“一(yī)带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最(zuì)大的(de)看(kàn)点。即使考虑去年(nián)的低基(jī)数，4月的出(chū)口增速也(yě)不赖(lài)，与韩国、越南等(děng)邻国(guó)形成(chéng)鲜明对比(bǐ)；拉动方(fāng)面，“一带一(yī)路”国家成为(wèi)主角，欧美发达经济(jì)体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带(dài)一路(lù)”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今(jīn)年(nián)“一带(dài)一路(lù)”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那么在增量上就可能(néng)对冲美(měi)欧日(rì)出(chū)口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据再次验证，当(dāng)前观(guān)察(chá)的中国的出(chū)口(kǒu)“不看港(gǎng)口，不看(kàn)韩、越”。港口(kǒu)数(shù)据和韩国、越南(nán)出(chū)口通胀作为传统观察中国(guó)出口增速的(de)重要指标，但随着中(zhōng)国出口结构向(xiàng)“一带一(yī)路”国家(jiā)转移，其对中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)的指示作用逐渐下降。一方(fāng)面，由于多数“一带一路(lù)”国(guó)家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等(děng)陆(lù)路运(yùn)输占比和增(zēng)速快速上升，导致港口数据与实(shí)际出口(kǒu)增速持续(xù)偏离，另一方(fāng)面，以(yǐ)往(wǎng)韩(hán)国、越南(nán)出口增速与(yǔ)中(zhōng)国(guó)出口基(jī)本保(bǎo)持统一趋势(shì)，但由(yóu)于(yú)产品结构差异，2023年以来两者产生较(jiào)大背离。出(chū)口结构性变化背(bèi)景(jǐng)下，传(chuán)统(tǒng)观(guān)察框架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和(hé)预(yù)期的波动可能加大。

　　国(guó)别(bié)方面，擘画外贸(mào)蓝图的突破口仍在于(yú)“一带(dài)一(yī)路”国家(jiā)。除(chú)低(dī)基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高(gāo)增反映(yìng)“一带一路”贸易持(chí)续活(huó)跃，沿路经济带仍是我国稳(wěn)外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出(chū)口(kǒu)增(zēng)速暂时回落，不(bù)过(guò)整体来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升(shēng)、欧美(měi)降”的趋势加速(sù)，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继续延续“扬长避短厦门是几线城市呢”的属性。中(zhōng)国4月汽(qì)车及机电出口金额维(wéi)持强势(shì)，增(zēng)速较3月进一步加(jiā)快部分源(yuán)于去年低基数原因，不过对同比的(de)拉动仍(réng)明显好于(yú)韩国(guó)，半导体出(chū)口跌幅则相较韩国更加(jiā)“温和(hé)”。从散点图看，量价齐升的汽(qì)车出口反映海(hǎi)外车市较高(gāo)景气(qì)度与产业链(liàn)韧性仍可(kě)在一段(duàn)时间(jiān)内支撑出(chū)口，而(ér)受全球(qiú)半导(dǎo)体周期影响(xiǎng)，集成电路4月出口(kǒu)量与价(jià)格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变(biàn)数：“一(yī)带(dài)一(yī)路”的空间(jiān)有(yǒu)多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大(dà)多聚焦欧美经(jīng)济衰退的(de)拖累(lèi)，而聚(jù)光灯(dēng)之外“一带一路”却在稳(wěn)定(dìng)外贸上(shàng)发挥了越来越重要的作(zuò)用，那么如何(hé)去评估这一空(kōng)间有多(duō)大(dà)？

　　一(yī)带一路出(chū)口(kǒu)背后存量博弈。在(zài)全球经济和贸(mào)易放缓的(de)背景下，我国出口的韧性可能主要来自于存量的竞争——我们(men)认为很(hěn)有可能是抢占欧美日韩(hán)在这些国(guó)家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保(bǎo)守(shǒu)估计拉动2023年中(zhōng)国出(chū)口1个百(bǎi)分点(diǎn)。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线65国中，中国(guó)出(chū)口规模最大的10个国家（约占中国对“一(yī)带一路”沿(yán)线国家总出口(kǒu)的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来(lái)对(duì)标(biāo)2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观(guān)三种情形(xíng)下(xià)的进(jìn)口(kǒu)增速情况，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌(diē)份额，假(jiǎ)设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的进口(kǒu)份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下(xià)，“一带一路”10国(guó)2023年拉动(dòng)中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带一路”沿线65国(guó)拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓(huǎn)的背景下，1个(gè)百分点并不少(shǎo)，我国全年(nián)出(chū)口增速可能略高于(yú)0％。对欧美日(rì)等发(fā)达经(jīng)济体出(chū)口增速预测，思路为在中国加(jiā)入世界贸易组织后、历次(cì)全球(qiú)经济陷入衰退或是经济增(zēng)速(sù)大幅下行（downturn）的(de)时间段中，选(xuǎn)出具有(yǒu)参(cān)考意义的三年，分(fēn)别作为中(zhōng)性、乐观和悲观(guān)情景作为参考。我们对于2023年的(de)基准(zhǔn)假(jiǎ)设为美欧(ōu)有可能在下(xià)半(bàn)年陷入温和(hé)衰(shuāi)退，我们(men)选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美(měi)国紧缩(suō)后的全球经济(jì)放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全(quán)球经济温和放缓(huǎn)）分别(bié)作为悲观(guān)、中性和乐观(guān)情(qíng)景。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出(chū)口增(zēng)速约-1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我(wǒ)国出口中约占26％）出(chū)口增速(sù)预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易(yì)数量增速预测即1.5％计(jì)算，并考(kǎo)虑价(jià)格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计(jì)算得出其余(yú)国家拉(lā)动我国出(chū)口增速约(yuē)0.64个百分点(diǎn)。因此，中性(xìng)假设下(xià)2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存(cún)在低估的(de)风险，主要来自(zì)于(yú)两个方(fāng)面(miàn)：数据(jù)口径差异和欧美(měi)经济(jì)体的“韧性”。数(shù)据(jù)方面，各国自(zì)中国进(jìn)口的数据(jù)和中国向各国出(chū)口的数(shù)据存在差异（无论是(shì)绝(jué)对量还是增速），有(yǒu)时这一差(chà)异(yì)还较大，一般(bān)而言中国出口端的增速(sù)会更高(gāo)，这(zhè)意(yì)味着(zhe)我们基于(yú)“一带(dài)一路”国家进(jìn)口数据的(de)测算是低估的；外需方(fāng)面，欧美经济陷(xiàn)入衰退(tuì)的时点存在较大(dà)的不(bù)确(què)定性，可能在今年下(xià)半年、也可能在明年，若后(hòu)者出现，那么2023年发(fā)达经济体对于中国出(chū)口的拖(tuō)累可(kě)能(néng)没(méi)有那(nà)么大(dà)。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及(jí)其他新兴经济体(tǐ)经济增长不及预期(qī)，对外(wài)需拉动不足。疫(yì)情(qíng)二次冲击风险(xiǎn)对出口(kǒu)造成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对于(yú)中(zhōng)国出口的拖累(lèi)不足(zú)。

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