尽(jǐn)管周五大(dà)幅(fú)反弹，中证TMT指数自4月10日以来(lái)累(lèi)计最大(dà)跌幅(fú)已(yǐ)接近15％。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴今(jīn)年大概(gài)率演化为TMT大(dà)年 机(jī)构预计5月见底后(hòu)将(jiāng)迎“盛(shèng)夏攻势”且大概(gài)率(lǜ)创(chuàng)新高(gāo) 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商策略张夏在(zài)4月23日研报中(zhōng)测(cè)算，本轮TMT高点出现在(zài)4月(yuè)8日，高(gāo)点调整幅(fú)度已经(jīng)达到6.8％，截(jié)至(zhì)2023年4月7日，计(jì)算(suàn)机、通信、传媒(méi)和电子自年初(chū)以来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年出现了以AI+代(dài)表的大型产(chǎn)业趋(qū)势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年演化为(wèi)TMT大年的概率已经非常(cháng)大。

　　进一步来(lái)看，若参考历史(shǐ)的调整时间和(hé)幅度(dù)，可(kě)能这(zhè)一(yī)轮调(diào)整(zhěng)并没有(yǒu)结束。以(yǐ)TMT大年的规律(lǜ)和应(yīng)对策(cè)略，其(qí)中TMT大年通常分为(wèi)“春季(jì)躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛(shèng)夏攻势”“获利(lì)了结”四波行(xíng)情，春季躁(zào)动(dòng)后往(wǎng)往(wǎng)会有(yǒu)一波明显的调整，时(shí)间在1-2个月，幅度(dù)在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势(shì)开始(shǐ)的时(shí)间来看，每年(nián)四月(yuè)份到九(jiǔ)、十月份期间会有(yǒu)一波(bō)主升。数据显示，2010年、2013年(nián)都(dōu)是6月底七月初，到了2014年、2019年(nián)提(tí)前到5月下旬六月初，2020年调整比较早(zǎo)，见(jiàn)底也比较早(zǎo)是4月(yuè)初(chū)。因(yīn)此(cǐ)，张夏(xià)认为，在学习效应(yīng)的推动下，盛夏攻(gōng)势开始的(de)时间越(yuè)来(lái)越早。对此，有业内人士预计，基(jī)本在一季报披露结束后，假设(shè)按此(cǐ)速度(dù)再(zài)调整(zhěng)一(yī)段时(shí)间，估(gū)计在5月基(jī)本见(jiàn)底后将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大年中的(de)这种调整，逢低加仓(cāng)是最佳策略，因为(wèi)往往(wǎng)后(hòu)续盛夏(xià)攻势大概率创新(xīn)高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势或(huò)由(yóu)计算机转电子（从应(yīng)用到硬件） 关(guān)注短期维度业(yè)绩可(kě)能超预期的(de)AI赋能(néng)消费电子板块受益标的。日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思p>

　　今年业绩密(mì)集(jí)披(pī)露期结束后，若随着(zhe)AI+/数字经济(jì)/自主可控等大产业趋势(shì)以(yǐ)及(jí)政府支持力度(dù)进一步加(jiā)大、资本开支增加(jiā)、订单(dān)增加和产品销量业绩的(de)改善逐渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势(shì)，而往往这一波(bō)盛夏攻势还会创新(xīn)高(gāo)。考虑今年年初(chū)春季躁动是(shì)计算机(jī)占优，招商(shāng)证券张夏(xià)认为按照(zhào)历(lì)史(shǐ)经验(yàn)，要(yào)么计(jì)算机转电子（从应用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要(yào)么(me)计(jì)算(suàn)机强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗(chuāng)口期的到来(lái)，市场表现将(jiāng)更贴合业(yè)绩(jì)的(de)相对(duì)优势，维(wéi)持TMT是全(quán)年主线的(de)判(pàn)断，并建议关注(zhù)短(duǎn)期维度业绩可能(néng)超(chāo)预期的部(bù)分消费板块，电子行业有望体现出相对优势。

　　从(cóng)细分环节进(jìn)一步来(lái)看，广(guǎng)发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业(yè)链(liàn)中主要分布位于AI服(fú)务器(qì)及(jí)相关电子产品(pǐn)。

　　对于(yú)AI服(fú)务器，广发策(cè)略认(rèn)为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代(dài)表的大模(mó)型进行(xíng)训练/推理的算力(lì)载体和(hé)基础。数据量和(hé)算力(lì)的(de)提升明显拉升了(le)AI服(fú)务器(qì)中存储芯片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板等电子产品的(de)量(liàng)与(yǔ)价(jià)，给相关电子厂商带来了(le)机(jī)会。国海证(zhèng)券同样在研报中指出，维持TMT为全(quán)年市场主线的(de)判断，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服(fú)务(wù)器以及光模块等细分赛道(dào)将陆(lù)续迎来基本面的(de)确认(rèn)，估值修复尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月20日研报同(tóng)样(yàng)表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来(lái)越广，对于算力(lì)的需求将呈现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速度加快(kuài)。建议重点关注景嘉微、海(hǎi)光(guāng)信息等GPU厂商；海光(guāng)信息(xī)、龙芯中(zhōng)科(kē)CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对(duì)于光模块(kuài)、光芯片等领(lǐng)域，东北证(zhèng)券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通(tōng)信重要(yào)环节，相关(guān)公(gōng)司将深度受(shòu)益AI带来(lái)的增量需(xū)求。建议关注国产光模块龙头公司：中际(jì)旭创、新易(yì)盛、光迅科技；高速光引擎光(guāng)器件核心供(gōng)应商天孚通信(xìn)；国产光芯片领(lǐng)军企(qǐ)业源(yuán)杰科技。

　　同(tóng)时(shí)，国金证券樊志(zhì)远在(zài)4月(yuè)21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务(wù)器PCB价值(zhí)量是(shì)普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大(dà)模(mó)型和应(yīng)用的落地，市场对AI服务(wù)器的需(xū)求日益(yì)增加(jiā)，市场(chǎng)扩容(róng)在即，建议(yì)关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生(shēng)益(yì)电子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另一(yī)方面，对(duì)于相关电子(zi)产品(pǐn)，广发策略表示，电子厂商亦日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧(cè)，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端设备打开新成长空间(jiān)。此外(wài)，东海(hǎi)证券3月31日研报(bào)同样认为，AI赋(fù)能消费电子(zi)趋势明(míng)确，估值重塑逻辑逐步验证，关注(zhù)消费电子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信(xìn)证券(quàn)4月17日研报建议，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设(shè)备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的(de)AIoT设备产业(yè)链(liàn)，包括海康威视、传音控股、视(shì)源股份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份、创维数字等；2）受益于全(quán)球算力需(xū)求爆发(fā)式增长的AI服务器产业链，包括工业富联(lián)、沪电股份、环旭电子、东(dōng)山精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新(xīn)产品频发催(cuī日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思)化的VR/AR产业(yè)链(liàn)，推荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创维数(shù)字等；4）景气(qì)度筑底、消费复苏预期强(qiáng)化的智能手机产业链，包括光(guāng)弘科技、闻泰(tài)科技、传音控股、顺(shùn)络(luò)电子、东山精密(mì)等。

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