“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国(guó)劳工部数(shù)据显示，美国(guó)5月非农(nóng)新增就业33.9万人，几(jǐ)乎(hū)是估计中值(zhí)19.5万的(de)两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年(nián)10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国(guó)债价格(gé)盘中跳水，收益率(lǜ)拉(lā)升，对(duì)利率前(qián)景(jǐng)更敏感的两年期美债收益率(lǜ)日内升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅(xùn)速转涨，摆脱(tuō)两周低(dī)位。互换合约定(dìng)价显示(shì)，投资者预期的美联储7月加息几(jǐ)率增加，预计(jì)未来两次会议期间将加息25个基点，6月加息(xī)的(de)几率不到50％。

　　三(sān)大美国股指(zhǐ)集体高开，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼(qióng)斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯(sī)达克综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两(liǎng)日集(jí)体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔讲话暗示12月(yuè)放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创(chuàng)5月1日(rì)以(yǐ)来收盘(pán)新(xīn)高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月(yuè)5日苹果(guǒ)一季(jì)报(bào)公布次(cì)日(rì)以来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨(zhǎng)近(jìn)3％，美油继续脱离两个月(yuè)低谷，但未(wèi)能抹(mǒ)平全(quán)周跌幅，和布油(yóu)均三周(zhōu)来首次(cì)累跌，市场焦点转向本周末(mò)的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹的打击下持续下行，创(chuàng)两(liǎng)周多来最差单日(rì)表现。

　　东(dōng)证(zhèng)衍生品(pǐn)研究院(yuàn)分析师徐颖表示(shì)，就5月新增(zēng)就业(yè)人数(shù)而言，美国劳动力市(shì)场存在韧性(xìng)。可以看到，5月美国非农新增(zēng)就业(yè)33.9万人，好于市(shì)场(chǎng)预期(qī)的19万人，同(tóng)时4月(yuè)非农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农(nóng)从16.5万(wàn)上修至(zhì)21.7万，4月和3月合计上修(xiū)9.3万(wàn)人，2023年至今平均每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中(zhōng)在教育(yù)与医(yī)疗(liáo)（+9.7万）、休(xiū)闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及商业服(fú)务(wù)（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数(shù)减少，私人服(fú)务行业整体表现好于(yú)4月，生(shēng)产部(bù)门就业(yè)稳(wěn)定，建筑业(yè)表现亮(liàng)眼，与近期房地产市场的反弹一致，建筑业新增(zēng)就业(yè)2.5万人，制造业(yè)中非耐用品生产连续三个(gè)月就业人数减少，与(yǔ)制造业目前持续收(shōu)缩(suō)的状态吻合。同时(shí)她指出，5月非农就(jiù)业报告也显示出就业市场边(biān)际(jì)降(jiàng)温的(de)更多迹象(xiàng)，5月失(shī)业(yè)人数增加44万(wàn)至640万，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行(xíng)业裁(cái)员人数的增加，失业率预(yù)计(jì)会继续(xù)回升，但3.5％的(de)失业率水平(píng)基本是60年(nián)代以来的最低水平，在失业(yè)率(lǜ)回升至(zhì)4％之前，预(yù)计(jì)还不会(huì)引发市场和官方的(de)明显担忧。

　　此外，劳(láo)高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来动(dòng)参(cān)与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺数量回(huí)升，就业市场(chǎng)供需矛盾仍在，但随着(zhe)需求降温(wēn)，已经(jīng)有(yǒu)所缓(huǎn)解，体(tǐ)现为工资上(shàng)涨压力开始降温(wēn)，5月工(gōng)资增速环比回落至0.3％符合市场(chǎng)预期(qī)，同比降至4.3％，低于市(shì)场预(yù)期(qī)，工资对通(tōng)胀的(de)助(zhù)推(tuī)作用缓解(jiě)后，核(hé)心通胀压力减弱，美联储(chǔ)进一步加息的必要性降低。

　　她(tā)表(biǎo)示，美(měi)联储6月利率会议“按兵(bīng)不(bù)动”是(shì)大(dà)概率(lǜ)事件(jiàn)，还需要关注后续(xù)公布的5月美国通胀数据，当前的就业市场(chǎng)状(zhuàng)态可以支撑在通(tōng)胀压力较大时继续加(jiā)息(xī)。美联储利率会议(yì)落(luò)地(dì)前，市场步入振荡(dàng)盘(pán)整状态，预计美元指(zhǐ)数在(zài)105附近(jìn)偏强运(yùn)行，随着美国(guó)政府债务上限(xiàn)问题落地，美债收益率风险(xiǎn)偏(piān)向(xiàng)上(shàng)行，预计国(guó)际金(jīn)价在1950美(měi)元/盎司附近(jìn)筑底(dǐ)。

　　又(yòu)有变数(shù)？欧佩(pèi)克+可能会进一步减(jiǎn)产

　　据消息人士声称，在(zài)周日（6月(yuè)4日）的(de)部长级会议(yì)上，欧佩克+可能(néng)会宣布(bù)进一步减产，以提振原油价格(gé)。

　　据悉，可(kě)能的选项之一是额外减(jiǎn)产(chǎn)约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩(pèi)克+不太可(kě)能在会议上决定进一步削减石油产能。

　　虚(xū)虚实实的消息意味着(zhe)更(gèng)多的(de)不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸(zhū)多挑战，不仅成员国之(zhī)间相互(hù)争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集团的(de)市场份额，这(zhè)也(yě)让分(fēn)析(xī)师们左右(yòu)为难(nán)。

　　随着经济前景的恶(è)化(huà)，欧佩克+成(chéng)员国在4月份承诺，从5月(yuè)份开始自愿减产，不过这些行动都未能止住油价的下(xià)跌(diē)势头。

　　上(shàng)周，沙特(tè)能(néng)源大臣威胁要进一(yī)步(bù)减产(chǎn)，他告诫(jiè)投机者要(yào)“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯(sī)副总(zǒng)理诺瓦克则与沙(shā)特能(néng)源大臣唱(chàng)了反调，这位俄(é)罗斯官(guān)员表(biǎo)示(shì)，他认为欧佩克+本(běn)周末不可能减(jiǎn)产(chǎn)，布伦特油(yóu)价可能会(huì)在年底前自(zì)行回升至每桶80美(měi)元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的高级(jí)市场(chǎng)分(fēn)析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在(zài)欧佩克+会议之前做空原油(yóu)，交易员(yuán)永(yǒng)远不应该低估沙特在欧佩克+会议期间采取行动(dòng)的可(kě)能。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克(kè)+希望维持石(shí)油(yóu)市场稳定，我们将毫(háo)不犹豫地做出任何决定，以使市场(chǎng)更加(jiā)平(píng)衡。他似乎支持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一步减产(chǎn)的可能(néng)性为40％。他们写道：“各(gè)国石油部长们决心避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球经济和金融稳定突(tū)然崩溃，导致原油价格在(zài)六(liù)个月内从逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期(qī)间(jiān)，乌(wū)克兰不会成为(wèi)北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯(sī)基在与爱沙尼亚(yà)总统(tǒng)的联合新闻发布会上表(biǎo)示，在俄乌冲(chōng)突进行期间，乌克兰不(bù)会成为北约成员。泽连斯基说，不是因(yīn)为不想，而是因为目前(qián)很难。乌(wū)克兰只是希望北约合作(zuò)伙伴听到声(shēng)音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰在成为北约成员国之前需(xū)要更(gèng)多安全保障(zhàng)，乌克兰需要(yào)把(bǎ)这些(xiē)保障都写在(zài)纸(zhǐ)上，直到乌克兰能真正获得安全保证，有资格成为北约成(chéng)员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新社莫斯科5月31日报道(dào)，英国《金(jīn)融时报》援引知(zhī)情人士的话报道称，乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基向北约各(gè)国领导(dǎo)人(rén)明(míng)确(què)表示(shì)，除非向基辅提供加入(rù)北约(yuē)的路线图，否则他将不会(hu高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来ì)出席7月举行的维尔纽(niǔ)斯(sī)峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问(wèn)摩尔(ěr)多瓦时(shí)表示(shì)，乌克兰已经做好(hǎo)了加(jiā)入北(běi)约的准备，基辅正在等待(dài)北约(yuē)接(jiē)纳(nà)乌克(kè)兰。

　　对乌(wū)克兰(lán)近期加(jiā)入北约一(yī)事(shì)，法国(guó)、德国等北约国家持反对意见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔伯(bó)克当(dāng)地时(shí)间6月1日在奥斯陆参(cān)加(jiā)北(běi)约外长会期间表示，德国不(bù)认为北约(yuē)应(yīng)该在近(jìn)期内接(jiē)纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他一些北约成(chéng)员(yuán)国也不希(xī)望乌(wū)克兰迅速成为北(běi)约成员(yuán)国(guó)，而只是希望为(wèi)乌克兰提供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨(zhǎng)行情。从(cóng)海外(wài)宏观层面来看，美(měi)国(guó)债务上(shàng)限危机(jī)“闹剧”落(luò)幕，美(měi)国参议院通过(guò)债务(wù)上限法(fǎ)案，暂时(shí)取消了(le)政府31.4万亿美元的债务上(shàng)限(xiàn)，避免了(le)可能出现的美国(guó)有史以来(lái)首(shǒu)次违(wéi)约，使得市场避险情绪消退。同时在美联储本月会(huì)议(yì)或暂停加(jiā)息的预期推动下，美元指数回落(luò)至一周低点，对风险(xiǎn)资产的(de)压制减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财(cái)新PMI重返(fǎn)50上方，好(hǎo)于预(yù)期的数据改善了(le)市(shì)场情绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳增长(zhǎng)政策的出台(tái)。

　　天胶(jiāo)价格重(zhòng)返万(wàn)二关(guān)口

　　周(zhōu)五，在市场情绪回暖(nuǎn)的(de)带动下，天然橡胶期货(huò)价格回升。截(jié)至收盘，天然(rán)橡胶(jiāo)期货主力合约站上12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵观本周，沪胶期(qī)货主(zhǔ)力价格(gé)表现振荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内(nèi)天胶市(shì)场利好支撑(chēng)疲软，胶价(jià)维持宽(kuān)幅振荡格局(jú)。

　　可以看到，近两(liǎng)个月以来，天(tiān)然橡胶市(shì)场消息比较热闹(nào)，前有云南旱灾消息(xī)发酵，后有收储(chǔ)传闻，然而(ér)天(tiān)然橡胶期(qī)价终(zhōng)究支(zhī)撑不力，逐步归于平静(jìng)。从整(zhěng)个5月行情来看，生意(yì)社指出，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)行情上半月上行，下(xià)半月回(huí)调，全月呈倒(dào)“V形”走势。生意社商品行(xíng)情分析系统监测显示(shì)，5月沪胶(jiāo)持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡(dàng)。综合来(lái)看(kàn)，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期(qī)受消息(xī)提振有(yǒu)小幅(fú)上行，但市场供多(duō)需少，终究(jiū)无力支撑，上行态势(shì)转而向下(xià)。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传(chuán)言(yán)称国储(chǔ)今年将收储10万吨天(tiān)然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影(yǐng)响持续(xù)多日。直(zhí)至5月月(yuè)中，收储传闻叠加产(chǎn)区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产全乳现货(huò)胶主(zhǔ)流(liú)报(bào)价至11880元/吨。而后该消息始终未(wèi)得到证实，市场影响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前云(yún)南(nán)干旱传闻发酵后，5月以收储为(wèi)核心展开的新(xīn)一季交割品博弈仍然激(jī)烈(liè)。中信建投期货能化分(fēn)析师童长征表示，天然橡胶(jiāo)此轮(lún)的上(shàng)涨与下跌，与收储(chǔ)这一传闻息(xī)息相关。他(tā)指出，国储收储的政治、战略(lüè)意义(yì)大于经济(jì)意(yì)义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并(bìng)称为四(sì)大(dà)工(gōng)业原(yuán)料，是关系(xì)国计民生、国防安全的(de)重要战略物资。毫无疑问的是，对于(yú)全球来说，天然橡胶是严重过(guò)剩的(de)。但要考虑到一个事(shì)实：中国的(de)天然(rán)橡胶的(de)自给率不足20％，高度依赖进口。从中国本身的(de)天然橡胶来说，是供不应求的。因(yīn)此，在当(dāng)前诡谲多(duō)变的国际政治格局中，对天然(rán)橡胶的(de)储备其实是(shì)有(yǒu)很高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储(chǔ)传闻的收储量(liàng)为(wèi)10万吨，收储(chǔ)的对(duì)象是国产全乳(rǔ)胶（即期货交(jiāo)割品）。10万吨(dūn)的(de)量相对于整个(gè)天(tiān)然橡胶的年产(chǎn)量来说非常小，不(bù)过才占(zhàn)0.7％，即便对(duì)中国全年的消(xiāo)费量来说(shuō)也只占高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来1.7％。从(cóng)这个角(jiǎo)度来说，对天然橡胶整体(tǐ)的(de)供求几无影响。但是如(rú)果收(shōu)储的(de)对象是交割品的话，性质就不同了。因为目(mù)前全(quán)年(nián)国(guó)产全(quán)乳的最(zuì)大产(chǎn)量不过30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今(jīn)年估计在20万(wàn)—25万吨），那(nà)么收(shōu)储(chǔ)的(de)量其实占到相当全(quán)年交割(gē)品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个(gè)比例。”在(zài)童长征看来，如果国储轮(lún)储(chǔ)橡(xiàng)胶事件成立，根据交割品(pǐn)的供求判(pàn)断影响，再结(jié)合历史上收储的(de)影响(xiǎng)，RU的价格有可能会更(gèng)上一层楼。但是，由于整个(gè)事件的进(jìn)程会非常缓慢(màn)，价格(gé)的反(fǎn)应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随(suí)着(zhe)物候条件的改变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然(rán)而(ér)天胶下游需(xū)求并(bìng)未(wèi)有趋势性改善，胶价上涨(zhǎng)动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期(qī)货(huò)能化分析师胡华钎告诉记(jì)者(zhě)，目前全球天(tiān)然橡胶供应进入季节性的增产期，中国云(yún)南天(tiān)然(rán)橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全面(miàn)开割，海南(nán)产区已经(jīng)全面(miàn)开割(gē)，海外越南天然橡(xiàng)胶产区也全面开割，目前主要(yào)产胶国产区逐(zhú)渐进(jìn)入(rù)雨季，物候(hòu)条(tiáo)件(jiàn)已(yǐ)经由差变好。但是由于目(mù)前天然橡胶上游原料价格相(xiāng)对(duì)偏低(dī)，胶农割胶积极(jí)性不高，加工厂利润也偏(piān)低(dī)，工(gōng)厂(chǎng)加工(gōng)积极(jí)性也(yě)不高(gāo)。

　　大地期货橡胶(jiāo)研究员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复(fù)正常，产量逐(zhú)渐增加。目前(qián)云南(nán)产区大(dà)面积开(kāi)割，预计(jì)后市仍有较多降雨(yǔ)，干旱情(qíng)况(kuàng)已得到缓(huǎn)解(jiě)。海南日(rì)收胶量在(zài)3500—4000吨(dūn)/天(tiān)，供应相对(duì)正常。泰(tài)国东(dōng)北部产区(qū)逐步(bù)上(shàng)量，南部产出仍在低位(wèi)，本(běn)周以及下周预计(jì)雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已大面积开割(gē)，原(yuán)料数(shù)量逐步增加。同时根据(jù)历史(shǐ)降(jiàng)雨数(shù)据来看(kàn)，厄尔尼诺现(xiàn)象(xiàng)下(xià)橡(xiàng)胶(jiāo)产区降雨量虽然处于(yú)历史均值(zhí)以下的概率(lǜ)较(jiào)高，但由于季节性的(de)因素(sù)，降雨绝对(duì)数量仍(réng)然(rán)能(néng)够(gòu)保证。因此，他预计后(hòu)市(shì)“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会(huì)是(shì)引发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生(shēng)品研究院能化(huà)高级分析师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂家外(wài)贸订单(dān)量较为(wèi)充足，对(duì)开工率形成一定支撑，加上(shàng)轮(lún)胎用原料价格(gé)处(chù)于低位(wèi)，轮胎厂家开工积(jī)极性尚(shàng)可(kě)。而内销市场需求表(biǎo)现依然偏(piān)弱，各层级经销商仍以消(xiāo)耗前期库存为(wèi)主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据(jù)显示，目(mù)前下(xià)游外贸订(dìng)单(dān)充足，加之内销(xiāo)订单缺(quē)货现象仍存，企(qǐ)业排产积极性不减。半钢胎样本企(qǐ)业产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工小降，个别企业(yè)因内(nèi)销出货(huò)压(yā)力加大，为控制(zhì)成品库(kù)存压力，存适度降(jiàng)负现象，全(quán)钢胎样本企业(yè)产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目(mù)前天然橡胶基本面(miàn)处于供需两弱的格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主要(yào)是不同的市场(chǎng)主体预期(qī)不(bù)同，但(dàn)是整体来说(shuō)此前市场对今年的预期过高。从下游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开工、产量(liàng)和出口同(tóng)比(bǐ)数据(jù)还是不错的，反映(yìng)国内实(shí)际需求(qiú)并不差。但是从汽车行业来看，由于(yú)汽(qì)车刺(cì)激政策退出，今年国内汽车市场相(xiāng)对疲软，价(jià)格战等负(fù)面(miàn)消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天(tiān)然橡胶现货库存持续攀升，有些人认(rèn)为(wèi)是国内需求(qiú)不(bù)行，但是其实是进口过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看(kàn)来，目(mù)前(qián)主要还是宏观面主导胶价(jià)走势，一方面中国(guó)经济复(fù)苏进程、人民币汇率波动(dòng)；另一方(fāng)面美联储加息进程，以及美(měi)国银(yín)行危机和美债上(shàng)限(xiàn)问题(tí)等。看向下半年，他认为天(tiān)然橡胶(jiāo)基本面仍然缺乏指引(yǐn)，只有(yǒu)天气和轮储仍有可(kě)能“掀起(qǐ)波(bō)澜“，而宏(hóng)观(guān)面预计(jì)比上半年好，比如美联储加息步(bù)伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖等(děng)，因(yīn)此(cǐ)对天然橡胶市场(chǎng)不宜过度悲(bēi)观(guān)。

　　“短期市(shì)场没有明(míng)确(què)方(fāng)向，主(zhǔ)要跟随宏观(guān)因素波动。”唐逸认为，“供(gōng)应端(duān)仍然(rán)是主导后市(shì)胶价走(zǒu)势的主(zhǔ)要因(yīn)素，随着各产区开割后产量(liàng)逐渐增(zēng)加，海外(wài)恢复速度仍(réng)然偏慢(màn)，预计干胶的数(shù)量并不会少，包(bāo)括今(jīn)年交(jiāo)割品的数量。我们中期观点仍(réng)然偏空，后(hòu)市预(yù)计存在下跌(diē)的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端没有天气(qì)影响的情(qíng)况下，后续主导(dǎo)胶价的因素主要在需(xū)求端(duān)。从下半年来看，外需受海外经济衰退(tuì)和汽车半导体(tǐ)短缺影响，预计难有起色。外需走(zǒu)弱也导致海(hǎi)外货源涌(yǒng)入国内(nèi)，对(duì)国内现货端构(gòu)成(chéng)压(yā)力。内需方(fāng)面，春(chūn)节前市场基于内需复苏(sū)的逻辑，已经出现一波反弹(dàn)行(xíng)情(qíng)，但(dàn)节后市场从(cóng)交易预期开始转向交(jiāo)易现实(shí)，由于国内需求复苏(sū)不及预期，胶价因此持(chí)续(xù)承压(yā)运行。整体来看，她表示短期胶价基本面缺乏向上驱(qū)动，只(zhǐ)有价格的绝(jué)对低位才能刺激有效的去(qù)库和资(zī)金(jīn)再次做多的意愿。后续(xù)还(hái)需继续关注天气(qì)端是否有扰动因素，一旦(dàn)天(tiān)气出现异常状况(kuàng)，或将带来新的阶段(duàn)性行情。（有删减）

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