关(guān)注市场热(rè)点(三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级diǎn)消息。

　　美联(lián)储布(bù)拉德：利(lì)率可能(néng)需要进一步提(tí)高

　　周五，圣路易斯联(lián)储行长布拉德表示，决策者可能不(bù)得不进一(yī)步提高利率以给通胀(zhàng)降(jiàng)温，但他补充称，自己将观望一定时间(jiān)，看看经(jīng)济数(shù)据(jù)表现再决(jué)定6月应(yīng)该采取(qǔ)何(hé)种行动(dòng)。

　　“我们(men)过去15个月采(cǎi)取(qǔ)的(de)激(jī)进政策遏(è)制了(三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级le)通(tōng)胀的上升(shēng)，但(dàn)目(mù)前还不(bù)清楚通(tōng)胀是否处(chù)于(yú)通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性下(xià)降”才(cái)能确信没有必要(yào)加(jiā)息。

　　布拉德(dé)还表示，他(tā)认为美联储仍然(rán)可以实现软着陆，在不(bù)触发经济严(yán)重下滑的情况下帮助通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰退，但这不是基(jī)线情景。我认为(wèi)基(jī)线情境是经济增长缓慢，劳动力市场(chǎng)可能略有疲软，通胀下(xià)降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德是美联(lián)储决(jué)策者(zhě)中(zhōng)鹰(yīng)派官(guān)员的代表人物(wù)，素有“鹰王”之(zhī)称，但今年在(zài)联邦(bāng)公开(kāi)市场(chǎng)委员会(huì)（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内(nèi)地利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作15日正式启动

　　中国人民(mín)银行5月5日(rì)表示，香(xiāng)港与内地利率互换市场互联互(hù)通合作（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺(shùn)利(lì)，初期先行开通(tōng)“北向互换通”，“北向互(hù)换通”下的交易将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香港及其他(tā)国家和地区的境外投(tóu)资者(zhě)经由香港(gǎng)与(yǔ)内地基础设(shè)施机构(gòu)之间(jiān)在(zài)交(jiāo)易、清算、结算(suàn)等(děng)方面互联互通的机(jī)制安排，参与内地银行间(jiān)金(jīn)融衍生(shēng)品市场。初期可交易品种为利率互换产品，报价、交(jiāo)易及结算(suàn)币种为人民币(bì)。

　　参与“北向互换通”的(de)境内投资者(zhě)需与外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心签署报价商协议，并为上海清算所(suǒ)利率互换集中(zhōng)清算业务的(de)清算会员或该类会员的清(qīng)算(suàn)客户。

　　参与“北向互(hù)换通”的(de)境外投资(zī)者(zhě)为符合(hé)人民银行要(yào)求并完成内地银(yín)行间债(zhài)券市场准入备案的(de)境外机(jī)构(gòu)投资者，并经(jīng)外汇(huì)交易中心开通“北向互换通”交易权限。拟申(shēn)请开(kāi)通“北向互换(huàn)通”交易(yì)权限的境外投资者(zhě)需同时申请成为场外(wài)结算公司(sī)的(de)清算会员或该(gāi)类会员(yuán)的清(qīng)算客(kè)户。

　　初期全(quán)市场每日交易净限额为200亿元人民币，清算限(xiàn)额为40亿元人(rén)民(mín)币(bì)，后续(xù)可根据市(shì)场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘(róng)泰转债，昨(zuó)日(rì)早盘(pán)却仍(réng)能正常(cháng)交易，盘中一(yī)度上涨近(jìn)15％。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时(shí)10分实施停(tíng)牌，并(bìng)发布公(gōng)告(gào)，就(jiù)相关(guān)原因进行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上(shàng)交所发布关于嵘泰转债停(tíng)牌(pái)及相关交易处理情况的公告。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公(gōng)司（以下(xià)简(jiǎn)称公司）在上交所(suǒ)网站发(fā)布(bù)关于实施“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)最后一个交(jiāo)易(yì)日(rì)为2023年(nián)5月4日(rì)，自2023年5月5日起(qǐ)将停止(zhǐ)交易。公司后(hòu)续分别于4月(yuè)27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布(bù)4次提示(shì)性公(gōng)告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交易。上交(jiāo)所发现后(hòu)，于(yú)当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰(tài)转债在匹配(pèi)成(chéng)交阶段共成交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万(wàn)元(yuán)。

　　依据《上海证券交易所(suǒ)债券交(jiāo)易规则(zé)》第(dì)一(yī)百三十条等相(xiāng)关规定，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)2023年5月5日相关匹配成交取(qǔ)消(xiāo)，交(jiāo)易(yì)无(wú)效(xiào)，不(bù)进行清算交收(shōu)。嵘(róng)泰转债的转股和赎(shú)回不受影响(xiǎng)，正常(cháng)进行。

　　对于该事件(jiàn)的发生(shēng)，上(shàng)交(jiāo)所深表歉意，并将(jiāng)妥善(shàn)处置后续(xù)事宜。

　　油脂板块强势反(fǎn)弹(dàn)

　　在宏观(guān)利空阶段性(xìng)出尽后，市场情(qíng)绪有所回暖，叠加油脂市(shì)场基本面迎来改善，“五(wǔ)一”假(jiǎ)期过后，油(yóu)脂(zhī)市场连涨(zhǎng)两日。昨日，棕(zōng)榈(lǘ)油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随(suí)美联储继续加息预期(qī)以及欧(ōu)美银行业(yè)危机的继(jì)续发酵，国际原油价格大幅(fú)下挫，外围市场(chǎng)环境整(zhěng)体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨，美(měi)联储(chǔ)如预期加息25个基点(diǎn)，这(zhè)是本轮加(jiā)息周(zhōu)期的第十次加息，也可能是本(běn)轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行(xíng)周四决定放慢加(jiā)息步(bù)伐(fá)。在(zài)外围利空阶段性出(chū)尽后，大宗商品市场情绪出(chū)现反弹，油脂价格在假期(qī)开盘走(zǒu)弱后也迎来上涨。”中泰期(qī)货(huò)研究所油脂(zhī)油料分析师巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领(lǐng)涨(zhǎng)油(yóu)脂，产地(dì)供给偏紧，同时(shí)国内棕(zōng)榈油库存连续下降支撑盘面(miàn)走强(qiáng)，菜(cài)油紧随其后，而(ér)豆油因5—6月大豆到港(gǎng)压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所油脂油料分(fēn)析师侯雪玲看来，油脂(zhī)市场的强(qiáng)力反弹是由基本面的改善(shàn)推动的。她表示(shì)，一方面(miàn)源(yuán)于餐饮端的利多(duō)预期。油脂相关上(shàng)市企业一(yī)季度业绩大(dà)增，多因为销量上涨和毛(máo)利率提升共(gòng)同推动(dòng)；“五一(yī)”旅游(yóu)出行火爆(bào)，交通运输(shū)部(bù)数据显示(shì)，假期(qī)前(qián)三天日(rì)均发送人数和2019年(nián)、2021年基本持(chí)平。这意味(wèi)着油脂餐饮端消费亮眼(yǎn)，假(jiǎ)期后(hòu)，现货普遍存在一轮补库(kù)需(xū)求(qiú)。未来很长一段时间，餐饮端(duān)将持续成为支撑油脂需求的重要力(lì)量。另一方面，国内大豆压榨(zhà)企业5月(yuè)上旬仍出现不同(tóng)程度的停机(jī)计划，市场(chǎng)现货供应仍有(yǒu)偏紧张情(qíng)况，豆油累库速度(dù)放缓(huǎn)；而(ér)棕榈油方面，产地库存出现超预(yù)期(qī)下(xià)降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕(zōng)榈油2月库存(cún)环(huán)比下(xià)降(jiàng)15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万(wàn)吨，分(fēn)项数据和1月几乎持平。机构预期马来西亚棕榈油4月产量(liàng)环(huán)比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月(yuè)库存环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市场方面(miàn)，受到马来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油库存(cún)减(jiǎn)少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货价格(gé)在本周累计上(shàng)涨超7％。“节前马来西亚棕榈(lǘ)油整体数据偏弱，出(chū)口月度环比下降(jiàng)，且(qiě)产(chǎn)量降幅不足，导致(zhì)市场情(qíng)绪略显悲(bēi)观。但在价格持续下跌(diē)后，利空落地效应以及机构对于4月马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存预估超预(yù)期下降(jiàng)的乐观情绪，推(tuī)动期价快速(sù)反弹(dàn)，而库存预估下降的(de)原(yuán)因(yīn)来(lái)自于马来(lái)西亚国内消费需求(qiú)的(de)增加。”中辉期(qī)货(huò)油(yóu)脂油料(liào)分析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格上(shàng)行，而豆油及(jí)菜油自身(shēn)基本面供应增加的利空因(yīn)素(sù)逐步弱化(huà)也对盘(pán)面带来一些支持。

　　宏观(guān)和(hé)基(jī)本面，谁将(jiāng)起到主导作(zuò)用？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公(gōng)布的一项调(diào)查显示(shì)，全球第二(èr)大棕榈油生(shēng)产国——马(mǎ)来西亚(yà)截至(zhì)4月底(dǐ)的棕榈油库存料降至11个(gè)月以来最低水平，因产量持平且(qiě)马来西亚国内使用量(liàng)增加。受访的九(jiǔ)位分析师(shī)和(hé)贸易商预估中值显示(shì)，棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续(xù)第(dì)三(sān)个月(yuè)减少并(bìng)触及2022年5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与此同时(shí)，国内棕(zōng)榈油库存也由升转降，刷新5个半月的最低(dī)水(shuǐ)平。中国粮油商务网监测数(shù)据显示，截至2023年第17周末，国(guó)内棕榈油库存总量为77.9万吨(dūn)，较(jiào)上周减少4.5万吨(dūn)；合(hé)同量为4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及(jí)以下库存量为73.6万(wàn)吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；高度库(kù)存量(liàng)为4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国内棕榈(lǘ)油库存(cún)都在下降，但原(yuán)因(yīn)各有不同。马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存下降的主要原(yuán)因来自于(yú)产量的(de)季节性减产以及印尼国(guó)内出口政策限制(zhì)导(dǎo)致的棕榈(lǘ)油(yóu)出口较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主(zhǔ)要是受到年初(chū)国内疫情防控措施优(yōu)化调整(zhěng)带来(lái)的餐饮消费的(de)增(zēng)加，同时(shí)豆棕现货价(jià)差(chà)高(gāo)位运行导致棕榈(lǘ)油替代性能大大(dà)增强，也进一步刺激了棕(zōng)榈油的(de)消费。

　　虽然(rán)马(mǎ)来西亚及(jí)中国棕(zōng)榈油库存(cún)下(xià)降，但由(yóu)于印尼5月出(chū)口政策出现调整(zhěng)，将允许更多的(de)棕榈(lǘ)油出口，市(shì)场对于马来西亚棕(zōng)榈油5月出口数据保持谨慎态度。中(zhōng)国和印度作为全球主要的(de)棕榈油进口国(guó)，虽然库存都(dōu)不同(tóng)程度下降，但都仍处于(yú)历史较高(gāo)水平(píng)，若棕榈油(yóu)价(jià)格上涨，将抑制其消费和(hé)进口(kǒu)积极性(xìng)。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于棕榈油产(chǎn)地来说，每年的(de)1—4月(yuè)属于(yú)去库(kù)周期，因产量处于年(nián)内低位(wèi)，无法(fǎ)满(mǎn)足(zú)当月(yuè)需(xū)求。今年4月国(guó)际豆棕(zōng)倒挂以及(jí)需求国(guó)库存偏高，棕榈油出口需(xū)求差，但依然(rán)没(méi)有扭转(zhuǎn)去库趋(qū)势。可以说(shuō)，产(chǎn)量绝对水平低是(shì)去库的主要(yào)原因。后期随着产量季节(jié)性增加，棕榈(lǘ)油重新累库也是必然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油的去库更(gèng)多是供需双重推动的结果。随着产地挺价，进口利(lì)润差，棕(zōng)榈油(yóu)到港压力下降，月均到(dào)港量30万吨左右(yòu)。更为重要(yào)的(de)是，国内油脂(zhī)餐(cān)饮(yǐn)需求旺(wàng)盛，随着气温升高(gāo)，棕榈油使用(yòng)限制减少，棕榈(lǘ)油(yóu)表观消(xiāo)费同比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈油要想重新(xīn)累库(kù)，需要进口增(zēng)加(jiā)，也就是说(shuō)进口利润打开，产地让利，这至少需要(yào)产(chǎn)地库(kù)存压力明显(xiǎn)恢复(fù)才有(yǒu)可能。因(yīn)此，未来产地的累库必将早于国(guó)内(nèi)，存(cún)在节(jié)奏(zòu)差。

　　“从(cóng)目前的市场情况来(lái)看(kàn)，短期内缺乏明显利多(duō)因素驱动，因此棕榈油(yóu)上涨缺乏可持续性(xìng)。不过，从更长的年度时(shí)间周期来看，在厄尔尼诺气(qì)候(hòu)的预期下，棕榈油有望逐步进入(rù)中期企(qǐ)稳阶段。后续需要密切关注(zhù)厄尔尼诺气候的发(fā)生和持续情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许多市场人(rén)士(shì)看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于(yú)大(dà)宗商品(pǐn)的影响仍然起到主导作用。那么(me)，对于油(yóu)脂(zhī)市场来说是这样吗？

　　“美联(lián)储加息周期接近尾声，欧洲央(yāng)行在周四也(yě)放慢了激进紧(jǐn)缩(suō)的步伐(fá)。在外围利空阶段(duàn)性出尽后，大宗(zōng)商品市(shì)场(chǎng)情绪出现(xiàn)反弹。不(bù)过(guò)，随着美(měi)联储会议(yì)的结束，市场(chǎng)焦点(diǎn)仍将(jiāng)集中在美国银行业的任何可能的风险蔓延，对此仍需保持(chí)谨(jǐn)慎(shèn)态(tài)度。对于油脂来说，目前基本面仍然(rán)多(duō)空交织。当(dāng)前年度加拿大油菜籽的丰(fēng)产对国(guó)内市场的压力持(chí)续存在，5—6月进口大豆大量到港的(de)预期对(duì)豆系品种带来压力，另外国内棕榈油整体库(kù)存偏高也使得油脂整体(tǐ)的(de)行情难以表现得特(tè)别强势(shì)。不过，油(yóu)脂的估(gū)值(zhí)在偏低的油粕比和当前年度(dù)南美(měi)大豆的减产预期(qī)的(de)逐渐(jiàn)兑现背景(jǐng)下，又显得处于偏低(dī)水平。在此情况下(xià)，油脂似乎难以表现出(chū)独立走势，单边行情(qíng)仍将比较(jiào)多地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来(lái)，由于美联储加(jiā)息已经在市场预(yù)期当中(zhōng)，因此(cǐ)对(duì)大(dà)宗(zōng)商品市(shì)场的利空(kōng)影响(xiǎng)有限。对于油脂市场来说，虽(suī)然生物(wù)柴油消(xiāo)费占比不低，比如棕榈油(yóu)工业消费占到(dào)产量30％以上(shàng)，欧盟(méng)工业消费和食用消费各占一半，但各国生物柴油政策比(bǐ)例一(yī)段时期(qī)内是固定的，不(bù)会因为(wèi)原油(yóu)及(jí)宏(hóng)观市场的波(bō)动(dòng)，而出(chū)现生物柴油产量的大幅波(bō)动，加(jiā)上油脂食用作为消费必需品，宏观(guān)因素影响(xiǎng)有限(xiàn)，因此油脂自身(shēn)基本面(miàn)对价格波动仍然将起到(dào)主导作用。

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