昨天(tiān)深(shēn)夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上(shàng)午(wǔ)，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫代表举行(xíng)闭(bì)门会议，但会(huì)议(yì)开始(shǐ)后不久就突(tū)然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈(tán)判代表(biǎo)实在不(bù)可理喻，目前谈判处于“暂停”状态(tài)。格(gé)雷夫(fū)斯强调，他不知道双方是(shì)否会在(zài)周五或周(zhōu)末(mò)再(zài)次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三(sān)大(dà)美股指集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔传出了有望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业(yè)的(de)压(yā)力可(kě)能影响联(lián)储的利率路径，若源于银行(xíng)业危机的(de)信贷环境(jìng)收紧导致经(jīng)济放缓，美联(lián)储(chǔ)可能(néng)不(bù)必让(ràng)利率升到(dào)原应有的高位。

　　交易(yì)员(yuán)目前预计，美联储6月(yuè)份加息(xī)25个基(jī)点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一(yī)天(tiān)前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易(yì)员预计美联(lián)储下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上(shàng)限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格(gé)跳涨(zhǎng)、收益率跳(tiào)水(shuǐ)，对(duì)利(lì)率前景敏感(gǎn)的两年期美债收益率(lǜ)迅速远离他讲(jiǎng)话(huà)前所创的两个月来高(gāo)位，一度较高位回落超过(guò)10个基(jī)点；美元(yuán)指(zhǐ)数刷新日低，加速(sù)跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话(huà)结束后，美(měi)债收益率逐步回升，全天攀(pān)升收官，美股(gǔ)和(hé)美元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五(wǔ)高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势(shì)分(fēn)化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后(hòu)继续领(lǐng)跌(diē)，和跌(diē)近(jìn)3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦(lún)铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油(yóu)期货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新消息(xī)称(chēng)，美国(guó)白宫(gōng)谈判代表(biǎo)已(yǐ)抵达会(huì)场，准(zhǔn)备(bèi)继续进行债2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议(yì)长麦卡锡(xī)表示，共和党人将于(yú)北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦(mài)卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案来(lái)绕开债务(wù)上限解决(jué)不了任(rèn)何(hé)问(wèn)题，将(jiāng)阻(zǔ)止拜登推动的增(zēng)加政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部现金余(yú)额(é)截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财(cái)政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力(lì)可(kě)能无需(xū)继续加息

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五（北京时间今天(tiān)凌(líng)晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席(xí)名(míng)为“货币(bì)政策观点”的小组讨论。市场关注(zhù)他提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调，“美国(guó)通胀远远高(gāo)于(yú)我(wǒ)们(men)2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力(lì)地致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物(wù)价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔(ěr)同(tóng)时发表鸽派(pài)信号称(chēng)，自己倾向(xiàng)于支持6月会议(yì)暂不加息，而且银行(xíng)业危(wēi)机导致的信贷条件收紧，可(kě)能意(yì)味(wèi)着(zhe)美联储峰(fēng)值(zhí)利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷(dài)压(yā)力可能对经(jīng)济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负面影响，可(kě)能(néng)无需（继续）加息至那么高的(de)水(shuǐ)平(píng)就能(néng)成(chéng)功打压(yā)通胀。美联储在收紧货币政策方面(miàn)已取(qǔ)得长足进步，政(zhèng)策立场现在是对经济增长(zhǎng)具有(yǒu)限制性的(de)。做太多与做太少的风险正变(biàn)得更加平衡。我们面临着(zhe)迄2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数今为止收(shōu)紧政(zhèng)策(cè)的效(xiào)应滞后，以及近期银行业(yè)压力(lì)导(dǎo)致的信贷收紧(jǐn)程度等多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力(lì)观(guān)察更多数据和未来(lái)前景的演变，然后再决定可(kě)能(néng)需要提高多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季(jì)度经济预(yù)测的准确度(dù)通常存在(zài)挑(tiāo)战，他上述(shù)提到的观点及(jí)其能实(shí)现的程度也都存在不确定性，理(lǐ)由是“未来前景(jǐng)面(miàn)临着历史性高企的(de)不确定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一步(bù)收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔(ěr)开始(shǐ)释(shì)放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔点明银行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供(gōng)需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期(qī)货继续深跌，盘中纯(chún)碱(jiǎn)2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚(wǎn)夜(yè)盘(pán)交易(yì)时(shí)起，纯碱期货2309合约(yuē)的日(rì)内平今仓(cāng)交(jiāo)易手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究所负责(zé)人闾振兴(xīng)表(biǎo)示，主要有(yǒu)三(sān)方面：一是产业供(gōng)需结构预期转弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三是(shì)交易者在对冲(chōng)操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分析(xī)师李嘉豪认(rèn)为，各自(zì)的原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在(zài)于(yú)远兴投产的消息面(miàn)刺激，使得(dé)盘面出现较大跌幅。除此之外，本(běn)周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的(de)持(chí)货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港(gǎng)5万吨，对供(gōng)需关(guān)系也存(cún)在一定的影(yǐng)响。在现货松动、投(tóu)产预(yù)期、库(kù)存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续(xù)下(xià)滑。

　　“而(ér)对(duì)于玻璃，主要(yào)原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比高位。”他说(shuō)，短期价格松动，中(zhōng)下(xià)游(yóu)的(de)备货(huò)情(qíng)绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐(kǒng)高的情(qíng)形，因此产销出现了较为(wèi)明显的下滑。在(zài)现货松(sōng)动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从(cóng)产业供需结构(gòu)看，浙商(shāng)期货分析师江(jiāng)文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市场交易点(diǎn)是远兴能源(yuán)新(xīn)增投产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能(néng)源1号线(xiàn)正(zhèng)式(shì)点火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后(hòu)续(xù)2号线(xiàn)原计划(huà)于6月点火(huǒ)投(tóu)产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天然(rán)碱和40万吨(dūn)小苏打(dǎ)。远兴(xīng)能源(yuán)的天(tiān)然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘(pán)面在大量新(xīn)增(zēng)产(chǎn)能和低(dī)成本纯碱(jiǎn)的叠加作用(yòng)下持续走低，周(zhōu)五又逢远兴(xīng)能源点火(huǒ)的信息落地，市场看空情(qíng)绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月(yuè)会(huì)发生变化(huà)，这是市(shì)场(chǎng)早已预(yù)期(qī)的，市场也已充分(fēn)计价，这一点从9月合约(yuē)的深(shēn)贴水(shuǐ)可以得到(dào)验证。在这个供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的预期(qī)下，产业链开始(shǐ)形成负反馈，纯(chún)碱现货价格也出现(xiàn)崩塌，这一(yī)点从近月合约的(de)跌幅(fú)和现货向期货回归的(de)方式收敛基差上(shàng)可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市(shì)场主要交(jiāo)易点是(shì)需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃(lí)深(shēn)加工(gōng)厂缺乏(fá)强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬(xún)订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天(tiān)。深加(jiā)工(gōng)厂原片库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原片(piàn)库存(cún)偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据来看(kàn)，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于(yú)3月(yuè)及4月的数据，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻(bō)璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主(zhǔ)要(yào)是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格(gé)在去库逻辑(jí)下出现过(guò)反(fǎn)弹，但(dàn)反(fǎn)弹后利润改善很多(duō)，加之终(zhōng)端表现并(bìng)不乐观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退(tuì)预(yù)期、国内经(jīng)济复苏不及预(yù)期的背景下，整个工(gōng)业品(pǐn)价格(gé)承压，纯碱此前强势的(de)中观逻(luó)辑终敌不过疲(pí)弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做(zuò)强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强(qiáng)化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续(xù)

　　对(duì)于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修(xiū)是否能带(dài)来现货(huò)价格短期的企(qǐ)稳，但(dàn)中长(zhǎng)期价格下跌至成(chéng)本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩，而短期(qī)检修的兑现(xiàn)有限，因(yīn)此(cǐ)检(jiǎn)修仅为(wèi)长期趋势下的(de)扰(rǎo)动(dòng)，商品从偏紧(jǐn)到过(guò)剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃(lí)，需要(yào)等待的则是中下游的备货意(yì)愿(yuàn)何(hé)时(shí)能(néng)够(gòu)起来：一是等待下游的原料库(kù)存(cún)消耗，二是(shì)对未(wèi)来的需求(qiú)是(shì)否存在旺季的预期。短期(qī)来看，下(xià)游(yóu)以消耗前(qián)期库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价(jià)格预(yù)期偏弱(ruò)。后(hòu)市关注在需求存(cún)在缺口的情(qíng)形下，7月订单是(shì)否依旧具(jù)有连续性(xìng)。

　　中期来(lái)看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成(chéng)本，或是供需上有重(zhòng)大改变，否则纯(chún)碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期则还(hái)是要(yào)关注持仓的变化，短(duǎn)线(xiàn)资金离场或使得(dé)低(dī)位波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关(guān)注两个指标：一是基差不再是以现货下跌方式来修(xiū)复(fù)；二是月(yuè)供需预(yù)期博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示(shì)，纯碱(jiǎn)后市(shì)仍(réng)将维持弱势，可(kě)重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注(zhù)远兴能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源(yuán)后(hòu)续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后(hòu)市弱(ruò)势也(yě)将继续保持，中(zhōng)长期则视终端(duān)需求变动来判断是(shì)否维持弱势，可重点关(guān)注下游深加(jiā)工(gōng)订单(dān)情况、地产(chǎn)施工端情况。若后(hòu)期地产施工端主体封顶(dǐng)数(shù)量较多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬(tái)升，下游深加(jiā)工订单数量也(yě)将(jiāng)因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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