财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银(yín)与瑞信合并(bìng)近(jìn)两个月后，与这次(cì)事件有(yǒu)关(guān)的(de)一个重要问题(tí)终于(yú)尘埃(āi)落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无(wú)法触(chù)发CDS（信(xìn)贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和(hé)非洲地区(qū)的信贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网(wǎng)发布公告称，由11家买方机构(gòu)、卖方银(yín)行和(hé)做市商组成的委员会一致投票通(tōng)过了上述(shù)决议。值得一提(tí)的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在投(tóu)票(piào)的(de)清(qīng)单上。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)说(shuō)，提出这个问题的市场参与者认(rèn)为，AT1债券应(yīng)该(gāi)与CDS合约所依(yī)据的参(cān)考债(zhài)券(quàn)（次级(jí)债）具有同等地位，并以一份(fèn)2020年到期的瑞信英(yīng)镑次(cì)级债作为标(biāo)准参(cān)考债务。

　　对此，委(wěi)员会首先(xiān)一致(zhì)裁(cái)定，并没(méi)有(yǒu)发(fā)生“政府干预的信贷事件(jiàn)”。此外(wài)，根(gēn)据AT1债(zhài)券(quàn)文件中(zhōng)的(de)排名(míng)条款和担保条件，次(cì)级债的持有人(rén)是(shì)相较于AT1债(zhài)券的优先(xiān)债权(quán)人。同时(shí)在(zài)2014年的(de)文件中，也为AT1债券定(dìng)义了“排除(chú)义务”。周三的文件中(zhōng)，决策(cè)委员会没有(yǒu)对AT1债券是否构成(chéng)借款资金(jīn)做出(chū)任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬(xún)的紧急交易中，瑞(ruì)士监(jiān)管机构FINMA将近(jìn)170亿(yì)美(měi)元的瑞信AT1债券全(quán)额减记(jì)，此(cǐ)举也引发(fā)了大量此(cǐ)类(lèi)债券持有人的诉讼。一些投机者(zhě)也(y金允智致命之旅演的谁ě)在市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市(shì)场较为常(cháng)见的金融衍(yǎn)生品，信(xìn)贷违约掉期(qī)的作用是在信贷(dài)事件（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买(mǎi)方(fāng)可以向(xiàng)卖方索赔金允智致命之旅演的谁(péi)，索赔(péi)的金额(é)通常等于参考资产的面值(zhí)减去违约后(hòu)的市场价值。各个(gè)区域的(de)信贷衍生品决定委员(yuán)会，负责决定在这个地区是(shì)否发生了信(xìn)贷衍生品合约(yuē)中定(dìng)义(yì)的(de)信贷事(shì)件。

　　根据存管信托和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月(yuè)，与瑞(ruì)信(xìn)集团债(zhài)务(wù)相(xiāng)关(guān)的CDS名义总量超(chāo)过190亿美(měi)元，不过DTCC的(de)数(shù)据并未区分优先级债务和(hé)次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu金允智致命之旅演的谁)，瑞银公(gōng)布了接手瑞(ruì)信的最新评估。在本周二提(tí)交(jiāo)给美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞(ruì)银表(biǎo)示紧急接手瑞信预计(jì)将(jiāng)造成170亿美元的损(sǔn)失，其中有(yǒu)40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和罚款支出(chū)。不过这部分(fēn)的损失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意(yì)味着(zhe)收购资(zī)产的价格（30亿(yì)瑞(ruì)郎）远远低于资产(chǎn)的实际价值。

　　这份(fèn)文(wén)件(jiàn)同样(yàng)显(xiǎn)示(shì)，从去年10月开始，瑞银的战略(lüè)委员会就已(yǐ)经开始评估瑞(ruì)信的状况，并在今年2月得出“不宜收(shōu)购(gòu)”的决(jué)定(dìng)，但(dàn)最后(hòu)仍在瑞(ruì)士政府的要求下出(chū)手(shǒu)。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合(hé)并交易完成(chéng)后(hòu)加入(rù)瑞(ruì)银集团的董事会，同(tóng)时(shí)在(zài)“可(kě)预见的(de)未来”，瑞信的品牌仍将独立运(yùn)营。

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