北京(jīng)时(shí)间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴(bā)菲特和(hé)副董事(shì)长——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖果(guǒ)，一(yī)边回答(dá)了来(lái)自全球投资者5个多小(xiǎo)时的(de)互(hù)动提(tí)问(wèn)。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和投资者(zhě)分享了投资(zī)、成(chéng)功以及(jí)长寿的秘诀(jué)，并就市场(chǎng)关注(zhù)的(de)AI、新能(néng)源、美国银行(xíng)危机(jī)、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等(děng)热(rè)点话题(tí)进(jìn)行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上(shàng)表示，他和芒(máng)格依(yī)然高度看好苹果公司。“如果让(ràng)消费者(zhě)选择，是(shì)放弃(qì)第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司(sī)带(dài)来(lái)的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积(jī)电(diàn)在产业链(liàn)中的重要位置。巴(bā)菲特(tè)认为(wèi)，“目(mù)前没(méi)有一家公司可以(yǐ)与台积电相比拟，这(zhè)家公(gōng)司(sī)拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地位。”

　　为(wèi)了让读者(zhě)能够在第一时间获取本次股东会(huì)最新(xīn)观(guān)点，筛选(xuǎn)出40条核(hé)心精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯(bó)克希(xī)尔买卡(kǎ)车加(jiā)油站(zhàn)Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分成三个(gè)阶段(duàn)的交易(yì)，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二个阶段由于(yú)他们去年(nián)优异的业(yè)绩对卖家很有(yǒu)利(lì)。

　　自(zì)从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分(fēn)股份(fèn)已进行了“股权(quán)”会计处理。2023年(nián)初，伯克(kè)希(xī)尔将购(gòu)买Pilot的(de)额外(wài)权益，这将使(shǐ)我们的所有权(quán)提高(gāo)到(dào)80％，并导(dǎo)致我们在财务(wù)报(bào)表中充分整合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望(wàng)能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分(fēn)销能力的分(fēn)销商

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很(hěn)好(hǎo)，我们有很多产品供应给它，但有(yǒu)些产品很(hěn)难让人们只去沃尔玛(mǎ)购买(mǎi)，我(wǒ)们也会把产(chǎn)品的分销(xiāo)渠道多元(yuán)化，我们希望能够(gòu)拥有多(duō)个具备沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔力也不(bù)是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当(dāng)前面临的(de)问题不在于是(shì)否(fǒu)开(kāi)新店。我(wǒ)和查理为了(le)把(bǎ)这个(gè)品牌推向(xiàng)全球做过很多尝(cháng)试(shì)，每次我们都是在最初觉得走对了方向(xiàng)，但后来发现(xiàn)还(hái)是(shì)不行。喜诗(shī)糖果有101年的历(lì)史(shǐ)，虽(suī)然有自己的(de)魔力，但魔(mó)力也不(bù)是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难题(tí)比较多

　　关于电(diàn)影和(hé)迪士(shì)尼，芒格说，电影行业是一个(gè)（经营）非常困难(nán)的行(xíng)业，是（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情(qíng)前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临，客流(liú)量减少了(le)，但(dàn)电影院不能(néng)减少影片供(gōng)应，也不能(néng)减少其他(tā)消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已(yǐ)经做(zuò)得(dé)非常出色(sè)了

　　有投资人提问，伯克(kè)希(xī)尔出售动视暴雪股份是否影响到了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监(jiān)管要求(qiú)下应(yīng)披露的事(shì)项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于(yú)微(wēi)软，我认为(wèi)他们已经做得(dé)非常出色了，为了达成这(zhè)笔收购，微软与英国有关部(bù)门积极地进行(xíng)了合作，但这并不代(dài)表他们最(zuì)终一定会成(chéng)功，这也不是愿意多花钱就能(néng)解决的问题。我还不清(qīng)楚最终结果会(huì)如何(hé)，但即使这(zhè)笔收购(gòu)最终(zhōng)没(méi)有成功，也不(bù)代表(biǎo)微软或(huò)动(dòng)视(shì)暴(bào)雪有任何的(de)缺陷。”

　　关(guān)于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定(dìng)苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超(chāo)过(guò)了(le)能源业务

　　在股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲特高度(dù)肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在(zài)我(wǒ)们仓位中(zhōng)的占比(bǐ)超过了(le)能源业务。虽然我们持(chí)有(yǒu)苹果的股份占(zhàn)比不(bù)高，但每年的(de)权重都在(zài)增加。我(wǒ)不懂手机(jī)，但我能看明白消(xiāo)费者的习(xí)惯。如(rú)果让(ràng)消(xiāo)费者选是放弃(qì)买手机还是放弃买(mǎi)汽(qì)车，我想很(hěn)多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未(wèi)来(lái)趋(qū)势(shì)会如何发展，但我们知道什(shén)么是正确的价格(gé)，我们可(kě)以在(zài)消(xiāo)费者行为方面(miàn)做一定的(de)预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资(zī)者对于(yú)苹果占伯克(kè)希尔组合(hé)的35％表示(shì)担忧，认为这已经接(jiē)近了危险范围(wéi)。

　　对此(cǐ)，巴菲特(tè)肯(kěn)定(dìng)地表(biǎo)示，“你(nǐ)的(de)美元是好的(de)。”以(yǐ)此来表示，这笔(bǐ)投资是没问题的(de)，甚至是非常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而(ér)苹果(guǒ)的(de)商业模式更好。消费者花(huā)钱的时候(hòu)都有自己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也(yě)有人(rén)花(huā)3.5万美(měi)元(yuán)买(mǎi)第二辆车。我认为(wèi)，如果(guǒ)他们要么放弃第(dì)二辆(liàng)车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片(piàn)行(xíng)业台积(jī)电拥有非凡(fán)的(de)领导地位

　　《红(hóng)周刊(kān)》事前(qián)发送(sòng)了提问，想了解(jiě)伯克希(xī)尔在(zài)一个季度内快速买入卖(mài)出台积电的原因。在问答(dá)环节(jié)，巴菲(fēi)特对此进行(xíng)了说明，在他看(kàn)来台(tái)积电是世界范围内管理最完(wán)善且最重要的公司之一，即使是(shì)5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想要提高美(měi)国的芯片产能，但我认为，它(tā)只能留(liú)在（中(zhōng)国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与了亚利桑那(nà)州的(de)部分(fēn)芯(xīn)片工作(zuò)，但至少在我看来，目前我(wǒ)们没有一家公(gōng)司可以与(yǔ)台积(jī)电比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况它(tā)们还(hái)拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他是天(tiān)才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你(nǐ)是否认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高估了自己(jǐ)？巴菲(fēi)特(tè)的回(huí)答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯(sī)克(kè)高估了自己，但他很有才华。所以，他(tā)高(gāo)估了一个不需要高估就能成(chéng)为天才的人。他(tā)真的很聪明，我(wǒ)想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢接受不(bù)可能的(de)目标(biāo)。我们的不同之处(chù)在于，我想要(yào)的不多，我(wǒ)在寻找简单、确定性高的(de)工作，我不想要那么(me)多的失败(bài)。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我现在的生(shēng)活方式(shì)，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢(huān)和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时间内，我和(hé)查理都觉得，汽(qì)车行业太艰难了。例(lì)如福特汽车公司(sī)，曾经亨利·福特看起来拥有整(zhěng)个世界，但20年(nián)后(hòu)，他(tā)们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了(le)通(tōng)用汽车公司1932年的年度报告，其中显示(shì)，他们(men)有19000个(gè)经销商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经销商。此外(wài)，美国的汽车公司还会(huì)面(miàn)临来(lái)自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并非如此，法拉利就处于(yú)一个特(tè)殊(shū)的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个(gè)吸引人(rén)的行业，但电动汽(qì)车(chē)即将(jiāng)大(dà)获成功。现(xiàn)在它带来了巨大的成本和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大(dà)的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关于人工智能的问题时(shí)，芒格表(biǎo)示，如果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂(chǎng)去看一(yī)看，会发现自动化操作程度(dù)非常高(gāo)，但我还是觉得用人可能更(gèng)好，因为人工(gōng)智(zhì)能并不能(néng)取代(dài)很多领域(yù)的(de)人才(cái)。

　　巴菲(fēi)特也表示(shì)，人工智能虽然可以做一些令人惊奇(qí)的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看微软的(de)产品，但(dàn)这(zhè)类(lèi)产品仍不完善，譬(pì)如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很多事情是不能掌控的(de)。人工(gōng)智能可(kě)以(yǐ)改(gǎi)变(biàn)全世界，但它(tā)并(bìng)不能改变(biàn)人类的(de)思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的(de)机会(huì)在降低(dī)，

　　但总(zǒng)会有新技术(shù)创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超(chāo)额(é)收益的机(jī)会在(zài)相对降(jiàng)低，但这(zhè)并不代表(biǎo)没有投资机(jī)会。从(cóng)1940年到现在，无论(lùn)汽(qì)车、工业(yè)、飞(fēi)机以及能(néng)源等领域(yù)都有新的改变，新的事物永远(yuǎn)在不断出现(xiàn)，而(ér)且会取代一些原有(yǒu)的(de)技术(shù)，因此，在这其(qí)中会存在很(hěn)多机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多投(tóu)入，但还(hái)远远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前买(mǎi)下伯克希尔能源(yuán)这家公司，就(jiù)是希望能够帮助(zhù)解决一些环境方面(miàn)的(de)问题。从传统能(néng)源向(xiàng)新能源的转变，我们在(zài)这个方面做(zuò)了非常多的(de)投入。不过(guò)，现(xiàn)在做的还远远不够。”更多(duō)精彩观点请(qǐng)关注(zhù)证券(quàn)市场(chǎng)红周刊公(gōng)众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)表示(shì)，“我(wǒ)们现在正在(zài)经历能源行业的变革(gé)，全球(qiú)都是如此，我们有3家美国(guó)的(de)公共事业公司，我们希望能够在全(quán)国的(de)每一个(gè)州制定不同的(de)计划，然(rán)后将这些计划进行整合(hé)。我(wǒ)们也将我们的目(mù)标(biāo)进(jìn)行了同(tóng)步规(guī)划(huà)，我们(men)希(xī)望2030年(nián)的碳足迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们(men)在(zài)公共事业方面希望能够取得的成(chéng)绩，但这个过程(chéng)是不容(róng)易(yì)的”。

　　关于美(měi)国(guó)银行(xíng)危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对投资者提(tí)出的(de)硅谷银行破产事(shì)件会带来怎样(yàng)的(de)经济后果时，巴菲特表示，这是灾难(nán)性的，即使联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司的限额(é)是25万(wàn)美元(yuán)，这是法令的规定，但这不是美国的(de)行(xíng)为方(fāng)式，就像他们不会让(ràng)债务上限导致世(shì)界陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有(yǒu)人愿意公(gōng)开向美国(guó)公众解(jiě)释为什么只有(yǒu)25万(wàn)美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发的后续问题会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不(bù)应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一(yī)直以(yǐ)来的情况都非常相似，恐惧总是会传(chuán)染的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而失去了工作。不过，这些(xiē)年(nián)来(lái)，银(yín)行系统发生了很大变化。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们(men)做了(le)一件非常明(míng)智的事情，就是成立(lì)联(lián)邦存(cún)款保(bǎo)险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)）感到担忧，这是(shì)不(bù)应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导(dǎo)致银行系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了制定保证金(jīn)要(yào)求的责任。他(tā)们改变了很(hěn)多次保证(zhèng)金要求，因为我们都(dōu)知道，借了很(hěn)多钱的人会给(gěi)银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解(jiě)决(jué)不了财政问题

　　由于美联储投放(fàng)的天量流(liú)动性，引发了(le)严重的通(tōng)货膨胀，市场普(pǔ)遍在(zài)批评美联储失职(zhí)。不(bù)过，巴菲特却(què)认为，问题不在美联储，“他们无法解决(jué)财(cái)政问题，他们(men)正(zhèng)在履行其职能。现(xiàn)金也(yě)不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也(yě)不很乐观，他表示(shì)，我们在第二次世界大战(zhàn)中付出了代价。我(wǒ)们每个(gè)人，包(bāo)括(kuò)学校的孩子(zi)和其他人，也包括(kuò)我(wǒ)自己。我们购(gòu)买(mǎi)了最初(chū)所谓的战争债券、国防债(zhài)券和储蓄(xù)债券等等。如果不停印钞(chāo)票，我(wǒ)无法预计宏观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银(yín)行危机：

　　银(yín)行可以有新发明，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各(gè)种各样的新发明，但它需(xū)要有旧的价值观。我们(men)不知道会(huì)发生什么(me)，因为在(zài)目前的情(qíng)况下，可能(néng)会发生很多(duō)事情。你必须(xū)有(yǒu)惩罚，打击(jī)那些制造问(wèn)题的人(rén)。如果他们承担(dān)了不(bù)该承担的风险(xiǎn)，如果你(nǐ)要改变人(rén)们未来的行为方(fāng)式(shì)，风险(xiǎn)就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲(fēi)特说，“如果(guǒ)你(nǐ)遵循健全的(de)银(yín)行投资(zī)方法，不(bù)做别(bié)人做的(de)一些风险性事情，银行可能是(shì)一(yī)个非常不错的(de)投(tóu)资。最初在1969年(nián)，查(chá)理和我以1900万美元投资了一家银行(xíng)。如果1970年的《银行(xíng)控(kòng)股公司修正法案》没(méi)有通过，我们最终(zhōng)可能会拥有许多(duō)银行(xíng)，而不(bù)是(shì)许(xǔ)多(duō)保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失(shī)去信心(xīn)，

　　这不(bù)会(huì)是(shì)一个好现象

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备(bèi)货币(bì)，我(wǒ)看(kàn)不到任何其他货币(bì)能够取代它(tā)。我觉(jué)得(dé)没人能理(lǐ)解现在的(de)情(qíng)况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主(zhǔ)席）可能比我们更(gèng)清(qīng)楚，但是他也(yě)不能完全(quán)控(kòng)制我(wǒ)们的财政政策。当疫(yì)情发生的时候(hòu)，并(bìng)没有人知道需要(yào)印多少数额的货币才能解决问(wèn)题，而(ér)直到它失控。人们会对货币(bì)失去(qù)信(xìn)心，他们的行(xíng)为方(fāng)式可能会完全(quán)不同。我们无(wú)法预测，但我们(men)知道这不是一个(gè)好现象(xiàng)”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去(qù)10年(nián)，虽然有很多上市公司(sī)涉及(jí)保险业务，但(dàn)没(méi)有一(yī)家是(shì)自己愿意去投的。虽然有人诟(gòu)病盖可保险已经是一家技术公司，但在(zài)我们看来，其依(yī)然是一家保险公司(sī)。他(tā)同时(shí)解(jiě)释，盖可在技术方面需要(yào)做的工作要比想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇(gù)员保险公司(sī)，盖可第一季(jì)度业绩(jì)表现(xiàn)得(dé)非常(cháng)好(hǎo)，这背后(hòu)有(yǒu)两个原因，首先是减(jiǎn)少了前(qián)一年的保险准备金，其次一季度还(hái)是汽(qì)车保险的(de)旺季(jì)，此耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的外在远程信(xìn)息处理方(fāng)面，盖可也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回答有投资者(zhě)提(tí)出的商业地产(chǎn)损(sǔn)失情(qíng)况有多严重，和伯克希尔是否会(huì)在(zài)商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在(zài)商业地产领域从来(lái)不是特别活跃，因此(cǐ)也(yě)不会受到不良(liáng)贷(dài)款(kuǎn)等一系(xì)列(liè)负(fù)面因素影响。

　　但(dàn)美国(guó)和世界很多地方市(shì)中心的空洞化却是非常(cháng)严重的，它(tā)会影(yǐng)响很(hěn)多(duō)人。建筑不会消失(shī)，但所有者会变(biàn)化，人们总是喜(xǐ)欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以(yǐ)安(ān)全的方式(shì)恢复长期运营

　　在(zài)回答(dá)有投资者(zhě)提出的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁路公司面临的(de)机遇和(hé)挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切关注这一(yī)团队的运营指(zhǐ)标，其(qí)中不仅有美国的铁路，而且还有加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但好在我(wǒ)们(men)走出(chū)疫情和(hé)供应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他一些问题(tí)。我们的团队优先考虑的(de)是恢复铁路的长期运营(yíng)，而不是短期专注于在20年(nián)内达到(dào)某(mǒu)一运(yùn)营指标，要长期(qī)为客户提(tí)供(gōng)可持续的(de)优质服务。”

　　复盘(pán)投资(zī)之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有(yǒu)一(yī)次情绪(xù)化(huà)投资决定

　　在回答有没(méi)有(yǒu)因(yīn)为(wèi)情绪作出错误的投资(zī)决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成为一个没有感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商(shāng)业决定时(shí)成(chéng)为(wèi)一个(gè)没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作为股(gǔ)东(dōng)的份额，作为伯克希尔的所有者，每(měi)年都在增加，而投资者不需要花(huā)任何(hé)钱。我们投资并创造了(le)超过5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东权益(yì)和超过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的(de)机会是非常有限的

　　关于是否对持有的(de)超过(guò)1000亿美(měi)元的现金充满(mǎn)信心(xīn)？巴菲特回答(dá)道，为(wèi)什么要派发现金？我(wǒ)们感兴趣的(de)、真正想(xiǎng)做的是收购伟(wěi)大的(de)企业(yè)。我们可以做到以500亿或750亿美(měi)元的价格，收购一家价(jià)值1000亿(yì)美元的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像我(wǒ)们(men)一(yī)样达成(chéng)交易(yì)。2008年(nián)我(wǒ)收(shōu)购(gòu)了一大堆公司(sī)，这种事情(qíng)会再次(cì)发生。但问题是，我们收购的机会是非常有限(xiàn)的，所以当一家好公司面(miàn)临(lín)被卖掉的时(shí)候，我们需要足够的(de)资金。但我们(men)的股东可能会(huì)把股票卖(mài)得太(tài)便宜，而且(qiě)无(wú)法做什么让股价稳步上涨(zhǎng)。我们有足够的(de)钱，我们正在用我们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公司(sī)如何在短期利润和长期防(fáng)御能(néng)力之(zhī)间(jiān)做出选择？巴菲(fēi)特(tè)对此表示：“我们不(bù)关心季度(dù)预算是(shì)否达标，我(wǒ)们(men)感兴趣的(de)是，永(yǒng)远拥有一个美好的(de)事业。好的企业不多，但我们确实(shí)找到了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足(zú)百货商店业务(wù)时，我们(men)学到的是，在(zài)奖品(pǐn)上做(zuò)图案(àn)绘(huì)制，这可以算是(shì)一件(jiàn)愚蠢的事(shì)。我们一直在试图洞(dòng)悉的是消费者的(de)行为，我们不(bù)能洞悉企(qǐ)业的技(jì)术趋势，如果能做到(dào)这点，那(nà)也能获利(lì)！但这(zhè)并(bìng)不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注的接班人话题(tí)，巴菲特说(shuō)，“格(gé)雷格•阿(ā)贝尔一定(dìng)会继承我的工(gōng)作，当然现在我还在位，格雷(léi)格的主要(yào)价值是可以把一些(xiē)事情做得更好(hǎo)，或者去管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些好(hǎo)的(de)建议，但格雷格是做(zuò)出最(zuì)终决(jué)定的那个人(rén)。未来我(wǒ)们还需要更(gèng)多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些(xiē)人不足够聪明，我(wǒ)们(men)是绝不会(huì)让他们接(jiē)替我们做任何决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从不(bù)会(huì)频繁更换经理人

　　查(chá)理(lǐ)•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多很优秀(xiù)的经理人(rén)，相对其他大型公司，伯克希尔之所(suǒ)以能(néng)够(gòu)做的更好(hǎo)原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全(quán)球选出的十大最佳保险经理人之一，他(tā)的(de)地(dì)位无可取(qǔ)代。阿(ā)吉(jí)特从不会去尝试(shì)改变一个(gè)体系(xì)，而总是会去改善(shàn)一个(gè)体系。我很(hěn)享(xiǎng)受与他(tā)交(jiāo)流(liú)，以前我(wǒ)们(men)每天都会聊天，现在没有那(nà)么频繁了，但他绝对是世界上独(dú)一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日本，并参观五大商社。“我去(qù)那(nà)里的部分原(yuán)因，是为了把格雷格(gé)介绍(shào)给那些生意伙(huǒ)伴。至(zhì)于那(nà)些企业，让人感(gǎn)到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充(chōng)道(dào)，“我们确(què)实希望和(hé)（那些企业）有长期合作的机会。它(tā)们是一些令人(rén)难以置信的投(tóu)资(zī)机会，一直是非常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公(gōng)司的文化和历史。我们(men)对五大商社的两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答(dá)环节，巴(bā)菲特提(tí)出了一百年后伯(bó)克希(xī)尔的发(fā)展愿(yuàn)景，他说，希(xī)望这(zhè)家公司(sī)仍能(néng)被股(gǔ)东们眷顾，并且为(wèi)社会带来幸福感(gǎn)，拥有无限的(de)资本和(hé)大量的(de)人(rén)才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的书时至(zhì)今(jīn)日依然畅销(xiāo)且(qiě)屹立不倒(dào)一(yī)样(yàng)，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大(dà)部分公司都要多

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，“伯克希尔被认为(wèi)是一个(gè)国家的资产而非负债，以(yǐ)往记(jì)录已(yǐ)经说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部(bù)分(fēn)公(gōng)司都要多，也仍然可以在国家的经济中投(tóu)入(rù)非常多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票回购(gòu)不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在(zài)格雷格继任后，他仍会(huì)做出与现在相同的(de)股票回购决(jué)定(dìng)。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务(wù)副董事(shì)长格雷(léi)格(gé)·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和(hé)查理定下了(le)非常优秀的回购计划框架，我会(huì)继续沿用，因为股票回(huí)购将同(tóng)时对股(gǔ)东和公司(sī)自身(shēn)的运(yùn)营产生益处，如果(guǒ)资本足够且股票很有(yǒu)吸引力，那么为(wèi)什么(me)不通(tōng)过回购来提(tí)升单(dān)股内在价值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们会(huì)成为活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生(shēng)教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产规(guī)划的(de)问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克(k耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的è)希尔(ěr)，只(zhǐ)要把某几只(zhǐ)股票拿好就(jiù)行(xíng)，但这并不适合所有(yǒu)人。如果你想要你(nǐ)的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践(jiàn)行这样的价值(zhí)观，并和他们谈论这个价值观，从他们(men)出生(shēng)起(qǐ)，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想(xiǎng)弄清楚如何度过这一生(shēng)，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察(chá)过很多富裕家庭(tíng)，它们在财产规划分配上都存在各自的问(wèn)题。我年事已高(gāo)，可我并没有签过(guò)遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以(yǐ)及他们(men)的建议。这件事情对于孩子而(ér)言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过(guò)早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些(xiē)人完(wán)全不向他们(men)的孩子透(tòu)露(lù)任何(hé)遗嘱有关(guān)的事情，而有些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的(de)成长阶段，让(ràng)他们(men)知(zhī)道遗(yí)嘱上(shàng)的内(nèi)容——这在以后(hòu)会很难更改(gǎi)，我认为(wèi)这是家长犯下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身(shēn)边有能量的人(rén)和活(huó)动；要活(huó)到(dào)老学到老，要(yào)学会感恩。如果你能做到这一切，那你一定(dìng)会成功(gōng)。如果做不到，成功就需要更多的(de)运气(qì)，当然(rán)，你一(yī)定不要把自己的命运(yùn)都押宝在运气(qì)赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一起工作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务(wù)中没(méi)有困难，我们都非常热爱(ài)自己的事(shì)业。每天早上起(qǐ)床时，我都感(gǎn)觉非常(cháng)棒。和一(yī)群我喜欢的人一起工(gōng)作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上(shàng)班通勤也只需(xū)要(yào)约(yuē)5分钟的路(lù)程，这是(shì)非常理(lǐ)想(xiǎng)的工作环(huán)境，没有什(shén)么能比(bǐ)这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时(shí)常(cháng)关(guān)注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上(shàng)，巴(bā)菲特再(zài)度提起本·格(gé)雷厄(è)姆在投资上对他产(chǎn)生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些(xiē)非常有说服(fú)力的话，告诉我我在过去(qù)8、9年间所从(cóng)事和(hé)热(rè)爱的工作都是错误的(de)。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论他的想(xiǎng)法是否(fǒu)正确，我都(dōu)非(fēi)常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排名，它一直(zhí)在(zài)畅销榜上排(pái)在(zài)差不多第300名或第350名(míng)的位置(zhì)。试想下，到哪里再找一本书(shū)在(zài)其领域(yù)里具有这样持续的(de)地位？”

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