè)放松(sōng)管(guǎn)制的迹象确(què)认。投资者的风险偏好有微弱(ruò)的回(huí)升。

　　尽(jǐn)管目前数据上呈现的复苏力度(dù)还(hái)不是很强(qiáng)，但(dàn)我们应(yīng)该(gāi)看(kàn)到(dào)是(shì)积极的(de)因素正在发挥(huī)作用持续的进程中。更(gèng)要(yào)重视的是市场的整体(tǐ)估值(zhí)依然处(chù)于长(zhǎng)周期(qī)中很有吸引力的位置(zhì)，当下权益市场处在较(jiào)好的风险收益区(qū)间(jiān)。

　　他表示，放在(zài)更长(zhǎng)的时间维(wéi)度(dù)，我们相信现在(zài)所(suǒ)面临的(de)重重困难终将(jiāng)找到解决的(de)出路。投资者当前选(xuǎn)择承受市场波动对应的(de)预期回报水平的是相当合适的。未(wèi)来(lái)我们依然会致(zhì)力于在优质(zhì)股票里寻找价值，去翻更多的“石头”。

　　他在多次季(jì)报披露时反复强(qiáng)调，我们(men)并不具(jù)备精确(què)预测市场短期趋势的可靠能力(lì)，而把精力集(jí)中(zhōng)在耐心(xīn)收集(jí)具有远大前景的优(yōu)秀(xiù)公司，等待公司自(zì)身创(chuàng)造价值的实现和市场(chǎng)情绪在未来某个时点的周期性回归。个(gè)股(gǔ)选择层面，本基金(jīn)偏好投资于(yú)具有良好(hǎo)“企(qǐ)业基因”，公司治理结构完善(shàn)、管理层优秀(xiù)的企(qǐ)业(yè)。我们认为(wèi)此类企(qǐ)业，有更大的概率(lǜ)能在未(wèi)来为投资(zī)者(zhě)创(chuàng)造价值。分享企业自(zì)身(shēn)增(zēng)长带来的资本市(shì)场(chǎng)收(shōu)益是成长型基金(jīn)获取回(huí)报的最(zuì)佳(jiā)途径(jìng)。

　　刘彦春：继续坚(jiān)守大消费

　　作为(wèi)业内(nèi)知名(míng)的主(zhǔ)投大(dà)消费板块(kuài)的基金经(jīng)理，手握700多亿“重金”的刘彦春一季度(dù)如何调(diào)仓换股(gǔ)，他(tā)又(yòu)是如何看待未(wèi)来市场，也值得(dé)投资(zī)者关注。

　　最新(xīn)披(pī)露的2023年一季报(bào)显示，刘彦春整体持仓的仓位(wèi)和行业板块变化不大。他在景顺长城鼎(dǐng)益(yì)基(jī)金季报写道，一季度组合仓位和行业配(pèi)置没有大的变(biàn)化，仍然坚持(chí)自下而(ér)上精选(xuǎn)个(gè)股(gǔ)而非(fēi)择时的投(tóu)资风格，保持合同约定较高(gāo)仓(cāng)位运(yùn)作。

　　从(cóng)景顺长城鼎益季报来(lái)看，前三大重仓(cāng)股(gǔ)仍为白酒龙头股，贵州茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液(yè)。此外，古(gǔ)井贡(gòng)酒、山(shān)西(xī)汾酒也继续在(zài)其前(qián)十大重仓股之中(zhōng)。

　　从增(zēng)持(chí)力度(dù)上看，刘彦春(chūn)对中国(guó)中免加(jiā)仓(cāng)力度最大，一季度环(huán)比(bǐ)？增持(chí)9.57％。此外(wài)，相比去(qù)年底(dǐ)持仓，美的集团新进前十大重仓股(gǔ)之列，而晨光(guāng)股份退出前十大重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春表示(shì)，一季度，我国经济(jì)温和复苏。海(hǎi)外(wài)通胀预(yù)期(qī)变(biàn)化对国内资本市场造(zào)成较大扰动(dòng)。美(měi)国失业(yè)率水平再创新低(dī)，意(yì)味着高(gāo)利率环境大概率持续(xù)更长时间(jiān)。气球事件导致中美(měi)关系再度紧张。国内强刺激预(yù)期落空(kōng)，叠加海外风险事件，股票(piào)市场开(kāi)始偏离复苏主线，博(bó)弈气氛(fēn)渐浓(nóng)。

　　我国经(jīng)济复苏、美(měi)国紧缩(suō)后通胀下行仍(réng)将是今年主要宏观背(bèi)景(jǐng)。经济运行(xíng)正常(cháng)化(huà)需(xū)要一(yī)个过程，特别是居民和中小企(qǐ)业(yè)，需要时间修复(fù)资产负债表、修复信心。随着经(jīng)济逐(zhú)步正常(cháng)化，居民消(xiāo)费信心回升、超额(é)储蓄下降是(shì)必然事件，消费今年(nián)大概(gài)率超(chāo)预期回升。就近期公(gōng)布的社融和地产数据分(fēn)析，二季(jì)度A股(gǔ)盈利增速有(yǒu)望进(jìn)入上行(xíng)周期。

　　海外银行(xíng)暴雷反映出加(jiā)息过(guò)快带来的(de)金融风险(xiǎn)，本身(shēn)会加(jiā)大紧缩效应，联(lián)储(chǔ)紧缩速度和幅度向(xiàng)下修正。紧缩(suō)带来的(de)金融风险更多(duō)是流(liú)动性问题(tí)，底层资产(chǎn)问题不大，海(hǎi)外央(yāng)行(xíng)及时救助可以(yǐ)避免风险蔓延。至少现阶段(duàn)我们认为(wèi)出现金融危机的风(fēng)险不大。欧(ōu)美等发达(dá)国家通(tōng)胀(zhàng)和(hé)金(jīn)融风(fēng)险并存，处理难度(dù)较(jiào)大，这也意味着全(quán)球无(wú)风险收益率在相对顶部位(wèi)置，国(guó)家(jiā)之家沟通对话、加强合作的可能性也(yě)在加(jiā)大。

　　全(quán)球经济正在重回正(zhèng)轨的路上。除了继续关注整(zhěng)个经济体(tǐ)发展状(zhuàng)况之外，我们(men)可以将目(mù)光更多放在微观企业(yè)层面。可以看到很多公司在过(guò)去几年始终做正(zhèng)确的事，经(jīng)营效率(lǜ)提升，逆境中(zhōng)变得(dé)更加优(yōu)秀、更加强大。不必总是关(guān)注宏观数据(jù)，多看看微(wēi)观企(qǐ)业变化可(kě)以(yǐ)让内心更加平(píng)静。我(wǒ)们对全年(nián)股票市场有信(xìn)心，未来将继续保持合同约(yuē)定较高仓位(wèi)运作，更多在顺周期行(xíng)业(yè)中寻找投资机会。期待为持(chí)有人创造良好(hǎo)收益。

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