第(dì)二，市场主体(tǐ)汇率预期是稳定的，外汇交易(yì)的行为更加理性。外汇(huì)市场远期和(hé)期权(quán)一(yī)些(xiē)指标都显示出人民币汇率没(méi)有明显(xiǎn)的单(dān)边升值或者比较强(qiáng)烈的贬值预期。市场(chǎng)主(zhǔ)体的交易也(yě)呈(chéng)现了(le)逢高结汇(huì)、逢低购汇的理性模(mó)式。2月份人(rén)民币有所贬值，企业和个人等客户用(yòng)外(wài)币兑换(huàn)人民币，也就是结(jié)汇率(lǜ)比1月份上升(shēng)9个(gè)百分点。我们分(fēn)析，这(zhè)体现了(le)人(rén)民币在贬值的时候，客户卖出(chū)外(wài)汇是(shì)有(yǒu)合理需求的。大家注意到(dào)，3月份(fèn)结售汇呈现小规模(mó)逆差，3月中(zhōng)下旬人民币(bì)升(shēng)值，企业等(děng)主体买入外汇意愿增(zēng)强。一季(jì)度市场(chǎng)主体(tǐ)的汇率(lǜ)预(yù)期比较稳定，外(wài)汇交易行为更(gèng)加理(lǐ)性，呈现很明显的逢高(gāo)结(jié)汇和逢低(dī)购汇模式。

　　第三，外汇市场(chǎng)供求(qiú)自主平衡特征(zhēng)进(jìn)一(yī)步巩固。今年一季度(dù)，银(yín)行(xíng)减持头寸或(huò)境(jìng)外(wài)主体在银(yín)行间市(shì)场外汇买(mǎi)卖等因素，综合起来是向外汇市场(chǎng)供(gōng)给了(le)外汇，这平衡了客(kè)户(hù)结售馈赠的意思汇(huì)的小幅逆(nì)差(chà)，所以外汇市场实现了自(zì)主(zhǔ)出清，馈赠的意思这是从银行结售(shòu)汇的角度来看。从国际收支角度来看(kàn)，近些年我们经常账户(hù)顺差(chà)以及(jí)各类外来投资等资金来源，主要由(yóu)境内市场主体(tǐ)对外投资来平衡，形成了涉外资金(jīn)来源与运(yùn)用的自主匹(pǐ)配。初步统计，今年1-2月份，经常账户顺差、来华直接投资仍然(rán)是主要涉外资金来(lái)源(yuán)渠道。对外资金(jīn)运用主要表现为市场主体的对外(wài)直(zhí)接投资和对外证(zhèng)券投资。这也解释了市场上关于我们(men)的顺差去哪儿了的一些讨(tǎo)论，近年来央(yāng)行退(tuì)出(chū)了常态化干预，资(zī)金来源和运用(yòng)主要(yào)体现在市场主体之间。

　　王春(chūn)英总(zǒng)结，总的来看今年以来国(guó)内经济企稳回升，为外汇市场平稳开局奠定(dìng)了坚(jiān)实基础(chǔ)。同时汇(huì)率调节国际收支自动“稳定器”作用更加明显，市场主体更加成(chéng)熟(shú)和理性，能够更好地(dì)适应(yīng)外部环境调整(zhěng)变化。这些都有助于外(wài)汇市场保持总体平稳的格局。

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