昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内(nèi)外(wài)盘商(shāng)品期(qī)货(huò)全(quán)线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了，第一共和银行股价重(zhòng)挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅(guī)谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地(dì)区性(xìng)银行股(gǔ)再次大跌，导致(zhì)美国(guó)国债价格(gé)飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员不(bù)再完全(quán)押注美(měi)联储(chǔ)会再加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率掉期合(hé)约目前(qián)反映出，央(yāng)行基准利(lì)率仅(jǐn)比当前有效联邦基(jī)金利率高出20个(gè)基(jī)点，这暗示(shì)未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的(de)可能(néng)性(xìng)约为80％。而(ér)本周早些时候(hòu)，交易(yì)员(yuán)认为美(měi)联储在5月份加息几乎(hū)是(shì)肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了(le)大(dà)幅降低加(jiā)息的(de)可(kě)能性外，掉(diào)期(qī)交易还显示，市场对利(lì)率见(jiàn)顶后美联储(chǔ)降(jiàng)息的押(yā)注有所增加，他们预计(jì)到年底联邦(bāng)基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月以来首(shǒu)次(cì)。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力(lì)合约几乎(hū)全线(xiàn)下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石(shí)跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要(yào)求和条件(jiàn)的氯化钾相对原子质量是多少，情(qíng)况下(xià)打消违约的可(kě)能性(xìng)，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减(jiǎn)支(zhī)出(chū)捆绑的(de)计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同(tóng)时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在(zài)周二，美国(guó)财政部长耶伦(lún)警(jǐng)告称，如(rú)果美(měi)国国会不提高政府的债务上(shàng)限，由此产生的债务违约(yuē)将在美国引发一场“经(jīng)济灾难(nán)”，使(shǐ)未(wèi)来几年的(de)利率(lǜ)上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表示(shì)，债务违约(yuē)将(jiāng)导致失业率上升，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是(shì)国(guó)会的(de)一(yī)项(xiàng)“基本(běn)责任”，如果违(wéi)约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增加未来(lái)的投资成(chéng)本。如果不提高(gāo)债务上(shàng)限，美国企业(yè)将面临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可(kě)能无法向军人家庭和依赖社会保障的(de)老年(nián)人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到(dào)一(yī)场(chǎng)新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基(jī)氯化钾相对原子质量是多少，本自由(yóu)挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上了一段(duàn)视(shì)频。

　　法新社(shè)分析(xī)称，目前拜登在民主党内(nèi)部没有真正的挑战者，但他的(de)年龄可能受到(dào)“持续而激烈(liè)”的审视。拜登(dēng)已经(jīng)80岁，到(dào)第二(èr)任期(qī)结束时(shí)，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国(guó)全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人(rén)，认为拜登(dēng)不(bù)应(yīng)该参选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动节期(qī)间(jiān)风控工作安排(pái)

　　昨日(rì)，国(guó)内各家(jiā)期货交易所公布(bù)劳动(dòng)节期间(jiān)有关工作安(ān)排，调整(zhěng)相关期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银(yín)期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡(xī)期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单(dān)边(biān)市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，黄金期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为7％；其(qí)他品种期货(huò)合约的(de)交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　上期能源(yuán)方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易(yì)日(rì)收盘结算时，国际铜期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；低(dī)硫燃料油期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自(zì)第一个未出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，所(suǒ)有品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期(qī)货合约(yuē)的交易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易(yì)后，自品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边市的第一(yī)个(gè)交易日(rì)结(jié)算(suàn)时起，上(shàng)述(shù)品种期货合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石(shí)油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在各期货(huò)持仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无连续报价的(de)第(dì)一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号、黄大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为6％，套期保(bǎo)值(zhí)交易保证金水平(píng)调整为7％，投机(jī)交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液(yè)化石油气(qì)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金水平(píng)维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交易(yì)保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现(xiàn)单边(biān)市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股(gǔ)指期货各合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的(de)保证金调(diào)整系数根据(jù)相应股指(zhǐ)期货的交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期(qī)所(suǒ)公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业(yè)硅品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边无连(lián)续报价的第(dì)一个交易日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势背(bèi)离，期货主力(lì)LH2307合约(yuē)收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截(jié)至4月25日，全(quán)国均价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣(míng)表示，近期生猪现货偏(piān)强的主要(yào)原因有四点(diǎn)：一是短期二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧(jǐn)；二是来自政策面的支(zhī)撑(chēng)；三是近期降雨导致调(diào)运不便；四(sì)是“五一”假期需(xū)求(qiú)支撑。不过，盘(pán)面(miàn)主(zhǔ)要以预期(qī)为主(zhǔ)，昨日(rì)盘面下跌的主要逻(luó)辑依(yī)旧在于产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底(dǐ)。中小养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号(hào)相对强烈(liè)，期现货价格同时上涨。然(rán)而，生(shēng)猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽有乐观(guān)预期，但已(yǐ)注(zhù)入升水，反弹至养殖成本(běn)附近明(míng)显(xiǎn)承(chéng)压。同时(shí)，套保资金(jīn)介(jiè)入。因此(cǐ)周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪(zhū)分析师(shī)蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从(cóng)供(gōng)应端来看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪(zhū)存栏(lán)依旧处于高位，意味着今年一季(jì)度去产能不及(jí)预期，供应偏宽(kuān)松(sōng)是(shì)事实。从(cóng)目前的(de)存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下(xià)半年市场不(bù)会出现生(shēng)猪货源(yuán)紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月(yuè)度初生(shēng)仔猪来看，农业部(bù)监(jiān)测数据显示，去年9月到(dào)今(jīn)年2月全国(guó)新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应到今(jīn)年7月生猪出栏供给相(xiāng)对(duì)充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去(qù)年增(zēng)加约3％，预(yù)计二育猪源(yuán)仍将支撑(chēng)出(chū)栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化(huà)、集团化方(fāng)向发展，而且规模(mó)化(huà)占比得到明(míng)显提升(shēng)。蒋琴表示，今年(nián)猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存栏(lán)量明(míng)显高于去年(nián)同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年(nián)中央一(yī)号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能(néng)繁(fán)母猪为主的(de)生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万(wàn)头的(de)正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存(cún)持续(xù)攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻(dòng)品(pǐn)库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻品的高库存(cún)水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为(wèi)持续向好(hǎo)发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增加(jiā)、消费意(yì)愿(yuàn)增强(qiáng)等利好因(yīn)素，都是(shì)猪肉消费的(de)助(zhù)力。但是，实际(jì)需求却(què)一(yī)直不(bù)温不火。目前看(kàn)，今年生猪(zhū)的需求大概(gài)率将(jiāng)回归到(dào)正(zhèng)常年份(fèn)水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也(yě)表(biǎo)示，此次需求好(hǎo)转主要在于冻(dòng)品入库以(yǐ)及二育支撑(chēng)，终端需求无实质(zhì)性好转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明(míng)显提升，随着二(èr)季度气温升高，需(xū)求逐步(bù)降低(dī)，预计需求再次回归(guī)至低(dī)迷状态。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏计划或继续增加，市场整体处于供(gōng)大于求(qiú)状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继续回落为(wèi)主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏(fá)上涨(zhǎng)支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生(shēng)猪整体(tǐ)供给相对(duì)充(chōng)足，限(xiàn)制(zhì)猪(zhū)价(jià)大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效(xiào)应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前距“五(wǔ)一(yī)”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已经(jīng)提前反(fǎn)映了市场情绪。建议投资者(zhě)控制(zhì)仓(cāng)位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看(kàn)，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍(réng)将保持(chí)低位盘整运(yùn)行(xíng)状(zhuàng)态。不过(guò)，市场预(yù)期(qī)二季(jì)度二次育(yù)肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官方能繁存(cún)栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏(lán)量(liàng)大(dà)概率(lǜ)环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季(jì)，供减需(xū)增预(yù)期(qī)下(xià)，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过(guò)在国家良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪存出栏量(liàng)保(bǎo)持(chí)稳定，猪价不具(jù)备(bèi)持(chí)续大(dà)幅上涨的基(jī)础条件。在国家政(zhèng)策端稳(wěn)定猪价意愿(yuàn)强烈的背景(jǐng)下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操(cāo)作上，建议养(yǎng)殖端(duān)锚(máo)定成(chéng)本，择机卖出套(tào)保锁定(dìng)利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅(fú)下跌，连续第三个交(jiāo)易(yì)日下滑，并触及(jí)约一个(gè)月低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油行情(qíng)变化多集中(zhōng)在需求(qiú)端的扰(rǎo)动，一(yī)方面(miàn)，印度洗(xǐ)船事件为盘(pán)面带来了压力；另(lìng)一方(fāng)面，市场对于(yú)第二波新冠疫(yì)情可能到来(lái)从而降(jiàng)低(dī)国(guó)内需求(qiú)的担(dān)忧则进(jìn)一步加速了盘面下(xià)滑。”国联期货(huò)农(nóng)产(chǎn)品事业部分析师(shī)姜颖(yǐng)告诉期货日(rì)报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波(bō)疫情(qíng)的波(bō)及范围预计(jì)很大概率将小(xiǎo)于第一波，短期情(qíng)绪释(shì)放后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前(qián)处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸(xiào)介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地未(wèi)来供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期(qī)现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易(yì)日均有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下跌。巨大(dà)的back结构也(yě)显示出市场对(duì)东南亚地区棕(zōng)榈油食用(yòng)需求转入淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供(gōng)需(xū)偏宽松的预(yù)期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数(shù)据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期(qī)最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减量(liàng)。目(mù)前产地(dì)已步入增产季(jì)，在马来西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰动后(hòu)，产区未(wèi)来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来(lái)西亚(yà)出口大增，库存超预期下(xià)降(jiàng)至167万(wàn)吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结束(shù)、主要进口(kǒu)国植物油供应充足，印度3月棕榈油库(kù)存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继(jì)续(xù)增高至345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的(de)影响或将冲击(jī)印度对棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)。”徽(huī)商期货油(yóu)脂油料分析师郭文伟(wěi)表示(shì)，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期(qī)，且今年4月份工作日较(jiào)少，产(chǎn)量(liàng)预计(jì)在150万(wàn)吨(dūn)以(yǐ)下，4月底马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度累(lèi)库，且随(suí)着复产(chǎn)利(lì)多增强和出口前景不佳持续(xù)，后(hòu)期马棕(zōng)继续(xù)面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印(yìn)度(dù)SEA数据(jù)显示，3月份印度食用(yòng)油(yóu)进口113.56万(wàn)吨，处于季节(jié)性中(zhōng)性(xìng)位(wèi)置，其(qí)中棕榈油(yóu)进口量高(gāo)达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突出。但(dàn)是其国内(nèi)食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油(yóu)总库存(cún)依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根(gēn)据(jù)目前已经走负的国(guó)际豆棕差，预计(jì)4—6月国(guó)际棕榈油进口(kǒu)需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油(yóu)近月(yuè)进口严重(zhòng)倒挂(guà)，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏低(dī)，远月买船有所增(zēng)加。海(hǎi)关(guān)数据显示，3月(yuè)进(jìn)口39万吨，国(guó)内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库(kù)存仍处(chù)在历史(shǐ)同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气(qì)温(wēn)升高(gāo)及(jí)棕(zōng)榈油消(xiāo)费进一(yī)步好转，需求有(yǒu)望回(huí)升，国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)继(jì)续呈(chéng)现去库走势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙啸认(rèn)为(wèi)，短(duǎn)期连(lián)盘棕榈油(yóu)仍将随(suí)油脂整(zhěng)体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天气值得关注(zhù)，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如果出现持续(xù)干(gàn)燥天(tiān)气，产区(qū)增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素(sù)支撑(chēng)。国内贸(mào)易商进口利润深(shēn)度亏(kuī)损(sǔn)，5月船期(qī)频现(xiàn)洗船，进口到(dào)港(gǎng)数(shù)量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费(fèi)季节性(xìng)回暖。第二轮(lún)疫(yì)情(qíng)虽(suī)可能有(yǒu)影响，但无法改变消费(fèi)逐(zhú)步恢(huī)复的大(dà)势，国内(nèi)库(kù)存短期内(nèi)仍可能加速(sù)去(qù)化。长(zhǎng)期市场对(duì)于未来供(gōng)应充裕(yù)的预期基本一(yī)致。天气(qì)情况有所好转，马来(lái)西(xī)亚与印尼(ní)步(bù)入增产周期，供应增加而(ér)出(chū)口需(xū)求(qiú)较差(chà)，未来产地存在累库(kù)预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格(gé)丧失竞争(zhēng)优势，在豆(dòu)油、菜油未来存(cún)在集中供应压力的(de)情况下，棕榈油长期需求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对(duì)盘(pán)面有(yǒu)一定支撑，价格(gé)或以区间调整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经(jīng)济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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