财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年一季报(bào)披露(lù)完成，多位知名基金经理大幅调仓换股的动(dòng)向(xiàng)和投资方向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中(zhōng)国(guó)海洋石油，刘彦春则加仓海康(kāng)威视、美的(de)集团(tuán)、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海康威视(shì)、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起科技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪(làng)尖的(de)葛兰，也开始布局(jú)人工(gōng)智能(néng)，加仓同花顺(shùn)、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大行其(qí)道的(de)首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐(zhú)AI，另一面，一些(xiē)专注长期成长价值的基金经理(lǐ)仍(réng)坚守新(xīn)能源，如曾经的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人工智能(néng)的盛典(diǎn)。面(miàn)对火(huǒ)出天际的(de)AI赛道(dào)，究竟是(shì)应该与其共舞，还是不为所动继(jì)续坚(jiān)守“初(chū)心”？

　　观察一季报(bào)的(de)调仓换(huàn)股，可见越来越多的(de)基金(jīn)经理选择了前者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能是找死，横(héng)竖都(dōu)是死，不(bù)如搏一把再死，也(yě)许(xǔ)富(fù)贵险中求呢”，是行(xíng)业(yè)心态(tài)的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也证明了这(zhè)一点，公募(mù)基(jī)金一季(jì)度(dù)大幅(fú)加仓TMT板块中的计算机和(hé)通信(xìn)行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基金重(zhòng)仓股在(zài)TMT板块(kuài)配(pèi)置市值4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括(kuò)一(yī)直深耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多知名基金经(jīng)理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法混合(hé)一季度大(dà)手(shǒu)笔新进中芯国际(jì)、上海(hǎi)电影，其中前(qián)者加仓1366.4股(gǔ)，还(hái)加(jiā)仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另(lìng)一只中欧研究精选混合一季度(dù)新(xīn)进金(jīn)山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混合(hé)一(yī)季(jì)度新(xīn)进中芯国(guó)际(jì)、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓(cāng)位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万(wàn)股(gǔ)加到15万股。

　　从上述(shù)调仓(cāng)换股中也能看出葛兰的人工智能(néng)投资方向——从AI上游的芯片、到算力(lì)以及终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全(quán)豹，葛兰的操(cāo)作只(zhǐ)是公募基金(jīn)经理加仓(cāng)AI的(de)一个缩(suō)影。从各(gè)位知名基金(jīn)经理调仓动向可以看出，大(dà)家都(dōu)纷纷“搬(bān)家(jiā)”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一季报中也(yě)提到，随着(zhe)ChatGPT的(de)横空出世，海外大模型以及(jí)相关人工智能的产业(yè)趋势受到市场(chǎng)关注，并(bìng)很快扩散到国内产业(yè)界，市场聚焦于(yú)上游算力(lì)、传输和下游运用，在经济复苏相对温和的情景下，计(jì)算(suàn)机、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到(dào)各方资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从(cóng)十(shí)大重仓股来看(kàn)，万达电(diàn)影(yǐ九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示ng)新入他(tā)所(suǒ)管理的中欧新趋(qū)势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿新(xīn)常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜(lán)起科(kē)技(jì)、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股均为新晋兴全合润(rùn)重仓(cāng)股。

　　他也表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的(de)进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器、光(guāng)模块(kuài)等子(zi)板块带动的人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前招商证券研报(bào)称，从历史上来(lái)看，30％是(shì)主动偏(piān)股(gǔ)公(gōng)募基金大类行业配置比例一个很重要的临界值(zhí)，往往预示着(zhe)某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度(dù)末，主动偏(piān)股(gǔ)公募(mù)基(jī)金(jīn)对TMT配(pèi)比明显(xiǎn)提升至(zhì)20.26％，但与临(lín)界(jiè)值尚存(cún)安全距(jù)离(lí)。从(cóng)这点看，基金(jīn)经理对(duì)于TMT来(lái)说仍称不(bù)上“抱团”，仍有基(jī)金(jīn)经(jīng)理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有一部分仍坚(jiān)守新(xīn)能源，也有一部分试图(tú)低位(wèi)捡拾新能(néng)源筹(chóu)码。

　　如曾(céng)经的(de)公募状元刘格(gé)菘(sōng)。据(jù)了解，广(guǎng)发基金(jīn)成长(zhǎng)团队对新能源的(de)钟爱业内闻名(míng)，最新披露(lù)的一季报中也证实了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发双(shuāng)擎升(shēng)级，从其十(shí)大重仓股(gǔ)来看(kàn)，前五(wǔ)大重仓股的占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属(shǔ)于新能源概念股(gǔ)。除此(cǐ)之外，他还仍(réng)加仓了天(tiān)合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能(néng)源为十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报(bào)表达了(le)仍对新能源保持信心(xīn)，“我们对本(běn)产品重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车(chē)方向保(bǎo)持相对乐观，投资(zī)中相信基本(běn)面优秀和(hé)增量(liàng)价值积累的(de)公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市(shì)场九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示定价(jià)中未被充(chōng)分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿(ruì)远成长价值混(hùn)合前十大重仓(cāng)股(gǔ)分(fēn)别为中国移动(dòng)、宁德(dé)时代、三安光(guāng)电、通(tōng)威股份(fèn)、万华化学、广汇能(néng)源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦(bāng)。对比(bǐ)去年年底该基金增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇(huì)能(néng)源(yuán)、东方(fāng)雨虹。值得关(guān)注的(de)是，加(jiā)仓(cāng)幅度(dù)最多的是光伏(fú)龙头通(tōng)威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华心(xīn)怡(yí)混(hùn)合也加(jiā)仓了新能(néng)源，如(rú)晶科能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他表示，“我们(men)曾经提(tí)到了新能(néng)源板块的一些风(fēng)险点，这些(xiē)风险点在经过大(dà)半年的消化后，在这(zhè)个估值分位(wèi)以(yǐ)及股(gǔ)价(jià)位置下，我们认(rèn)为新能源板块的风险因素已经(jīng)充分(fēn)释放，目前这个时(shí)间段，新能源非(fēi)常(cháng)具(jù)有吸(xī)引力。在一季(jì)度我们对于(yú)电(diàn)动车、光伏、储能、海风的(de)一(yī)些标的，都(dōu)增(zēng)加了(le)一些(xiē)仓位。”

　　对于(yú)人工(gōng)智能，他认为(wèi)，“太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某(mǒu)个(gè)阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大(dà)风(fēng)”之(zhī)下(xià)，并没有选(xuǎn)择“押注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家基金(jīn)经(jīng)理章(zhāng)恒在接受财联社记者采访时(shí)提到，他曾重点关(guān)注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去(qù)追逐(zhú)风口，他选择会在全(quán)市场做行业轮动，在操作上(shàng)绝对不是去捕(bǔ)捉每(měi)个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对(duì)于自己(jǐ)看好的行业，你(nǐ)重仓押进去(qù)，不确(què)定(dìng)性来的时候，无论是基金经(jīng)理(lǐ)个人还是(shì)投资者，其实都是(shì)无法承受的(de)。所以，任何(hé)一(yī)个行业(yè)，即使你再看好，也要(yào)控制持(chí)有比例(lì)，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基金的王崇(chóng)一季(jì)报表示暂时无(wú)法(fǎ)预测其兑现节(jié)奏和时间，短期内(nèi)也(yě)很难在A股找到明显的受益标的，就没有参与。不过他也认为(wèi)这些股票的估值体系还在合(hé)理接(jiē)受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知(zhī)，今年一季度(dù)仍(réng)有不少(shǎo)基金经理(lǐ)重(zhòng)仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块的未来走势将如何？

　　一部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国(guó)海策略(lüè)目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯(xīn)片、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎(yíng)来基本面(miàn)的确认，中(zhōng)微观层面上尚(shàng)有空间，估(gū)值修复尚未结束(shù)，个股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中(zhōng)金(jīn)公(gōng)司研报指出，年初至今市场对AI关注度持续(xù)高企，上一轮行情催化主要集中于大(dà)模(mó)型的突(tū)破进展；而4月以来，我们观(guān)察(chá)到各个领域的应用厂商正加速AI融(róng)合应用产品的研发和发布，其中(zhōng)办(bàn)公场景进(jìn)展(zhǎn)相(xiāng)对(duì)较(jiào)快(kuài)，我(wǒ)们(men)预计5月之(zhī)后将进(jìn)入AI应用的(de)加速(sù)繁荣阶(jiē)段。我(wǒ)们持续看多(duō)AI，并在应(yīng)用、算力、模型三(sān)层(céng)中建议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也看好相关(guān)板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资(zī)产是科技。他坦言，自(zì)己(jǐ)目前(qián)重(zhòng)仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市场(chǎng)人士(shì)也指出(chū)，AI后续或(huò)有波(bō)动或调整。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券策(cè)略首席分析师陈果，在A股(gǔ)二季度投资策略会上(shàng)提(tí)到“今年(nián)大概率还是一个(gè)偏成长(zhǎng)风格占优，尤其(qí)是很(hěn)多科技(jì)股在过去几年其(qí)实(shí)没有(yǒu)太多(duō)的表现。以前我(wǒ)们讲茅指(zhǐ)数、宁组(zǔ)合，其实(shí)TMT板块有很长时(shí)间没(méi)有太多(duō)表现。今(jīn)年要推动数(shù)字经济，今年半导体周期要见底(dǐ)，本身今年科技(jì)股(gǔ)的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不(bù)过，他也(yě)提醒道，“TMT应(yīng)该没(méi)有走完，但(dàn)二季度可能会有一些波动。AI现在还是(shì)主题投资阶段不太适合大多数的(de)投资者，不(bù)适合(hé)在这个位置上去追。”

　　广发(fā)证券(quàn)研报(bào)中判断，本轮AI板块已进入第一(yī)轮调整期，但对(duì)标2013年“移动互联网(wǎng)+”行(xíng)情(qíng)节(jié)奏，预计(jì)本轮后续(xù)调整时长与幅度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有(yǒu)望率先实现业(yè)绩兑现的环节，即(jí)满足(zú)“自身产业周(zhōu)期向(xiàng)上(shàng)+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇(yù)”的领域，比如(rú)，电子、计算机、传媒、通信。

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