随着一季报(bào)披露(lù)完毕，有着(zhe)“专(zhuān)业买手”之(zhī)称的公募FOF最(zuì)新(xīn)持(chí)仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华(huá)商新趋势优(yōu)选、易(yì)方达科瑞、易方(fāng)达供给改革三(sān)只基金是全市场公募FOF一(yī)季度(dù)持(chí)有只数最多的权益基金，相比去年四季度，易方达供给(gěi)改革取代融通健康(kāng)产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从(cóng)调仓(cāng)变动上看，部分公募(mù)FOF继续超配权益(yì)资(zī)产(chǎn)，并(bìng)偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅(fú)过快(kuài)的行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经(jīng)理认(rèn)为(wèi)，中期维持对权(quán)益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要(yào)关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利率定价资产(chǎn)估值修复等(děng)。

　　华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青(qīng)睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一季(jì)报(bào)披露，FOF基金经理新一(yī)季的基金配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新(xīn)趋势优选在(zài)一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓(cāng)买入(rù)，从数量上(shàng)看，是(shì)目前公募(mù)FOF买入(rù)数量最(zuì)多的权益基金，这也是华商新趋势(shì)优选第二个季度(dù)坐上公募基金“团购”榜首，去(qù)年末是与(yǔ)融通(tōng)健康(kāng)产业(yè)并列首位。在此之前(qián)，则由海富通改革驱动连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平(píng)安(ān)盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国(guó)智优(yōu)精(jīng)选3个月(yuè)持有(yǒu)等基金在(zài)一(yī)季度均重点配(pèi)置(zhì)华商新(xīn)趋势优选基金，其(qí)中(zhōng)更有包括平安盈禧均衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富国(guó)智(zhì)优(yōu)精(jīng)选3个月(yuè)持有(yǒu)、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年(nián)等基金将华商新(xīn)趋势优选作(zuò)为前三大重(zhòng)仓(cāng)基金。

　　不过(guò)，从持仓数(shù)量上看，一季度末(mò)公(gōng)募FOF合计持有华商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)基(jī)金份额4995.19万份，相比(bǐ)去(qù)年(nián)末增(zēng)持了(le)17.62万(wàn)份，持有华商(shāng)新(xīn)趋势优选的FOF基(jī)金数量则相比去年(nián)末(mò)增加了(le)5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋过往长(zhǎng)期以成(chéng)长风格著称，截止今年一季度末，成立以(yǐ)来(lái)收益率(lǜ)达(dá)到(dào)355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共(gòng)有(yǒu)25只公募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有易方达(dá)科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基金只数(shù)增加了6只，环比减持(chí)8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基(jī)金(jīn)经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估值被错(cuò)杀的(de)个股，对于(yú)基本(běn)面(miàn)坚固或出现好转信号的公(gōng)司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季度新进公(gōng)募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显示(shì)，共有20只公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓持有易方(fāng)达供给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环(huán)比增持了(le)1.29亿份。据悉(xī)，易方达(dá)供给(gěi)改革(gé)基金经理杨宗昌(chāng)是(shì)化学博(bó)士，有(yǒu)过多年化(huà)工研究经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把握投资机会，并通过(guò)努力(lì)不(bù)断扩(kuò)大能力(lì)圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持(chí)前三“花落(luò)华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混(hùn)合基金(jīn)中，汇添富科技创(chuàng)新、易方达供(gōng)给改革、易方(fāng)达(dá)新兴成长位列增持份(fèn)额前三；偏股混合基金增持前三则被(bèi)易(yì)方达信(xìn)息产业、财通资管(guǎn)健康产(chǎn)业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基金(jīn)增(zēng)持前三分(fēn)别为中欧信息(xī)产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜(shèng)先(xiān)锋；平衡(héng)基金增持前三则是(shì)交银定期支付(fù)双息(xī)平衡、摩根(gēn)双(shuāng)核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏(piān)债混合基金增持前三依(yī)次为(wèi)易方达安盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金(jīn)合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业(yè)配(pèi)置比例

　　一季度A股市(shì)场整体表现相对较好，但行业(yè)分化较(jiào)大。受益于数字(zì)经济(jì)政策的提(tí)振(zhèn)与人工智能主题的(de)不断发酵(jiào)，科技板块涨幅较(jiào)大；而(ér)地产和新(xīn)能源等板(bǎn)块表现(xiàn)较(jiào)弱。从一季度披露(lù)的(de)情况上(shàng)看(kàn)，部(bù)分FOF基(jī)金(jīn)经理继续(xù)超配权益仓(cāng)位，并向成长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一季度末(mò)对涨幅过高行业(yè)基金进(jìn)行了(le)减仓， 增加了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金经理林国(guó)怀在一(yī)季报中表示，本(běn)季度基金主要进行以下(xià)操作：1、持续维持权益资产的仓位(wèi)略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步提升组合(hé)中(zhōng)成长型基金的配置比例(lì)，同时适度降低价值型基金(jīn)的(de)配置(zhì)比例；3、逢高减持部分转债品种(zhǒng)，增(zēng)加其(qí)他确(què)定性较高(gāo)的(de)绝对(duì)收(shōu)益或相对(duì)收益(yì)基金品种；4、继续根据既定的(de)策略参(cān)与股票定增、大宗交易等投资(zī)机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益(yì)部分依(yī)然保持略(lüè)超配(pèi)价值风格(gé)，但偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相(xiāng)对收益和绝(jué)对收(shōu)益的投资机(jī)会不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑(huá)组合波动，努力将(jiāng)该基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝(bèi)塔’和相对确(què)定的(de)‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度(dù)持仓(cāng)上看，富国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安(ān)泰前十(shí)大重(zhòng)仓基金，富(fù)国信用(yòng)债、万家安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主线判断不是很(hěn)清晰，因此组合整(zhěng)体上除了向小市值成长(zhǎng)风格有一定偏(piān)离外，其他(tā)方面没(méi)有明显的偏离，整(zhěng)体(tǐ)上比较(jiào)均衡。随着近(jìn)期政策方向的(de)明朗，基金经理对今年全年股票市(shì)场的主要方向逐(zhú)渐有了(le)较(jiào)明确的判断，在操(cāo)作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值价(jià)值风格基金和股票，以及(jí)与(yǔ)数字经济相关的基金(jīn)和股票(piào)，未来计划视相关板块(kuài)的估值水(shuǐ)平(píng)变化做动(dòng)态调(diào)整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今(jīn)年一季度的主要持(chí)仓(cāng)仍然(rán)坚持长期资产(chǎn)配置策略，但继(jì)续对部分主动(dòng)权海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区益基金进(jìn)行了(le)分散(sàn)和优化，在(zài)一季(jì)度股票(piào)市场整体(tǐ)小幅上涨但行(xíng)业(yè)之间分化(huà)巨大(dà)的市场中，基于对长期基本面(miàn)、行(xíng)业景气(qì)度、估(gū)值、性价比等(děng)的(de)判(pàn)断，对行业风格的持(chí)仓结(jié)构进行了小幅(fú)调整，减持(chí)部(bù)分(fēn)涨幅较高的行业基金，增(zēng)持部分短期表现较差的(de)行业基金。

　　年内表现领先的平(píng)安养老2045一季报中表示，报(bào)告期内，基金整(zhěng)体保(bǎo)持中枢附近(jìn)的权益(yì)仓(cāng)位(wèi)，但内部结构有(yǒu)所调整(zhěng)。债券方面，适当增加固收(shōu)仓位(wèi)的弹性，其他以现(xiàn)金管理为主；权益方面，基于不同(tóng)板块(kuài)的(de)基本面和估值性价(jià)比，略加仓(cāng)港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收(shōu)益。整体(tǐ)而言，通过动态再平衡，保持组合(hé)处于稳健均衡状态，重点(diǎn)关注一季报超(chāo)预期的(de)方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度价值和(hé)价值质量等偏价值策略的基金(jīn)的超配比例，继续(xù)超配偏(piān)小盘风格的基金，适度(dù)增加(jiā)了偏(piān)成长(zhǎng)策略的基金的配置(zhì)比例。在行(xíng)业方面(miàn)，TMT等科技(jì)行业经(jīng)历过去几年的大幅调(diào)整，处于“三低”类资产（景气周期(qī)低(dī)位、低(dī)估值(zhí)、低拥挤(jǐ)度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成(chéng)长(zhǎng)策略基金(jīn)的配置比例。不过(guò)仍然(rán)选择那些能够长(zhǎng)期拿得住(zhù)的基(jī)金，很少去追逐(zhú)那些短期大幅度上涨的(de)、最亮(liàng)眼(yǎn)的科技基(jī)金。在不(bù)同(tóng)地(dì)域(yù)的投资方面，在(zài)市(shì)场大幅(fú)反弹后，小幅降低了港股基(jī)金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益(yì)类资产年度(dù)目(mù)标(biāo)配置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基金(jīn)的(de)权益类资产实际(jì)配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术型(xíng)标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加(jiā)了(le)部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有一季度操作上围绕经(jīng)济增(zēng)长和政策支持方向(xiàng)作为调整配置主要方向，组合主要提高了中(zhōng)小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板(bǎn)块的(de)配置，并通过(guò)优选选(xuǎn)股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标(biāo)的实现配(pèi)置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费者信心等方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产维持(chí)超配状(zhuàng)态，结(jié)构上(shàng)均衡配置(zhì)于：受(shòu)益于顺(shùn)周期(qī)低估值的金融周(zhōu)期板块、受益于(yú)社会经济(jì)活(huó)动趋(qū)于正常的消费医药板(bǎn)块(kuài)，以及受益(yì)于(yú)产业周(zhōu)期见底及国产替代的(de)科技制(zhì)造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作为(wèi)

　　关注确(què)定性和未(wèi)来发展方向的机会

　　目前A股市(shì)场行至(zhì)3300点附近，未(wèi)来市场存(cún)在哪些风险(xiǎn)和海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区机会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金经理们也在一(yī)季报中提到了对当下的思考(kǎo)。

　　南(nán)方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后(hòu)市，随着经济(jì)数(shù)据真空期(qī)的度过，国(guó)内大(dà)类资(zī)产复苏(sū)预期进入验证(zhèng)阶(jiē)段。中期(qī)海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区维持对权益资(zī)产的乐观，国(guó)内(nèi)宏观经济处于底部向上(shàng)修复的(de)状态，且市(shì)场估值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条(tiáo)潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资(zī)）以及(jí)美(měi)债利(lì)率(lǜ)定价(jià)资产(chǎn)估值(zhí)修(xiū)复(fù)。从(cóng)确定性和未(wèi)来发展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济和新技术(shù)领(lǐng)域。大复(fù)苏(sū)中在大(dà)消费板块内重点关注航空(kōng)出行(xíng)供需格局和票价(jià)弹性带(dài)来的潜在超预期机会(huì)。投资端关注地产链(liàn)以(yǐ)及一带一路带动下(xià)的部分细(xì)分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老目标(biāo)五年基金经理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对(duì)债券(quàn)资产的估值处均(jūn)在具备(bèi)吸引力(lì)的水平，为长期投资(zī)提供一定(dìng)安全边(biān)际。年内经(jīng)济(jì)修复是(shì)确定性的，节奏(zòu)与幅度上(shàng)虽有分歧，但政策(cè)仍有相(xiāng)机抉择(zé)加码托底的空间。结(jié)构上，维(wéi)持此(cǐ)前判(pàn)断，关注受益于稳(wěn)内(nèi)需政(zhèng)策(cè)加码的领域，包括地产链(liàn)、政府(fǔ)支出(chū)或补贴可能增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪(xù)的过(guò)热(rè)持谨慎(shèn)的态度，后(hòu)续(xù)会持续关(guān)注新技(jì)术对经济各(gè)个领域的影响(xiǎng)；对消费服(fú)务业来讲，去年(nián)博弈情(qíng)绪已较浓(nóng)，二季度市场对其关注度有望随(suí)着节日(rì)出行、消费数据改善(shàn)而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金(jīn)经理(lǐ)薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市场的(de)下跌属(shǔ)于“放开交(jiāo)易”、春季躁(zào)动(dòng)后的正常回调(diào)。复(fù)盘历史(shǐ)上的(de)复苏周(zhōu)期，权(quán)益方面均能有所作为，基本面(miàn)的总体改善能激(jī)活市场的生(shēng)态，市场会不(bù)断寻找基本面改善(shàn)的诸多(duō)细分方向。结构(gòu)方面，市(shì)场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字(zì)经(jīng)济两(liǎng)条主线。4月份开始，估(gū)计(jì)市场会围绕各行业受益(yì)改善幅度，不断挖掘(jué)一季(jì)报超预期、全年指(zhǐ)引较好(hǎo)的细(xì)分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺(shùn)周期(qī)方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未来持续关注以下(xià)三个方向：一是(shì)顺周期低估(gū)值(zhí)板块具备长期投资(zī)价(jià)值，此外，关注央国企改革能否(fǒu)带来(lái)相关(guān)行业、企(qǐ)业基本面的改善，并(bìng)打(dǎ)开估值(zhí)提升的空间。

　　二是消费医药板块的场(chǎng)景复苏(sū)逻辑较为确定，比较而(ér)言，医药板块的估值性(xìng)价比更高(gāo)。三是科技(jì)制造(zào)板块，特别是国产(chǎn)替代的关键环节，是长(zhǎng)期关注的方向。短(duǎn)周期来看，半导体行业可能在(zài)下半(bàn)年周(zhōu)期见底，计算机行业的景气(qì)度相较于去年也(yě)是大幅改善。而(ér)人工智能等技术的(de)突破，有可能打开(kāi)科技板块的(de)成长(zhǎng)空间(jiān)。

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